以年度营收利润双增长结束“五五规划”，开启新一个五年成长计划，葵花药业（002737.SZ）正在按照自己的节奏向百亿营收冲刺。 4月26日，葵花药业公告2023年公司实现营业收入57亿元，同比增长11.89%；实现归母净利润11.19亿元，同比增长29.05%。 要知道，在药价改革、两票制等行业政策与OTC市场竞争持续加剧的双重影响叠加之下，取得这样的双增长，并非易事。 按照国家统计局数据，2023年规模以上医药工业增加值约1.3万亿元，按照不变价格计算同比下降5.2%；规模以上医药工业企业实现营业收入29552.5亿元，同比下降4%；实现利润4127.2亿元，同比下降16.2%。 大势不利，葵花药业何以保持住自己的增长节奏？ 自2014年12月完成A股中小板上市之后，葵花药业除了在2019、2020外，其他年份均保持着两位数的营收增速，近三年连续刷新营收历史新高，增长动能充沛。 事实上，尽管2019年、2020年公司增长势头被打乱，但也恰是在市场震荡期葵花药业重组了管理层，通过一系列调整，才得以在后期全行业陷入“滞涨”时，率先走出整理期。 在2023年度报告中，管理层明确提出公司“六五规划”的核心目标——总营收破百亿。也就是说，未来五年内公司销售规模接近翻番，年复合增长率要达到11.9%以上。 凭借着“葵花”“小葵花”两大品牌的建设和市场营销模式的构建，葵花药业作为家庭常用药产品提供商的定位在市场中牢固树立，这是其冲击百亿营收规模的最根本。 同时，公司拥有药品批准文号 1126 个，产品线覆盖“儿童用药、消化系统、呼吸感冒系统、风湿骨病系统、心脑血管系统、妇科、大健康”等领域。 在这些赛道上，葵花药业已经形成了以护肝片、小儿肺热咳喘口服液/颗粒为“塔尖”的金字塔形产品矩阵。 塔尖10亿级销售，塔基千万级销售，且阵列不断扩大，所以说葵花药业为宝藏药企并不为过。 而品牌与品种

今天的东软医疗，已不再掩饰锋芒与雄心。 在4月中的第89届中国国际医疗器械博览会（CMEF）上，打出“全线高端，全栈智能”的东软医疗，携30余款高端影像设备、解决方案及先进部件，重装登场。 其中，0.235秒超宽体CT、里程碑之作3.0T双能磁共振、NeuRoboAngio-CT一站式智慧导管室等产品备受外界关注，这也是东软医疗在优势领域撬动高端市场的支点。 作为医疗器械行业最大规模、最高规格的展会，CMEF早已成为中国医疗器械市场和行业企业发展势头的一个风向标。参展企业的展台面积、产品阵容和行业声量，无不微妙地向外界传递着各种讯息。 观察今年CMEF展，东软医疗、联影医疗、迈瑞医疗等为代表的本土医疗器械品牌，都在宣告一种角色的转化——医疗装备全面迈入智能时代，本土品牌正在由“追赶者”转变为“引领者”。 基本达成中低端市场的“进口替代”目标后，锚定“智能化”这个行业关键词的中国医疗装备企业，如今在高端市场上也逐渐把话语权揽于手中。 从技术蓄力到市场发力，我们依旧以中国医疗设备行业最为典型的样本——东软医疗，来描绘 “全球医学影像解决方案及服务引领者”的成长曲线。 过往那个潜心突围关键技术、核心部件，强化优势品类、不断完善产线的东软医疗，现在终于迎来爆发期。 第89届中国国际医疗器械博览会，东软医疗携30余款高端影像设备、解决方案及先进部件亮相 “2024年是东软医疗多年研发投入成果大爆发的一年，东软医疗过去几十年的技术积累成果得以转化，目前公司8条硬件产品线全部进入行业高端。” 诚如东软医疗CEO武少杰所说，遣出历史参展CMEF以来最大一次展台面积和产品序列的东软医疗，已不惧与任何对手在高端市场掰腕。 东软医疗，底气何来？ 壹|重剑出鞘 高端局突围战 高不高端，先看重器。 CT于26岁的东软医疗是有着极其特殊意义的重器。当年刘积仁带领着一众科研人员“手工”敲打出第一台国产

“创新赋予资源创造财富的能力，事实上创新本身也创造了资源。”现代管理学之父彼得·德鲁克在其著作《创新与企业家精神》中写下的这一席话，成为伊利今天最好的映照。 4月29日，伊利股份发布2023年度财报。这家全球第五大、亚洲第一大乳企，再次给市场交出一份令人侧目的答卷。 财报数据显示，公司2023年营业总收入1261.79亿元、归母净利润104.29亿元，再创历史新高，实现连续31年稳健增长。 公司奶粉及奶制品2023年营收275.98亿元，同比增长5.09%，整体奶粉销量已跃升至中国市场第一。 婴幼儿配方奶粉零售额市占份额提升至约16.2%，增速领先行业。金领冠以高增长态势稳居行业龙头位置。2023年，金领冠珍护成为母婴渠道最畅销大单品；塞纳牧增速50%，问鼎有机奶粉第一。 而在儿童奶粉赛道，伊利QQ星摘得品牌力、市占份额双料第一。 如果说在各个细分乳饮料领域的市占率提升，还可以归功为大企业规模效应带来的惯性增长；那么，在经济进入下行周期、出生率持续下降的当下，伊利在奶粉细分领域依然实现逆势上扬，这就非常耐人寻味了。 就在近期，权威调研机构尚普咨询在日前根据最新调研数据，还向伊利集团颁发多项“第一”认证证书： 2023年度伊利集团奶粉在中国大陆奶粉全渠道市场全年销量排名第一； 伊利金领冠塞纳牧，斩获中国大陆婴幼儿有机配方奶粉全渠道市场销量第一[1]； 伊利QQ星儿童奶粉成为“中国儿童奶粉销量第一”。 △尚普咨询集团向伊利奶粉颁发多项“第一”证书 企业们在节衣缩食度过这个冬天，降本增效前所未有地成为企业经营的主旋律。而伊利奶粉用行动告诉市场，总有机会在冬天发生，永不止步的创新才是穿越周期、提升行业天花板的不竭动能。 产品创新，一端是科研一端是市场 做品牌，产品永远是第一性原则。因为产品是品牌与消费者沟通最直接的渠道，产品体验如何，成为拉动消费者再次消费的直接动因。伊利集团旗

2024年，对厨电行业来说是直面挑战的一年，也是充满希望的一年。 一方面，在去年迎来久违复苏的基础上，今年行业增长承压，增长难题成为压在每个厂商头上的一座“大山”。另一方面，随着新一轮以旧换新政策落地，以及城镇化转向高质量发展，年轻消费群体的崛起，新技术的应用，厨电行业迎来了新的发展机会。 根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，国家将有序推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，厨电也将受益于此。 进入新时期，头部厨电厂商对于接下来该如何增长有了更清晰的认知，做好了迎接“存量换新+品质升级”这一新增长阶段的准备。 “伴随着消费分级，中国厨电产业正在经历全新的发展阶段，以健康、整体、智能为核心的厨房生活变革不断提速。”在4月24日晚发布的2023年年报中，老板电器除了公布亮眼的业绩的同时，还展现了一系列新品类、新技术、新运营探索。 财报显示，过去一年，老板电器“实现语音控制、声纹识别、多种方言识别”，“IoT平台搭建完成，支持亿级设备长连接”，“图像及 AI 算法升级，应用于食材及烹饪成熟度识别，实现在一体机产品中的突破应用”…… 当下的厨电行业正在经历消费人群、技术等方面的代际更迭，新一代消费群体的崛起以及AI、大数据等新技术在厨电行业的渗透，都在推动这个行业走入新时代，对于厨电企业来说，这个行业仍然存在巨大的分化增长机会。 而作为厨电龙头，老板电器在把增长作为企业本分的同时，也有能力，有责任以新思路、新技术、新模式引领厨电行业不断破局，从而找到新机会，求得新增长。 行业分化机会 在家电行业迎来慢增长时代的大背景下，厨电行业在经历几年的高速增长后也步入了低速增长阶段。 2023年，厨卫行业迎来了久违的复苏，奥维云网（AVC）数据显示，厨卫大盘（烟、灶、电热、燃热、消、洗、嵌、净、集成灶）零售额1669 亿元，同比增长5.3%。其中，刚需品类（烟、灶、电热、燃

只拘泥于通过上市公司的年度财务数据来评价其价值和潜力，往往像是盲人摸象。 近日，华大基因（300676.SZ）发布了审计后的2023年度财务报告。尽管业绩指标来看，公司出现同比较大幅度的波动，但这并不能说明其增长动能的衰竭。 那么要如何判断华大基因未来的走向呢？我们认为短期看调整，中期稳增长，长期靠创新，而在这三个维度上，华大基因仍有足够的确定性。 事实上，在全球范围内基因测序服务行业正处在弱周期的市况中，前些年过热的行业投资后遗症也放大了行业的不景气，这是基本的行业背景。 在这个阶段上，对于行业上市公司而言，最快最显效的改变就是来自财务和运营等方面的调整。从华大基因的年报公告里，我们也能找到公司针对当前行业态势已经采取了一系列的调整方案。 回归到上市公司价值体现上，成长性依然是公司中期走牛的源动力。 自从近一两年人类基因组测序已经被打到了100美元的成本区间，基因测序服务的大规模应用潜力就被打开了新的空间。 所以作为“全球屈指可数的科学技术服务提供商和精准医疗服务运营商”，华大基因稳固中期增长的基本盘是有足够发展空间的，就看公司如何更敏捷把握新的市场机遇。 华大基因总部鸟瞰 图源：互联网 在华大基因2023年报中还藏着这样一句话：展望未来发展，华大基因将致力于以新技术提升生命科学新质生产力。这是奠定公司长周期发展向上的核心主线。 生命科学发展进步和普及应用的新经济形态，已经被列入国家战略规划中。《“十四五”生物经济发展规划》中，明确提出将坚持创新驱动，加快突破生物经济发展瓶颈，实现科技自立自强的根本。 这不正是当前热议的“新质生产力”吗？这不正是国内基因全链龙头华大基因未来成长的关键因子。 总之，在弱周期市场中，华大基因这种领袖级公司反倒是容易凸显价值。 壹|降本增效 弱周期调整 2023年的业绩承压非华大基因一家之难，而是整个行业共同面临的困境。 事实上，受前两年特殊

巴黎奥运会、欧洲杯、美洲杯......2024年可以说是名副其实的体育大年。在各种全球体育盛事营造的浓厚体育氛围当中，各大体育品牌纷纷开始发力。 4月10日，全球领先运动品牌PUMA率先发布了其为本届奥运会准备的17套奥运装配，包括瑞士、瑞典等国家队的田径、篮球比赛服，同时在法国巴黎启动了其十年来的首个全球品牌焕新"FOREVER. FASTER. - 英雄，所见不同" 。 此次品牌焕新，PUMA意在借大赛之东风强化品牌专业之形象，突出全球最快运动品牌的定位，顺势而为无疑是明智之举。 那么“快”，对于职业运动员、普罗大众以及PUMA这样的运动品牌而言，究竟意味着什么？ 焕新不换“心”，75年始终做“最快”的体育品牌 我们常说“天下武功，唯快不破”。速度，是伟大运动员成功的关键。 此次品牌焕新，PUMA携手撑杆跳高名将蒙多·杜普兰蒂斯（Mondo Duplantis）、田径天才卡斯滕·沃霍尔姆（Karsten Warholm）、足球明星内马尔（Neymar）、篮球健将布里安娜·斯图尔特（Breanna Stewart）等众多世界知名运动选手，他们虽然深耕不同领域，但他们的成功都离不开一个关键：速度。 以更快的速度超越对手，刻在这些伟大运动员的基因里。不断提速，成为他们改变比赛的超能力。只有不断刷新速度记录，才能奠定成功的基石。 速度，对PUMA而言则是品牌基因。 早在1948 年，鲁道夫·达斯勒（Rudolf Dassler）创立PUMA的时候，其愿景就是创造出让运动员敏捷、灵活、快速的运动鞋，就像品牌名的直译：美洲狮。 从1970年，球王贝利脚下的PUMA KING足球鞋，引起了大批球迷的关注，到马拉多纳捧起大力神杯；从舒马赫创造围场奇迹，再到从博尔特统治田径赛场......每个历史性的体育时刻，总能看到PUMA的身影。过去的75年里，PUMA始终与世界上速度最快的运动

能力越大，挑战越大。 近些年，当中国企业愈发强大，并且在世界舞台上扮演着更重要的角色，挑战也随之而来。最广为人知的，就是美国持续对中国企业进行制裁，尤其针对安全和通信领域里的华为、中兴、海康威视、大华、海能达等企业。 最近，美国和摩托罗拉针对海能达的诉讼，又一次引起公众注意。4月8日海能达发布公告称，收到美国伊利诺伊州联邦地区法院的判令，临时禁止公司在全球范围内销售双向无线电技术的产品，并处以每天100万美元的罚款；同时，禁止其执行或依赖相关案件在深圳中院作出的判决。该命令自2024年4月2日起生效，直至公司完全遵守禁诉令之时止。 面对禁令，海能达第一时间向更上一级美国联邦第七巡回法院提起上诉，请求撤销相关判令。2024年4月 17 日凌晨，上诉法院作出判令，决定暂停执行一审法院对公司颁布的产品禁售令及罚款等，该判令立即生效。这意味着，海能达即刻恢复正常的商业活动并启动相关产品。目前案件仍处于上诉阶段，海能达将继续争取撤销相关判令。 这起事件，起源于2017年海能达与摩托罗拉的版权侵权诉讼案件，到现在已经演变成美国和摩托罗拉对海能达的恶意打压。 面对极为不公和诡谲多变的竞争局面，中国企业应该牢牢把握的核心就是：不能跟着对方的节奏跳舞，而是要紧紧锚定自己的核心领域和优势，扫除拦路虎、不断向前走。 “长坡”里被盯上的“厚雪” 股神巴菲特曾说：“人生就像滚雪球，最重要的是发现湿雪和长长的山坡。” 长坡，指的是企业所处的领域发展潜力巨大或者战略地位重大。厚雪，指的是高质量发展的企业，能像滚雪球一样加速成长，实现长期主义。 那些在全球市场上被其他国家制约的中国企业，许多都是典型的“长坡厚雪型”企业。 比如，安防作为保障人民生命财产安全的产业，具有重要的战略意义和广阔的发展空间。美国、英国和德国等发达国家的安防行业，具有高度核心技术垄断和龙头企业集中的特点。 中国的安防市场中，头部

2024年，手机市场新一轮的激烈竞争正在打响，优胜劣汰或许会进一步加剧。此时，折叠屏市场也迎来了进一步的分化。 当华为高调发布新一代竖向折叠屏的时候，有市场传言国内某TOP5厂商将暂时放弃竖向折叠新品的研发，一时令市场愕然。 要知道，一直以来，国产厂商对折叠屏的热情十分高涨，短短四五年间，主流厂商都迭代了多款产品，产品的配置和质量都取得了长足进步，而且当下正是与苹果展开差异化竞争的时间窗口。 苹果的折叠屏传言由来已久已久，却多次“跳票”，至今未见到实机影子，最新的消息，预计上世时间推迟到了2026年。 与此同时，全球折叠屏霸主三星正在紧锣密鼓地扩张自己的势力范围，消息称其计划在今年推出市场定位相对较低的Galaxy Z Fold6折叠屏手机，或是将要进一步开拓中国市场，巩固该品牌在折叠屏手机领域市场地位。 显然，各大厂商都将折叠屏视为智能手机的未来进化之路，但关于具体的推进节奏，各家相差较大。这主要在于，当下的折叠屏市场，还远远不到成熟的阶段，未来还有很长的路要走。 一家欢喜一家愁 市场证明，厂商的悲欢并不相通，在折叠屏这条通往未来之路上，各家厂商的处境可谓冰火两重天。 2月22日，华为时隔一年多，发布了新一代竖向折叠屏Pocket 2系列，这是华为首款搭载麒麟芯片的小折叠5G手机。作为国内折叠屏市场的“老大”，华为又迈出了新的一步。 另一边，有传言称，OPPO和vivo将退出竖折叠屏市场，原因是2023年发布的竖折叠产品OPPO Find N3 Flip和vivo X Flip销量不佳。OPPO随后辟谣称，“对折叠屏技术的开发没有任何改变。”《一点财经》向vivo求证，截至发稿，并未收到回应。 压力随之来到了vivo身上，不过，也不怪大家将质疑的目光投向vivo，从市场表现来看，其暂停发布竖向折叠屏产品有着一定的可能性。 首先，在国内市场，横向折叠屏更受用户欢迎，202

中国创新药正在迈进2.0时代。 进入2024年之后，越来越多的国内创新药企开始主动调整研发管线，缩减研发开支，甚至是直接被“溢出”了市场。 在“风向标”的融资端，过去的2023年也是中国创新药融资市场连续第二年出现一二级市场融资总额同时“双降”的局面。一级市场融资总额的320.6亿元和IPO融资额的111.2亿元，较2022年出现了32.3%和57.7%的惊人降幅。 于是一些舆论声调惊呼中国创新药进入“至暗时刻”。 但实际上，在热火朝天地经历了近十年时间跨度的“主线行情”后，眼下发生的种种景象不过是中国创新药行业发展开始回归理性的表征。 2.0时代的中国创新药发展，看点不应再是百花齐放的资产价格普涨，而是行业“核心资产”的价值提升。 简言之，就是看国产BigPharma如何在更高维的生存挑战中胜出。 又到了年报季。与往年的市场氛围有所不同的是，以药明系和百济神州为代表的中国创新药企在国际市场上竞争策略的被迫调整，成为比财报数据更引人关注的看点。 而国内市场的主线则是围绕着创新药资产资源整合与头部企业竞争策略的深化展开的。 如何提升创新药研的效率和成功率，同时降低研发成本和市场风险，如健康元集团这类头部药企的一些动向，值得关注。 健康元是《多肽链》长年跟踪观察的样本性药企之一。成立32年时间如今已成长为创新驱动的综合性药企。 其通过自主研发+引进授权+参股投资三个层层递进方式，在短中长不同周期皆有创新药布局，为持续增长夯实基础。 穿越市场大周期，进入创新药2.0时代，健康元为我们带来了一个中国BigPharma“养成系”的观察样本。 壹|赛道底色 “呼吸为王”的基座 “License-in”（授权引进模式）并没有被玩坏，相反正在成为国内传统创新药大厂快速推高竞争壁垒的“必选项”。 3月20日，健康元与拜耳就小分子抑制剂在国内的开发、商业化和生产的独家许可签署协议。这款拜耳针对

如今，越来越多对视听效果有着高要求的用户，往往会选择买高端电视。 表现在市场上，根据调查机构Counterpoint Research 公布的最新报告，2023年中国市场高端电视出货量增长39%，市场份额增至10%。 不过，令部分用户感到尴尬的是，虽然一些高端电视的参数很高，但画质并没有让人感到惊艳，甚至无法满足不同场景下的画质要求。比如，有些电视在稍微亮一点的环境里，就难以看清《权力的游戏》里的明暗画面对比；中午在家看电视，光线强的情况不拉窗帘屏幕就会反光、泛白，观感极差；而在关了灯的客厅里看电视，就很容易感觉眼睛疲劳、画面刺眼。 事实证明，仅仅用实验室的标准，无法去适配千变万化的内容与使用场景。 然而一些电视厂商为了快速影响用户的购买决策，不断刷新Mini LED技术的参数，却无视真实场景体验。这往往让厂商陷入只卷参数的“低维竞争”，真实体验却差强人意。 在当下的AI时代，除了硬件参数，芯片的调校能力也决定着画质的好坏，这也是实现“升维竞争”的关键。 3月15日，海信电视发布ULED X新品液晶电视——U8N Pro，搭载ULED X®全场景AI计算画质平台 ，以AI技术重塑画质和体验，推动行业进入全场景AI画质时代，引领行业进入“升维竞赛”。 锚定“感知”，海信电视U8N Pro推动“画质升维” 现实生活中，许多人热衷用电视看影视大片。 比如，很多影迷喜爱的《阿凡达2》，运用了4K/3D/高帧率（最高可达48帧）的配置，并且结合实景、动捕、CG技术等方式进行拍摄，使得画面更清晰、色彩更绚丽、细节更丰富。如果用高端电视来观看这部影片，无疑能够享受一场高品质的视觉盛宴。 为了满足用户在这种观影上的高品质需求，近些年很多电视厂商开始加码Mini LED技术。相比传统LED电视，Mini LED电视能够把传统的面光源改成点光源，拥有更精准的局部调光能力，进而带来更高的亮度

今年以来，房地产行业在不确定性的周期中，逐渐显露出部分确定性。 今年两会期间，住建部明确指出，构建发展新模式是破解房地产发展难题的治本之策，在新模式下今后拼的是高质量、新科技、好服务。可以说，国家给房企在顶层维度指出明确方向，即用新模式实现高质量发展。 在地产黄金年代，房企普遍采用“高负债、高杠杆、高周转”的“三高”发展模式，这种模式已经难以为继。当下房企要想顺势而为，穿越周期，必须采用新的发展模式降低负债、稳定现金流、提升收入和利润，从“大”转向“强”、从规模转向质量。 只是对于房企而言，究竟应该如何构建新发展模式？瑞银在研报中表示，大型开发商需要将其业务模式转变为商业地产模式，类似于华润置地、龙湖。 从整个行业来看，龙湖集团、招商蛇口、保利发展、华润置地等头部房企动作的确更为迅速，已经走出各种发展模式。《一点财经》观察到，这些头部房企的布局有一个共性，即都集中在： 开发、运营和服务。 具体而言，就是从过去以重资产开发建造为主的单一价值创造，转向开发、运营、服务多元化的价值创造。其中，开发业务是基本盘要保持稳健，运营和服务业务是“第二曲线”要获得增长。 驱动这“三驾马车”构成的新发展模式，能够帮助房企穿越不确定性周期，实现高质量发展。 开发要“保持稳健” 开发业务，依然是大部分房企的基本盘，并且今年以来整体出现企稳信号。 国家统计局最新公布的数据显示，今年1-2月，国内房地产开发投资降幅在连续一年扩大后，首次转为收窄。这意味着随着国家支持政策的助力和部分房企的积极进击，开发市场或将逐渐平稳。 在地产开发企稳的形势下，各家房企必须首先保持自身基本盘的稳定，才有机会挖掘到新增量。那么，房企的开发业务表现究竟如何？ 财报，成为一个绝佳的观察窗口。 截至3月31日，15家重点上市房企都已经发布了2023年财报。在营收方面，8家重点房企营收突破1000亿元大关，万科、华润置地和

行业共识是追上风，才有好生意，但风很多时候不会只有一个方向。 4月2日，上海，TopTalk 2024天猫超级品牌私享会举行。这个活动已举办数年，每一年天猫都会发布新一年度的品牌经营策略，只是与往年不同的是，今年不再是一场全行业的综合大会，而是分行业私享会，天猫方面分享策略的人变成了行业负责人及横向业务负责人。 这一改变背后，天猫的经营策略已悄然改变，由“一盘棋”的统一经营，转为把更多决策权和资源分配权交给各垂直行业一线。会上，服饰、快消品、家享生活、3C数码、运动户外、食品、天猫国际等行业在平台横向资源的基础上，公布了行业特色打法举措与运营策略。 他们的目的却只有一个，那就是为品牌增长带来更大的确定性，引导商家通过品牌力、商品力、价格力的全面升级，实现长效增长。 近年来，品牌和商家迎来了两大发展难题：一，在产业迭代、消费者需求变化加速下，品牌和商家深陷不确定性困扰；二，在渠道竞争激化，价格逐渐主导零售竞争的背景下，如何实现持续性增长成为一大考验。 一切聚焦品牌增长，是天猫2024年的目标。那么，天猫将如何做才能实现这一目标，才能在这场电商竞争中为商家拓宽另一条路，破出另一个风口？ 借势 零售三要素是人、货、场，其中，“人”是原点，也是影响商家确定性增长的重要因素。很多人认为，伴随经济形势变化与新一代消费者崛起，“人”正在发生改变。对未来预期下降，消费者态度更审慎：消费意愿下降，消费频次减少，对高性价比商品的消费意愿增强。 不过，消费实际上呈现的是一低、一高两个趋势，在“一低”对天猫和品牌增长提出挑战的同时，“一高”也为他们的发展提供了机会。如天猫服饰总经理米澜所说，需求在两极分化，品牌也如此，有的往下走，拼性价比、质价比；有的往上走，有更好的品质。 △天猫服饰总经理米澜现场演讲 进一步来看，“一高”的消费呈现有两种：一是在新的消费时代，满足用户体验与精准需求的重要性提

俗话说“民以食为天”，吃饭一向是国人的头等大事，餐饮业也是经济的强劲助推力。新世纪以来，餐饮业不断讲述着热辣滚烫的商业故事。 2006年，拥有“必胜客”、“肯德基”等品牌的餐饮巨头百胜集团，组织两百多名区域经理到海底捞参观取经。当时的海底捞在体量上跟百胜不在一个维度，但凭借在消费者中的高人气值，吸引了对方的注意。 历史不会重复，却压着相同的韵脚。时间来到2024年，前不久百胜再次组织高管拜访了一家餐饮企业，只不过这次的对象换成了巴奴毛肚火锅。这种转向，本质上是从学习服务主义转为产品主义。 看似只是一个转向，背后其实折射出中国餐饮市场的巨大变迁、消费者需求的快速变化，以及中国餐饮企业在时代浪潮中的探索。 以史为鉴，可以知兴替。翻开这段历史篇章，足以窥见餐饮巨变背后的核心密码。 一、2006~2024：中国餐饮往事 2006年，中国餐饮进入新的节点——全年零售额首次突破一万亿元大关，实现历史性跨越。中国人变得更爱下馆子，餐桌上的花样也多了起来。 与此同时，中国餐饮业的竞争也变得尤为激烈。各国餐饮品牌加速涌入中国市场，跟中国餐饮品牌同台竞争。时任《中国烹饪》杂志顾问的张卫新曾表示，当时在北京总共有45万家中外餐饮企业，每天新开业100家，关张或转业的也基本有100家，大约两年时间就要洗一次牌。 在竞争激烈的中国餐饮市场，火锅成为不折不扣的主角。中国烹饪协会数据显示，2006年中国百家重点餐饮企业中，火锅企业有22家，合计营业额占比达到三成以上。 火锅市场里的中国玩家，也密集吸引了海外企业的注意。2006年，中国餐饮业发生了一件吸足眼球的大事件——英国3i私募基金和西班牙普凯投资基金公司与小肥羊达成协议，二者共同持有小肥羊13.92%的股权，这也开创了外资入股中国餐饮企业的先河。 这起商业事件向业界透露出一个信号，即外国餐饮企业在加速融合中国餐饮企业，进而抢占市场份额。事实上，对于

国内游戏霸主腾讯最近赚足了眼球。 总体上看，腾讯手握“游戏+社交”两大王牌，最近发布的财报十分亮眼，其2023年总营收和净利润分别同比增长10%和36%，展现了互联网巨头的强劲活力。 然而巨头亦有焦虑，增值服务营收同比增长4%，其中本土市场游戏收入1267亿元，同比增长2%，低于国际市场增速，这意味着其自身游戏业务受到了挑战。 △腾讯2023年财报 一方面，腾讯当下正在寻求新的爆款；另一方面，时下火热的派对游戏，网易的《蛋仔派对》风头正盛，相对腾讯的《元梦之星》具有领先优势。 两款游戏的争夺战，也是当下游戏圈最热火朝天的大戏，两者的明争暗斗数次刷屏网络，已成为一场谁都不想输的角逐。 对于网易来说，游戏业务是心脏业务。《蛋仔派对》是今年来业内为数不多的现象级游戏，有充足理由倾注更大心力。 而腾讯，虽然手握两张王牌手游——MOBA手游《王者荣耀》和射击手游《和平精英》，证明了自己长青经营的实力，但如今在派对游戏新赛道上失却了先机，这意味着，腾讯构建多年的“游戏+社交”护城河被网易撬开了一条缝。 同时将眼光放宽，当下的整个游戏行业面临纠偏调整的局面，各大厂都在期待现象级的游戏新品为行业带来曙光，而腾讯VS网易这场“派对之争”，正透露出中国游戏在2024年的三个趋势。 争夺下一代玩家 游戏的根基是玩家，迎合玩家的喜好，才能具备竞争的底气。 过去的很长时间里，手游市场顶端被竞技类游戏霸占，典型代表就是腾讯旗下的MOBA手游《王者荣耀》和射击手游《和平精英》。MOBA手游考验操作与策略，射击手游则对反应力和精准度要求颇高，不低的竞技门槛天然拒绝着一批玩家。 与这两类游戏相比，派对手游兴起时间较晚，直到近一两年，凭借着多样的玩法和轻松的氛围，这一原本不太受关注的游戏类别逐渐风靡全网。 与高竞技门槛不同，派对游戏的特点是“轻竞技”与“合家欢”，玩法简单易懂，没有竞技天赋的游戏小白也能快

继房地产、互联网之后，大健康成为最受业内期待的“黄金赛道”之一，试图通过互联网、AI等新渠道、新技术探索医药健康的更多可能性。而经过疫情推动与利好政策的不断出台，以及越来越多背景的企业参与，这个行业的确定性正不断增强。 一是前景确定性不断增强。在人口老龄化加速、居民健康意识觉醒、医疗改革持续推进等背景下，大健康产业呈现蓬勃的发展趋势。 在疫情催化与政策利好下，过去几年，消费者线上购药习惯逐步养成，随着疫情结束，互联网医疗的增长势头仍然不减。 根据中国互联网络信息中心（CNNIC）3月22日发布的第53次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2023年12月，我国互联网医疗用户较2022年12月增长5139万人，同比增长14.2%。 二是模式确定性不断增强。在20多年的发展过程中，来自不同背景的企业在互联网医疗上进行了不同的探索，大体来看，终极目标都是打通全产业链，实现供需的高效匹配。 在确定性不断增强的同时，互联网医疗的发展仍然处于中前期的模式探索阶段，所有人都试图找出一条直通未来的“康庄大道”。其中，在用户、生态、科技支撑下，京东健康正走在前方，成为为行业、为消费者开路的“探路者”之一。 基石：用户 与房地产、互联网不同，医疗是一个慢行业，具有高投入、回报周期长等特点。这意味着，一边是眼前的发展，一边是长期的投入，任何想在这条路上有所建树的企业，必须两者兼顾。 3月20日，京东健康股份有限公司（简称“京东健康”，6618.HK）发布2023年全年业绩，2023年，其总收入为535亿元，同比增长14.5%，超出市场预期，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达41.4亿元，同比增长58.1%。 在许多企业仍然汲汲于盈利之时，京东健康的营利双增，意味着其当下站得够稳，也意味着其有迈向更长远未来的潜力。毕竟，持续的盈利能力是一个企业生存的根本，也是它进行种种探

美妆行业正在经历分化，虽然有新品牌和新爆品不断引燃市场，但包括诸多国际品牌在内，在新的消费需求与趋势下，选择互联网模式，让不少品牌带来高速增长红利期。 随着线上风口散去，流量红利减退，渠道多变且割裂等“后遗症”逐渐显现，品牌都在业绩承压中亟寻破解之道。 如今面对“体验至上”的消费趋势变化，行业与品牌仍在在 “内卷”的道路上亟寻破解之道时，或许屈臣氏的创新探索指明确定性的路径。 据母公司财报披露，2023年屈臣氏中国区营收为164.53亿港元（约合人民币151.5亿元），EBITDA（息税折旧摊销前利润）约10.42亿港元（约合人民币9.6亿元），撇除当地汇率变动影响同比增长2%，EBIT（息税前利润）更录得同比增长47%。 值得关注的是，屈臣氏还实现了同比店铺销售额增长1.8%，数据反映了门店的经营质量，意味着门店经营稳健，盈利能力表现不俗。 再往前看，尽管面临实体零售最难的那三年，屈臣氏仍保持盈利，也愈发稳健增长。这背后是屈臣氏紧跟消费趋势，迭代进化的结果。2023年，屈臣氏持续门店场景革新，焕活消费体验，吸引越来越多的消费者，其会员数量首度突破6500万。 同时，屈臣氏发挥 “销售、媒体、私域”三合一优势，帮助品牌建立多维体验触点，打开了品牌增长空间。总体来看，屈臣氏用新场景、新体验帮助品牌持续连接消费者，也为自铺设了一条长效稳健发展的道路。 革新场景提升会员“心价比”，推出第11代店铺 在当前的美妆行业，“卷”成为关键词，似乎“性价比”才是穿越周期的破解之道。但如果仔细分析消费者心理，价格只是消费者关注的其中一个因素。 回望2023年，在注重体验的消费新趋势下，从单纯的“目的性购买”“功能型使用”，人们变成更主动参与、沉浸其中的体验者，甚至是分享者。消费者在追求极致性价比的同时，也会为服务体验或者品牌理念买单。 屈臣氏将门店从购买商品的渠道，转变为提供独特且难忘体

全球正经历一次商业伦理迭代，从以效率、创新、竞争、公平交易、优胜劣汰等为关键词的旧商业主义，转向商业主义和社会主义兼顾的新商业主义。 联合国全球契约组织于2004年提出的ESG正是这一商业伦理转向的产物，与传统以利润为企业考核核心指标不同，其核心要义是统筹实现兼顾经济、社会和环境的和谐可持续发展——其中，E（Environment）指环境，S（Social）指社会，G（Governance）指公司治理。 随着越来越多企业开始重视ESG，这轮新商业主义发展浪潮正席卷中国，并对各企业与行业发展产生了深远的影响。在经济提质，实体经济正在寻求新发展动能的大背景下，践行ESG与发展新质生产力相融合，成为中国企业与行业实现升级发展的关键。 服装产业就是其中之一。近年来，中国已基本由纺织服装制造大国转变为制造强国，正在向品牌强国、时尚强国升级。以江南布衣为代表的中国品牌，以可持续时尚与技术创新，对于“时尚是什么”“企业如何发展”等问题做出了解答，在这轮浪潮中发出了自己的声音。 一场三向奔赴 中国轰轰烈烈的ESG热潮，本质上是一场三向奔赴。 方向一是政策的引导，资本市场的提倡。 改革开放特别是20世纪90年代以来，中国就开始重视节约能源和保护环境。进入21世纪，更是提高了对绿色发展的重视，提出“建设生态文明”，“创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念”等，2020年更是做出了“双碳”承诺。 这一背景下，ESG理念在中国市场自然而然地生根发芽：2008年正式进入中国市场，在2016年“绿色金融”和2020年“双碳”提出后更是迎来爆发式发展。 今年2月，在中国证监会统一指导下，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所同时发布重磅指引——《上市公司持续监管指引第X号——可持续发展报告（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。 这被解读为ESG强制披露进入“倒计时”。可以预见，ESG热潮