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只要大型科技公司保持快速增长，标普500指数就将保持高位。 美股市场已变得极其昂贵，但一线希望在于，它可以轻易地在很长一段时间内都保持这种状态。  标普500指数已经从10月份的低点反弹了近30% 。最近几个月，在大型科技公司的推动下，该指数仍在上涨，英伟达（NVDA）股价的最新涨幅也起到了作用。受盈利增长超出市场预期的影响，英伟达股价周四5月23日又上涨了10%。大型科技公司本身也在大力推进产品改进，并从人工智能的出现中获得额外利润。 此外，即使通胀在降温，经济也在继续增长，并推动非科技股上涨。这意味着美联储可能不必进一步提高利率，这能保持对商品和服务的需求。 目前，标普500指数的市盈率接近分析师预期未来12个月总收益的21倍。根据我们对 FactSet 数据的计算，这个市盈率几乎达到了2021年末以来的最高水平，超过了20年平均市盈率水平15.9。但高于平均水平的估值并不一定就是错误的——只要利率较低，这就会增加未来现金利润的价值。  但10年期美国国债的收益率现在并不低，目前为4.4% ，仅比几十年来的最高水平低了零点几个百分点。这意味着股票的估值“应该”更接近于它们的长期平均水平，但恰恰相反，它们要高得多。 这里的关键词是“应该”，因为现实状况是，估值可能会保持在较高水平。 首先，最昂贵的股票，即大型科技公司的股票，在该指数中所占的比例大得异常。高科技行业拥有数万亿美元的市值，除了英伟达以外，还有苹果（AAPL）、微软（MSFT）、Meta Platforms（META）、亚马逊（AMZN）、Alphabet（GOOGL），甚至还有芯片制造商博通(AVGO)和超威半导体（AMD），以及软件巨头 Salesforce（CRM）。 根据 Truist 的数据，整个高科技行业的市值约占标普500指数总市值的30% ，大概为2000年代初以来的最大权

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $NVDA 20240531 1115.0 call$ NVDA 2024/05/31 1115.0 3.500000 0.390000 15.38% $TSLA 20240531 195.0 call$ TSLA 2024/05/31 195.0 0.340000 0.490000 8.93%

本文来自：表外表里 ，作者：周霄 谭鸠云，编辑：付晓玲 2023年5月，美国白宫举办了一场AI主题闭门会，嘉宾名单汇聚了中青少三代——老资历谷歌、微软，新星OpenAI，初创的Anthropic，却唯独没有Meta。 甚至会后，官方的回应又给了扎克伯格一击：“目前在该领域处于领先地位的公司，才会收到邀请”。 但同期，Meta在业内却是另一番景象。 媒体们一反常态，将扎克伯格形容为“AI所需要的英雄”；网友们涌到他的帖子下留言，建议Meta更名为OpenAI。 只因他的开源大模型，某种程度上打破了OpenAI和谷歌的垄断，达成AI界的“安卓时刻”。 时至今日，关于“开源和闭源，谁更能引领AI技术”，尚难下定论，但可以确定的是，AI带飞了Meta。 可以看到，和其他大模型公司还在“逐梦”不同，Meta五倍股大反转的背后，每一个财报季，都有切实的业绩增长作为支撑。 至于深层原因，就像扎克伯格在2023Q1财报电话会上的自爆，“AI影响着旗下每一项应用和服务 。” 一、算法“三代目”，站在TikTok的肩膀上 “让Ins回归Ins，我只是想看我朋友的可爱照片。” 2022年中，金·卡戴珊、凯莉·詹纳（金小妹）配图黑白照片的吐槽，引爆了一场针对Meta的抗议活动。 起因是，Ins视频内容占比增加，同时小范围测试Feed功能；Facebook也一样, 大推“非关注用户”的内容。一时间让大家的“朋友圈”自留地，变成了“微博+抖音”大广场。 然而面对数十万人“激愤”的请愿，扎克伯格却表示，“我们正在做的事情是非常独特的，我不认为人们会希望被限制在一种格式。” 这一点也不像Facebook的风格，要知道，过往但凡有一丝改动引发用户不满，其差不多都会立刻响应。 “见风使舵”的人突然“大义凛然”起来，原因通常不复杂，就是背后有更大的靠山了。 2022Q1财报交流会上，扎克伯格难掩兴奋地

可以肯定的是，人工智能对移动设备的颠覆暂时还无法达到预期。 智能手机市场亟待提振——如今，消费者更换手机的时间间隔越来越长，尽管每款新品都与下一代预期非常相似，但最新旗舰款手机的价格仍然在持续上涨。 研究机构IDC数据显示，2023年，全球智能手机出货量同比下滑3.2%至11.7亿部——部分原因来自中国市场需求放缓，但更多是因为人们有一种莫名的不适感。 “智能手机变得越来越像‘洗衣机’这样的家电类别，而不是过去那种快速变化的尖端设备类别。”技术研究公司CCS Insight首席分析师本·伍德 (Ben Wood) 表示。 多年以来，三星电子（005930. Korea）和Alphabet（GOOGL）旗下谷歌一直在手机及其支持的安卓软件方面进行合作，他们看到了人工智能形式的“良方”。 在5月15日召开的Google I/O开发者大会上，谷歌安卓产品管理副总裁萨梅尔·萨玛特（Sameer Samat）指出：“人工智能的新时代，是让智能手机真正变得‘智能’。” 大会期间，谷歌展示了人工智能助手——它们使用手机摄像头解读世界，并且记录用户随后可以回忆的场景。同时，手机聊天机器人继续承担更多任务，从解决复杂的数学问题到临时讲个睡前故事。 “我们的手机在短时间内取得了长足进步，但如果你仔细想想，用户体验发生根本性转变已经过去了很多年。如今，我们到了重塑手机的千载难逢的时刻。”萨玛特说。 三星为其新款Galaxy S24 Ultra旗舰手机进行广告宣传，口号是“欢迎来到移动人工智能时代”——Galaxy S24具备“循环搜索”、实时翻译和人工智能辅助笔记等功能。谷歌Pixel 8则被称为“你手中的人工智能”。 一些迹象表明，人工智能的推广正在发挥作用。根据Counterpoint数据，三星Galaxy S24系列的人工智能部分依赖于谷歌模型，在上市前三周内，其销量比前一代产品增长了8

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $TSLA 20240531 202.5 call$ TSLA 2024/05/31 202.5 0.390000 0.480000 8.78% $AMD 20240531 180.0 call$ AMD 2024/05/31 180.0 1.150000 0.520000 28.18%

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $TSLA 20240531 210.0 call$ TSLA 2024/05/31 210.0 0.630000 0.510000 12.32% $NVDA 20240531 1025.0 call$ NVDA 2024/05/31 1025.0 19.050000 0.700000 72.90%

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $NVDA 20240531 1025.0 call$ NVDA 2024/05/31 1025.0 18.430000 0.700000 64.52% $TSLA 20240531 205.0 call$ TSLA 2024/05/31 205.0 0.210000 0.500000 3.98%