社区

上週一篇文章，我們給大家展示了Smart Beta的巨大威力，中證紅利潛力指數靠它創造了15年12倍的驚人表現。這次我們單獨跟大家聊一聊Smart Beta的發展歷史。市場上有很多不同類型的ETF如寬基指數、行業、主題性和大宗商品， 其中Smart Beta是一個很好的方法透過一些投資因數如紅利和低波動等去篩選投資標的。 這個方法看似十分簡單，但其實使用很多複雜的金融投資理論演變而成今日獲進階投資者廣泛認可的一種投資策略， 正所謂鑒古知今， 本文便希望簡單的方式把多年來智慧貝塔的的演變分享給大家。什麼是智慧貝塔智慧貝塔投資策略的構建過程是基於規則或量化的方法，根據由於投資者的風險偏好或市場異常造成的風險因子，通過系統性地選股、加權和調倉 -而非僅僅是根據股票價格或者公司市值來選股和加權，以獲得超額收益。 1960年代分開Beta和Alpha1964年- Markowitz建立 現代資產組合理論（Modern Portfolio Theory，簡稱MPT）Sharpe，Lintner，Mossin和Treynor發明了資本資產定價模型（CAPM）Alpha報酬，指的是超額報酬。Beta報酬，指的是市場本身的報酬1970年代低波動性1972年-Haugen和Helns表明，低波動性股票實現了風險調整後的額外收益多因素模型1976年Ross發現可以將金融資產的預期收益建模為各種因素Beta的函數1980年代.規模1981年-Banz發現小盤股的回報優於大盤股價值Basu發現低市盈率股票相對于高市盈率股票產生更高的回報1990年代.規模和價值1993年-Fama和French通過增加市場因素-規模和價值，開發了三因素模型動量1993年-Jegadeesh和Titman發現做多過去的正收益和做空過去的負收益的股票是非常有利可圖的1997年-Carhart把動量加進去，發明了四因素模型