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Unity发布财报后，股价大幅下滑，已经到了历史低位。有外国分析师认为，这为投资者提供了一个投机性机会。 作者：Quad 7 Capital 在刚刚公布的一季度财报之后，Unity股价出现了下滑，我们可以看到公司正在转移业务重点，收入下降是暂时的。但是，公司和管理层必须执行。Unity在这里是一个投机性的买入机会，可以扭转局面。股价走势被打破了，基本面好坏参半，但这也提供了投机性机会，以寻求可交易的转机。让我们讨论一下刚刚公布的财报。 Unity的收入下降，但投资组合重点正在转移 在刚刚公布的季度财报中，公司总收入为4.604亿美元，同比下降8%。当然，由于正在进行的投资组合调整，预计会出现下降。值得注意的是，这一结果是相当可观的，超过了预期的2690万美元。这是一个强有力的结果。然而，代表Unity核心业务重点的所谓战略投资组合同比增长2%，达到4.26亿美元，超过了管理层最初的4.15 - 4.2亿美元的预期。这是个好消息。 现在，在所谓的核心战略组合中，Create Solutions产品线通过增加订阅和合作伙伴关系来推动收入。Create solution的销售额同比增长了17%，达到1.33亿美元。核心订阅用户（不包括中国）也增长了13%，这是积极的。然而，专注于通过公司中介平台和广告网络实现盈利的Grow Solutions产品线却出现了下滑。事实上，销售额同比下降4%，至2.94亿美元。这是管理向前发展的改进重点。 随着股价的下跌，华尔街并不买账。这些业务将成为未来发展的重点，而非战略业务的收入下降了59%，降至3400万美元，不到总收入的10%。随着这部分业务的逐渐减少，你可以预期这里的销售额会进一步下降。 Unity正朝着持续盈利迈进，EBITDA上升 请记住，Unity长期以来一直是赔钱的，就像许多其他新兴科技公司一样。然而，在2023年，该公司

Reddit发布了上市后的第一份财报，财报很强劲，股价也因此大涨。然而，有外国分析师认为，在没有观察用户数量增长和利润率持续改善的信号下，Reddit或许更适合观望。 作者：Jonathan Weber 文章论点 Reddit发布了其首份财报。该公司的业绩受到了市场的好评，收入远高于预期。不过，尽管Reddit最近的运营表现强劲，但这并不能让它成为值得买入的股票——投资者应该考虑该公司的估值和在市场中的地位。 发生了什么？ Reddit于5月7日发布了财报结果，业绩如下： 来源：Seeking Alpha 我们看到，营收增长比预期强劲得多，销售额增长了近50%，营收预期比预期高出10%以上。虽然利润数字乍一看很可怕，但这是该公司的GAAP结果，受到IPO的一次性支出的严重影响。在调整后的基础上，或者在这些一次性费用不会再次发生的基础上，盈利能力将会好得多。 市场对这些结果很满意，在公司公布财报后，Reddit的股价直接上涨了10%以上。目前，Reddit的股价与IPO后的发行价大致相同，略高于每股50美元。 Reddit的操作表现 虽然强劲的收入表现已经表明，2024年第一季度的情况一定很好，但让我们深入研究一下细节。 社交媒体领域最重要的指标之一是用户数量及其随时间变化的情况。Reddit财报显示，该季度在这方面做得非常好，用户流量创下历史新高。 与去年同期相比，该公司的“日活跃用户”增长了37%。这有点令人惊讶，因为Reddit已经存在很长时间了。有可能是美国大选年的影响在起作用，因为人们可能在这样的一年里对讨论政治更感兴趣，而Reddit最近的IPO也可能给公司带来了一些额外的宣传，可能会导致更多的人查看该平台。但无论如何，Reddit目前似乎势头强劲，而且正在提供用户喜欢的服务，这对Reddit的近期增长是个好兆头。 用户数量增长是收入增长的主要来源，尽管该

外国分析师认为，美国雅保拥有极大的潜力，因为锂的长期需求依旧看好，而美国雅保将受益于这个长期需求。 作者：Stone Fox Capital 与任何大宗商品股票一样，一家公司依赖于大宗商品的潜在供需情况，将其作为相关业务财务的驱动力。美国雅保也不例外，目前的锂价格影响了其财务和股票价格。由于电动汽车和可再生能源对锂的需求，锂的长期需求仍然值得看好。 来源：Finviz 电动汽车市场需求 上周，美国雅保公布了24年第一季度的季度业绩，基本符合市场预期。报告的关键是，尽管该公司的锂产量有所增加，但销售额却下降了47%，仅为13.6亿美元。 锂行业正在为预期的电动汽车需求激增而准备新的供应。不幸的是，尽管全球电动汽车销量至今仍增长了21%，但北美的销量增长令人失望。 来源：美国雅保 锂的需求正在增长，而且只会继续增长。即使在美国，各大汽车制造商都缩减了电动汽车计划，但特斯拉却在推进自动驾驶出租车计划，Rivian也宣布了提前生产低成本SUV的计划。 纯电动汽车制造商的电动汽车需求仍然强劲，大多数国家仍在推动汽车行业的未来走向电动化。关键是要让新的锂供应与不断增长的需求相匹配，要知道供应将以不可持续的价格从市场上消失。 在2024年第一季度的收益电话会议上，首席执行官Kent Masters强调了通过2030年不断增长的锂需求的持续观点，如下所示： 我们继续预计2024年至2030年锂需求将增长2.5倍。此外，在技术发展和电动汽车普及的推动下，我们看到电池尺寸随着时间的推移而增长。这些因素都导致全球锂需求大幅上升。从长远来看，我们预计该行业每年需要超过30万吨的新锂产能来满足这一增长。这意味着，从现在到2030年，我们需要100多个新的锂资源和转换项目来支持这一需求。 主要的不利因素是美国雅保必须发行23亿美元的强制性可转换优先股。该公司目前公布的摊薄后股票数量为1.37亿股

有外国分析师认为，AWS如果继续保持一季度的势头，那么它将推动亚马逊创下历史新高。他的逻辑是什么？一起来看看。 作者：On the Pulse 亚马逊于2024年4月30日发布了第一季度业绩，打破了华尔街的预期。这家科技巨头第二季度的展望并不特别强劲，但亚马逊在AWS方面做得很好，目前的销售额达到了1000亿美元，并取得了不错的业绩，其中包括同比17%的销售额增长。亚马逊的电子商务业务也显示出可观的前景，销售额以两位数的速度增长。 尽管很多人都很看好亚马逊，但他们还是低估了亚马逊的风险/回报关系有多积极，该股在2024年有很大的上涨空间，特别是如果该公司能够保持其AWS运营收入的势头。 强劲的AWS表现推动了亚马逊的销售额 亚马逊第一季度的业绩主要体现在其北美电商业务的持续强劲表现上，该业务销售额同比增长12%，24年第一季度总净销售额达到863亿美元。 国际电子商务的表现仅略低，同比增长10%。在通货膨胀放缓的背景下，这一细分市场可能会从2024年的持续增长中获利，这反过来可能会提振消费者支出。随着消费者口袋里的钱越来越多，适度的通货膨胀可能会导致他们在亚马逊的购物网站上花更多的钱，从而进一步推动该公司的营业收入增长。 这里存在的一个风险是，亚马逊仍然过度依赖美国电子商务市场，该市场占其净销售额的61%。由于所有部门，包括国际电子商务，现在在营业收入的基础上都是稳定盈利的，投资实际上风险很低。 亚马逊的云业务AWS在第一季度以17%的同比增长速度增长，这主要是由于亚马逊云服务在企业市场的采用率增加所驱动。 除了AWS销售额同比增长17%外，亚马逊第一季度财报还对其云计算业务提出了另外两个信息： 1）AWS的销售额在第一季度首次达到1000亿美元； 2）AWS的部门营业收入飙升84%，至94亿美元。 今年第一季度，AWS的净销售额仅占亚马逊总销售额的17%，但却贡献了

新冠过后，辉瑞就“失宠了”，不在是市场的小甜甜。然而，有外国分析师认为，辉瑞依旧有极大的潜力。 作者：JR Research 辉瑞的新冠收入重置 辉瑞的投资者遭受了前所未有的打击，该公司股票重新测试了2020年3月的低点。此外，辉瑞一直保持在接近25美元的水平，因为市场评估辉瑞是否能从新冠后的后遗症中走出来，尽管辉瑞预计2024年新冠的销售额为80亿美元。 然而，市场的悲观情绪是有道理的，因为这家生物制药公司的新冠疫苗收入在辉瑞第一季度财报中下降到了仅3.54亿美元。值得注意的是，与去年的30.6亿美元相比，这一数字显著下降，表明了戏剧性的重置。然而，辉瑞的Paxlovid收入保持相对强劲，为20.4亿美元，同比下降50%。因此，辉瑞80亿美元的新冠特许经营指导表明，它仍有望成为核心收入驱动因素，预计约90%的辉瑞新冠疫苗收入指导将在下半年实现。 因此，市场已经反映了辉瑞的新冠后遗症，因为辉瑞买家继续捍卫其25美元区域。这种乐观态度也得到了Moderna强劲的财报的证实，这表明华尔街应该从对新冠收入前景的悲观情绪中走出来。自2023年底触底以来，MRNA的表现也显著超过了标普500指数。因此，甚至在Moderna发布第一季度财报之前，投资者就已经忽略了Moderna受到新冠的打击。 关注辉瑞肿瘤学增长机会 辉瑞的肿瘤学会议强调了该公司到2030年的重大机遇。然而，管理层的展望表明，辉瑞肿瘤业务仅从2025年起才会成为“增长引擎”，这表明辉瑞整合Seagen的投资组合存在短期执行风险。 话虽如此，它也为辉瑞的前进提供一条不那么繁重的跑道，因为市场已经降低了其新冠特许经营权的风险。因此，辉瑞在第一季度的非新冠投资组合实现了11%的运营增长，突显了其良好的多元化业务模式。该投资组合的强劲表现得益于“主要在线品牌，包括Vyndaqel家族、Eliquis和Prevnar家族”

一、上市概况 极氪智能科技控股有限公司（以下简称“极氪”）计划于 2024 年 5 月 10 日在纽交所正式挂牌上市，股票代码为“ZK”。极氪此次 IPO 将发行 1750 万股美国存托股票（ADS），发行区间为每股 ADS 18 美元至 21 美元。以此发行区间上限计算，极氪至多通过本次 IPO 募集 3.675 亿美元（不计“绿鞋机制”），若执行超额配售权后的募集规模至多为 4.23 亿美元。绿鞋前，极氪的市值区间将会达到43.94-51.2亿美元。按照2023年72.78亿美元的收入计算，极氪的PS估值区间为0.60-0.70倍，估值较为便宜。 此次承销商为知名投行高盛、摩根士丹利、美银及中金等，而此次募资也将大多数为机构买入，一些现有股东和第三方投资者已表示有兴趣认购本次发行中总计最多3.4908亿美元的ADS，包括吉利最多认购3.2亿美元，Mobileye认购1000万美元，宁德时代认购1908万美元。 二、股权结构 上市前，在2023年2月，极氪曾宣布完成7.5亿美元A轮融资，投后估值130亿美元，投资机构包括Mobileye创始人兼首席执行官Amnon Shashua教授、宁德时代、越秀产业基金、通商基金、衢州信安智造基金五家生态伙伴。也可以看到，此次上市的估值要大幅小于A轮投后估值。 而整体上，极氪的股权结构相对集中，由李书福、吉利汽车和吉利控股构成的一致行动人持有 18.22 亿股，占总股本的 80.4%，上市后也将持有74.6%。此外，CEO 安聪慧持有 3%的股权。主要股东中，IPO前，Geely Auto持股为54.7%，Geely International (Hong Kong) Limited持股为13.2%，GHGK Innovation Limited持股为9.8%。 三、公司概况 极氪成立于 2021 年 3 月，是吉利汽车旗下的高

今年以来，黄金价格突破历史高位，而金矿股却没有跟上太多。所以，有外国分析师认为，纽蒙特正处于一个非常便宜的阶段。 作者：Oakoff Investments 从黄金价格最近的表现来看，纽蒙特的股票估值正越来越远离其公允价值。作为世界上最大的黄金矿业公司之一，纽蒙特不应该以目前的折扣价格交易太久——最近的上涨趋势很可能会持续下去。 为什么这么说？ 激进的黄金对冲基金Crescat Capital发布了报告。报告指出，随着金价最近突破历史新高，矿业勘探公司具有强劲的上涨潜力，应该很快就会迎头赶上。该基金在其文章中指出的分歧与小盘股有关，确实令人惊讶： 来源：Crescat Capital 如果检查一下对于像纽蒙特这样的最大黄金开采公司之一来说这是否属实，令人惊讶的是，差距仍然存在： 来源：YCharts 但若仅仅因为黄金价格上涨，我们就预期黄金开采股也会同样闪耀，这将是非常鲁莽的。 与大多数金矿公司一样，纽蒙特的成本结构非常复杂，因此，当金价上涨时，a) 纽蒙特的收入并不总是按比例增长，b) 纽蒙特的成本也不会保持不变。因此，在评估这样一家公司的价值时，看它的管理方式和财务状况是非常重要的。 纽蒙特在2024年第一季度的财务状况强劲，在金属价格上涨和黄金当量盎司销量增加的推动下，收入同比增长50%，达到40.2亿美元。经营现金流显著改善，达到7.76亿美元，尽管诸如负营运资本变化等挑战影响了自由现金流的产生。同样让人感到震惊的是息税前利润（EBIT），它上升到了至少在过去几个季度都没有达到的水平： 来源：Seeking Alpha 在成本上升的情况下，纽蒙特的业务仍然保持韧性，报告了全维持成本（AISC）为1439美元/盎司，并且利润率同比有了显著增长。你可以从上面展示的EBIT增长中猜测到这一点。此外，黄金和铜价格的最近强势为纽蒙特的利润提供了显著的提振，特别是通过Ne

西方石油削减成本没有引起太多重视。然而，有外国分析师认为，这将为这是一个很好的左侧信号，将为西方石油创造更多的利润。 作者：Long Player 西方石油的财报并未引起市场的太大关注。然而，通常情况下，当商品（及相应股票）价格处于“乏味”区间时，成本削减并不会引起市场先生的反应，除非价格再次上升。对于投资者来说，现在就长期成本进展做功课，当这只股票未来“火起来”时，可能会获得非常丰厚的回报。收购带来的增长可能会锦上添花。 西方石油最近在收购CrownRock，这次收购预示着公司未来将采取增长和收入策略。然而，这次收购在展示公司向增长和收入投资转变的重要性上，目前可能被低估了。CrownRock还拥有非常有利的地质条件，可以融入西方石油库存的最佳部分。虽然收购仍在等待有关部门的批准，所以自那以后没有太多进展可报告。 Anadarko的第一次收购引起了很大的关注，因为该公司的股价加入了整个行业的市盈率暴跌行列。新冠的挑战使情况变得更糟。那次暴跌使收购所取得的盈利进展黯然失色，因为现在的股价低于疫情前的水平。由于整个行业的市盈率相对较低，至少关注到的大多数石油和天然气公司都是如此。但对于那些在疫情前购买西方石油股票并仍持有的人来说，这并不能让他们感到宽慰。没有什么能像2022财年那样，一家公司赚了更多的钱，而投资者却以更低的股价作为回报。 管理层所能做的就是继续降低成本，并寻找更多的增值收购。一个成功的项目应该会导致股票价格重新估值，以考虑成本削减、收购以及两者伴随的收入增长所带来的长期盈利增长。长期来看，应该发生的事情是行业回归正常估值。 盈利表现 由于天然气价格的下跌幅度远远超过油价，公司报告的盈利下降。 图：西方石油关键上游产品价格趋势；来源：Seeking Alpha 具有讽刺意味的是，油价实际上略有上升。但与前一年相比，天然气价格却大幅下跌。 但这就是成本削减在

AMD财报因为AI指引不足引发大跌。然而，有外国分析师认为，市场可能误解了人工智能的需求情况。 作者：Stone Fox Capital AMD在公布了令投资者普遍失望的财报后股价暴跌。这家芯片公尽管AMD没有在AI GPU需求上给出足够高的指引以满足投资者的炒作预期，但AMD并未排除销售出现重大拐点的可能性。而且，市场可能误解了人工智能的需求情况。 来源：Finviz 财报 AMD在3月份的季度中并未全面发力。这家芯片公司看到了数据中心需求的激增，但游戏和嵌入式领域的疲软抵消了这一增长，导致以下业绩： 来源：Seeking Alpha 正如上图所示，AMD仅将2024年第一季度的收入同比增长了2.2%，而数据中心销售增长了80%，达到了创纪录的水平。这家芯片公司的季度收入一直徘徊在60亿美元左右，而数据中心收入在过去几个季度随着MI300芯片的AI GPU初始增长而大幅增长。 不幸的是，游戏和嵌入式领域的疲软抵消了大部分GPU的增长。两个领域的销售额都比去年下降了近50%，从去年第一季度的33亿美元下降到3月份季度的仅18亿美元。下面的图表明显突出了过去一年左右不同领域内的波动性。 来源：TheNextPlatform 一个关键点是今年剩余时间趋势的走向。预计游戏将保持疲软，而AMD预测嵌入式将在下半年开始反弹，而客户端在AI PC增长的推动下将有一个很好的年份。 只要其他部门总体上是相加的，人工智能GPU部门将提供一个主要的销售推动力。由于投资者对人工智能业务的期望更高，导致了股价的暴跌，而AMD在这方面并没有让人失望，尽管该公司没有提供投资者期望的50亿至80亿美元的年度指引。 AMD所做的是将年度AI GPU目标从35亿美元提高到40亿美元。随着英伟达的销售额每个季度都在飙升，市场希望有更大的提升。 CEO 苏姿丰所做的是对供给能力和需求环境进行了重要的区分。

5月7日，迈富时正式开启招股，拟全球发售594.97万股股份，招股价格区间为42至45港元，每手股份为100股，并预计在5月16日正式登陆港股。迈富时是国内领先的专注于提供营销及销售 SaaS 解决方案的企业，据弗若斯特沙利文的资料，按 2022 年收入计，公司是国内最大的营销及销售 SaaS 解决方案提供商，2022年的收入达5.30亿元人民币，市场占有率达 2.6%。公司通过 Marketingforce 平台提供涵盖企业整个营销及销售管理流程的综合云解决方案，涉及从内容与体验、广告与促销、社交与关系、销售与愉悦、数据与分析到策略与管理。 迈富时的核心业务是提供 SaaS 产品，帮助企业进行营销和销售管理。公司采取双轮驱动的发展战略，通过精准的客户定位，面向中小企业和大型企业客户，帮助其增长。公司 SaaS 产品包括 T 云和珍客等，涵盖了营销平台搭建、营销内容生成、营销内容发布、客户关系管理、私域资产运营等功能，满足用户对智能营销的需求。公司按照模块化方式设计及构建SaaS产品，为开发、迭代和定制提供灵活性。截至2023年12月31日，迈富时拥有237个功能模块可供SaaS产品使用。用户通过付费订阅使用公司的SaaS产品，并且可以为其订阅的SaaS产品添加额外功能模块，以实现更加个性化的结果。 除了提供SaaS产品外，迈富时还为客户提供精准营销服务，向广告客户提供一站式跨媒体在线营销解决方案，帮助企业在头部媒体平台上精准有效地触达目标受众。迈富时可以提供两种在线营销服务，即在线广告解决方案服务及在线广告分发服务，协助其有效地主要在中国顶尖媒体平台上投放广告。其中，在线广告解决方案服务主要包括广告活动策划、广告内容制作、持续监控及实时优化，通过该等服务，企业将改善其营销效果和转化率。而在线广告分发服务则主要涉及账户管理以及广告制作与分发。 于2021年、2022年及