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大家好！我是喵董。目前疫情仍然持续肆虐，深深地影响着我们的生活与工作，越是这个时候，就更需要我们坚韧的信心和应对挫折的良好心态，能积极应对。最近一段时间，大家的注意力都被俄乌战争、美国加息给吸引走了，以至于巴菲特公布了最新的致股东信，关注的人都寥寥无几了。要知道巴菲特的《致股东信》在整个投资圈里，就是一年一度的投资者圣经，是广大投资者实现价值投资和财富增长的重要纲领。每年到了2月份，巴菲特都会写一封信来给投资者讲过去一年他投资的经验和教训，这封信往往附在巴菲特的公司——伯克希尔哈撒韦的年报之中。伯克希尔哈撒韦，是一家由巴菲特于1956年创建的公司，公司旗下掌管多家子公司。公司的经营核心为保险事业，包括物业、意外险、再保险、以及特殊类保险，在其他许多领域也有商业活动。该公司过去二十五年来，以日益雄厚的资本及微乎其微的负债，平均每年为股东创造25%以上的价值成长，在2021年全球上市公司市值百强位列第九名。伯克希尔公司在全世界所有保险公司中，股东净资产名列第一；在《财富》500强中，伯克希尔的账面价值排名第四。可以说，伯克希尔公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国。2021年，是巴菲特的伯克希尔公司股价大幅增长的一年，涨幅高达29.6%，是近8年表现最好的一年，也跑赢了2021年标普500指数27%的涨幅。这一年，伯克希尔公司的总市值继续创下新高。自创建以来，标普500指数的年复合增长率为10%。要知道，10%的年复合增长率已经是相当的亮眼了，而1965年-2021年间，伯克希尔公司的年复合增长率竟高达20%！并且已经连续50多年保持这种增长水平！这样的成绩，放眼全球，也只有巴菲特一人。连续50多年保持20%的年复合增长率，这是什么概念呢？给大家打个比方，如果你在1965年投资1美元给巴菲特，现在你的1美元会是3.6万美元；如果当年你投资给巴菲特1万美元，那现在你会收获

大家好！我是喵董。风险第一，机会第二。利润是风险的产物而非欲望的产物，风险永远是第一位的，是可以自身控制和规避但不能逃避，因为任何利润的获得都是承担一定风险才能获取的回报，只要交易思想正确，对于应该承担的风险我们要从容不迫。正确分析预测只是成功投资的第一步，成功投资的基础更需要严格的风险管理（仓位管理和止损管理），严译的自我心理和情绪控制（宠辱不惊，处惊不变）交易唯有经历各种各样的折磨，才能增加感悟的厚度。交易的过程，恰似蝴蝶破茧的过程，在痛苦的挣扎中意志得到锻炼，力量得到加强，心智得到提高生命在痛苦中得到升华。我们书接上期，接着分析虹软科技财务分析、公司估值和风险提示。六、公司财务分析1，总资产——成长能力通过上表看出，虹软科技的总资产一直处于增长状态，成长性很好。2，资产负债率从上表看出虹软科技近三年的资产负债率平均12%左右，参考2016和2017年的资产负债率下降了不少，长期来看，公司没有偿债风险。3，毛利率一般情况下毛利率大于40%的公司有核心竞争力很强。从上图看出虹软科技近五年的毛利率非常优秀，近五年均达92%左右。2019年公司智能手机视觉解决方案业务毛利率为94.8%，毛利占比约98%；智能驾驶视以及其他IoT智能设备视觉解决方案毛利率为43.2%，毛利占比约1.4%。2020年，公司两大主营业务毛利率相对稳定。由于智能驾驶业务的快速发展，公司智能驾驶视以及其他IoT智能设备视觉解决方案毛利占比大幅增长，增至5.5%。4，净利润现金比率净利润现金比率是衡量公司净利润含金量的重要指标，可以很好反映企业的盈利情况如何，通常比率越大，企业盈利质量就越高。从上表看出虹软科技近五年的净利润现金比率还是很不错，2020年减少的原因是经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降38.80%，主要系公司持续加大对研发的投入及材料采购支出增加所致。总体来看虹软科技的销售回款能力及

大家好！我是喵董。虹软科技是国内视觉AI领军企业，成立至今27年始终专注于计算机视觉算法，为数码相机/智能手机/智能汽车/物联网等领域进行赋能。虹软提供的算法具有全球竞争力，TOP5的安卓手机厂商都是公司客户。公司硕博占比高达65%，综合毛利始终维持在90%左右。在汽车智能化趋势下，智能座舱和智能驾驶对车载摄像头以及视觉算法需求不断爆发，市场空间巨大。得益于在视觉技术领域的长期积累，公司通过技术外延，迅速实现了如 DMS、ADAS、360度环视等多项解决方案，迅速切入智能汽车赛道。落地方面，目前公司在DMS、盲点检测（BSD）、生物认证等方向已经拿下了 44 款量产车型的合作，包括37个定点项目、7个预研项目，有望开启第二条增长曲线。这期我们就谈谈视觉AI算法领军企业 ：虹软科技这期我们通过八个步骤对虹软科技简单分析。 一、公司简介 二、公司股权结构 三、公司行业现状 四、公司竞争格局 五、公司护城河 六、公司财务分析 七、公司估值 八、风险提示 一、公司简介：虹软科技成立于2003年，是国内视觉人工智能产业的先行者。公司是全球最早的影像软件公司之一，在视觉人工智能行业深耕20余年，目前已经成长为全球智能手机视觉人工智能算法以及延伸应用技术最大供应商之一。近些年，公司一方面持续深耕智能手机 AI 解决方案领域，扩充其解决方案矩阵，提升技术水平；另一方面，依托视觉算法的底层通用技术，积极进行跨行业拓展，将视觉技术拓展到智能汽车、智能家居、IoT领域。目前，公司算法产品已经广泛覆盖了主流安卓手机品牌，在高中低端产品中均有大量出货记录，基于与客户的长期合作和对客户需求的深刻理解，公司的市场地位较为稳固。公司主营业务收入来源于自主研发核心技术的授权许可使用，所提供的计算机视觉技术解决方案主要应用于智能手机行业、智能驾驶行业，目前主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、

大家好！我是喵董。近年来，随着5G、云计算、大数据、AR、人工智能、物联网等为代表的新技术快速发展和北斗三代的全球组网完成，我国地理信息产业发展已经进入一个新的历史时期，“北斗+”“+北斗”的产业生态体系进一步丰富完善，催生了更多的新技术、新产品、新应用，这些新技术、新产品、新应用与地理信息产业一同构成了数字经济发展重要基础，大力推进地理信息产业与新产业融合发展是地理信息产业升级的内在需求，也是新时代社会经济高质量发展的客观要求。自动驾驶卫星导航业务超过智能手机等终端应用，成为未来十年价值量最高赛道。我国在自动驾驶、室外机器人、无人机等自动控制的相关新兴产业发展迅速，涉及到物流、快递、畜牧、港口、矿区、零售、电力、安防、乘用车、商用车等各行各业。公司战略布局自动驾驶领域的组合导航技术、方案，多年来深耕行业，目前，凭借组合导航系统方案及公司核心技术能力，已经与国内各大车企、物流企业等建立深度合作。近两年，公司在封闭和半封闭场景下的自动驾驶、自动机器人领域取得了较大突破。在这里就不得不提起我国高精度卫星导航定位应用解决方案领导者，引领行业跨越式发展的华测导航。这期我们通过八个步骤对华测导航简单分析。 一、公司简介 二、公司股权结构 三、公司行业现状 四、公司竞争格局 五、公司护城河 六、财务分析 七、公司估值 八、风险提示 一、公司简介：华测导航成立于2003年，于2017年登陆创业板上市，专注于高精度卫星导航定位相关的软硬件产品和行业解决方案，广泛应用于地质测绘、工程测量、地理信息、灾害安全监测、建筑健康监测、精准农业、智慧城市和智能交通等领域。公司供应的主要硬件产品有 RTK、GIS数据采集器、海洋测绘、无人机、 三维移动测量和高精度板卡等，下游客户包括测绘单位、建筑施工单位、水利、 矿业、国土资源、农业等各类产业政企单位，公司境内外子公司40余家，经销商逾1

大家好！我是喵董。2022年2月16日，国家发展改革委等四大部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。受此影响，资本市场彻底沸腾，多只相关概念股连续涨停，“东数西算”俨然成为了新的投资风口。这期我们简单讲解一下，“东数西算”供需联动背后的行业趋势和投资机会？接下来我们会顺着这五个问题展开讲述。一、什么是“东数西算”？二、为什么要发展“东数西算”?三、“东数西算”行业发展趋势怎么样？四、“东数西算”带动哪些产业链？五、风险提示!一、什么是东数西算？“东数西算”中的“数”指数据，“算”是算力，即对数据的处理能力，“东数西算”是通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系， 将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。通俗理解，“东数西算”是指通过构建一条“信息通道”，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算，在西部建立国家算力枢纽节点，改善数字基础设施不平衡的布局， 发挥数据资产的最优价值。与南水北调、西电东送、西气东输属于同系列工程，都是全国范围内的资源调配。二、为什么要发展东数西算?如今，5G、人工智能（AI）、虚拟现实等数字技术与生活场景加速融合，新需求新模式不断涌现。算力已成为国民经济发展的重要基础设施。加快推动算力建设，将有效激发数据要素创新活力，加速数字产业化和产业数字化进程，催生新技术、新产业、新业态、新模式，支撑经济高质量发展。数字技术在为消费者提供便利的同时，也产生了大量数据及运算、传输、处理需求。根据国家发改委数据，截至目前，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS。根据中国IDC 圈测算，2020年，我国IDC行业

大家好！我是喵董。先祝小伙伴虎年大吉，虎气冲天！当有一天，自动驾驶L5级房车诞生的时候，我想那时候的房子或许就不是刚需品了。此时的房车基本上可以智能到你不需要动，依然可以满足你的日常生活和工作……畅想一下，随着人工智能和物联网的快速发展，往后的生活节奏和规律肯定会发生质的变化。到目前火热的自动驾驶，已经成为了车企争相抢食的一块“大蛋糕”。从L1级自动驾驶到L5级自动驾驶，还需跨过多少道关口？L1驾驶辅助阶段，车辆仍由驾驶员控制，车辆具备一些初级驾驶辅助功能。这个眼下已经很常见，定速巡航、自动泊车等就可以划分到这一类，只是可以起到一个辅助的作用，驾车主要得靠驾驶员。L2部分自动化阶段，车辆已经具备了自动驾驶的多项功能，驾驶员仍需主导驾驶，L2等级目前是市面大多新车型搭载的自动驾驶系统。L3有条件自动化阶段，驾驶员基本能实现放飞自我，但是仍需紧绷神经、认真观察，在复杂路段等突发状况下做好接手 驾驶的准备，所以叫有条件的自动化，此时驾驶员的重要性已在降低。L4高度自动化阶段，车辆几乎达到了替代驾驶员的情况。在大部分情况下，汽车都可以自动驾驶，无需驾驶员手把手地操作。如果驾驶员想要感受驾驶乐趣的话，也可以接管车辆。L5完全自动化阶段，意味着车辆已经可以完全替代驾驶员，天气、地理、环境因素变化都无需驾驶员时刻操心，车辆会自动根据行车环境调整行驶状况。今后的汽车将由座驾转变为座舱，任何条件都可以实现智能电脑控制车辆。当然，车主也可以对车辆进行操作。​由于科技技术原因，目前自动驾驶技术处于L2到L3转变阶段。受信息技术变革驱动，汽车有望成为新的人机交f互平台，且渗透fv率提升带来创新迭出。一方面，汽车电动化先行，全球电动车渗透率超过10%进入快速发展阶段，“三电系统”带来大量电子零部件需求；另一方面，汽车智能化跟随，智能驾驶、智能座舱相关的新技术、新产品百花齐放。 未来十年，汽车电动智能

大家好！我是喵董。有没有一种既不用繁琐的选股，又能抵御股市大起大落的风险，还能获得满意回报的投资方法呢？答案就两个字：对冲。好，让我们先认识一下爱德华·索普。爱德华·索普也是一位伟大的价值投资者，是量化投资的“开山鼻祖”，《击败市场》这本书有史以来最有影响力的投资指南之一。爱德华·索普从小就有着过人的数学天赋，9岁时会研究各个国家的地图和介绍；11岁进入初中；13岁进入高中，并研究炸药，自学了大学化学；17岁进入加州大学伯克利分校；21岁成为哥伦比亚大学物理学博士研究生，之后又完成了数学博士论文。这期我会分五个步骤来解读一，击败赌场。二，如何击败市场？三，如何进行风险管理？四，索普和巴菲特是如何相互学习的？五，我国量化基金现状如何？一，击败赌场大学期间对赌博产生了浓烈的兴趣，那时候大多人对赌博游戏表示无解，其中不乏很多数学家，认为庄家的获胜的概率始终高于玩家。拐点来了，索普从不轻信已有的结论，而是非要自己去验证。最终索普根据高等数学课程的理论知识，推演了所有情况下的概率分布，发现21点游戏玩家可以比庄家高出5%的获胜概率。之后他就横扫拉斯维加斯各大赌场，并写了一本《击败庄家》的书，最终各赌场拉黑索普被迫修改游戏规则。击败赌场后索普就把目光投向华尔街，他信心满满要击败金融市场，索普的巅峰时刻即将到来，他是怎么做到的呢？二，如何击败市场？当时经济学界盛行一套理论，叫有效市场论。这个理论认为，市场能充分反映所有已知的信息，股价也能立即反映所有新的信息，市场上的任何投资优势都是有限、微小并且短暂的。结论就是，除了少数幸运儿，投资者无法战胜市场的平均收益；想要高收益，只能承担高风险。但是索普来了，他从不轻信已有的结论，依然用数学方法去验证，研究市场中的漏洞。索普的思路是这样的：选股票，需要研究公司基本面、消息面、技术面，还需要看宏观经济，这些我都不擅长。那我擅长什么呢？当然是数学。有

大家好！我是喵董。好久没有更新企业分析，这期我们来分析一下大家熟知的绝味鸭脖，提起鸭脖，我想小伙伴首先会想到武汉周黑鸭，南昌煌上煌，长沙绝味，上海久久丫。其实消费股还是我关注的重要对象，毕竟食品消费和我们的生活息息相关，大多都是生活刚需。绝味食品作为卤味的龙头，很大程度上代表了我国卤味的发展历程。2020年由美团点评联合餐饮老板内参在北京联合发布了《中国餐饮报告2020》，为了反映当前国内小吃品牌的发展状况,报告还同时发布了《2020年度中国特色小吃排行榜》,整理、汇总、分析第三方数据,从小吃人均消费金额、品牌分布区域、市场关注度、品牌建设、口碑表现等方面进行比较,综合计算品牌营销价值得出品牌营销指数排名(BMI)。据榜单显示：在2020年度中国特色小吃排行榜中,周黑鸭G-BMI得分81.76排名稳居第一,卤味小吃品类的实力不容小觑。表现比较亮眼的是徽兰庭牛肉汤,是排行榜前5名中唯一的非卤味小吃,在“鸭界三强”周黑鸭(第1)、绝味鸭脖(第3)、煌上煌(第4)中脱颖而出实属不易。这期简单分析一下绝味食品。卤制食品作为一种大众化食品在中华饮食文明中流传千年，具备“食材多样，品类丰富”和“色、香、味”俱全的特点，符合中国人喜咸辣的食材营养、食用方便、老少皆宜等特点，具有深厚的饮食文化基础和稳定的群众消费基础。卤制食品自古至今都是中国人喜爱的美食，是中国美食不可或缺的一部分。其中休闲卤味是休闲食品与卤制工艺相结合的享乐型食品，多元化的使用场景（闲暇、加班、 逛街、出游、代餐等）和消费渠道（交通枢纽、便利店、菜场、超市、电商和直播等） 使得休闲卤制品保持较快增长。这期我们通过七个步骤对绝味食品简单分析。 一，公司简介 二，公司股权结构 三，公司行业现状 四，公司竞争格局 五，公司护城河 六，财务分析 七，公司总结 一，公司简介：绝味食品成立于2005年，是一家经营自主品牌

大家好！我是喵董。马上年底了，事情特别多，停更了近一个月，确实是一个不负责的“小编”。废话不多说，最近我看到一篇李录先生在北大光华管理学院的一场演讲，很受启发！我觉得李录先生很系统的阐述了什么是价值投资，下面我就简单的阐述一下李录先生的核心思想，希望对小伙伴有所帮助。李录是谁？他有什么资格？先介绍一下李录先生。​李录，著名投资人。在25岁时听到巴菲特一场演讲，误打误撞进入投资领域，1997年，李录先生在美国创立了喜马拉雅资本，是真正价值投资理念的践行者。后来结识了巴菲特和芒格两位投资大师，2008年，他推荐巴菲特入股比亚迪，使伯克希尔·哈撒韦获得高达12亿美元的回报。作为巴菲特的搭档查理 · 芒格的学生和密友，可以说，他是华人中和巴菲特的价值投资思想接触最深入的人。所以说李录先生非常有资格谈论价值投资。到底什么是价值投资？是长期持有吗？用李录先生的话说，简单概括四项基本原则，只要你掌握这四项基本原则，你就是价值投资者。第一项原则：股票的本质是什么？一般认为股票就是投资工具，低买高卖就是赚钱，反之就是赔钱。价值投资：买股票，本质就是买公司，是买一家公司的一部分所有权。长期持有是结果，而不是原因。持有一家好公司相当于养一个儿子，要耐心培养。而不是像散户养猪一样，买卖都基于随机。第二项原则：市场是什么？一般认为市场是交易场所，它发出信号，我们接受信号做出临时判断。价值投资：市场是一个服务者，只为投资者服务，给投资者提供机会让你去购买所有权。多年以后需要钱的时候，市场就把它变成现金给你。第三项原则：留出安全边际一般认为只要找出有上涨趋势好公司的股票即可，很少考虑到其下跌的过载成本。价值投资：不是指持有好公司的股票，而是指持有价格远远低于价值的好公司的股票。预测是充满变数的，即使你的预测是错误的，也不能亏很多钱，但是预测对了，那么你的回报可是非常丰厚的。第四项原则：“能力圈”什么是“

大家好！我是喵董。12月9日，A股将迎来史上最贵新股，位于杭州的高新技术企业禾迈股份，发行价为557.8元/股，中一签500股需要缴纳27.89万元。顶格申购仅需沪市市值2.5万元，其发行市盈率为225.94倍。该股为科创板新股，创下A股发行价最高纪录。看好的理由也很简单，招股书显示，该公司是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。在光伏逆变器领域，公司产品包括微型逆变器及监控设备，以及根据微型逆变器理念设计的模块化逆变器及其他电力变换设备。从下游光伏产业增长看，光伏产业作为近期热点题材，市场普遍认为预计未来数年也会保持20%左右的增速；从可比公司来看，一是市场多数认为禾迈未来可对标境外对手Enphase，后者美股市值约为300亿美金，而禾迈逆变器性价比相对更高，预期未来有望抢占更大市场份额等。光伏逆变器的主要作用为实现电能的形式转换，主要用于将光伏组件产生的直流电转化为电网传输和用户使用的交流电，是光伏系统的核心组成要素之一。说起逆变器，当然阳光电源是一个最强王者级别的存在。好啦，咱们书接上期，上期我们主要讲了阳光电源的公司简介发展历程、股权结构和公司的行业的现状。感兴趣的小伙伴可以关注查阅《打造风、光、储、氢的新能源完整格局——阳光电源（一）》。打造风、光、储、氢的新能源完整格局——阳光电源（一）我们接着解析阳光电源各业务的竞争格局（1）逆变器业务近几年国内逆变器企业在加速实现出海，根据国家海关总署的统计数据，20年我国逆变器出口金额达到了34.8亿美元，同比增长26%；按照出货量统计，2020年我国逆变器企业的全球市占率高达64%，牢牢占据市场主流地位。根据 Wood Mackenzie 的数据，包括华为、阳光电源、