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文：诗与星空

ID：SingingUnderStars    

雷军在小米集团投资者大会上表示，预计小米SU7大概毛利率会在5%-10%。

看到这句话，也许有人回想起很多年前的承诺：综合净利润率5%。

多的利润会不会返给车主呢？

当然不会。

因为这是两码事。

毛利率5%-10%意味着净利润率低得多甚至可能是亏损（特斯拉已经达到了20%左右的毛利率）。

   

从财务的角度，在走向盈利之前，新能源车企有三大关卡：

一是现金流（经营性现金流量净额）为正，这一关闯不过，资本都不会持续投入，很快死掉；

二是毛利率为正，这一关闯不过，维持不了几年，死掉；

三是净利润为正，这一关是终极boss，特斯拉十几年才开始盈利，然后大杀四方。

小米直接跳过现金流这一关，说明雷总不差钱（他自己就是资本）。

什么是毛利率？

毛利率是衡量公司销售利润率的一个重要财务指标，它表示销售收入中扣除销售成本后剩余的部分占销售收入的比例。毛利率的计算公式如下：

毛利率=（(销售收入−销售成本）/销售收入)×100%

   

毛利和净利相比，主要是不包括销售费用、管理费用、研发费用、财务费用以及其他的营业外收支等项目。

毛利率是正数的前提，是收入大于成本。

   

蔚来做到2020年才首次毛利率转正，小鹏也是2020年毛利率转正。   

为什么别人那么难，小米似乎很容易？

我觉得有两点，一是对供应链的整合能力比较强，这方面雷总搞手机的时候比较有经验；二是地方ZF真的很支持，给小米节约了巨大的成本，北京亦庄6.1亿卖给小米71.8万平方米（约合1077亩）土地，折合都不到1000块一平米，比上海特斯拉的地都便宜（当年上海特斯拉是9.3亿864885平方米，1297.32亩）。

也就是说，同样的产能，小米的成本能比很多同行低得多。

小米汽车毛利率是正数之后，什么时候能盈利呢？

要看费用情况。

对于新能源车企来说，销售费用反而是小头。

管理费用和研发费用中，往往会有股权激励，金额会特别大，虽然大部分新能源车企还没开始盈利，但经常会早早的进行股权激励，这是常态，大家都不是雷锋，雷军也不是，所以出现股权激励很正常，不过小米已经给过雷总99亿股权激励了，可能会给汽车研发团队比较大额的股权激励；

财务费用中，主要是银行利息。搞车比较烧钱，贷款必不可少，代价就是利息，很多车企都被利息折磨得苦不堪言。

   

如果第一批小米汽车反响不错，后续产能跟上，股权激励不是特别离谱，小米汽车盈利还是很轻松的。