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①基本公司信息和经营业绩

②综合点评

公司拟全球发售2925万股，其中香港发售292万股占10%，国际发售2632万股占90%，另有15%超额配股权。

每股7.86-9.42港元，每手500股，入场费4758港元，将于2022年11月11日上市。

回拨前，甲乙组各2920手，预计一手中签率40%。

公司介绍：

公司是中国最大的跨境电商公司之一，着力于通过第三方电商平台进行服饰及鞋履产品销售。

2011年成立以来，公司自主设计的服饰、鞋履，以及其他产品，然后从选定的OEM供应商处采购，OEM按公司的要求生产出产品，通过第三方电商平台，公司的自营网站向全球客户进行销售。

其中，亚马逊是公司收入的主要来源,2021年占比75.6%。

公司收入主要来自销售服饰产品及鞋履产品销售。

我们的收入亦来自 销售电子设备、文具 及 体育用品等其他产品。

公司的品牌包括以下：

爆款品牌「ImilyBela」、「Runcati」及「Dellytop」被评选为「浙江跨境电商出口知名品牌」；

- 2019年推出运动品牌「Aurgelmir」，专注于瑜伽服及滑雪服的品牌；

- 2019年6月在自营网站推出鞋履品牌「Jolimall」，于业绩记录期间累计销量已达230万双，年度GMV超过人民币2.7亿元；

- 2017年推出休闲男装品牌「Runcati」，专注于棉麻衬衫、男士睡衣及卫衣的品牌；

- 2015年推出女装品牌「Dellytop」，专注于女士上衣品类的品牌；

- 2019年推出女装品牌「Cicy Bell」，专注于女士套服及女士上衣的品牌，2021年，该品牌的GMV超过8000万人民币。

财务方面：

- 19至21年收入分别为14.28亿，18.98亿，23.46亿人民币；

- 19至21年毛利分别为9.97亿，13.77亿，17.65亿人民币；（毛利率69.8%，72.59%，75.24%）

- 19至21年年期内溢利分别为8110万，1.13亿，2亿人民币。

毛利率好高，100块钱的衣服成本25-30元，70的衣服成本18-20元。

首次公开发售前投资者：

于2018年3月至2021年5月进行多轮融资，较中间价折让约0.46%-63.66%，设6个月禁售期。

前期投资者包括：宁波中耀、康煦投资、Astrapto Capital等

基石投资者方面：

引入3名基石投资者，包括

广发基金 认购260万美元

浙江伊芙丽 认购1000万美元

DW Singapore 认购1000万美元

合共认购2260万美元（约1.77亿港元），约占比70.19%，设6个月禁售期。

股权方面：

创办人华丙如先生、联合创办人王诗剑先生、其他管理层及一些独立第三方，持股86.21%；

前期投资者，持股7.94%；

其他公众股东，持股5.85%

资金用途：

集资最多约2.75亿港元，

约37.5%用于提升销售及品牌推广能力；

约28.6%用于完善供应链管理系统；

约23.3%用于建立大型独立自营网站；

约5.3%用于提升产品研发能力；

约5.3%用于升级IT系统

③总结

估值，市净率8.45-10.2倍，市盈率约17-21倍，估值偏贵；

发行比例5.85%，偏小，容易炒作；

穏价人，无，自由发挥；

11.3孖展0.77倍，预计不回拨。

$子不语(02420)$ 

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本文仅代表个人观点，不作为任何投资建议，股市有风险，任何投资行为都需要自行承担亏损风险。