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在下周财报公布之前，期权交易员正在 $英伟达(NVDA)$上建立多头头寸，在一季度大型机构投资者披露减仓后，这给投资者提供了一些安慰。期权价格在财报公布后的第一天可能出现9%的波动，这种偏差有利于看涨期权。5 月 24 日到期的行权价为 1,000 美元的未平仓看涨期权溢价 6%。包括Ken Griffin的Citadel、Stanley Druckenmiller的Duquesne、Baillie Gifford & Co.和基金巨头FMR LLC在内的大型投资者上一季度削减了英伟达的持股，而Schwab Charitable则出售了其全部持仓。期权交易暗示交易员预计英伟达股价将在5月22日收盘公布财报后将有9%的波动，这比财报后平均7%的波动要大。在过去十年中，这家H100图形处理单元制造商的业绩超过预期的历史平均值达到16%。分析师一致预期，本季度每股收益将再创新高，为5.525美元，高于上一季度的4.90美元。即使最低预测也达到了5.32美元，比第四季度的结果高出9%。自4月19日以来，英伟达股价一直上涨，因为其客户在财报中提到了激进的人工智能投资。在结果发布前监控英伟达期权活动：该图表标记了当前价格(橙色线)以及未平仓合约最大的看涨期权和看跌期权(蓝色和青绿色线)。行权价为1,000美元的看涨期权持仓最多，其次是执行权价为900美元和950美元的看涨期权。最大未平仓看跌期权合约为800美元，下跌空间为15%。 0.7的看跌期权/看涨期权比率显示看涨倾向。‌‌$NVDA 20240524 1000.0 CALL$ &nb

网名「Roaring Kitty」、被视为Meme股领军人物的吉尔（Keith Gill）沉寂3年后，近日首次在X发布信息，带动$游戏驿站(GameStop)$、 $AMC院线(AMC)$、$黑莓(BB)$炒风又起。Keith Gill于X的帖文中发布一张图片，一名男子由休闲坐姿转为认真的竞技坐姿，暂时意义未明。不过，有眼利的网民注意到Gill的贴文与GameStop于2月分享的贴文相似，只是色调有所不同。GameStop 空头在单日亏损8.38亿美元据S3 Partners统计，开$GameStop(GME)$空仓的对冲基金，单日就录8.38亿美元亏损。S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky称，由5月初至今，游戏驿站GME的沽空仓位就损失13.4亿美元，今年累计损失9.52亿美元。今年前四个月，做空 GameStop 的空头一直在获利，这表明迷因股的波动可能会迅速抹去账面盈利。根据S3 Partners 的数据，GameStop 卖空股票数量占可交易股票数量的比例一直维持在 24% 左右。对于一家典型的公司来说，这一比例较高，但远低于 2021 年热潮之前 140% 的水平。S3数据显示，随着股价上涨，过去一周做空该公司的成本一直在走高。期权交易活跃 但与2021年相比仍相去甚远交易员在Keith Gill炒作之前埋伏了 GameStop 期权本月迄今GameStop的期权活动激增。看涨期权未平仓合约达到588,205张为今年以来的最

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 周二下跌15%，周一盘后公布了其第一季度业绩。然而，投资者可以利用本次下跌。毕竟，过去3个月，PLTR股票一直在一个范围内徘徊。它现在位于该范围的底部。PLTR周二收盘价为21.4美元，低于过去三个月约为23美元的平均价格。这是一个从这个低谷中受益的方法，即卖出价外看跌期权（OTM puts）。这意味着以低于今天现货价格的行权价格卖出看跌期权，收取期权费即时获益。4月7日Barchart上关于PLTR的文章中讨论了这一点，“Palantir股票徘徊不前 ，适合进行收益率为2.0%的短期Sell Put策略”。该文章讨论了卖出价外看跌期权策略在获取额外收入的同时可以作为一种买入PLTR正股的方法。这种策略可以重复执行。但首先，让我们回顾一下公司最近的业绩，看看为什么其目标价格仍高于今天的价格。毕竟，这才是卖出看跌期权的真正原因 -，以符合规则的方式买入，以更低的价格作为长期投资。Palantir在第一季度的强劲业绩Palantir于5月6日报告称，其第一季度收入增长了21%，达到6.34亿美元，净利润大幅增加至1.055亿美元，为其有史以来最高的季度净收入。这代表了17%的净利润率，其调整后的EBITDA（利息、税收、折旧和摊销前利润）在营收上实现了惊人的37%利润率。然而，尽管其调整后的自由现金流（FCF）虽然强劲，但与上一季度相比，FCF利润率有所下降。这可能是市场对Palantir业绩不佳且股价下跌的一个主要原因。例如，它在调整后的自由现金流中产生了1.486亿美元，这占了该季度6.34亿美元营收的23.4%。这显著低于其上一季度生成的50%的FCF利润率。尽管如此，在截至第一季度的过去12个月（TTM）中，根据Seeki

$英伟达(NVDA)$在目前这个位置仍然被低估，尽管其股价持续上扬。这基于分析师对收入和自由现金流（FCF）的更高估计。这为现有投资者提供了一个很好的卖出看跌期权（short-put）的机会。周一 $英伟达(NVDA)$ 股价上涨了 3.77%，达到 921.44美元。基于分析师的目标价格，Nvidia股价仍会越过1000美元关口，这也是对其庞大的自由现金流（FCF）价值的分析。但市场仍然对其估值感到担忧，这推高了其看跌期权的溢价，为那些在近期到期期间出售超出实际股价的看跌期权的投资者提供了一个极好的做空机会。NVDA 股票的价格目标根据分析师的估计，Nvidia 在未来 12 个月内可能产生 625 亿美元的自由现金流（NTM）。这是基于 50% 的自由现金流利润预测（上个季度的利润率为 51%）。因此，使用分析师对今年 1120.7 亿美元和明年 1378.1 亿美元（Seeking Alpha）的收入的估计，以及将 1249.4 亿美元的 NTM 收入的平均值乘以 50%，我们得到了 624.7 亿美元的 NTM 自由现金流估计。接下来，使用 2.25% 的自由现金流收益率指标（这相当于将自由现金流乘以 44.44 倍，Nvidia 的市值可能上升到 2.78 兆美元）。换句话说，NVDA 股票的价值至少达到每股 1,074.35 美元。这仍然比周一收盘的价格高出 16.6%。此外，其他分析师也认为 NVDA 有更高的价格目标。例如，Barchart 对 38 名分析师进行的调查显示，平均价格目标为 955.78 美元。Refinitiv 的调查显示，47 名分析师的平均价格目标为 1,008.90 美元。An

Tallbacken的首席执行官Michael Purves表示，看到了“买方力量疲软”。他表示，对于持有股票的投资者来说，出售短期看涨期权是合理的。在对抗$Nvidia(NVDA)$公司股价大幅波动的过程中，使用期权是昂贵的，但衍生品交易者被诱惑著出售期权合约，以获取一些额外收益，因为该股票正在经历大幅上涨后的调整期。对于预计短期内股票涨幅将受限的投资者来说，一些市场观察人士表示，看涨期权提供了吸引人的收益率。由于人工智能宠儿的隐含波动率（IV）接近年初至今的高点，相关期权的赌注是：该芯片制造商的股价在5月22日公布第一季度收益报告之前涨幅将被限制在10%以下，这些赌注正以2%的溢价出售。来源：彭博"如果你持有股票，出售短期看多期权可能非常合理，" Tallbacken Capital的创始人兼首席执行官Michael Purves说。"在业绩公布前，隐含波动率很高，而且似乎确实存在一种感觉，即一些买方的购买力正在耗尽。"Nvidia的股价自3月份的盘中历史最高价已经下跌了超过20%，在过去18个月里飙升了大约九倍。尽管该股票似乎正在从最近的休整中反弹，但关于人工智能股票的价格变动仍然难以预测。因此，Purves表示，没有拥有股票的情况下出售看多期权“似乎非常冒险”。

$Meta Platforms(META)$周五股价飙升20.3%，创下历史新高，Meta在Facebook成立20周年前夕宣布了将进行首次现金派息。周五有 238 万份 Meta 期权合约成交，是该股 90 天平均交易量的 6.6 倍。期权订单流向表明交易者在Meta股票押了看涨重注。将期权成交量换算成买入或卖出的等量Meta股票后，可以发现，交易者周五净买入了 2,195,902 股等量的Meta股票。资料来源: Market Chameleon卖空 $Meta Platforms(META)$价外看跌期权无论如何，卖出价外看跌期权赚取权利金收入的策略现在非常受欢迎。这基于对股票上涨的逆向操作。上周五，Meta股价收于474.99美元。投资者可以做空近期的价外（OTM）看跌期权。例如，股东可以通过卖空2024年2月16日到期的、行权价为450美元的看跌期权，每份可带来2.98美元的权利金收益。‌$META 20240216 450.0 PUT$  ‌对于长时间持有某些标的的成熟投资者来说，这可能是一种不错的策略。距离到期仅有10天。因此，如果每隔两周重复一次，投资者在接下来的90天内有可能产生大约6倍于此金额的潜在收入。这对现有股东来说是一个很好的潜在收入。但对于那些尚未拥有Meta 股票的人来说，如果股价在未来两周跌破450美元，这可能带来潜在的风险。因此，这个策略更适合愿意以较低价格购买Meta股票的投资者。分析师认为

$苹果(AAPL)$ 将于盘后公布其24财年第一季度业绩。 根据彭博社的一致预期，预计苹果营收为 1179.7 亿美元，调整后净利润为 323.2 亿美元，调整后每股收益为 2.105 美元。此前，苹果公司已经连续4个季度出现营收下滑，年初又连遭大行调降评级，股价一度连续下挫。上一季的财报会议上苹果公司并未给出正式的业绩指引，但该公司CFO卢卡·马斯特里（Luca Maestri）表示，预计24财年第一财季的营收将于上年同期的营收“类似”。“类似”的意义，恐怕是对重回增长不报过大期待。对苹果来说，Q1最大的隐患可能来自市场对iPhone 15系列产品的冷淡。摩根士丹利在研报中指出，苹果iPhone订单从2023年12月开始放缓，iPhone销量低于预期。总之，目前可见的各种信息均显示iPhone在去年四季度的销量表现不会很乐观。至于到底下滑多少，是不是超出市场预估，则需要等待财报来揭晓了与此同时，苹果的期权活动也显示投资者在财报前偏向看跌。通过将期权成交量转换为买入或卖出的苹果股票数量，我们可以大致算出，周三交易者相当于净卖出1,376,723 股苹果股票。来源：Market Chameleon我们无法判断市场中的投资者在想什么或做什么。 但通过研究苹果的期权活动，可以大致看一看交易者对苹果股票的情绪是看涨还是看跌更多一些。 看涨交易总数减去看跌交易总数，可以看到在过去 31 个交易日中，交易者大部分时间都倾向于押注看跌。来源: Market Chameleon由于苹果股票面临一些阻碍， 可以考虑卖出近月的备兑看涨期权来赚取额外收入。该策略非常适合计划长期持有苹果但近期看跌的投资者。 举例来说，195 美元的看涨期权现在的交易价格为 1.13 美元左右，出售备兑看涨期权收益率为 0.58%（即

Tesla最近报告的第四季度收益低于预期，导致股价在随后的一天暴跌超过12%。不景气的增长、利润压力和缺乏明确的前景是导致抛售的主要原因。尽管在2024年已经下跌了23%，但看起来上涨仍然受到一些阻力。周二，马斯克价值550亿美元的股票奖励计划被特拉华州一位法官宣布无效，此前一名股东通过诉讼称他的丰厚薪酬计划未经适当批准。周三Tesla股价在盘前交易中下跌2.94%，报184.96美元。由于Tesla股票面临一些障碍，可以通过卖call来保护仓位。卖出看涨期权是许多大型基金采用的策略。在美国股市，零售投资者也可以使用这种策略。您可以在持有股票的同时获得收入。这个策略非常适合那些计划长期持有特斯拉股票，但不看好近期走势的投资者。假如特斯拉股票继续下跌，sell call实现的收益可以对冲一部分正股的亏损。举例来说，目前200美元的认购期权价格大约为2.5美元，认购期权收益率为1.25%（即2.5美元/200美元）。到期期限离今天还有一周多，目标价格几乎比市价低5%。‌$TSLA 20240209 200.0 CALL$  ‌对于那些卖出了短期认购期权的人，如果他们被迫购买Tesla股票，仍然可以考虑卖出短期认购期权。因此即使在财报发布之前对市场走势判断错误，仍有机会减少未实现的亏损。Net Delta（将期权成交量转换为等效的股票成交量，包括买入和卖出）也显示Tesla的期权活动呈现出看跌情绪。如果我们将Tesla的总正Net Delta减去总负Net Delta，我们将得到净Delta。如果净Delta是正数，则表示看涨情绪更强。如果净Delta为负数，则表示看跌情绪更强。来源：Market Chameleon从下面的图表中，我们可以看到Ne

微软公司（MSFT）将于星期二公布其12月季度的业绩（财年第二季）。分析师将关注公司如何实现其人工智慧活动的盈利。他们还将仔细研究公司的运营和自由现金流（FCF）利润。无论如何，空头期权收入策略现在对股东非常受欢迎。这是一种对股价上涨幅度的逆向反应。例如，MSFT股票现在已经超过400美元，为403.93美元。仅本月股价已经上涨了7.4%，从2023年12月底的376.04美元上升。但是，这种上涨也推高了其卖权期权的溢价。交易者预期在业绩公布后股票会出现下跌。无论是否发生这种情况，空头卖家现在可以利用这些高溢价。他们可以在即将到期的期限内卖出超出实际股价的看跌期权。卖出MSFT的虚值看跌期权 我在1月12日的Barchart文章中讨论了这种策略，标题为“随著微软价值达到每股518美元，投资者可以卖出看跌期权获得额外收入”。当时，两周前，MSFT股票价格为385.88美元，即将在2周内到期的375美元行使价的看跌期权以1.74美元交易。由于MSFT股票价格收盘远超过400美元，这些看跌期权最终变为无价值。这使得这笔交易对空头卖家来说非常有利，特别是如果他们已经是MSFT的股东。对于每卖出1份看跌期权合同，这带来了0.464%的收益（即174美元/17,500美元）。这相当于MSFT股票年度股息率的50%以上（即0.74%）。此外，股东还可以通过卖出到期日为2月16日（即18天后）的行使价为377.50美元的看跌期权，每份合同售价为1.20美元，提高这一收益。‌$MSFT 20240216 377.5 PUT$  ‌这相当于每股的收益为0.318%（即每份合同投资的37,750美元中的120美元）。而且，如果这笔交易可以在下一个季度重复进行（即4次

编译自 Barchart《Tesla Stock Is Still Worth Considerably More Based on Its Free Cash Flow》，作者：Mark R. Hake（CFA）$特斯拉(TSLA)$ 公司( TSLA ) 将于 1 月 24 日（盘后收盘）公布第四季业绩。该公司可以产生正的自由现金流（FCF），这在电动车制造商中是独一无二的。特斯拉股票处于近期低点，意味着价值更高。 我在三周前的上一篇 Barchart 文章中讨论了这一点，「基于自由现金流，特斯拉股票仍有至少 24% 的上涨空间。」我建议明年特斯拉股票的价值可能达到每股 318 美元，市值接近 1 万亿美元（9,935 亿美元）。根据最新数据，我将目标价修改为每股 286.24 美元。然而，这仍比周一的价格高出37%。FCF可能推动 特斯拉股价升37%这是基于该公司继续产生正自由现金流，就像上季一样。它产生的自由现金流相当于其季度收入的 3.4%。上一年，其自由现金流利润率为3.87%。这使得特斯拉成为唯一一家生产电动车并能从电动车生产产生正自由现金流的北美公司。此外，我们可以使用这个 FCF 保证金资料来得出特斯拉股票的目标价。例如，Seeking Alpha 调查的分析师估计2024 年收入为 1,174.5 亿美元。因此，使用 3.87% 的 FCF 利润率，特斯拉可以赚取 45.5 亿美元的 FCF（即 117.45bx 0.0387）。使用 0.5% FCF 收益率指标（即 $4.55b/0.005），这可能会导致市值达到 9,100 亿美元。（我在上一篇文章中讨论了使用 FCF 指标。）这比周一 6637 亿美元的市值高出 37%。换句话说，特斯拉股票的价值可能比周一的 208.