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来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 李木木 被折扣业态搅动一池春水的休闲零食行业，分化正在初步显现。 近日，三只松鼠、良品铺子、盐津铺子，纷纷发布2024年一季度的财报。三只松鼠一季度营收36.46亿元，同比增长高达91.83%，净利润为3.08亿元，同比增长60.80%。 这得益于它延续2023年的变革成效，以及“高端性价比”战略的有效实施，通过新供给体系，实现了终端产品更具性价比，同时保持核心品类的毛利率稳定。 同样亮眼的玩家是盐津铺子。一季度营业盐津铺子收入达到12.23亿元，同比增长37.00%，归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元，同比增长43.10%。 良品铺子显得有些挣扎。一季度营收24.51亿元，同比增长仅有2.79%，净利润更是同比减少57.98%。盐津铺子们做对了什么？良品铺子还有反击的机会吗？ 01 渠道战争 过去一年，休闲零食行业受到的最大冲击来自折扣业态——量贩零食。 一方面，国内的零食集合店从好特卖早期的软折扣模式逐渐向硬折扣转变。另一方面，量贩零食赛道也进入了高速发展期。 2023年，中国量贩零食赛道进入高速发展期。截至2023年10月，中国零食集合店门店数量已经突破2.2万家。艾媒咨询数据显示，2023年中国零食集合店市场规模为809亿元，预计2025年有望达到1239亿元。 大量的量贩零食改变了休闲零售的价格生态，也革新了线下触达的格局——传统KA渠道的影响力正在减弱。 受此影响，各家纷纷出台政策应对。 三只松鼠推出了“高端性价比”的策略。 依靠电商风口崛起的三只松鼠一直想改变线上线下的渠道比例。三只松鼠创始人章燎原近年来频繁走访一线市场，意在进一步深耕线下分销业务。从2018年开始，三只松鼠就通过阿里零售通、京东新通路等平台拓展线下渠道。这一系列动作表明，三只松鼠对线下市场的重视程度不亚于良品铺子。 一方面，三只松鼠通过丰富

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 4月18日，在美团CEO王兴发布的内部邮件中，宣布了新一轮架构调整：此前整合的美团平台、到店事业群、到家事业群和基础研发平台将合并成为“核心本地商业”板块，而出任核心本地商业CEO的就是王莆中。 同时，美团将不再设置到店事业群和到家事业群，两个事业群原下辖各部门调整为直属于“核心本地商业”。此外，美团还对中层管理人员进行大范围调任和轮岗，并成立多个子部门。 值得注意的是，这是美团今年第四次架构调整，上一轮进行架构调整还是2017年。 业内认为，放在更长久的视野下考量，王莆中或许是自王慧文退隐以来，美团核心管理层长期调整的最终选择。 01 何以密集调整组织架构？ 2020年，抖音正式成立本地生活团队。到了2022年，抖音生活GMV同比增长7倍，已经覆盖超过370座城市与200多万门店。据海通国际研报数据预计，2023年抖音本地生活GTV达2000亿元，约是美团的1/3，且绝大部分是由到店业务完成。 本地生活这场纷争，抖音是搅定了。 今年年初，时任美团到店事业群总裁的张川，在内部信中，将与抖音等平台在本地生活的竞争称为“一场残酷并且煎熬的堑壕战”。十天后，美团股价破发。 由抖音为代表的友商，掀起的竞争威力，的确威胁到美团了。 在过去几年的交战中，美团并没有占上风。其应对之策为见招拆招，在抖音引领的方向中进行较量。 比如，抖音补贴商家和消费者，美团也跟着加大力度。2023年美团营销费用比前一年增长189亿元，营销费用率提高3个百分点。大幅增长的营销投入，导致美团季度利润从2023年第二季度的约77亿元，逐渐下滑至第三季度的57亿元和第四季度的44亿元。 此外，2022年8月，美团开始测试短视频功能，2023年底又将短视频入口放在APP 首页底部Tab栏；今年3月则新添“剧场”频道，汇集各类短剧。颇有在美团里造一

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 梦得 小牛电动，2022掉队了一年。2023年，再度心碎。 2023年初，小牛电动定下全年销售100万辆至120万辆的销售预期，但实际远远不如预期。 据财报显示，2023年全年，小牛营收为26.518亿元，同比下降16.3%；全年净亏损为2.718亿元，相比上一年的净亏损4950万元，亏损幅度显著扩大。 与此同时，小牛销量也在逐步下滑，去年小牛电动整车销量为70.98万辆，同比下降14.6%，这已经是公司销量连续第二年下滑。营收和净利润双双下滑，小牛电动受到的质疑也越来越多。 其ceo李彦把整体销量下滑的原因归因于锂电涨价造成的成本拉升，他提到，“2022年至2023年，锂电价格涨了七成，这一单一成本项占整车成本从40％涨到70％，势必会带来一些影响。”（伯虎财经发现，4月24日，电池级碳酸锂价格为11.05万元/吨，与2021年初的价格相比，上涨价格超过两倍有余。） 为了应对原材料的大幅涨价，保住毛利率，小牛曾在2022年全系锂电产品零售指导价上调200-1000元，结果是，销量减少了20万辆。 更为重要的原因是同行竞争的加剧。 早期，小牛电动凭着“高端化”和“智能化”迅速崛起，但现在已经不算是新鲜的故事。小牛带领两轮电动车售价走高的同时，其竞品也在抓紧冲击高端化，且已经取得一定的成绩。 艾瑞咨询发布的《2023年中国两轮电动车行业白皮书》数据显示，2022年电动自行车的线下销量方面，在4000-4900元的品牌销量中，小牛排在第四位，落后于雅迪、爱玛和台铃。（业内普遍认为，4000元以上的两轮电动车就属于高端市场）5000元以上品牌销量中，小牛落后于九号，排在第二位。7000元以上产品的市场份额中，小牛占比43.8%，也落后于九号。 01 做高端，难道错了吗？ 对于高端两轮电动车，市面上一直存在争议，有

来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 4月3日，梦金园向港交所提交招股书，这不是梦金园第一次冲刺上市了。 早在2020年9月，梦金园就曾向A股提交过IPO申请，但在2021年11月被证监会驳回；2023年9月，梦金园改道港交所提交IPO申请。 今年，黄金市场好不热闹，金价持续上涨带来了市场的一片繁华。国际金价创下2448.80美元/盎司的历史新高，国内饰品金价也随之上扬至730元附近。不少黄金品牌赶在这个节点，涌向资本市场，这里面有梦金园，还有老铺黄金、周六福。 市场如此热闹，竞争自然激烈，梦金园带着什么样的底气走向牌桌？ 01 生长于县城，发展快速 和许多黄金品牌的“身世”不同，梦金园是一家从县城中成长起来，并持续扎根县城的品牌。 山东省潍坊市昌乐县，是梦金园创始人王忠善的家乡，这里是世界四大蓝宝石矿区之一。1994年，昌乐县发现了数十亿克拉蓝宝石矿藏。彼时，王忠善听人言，在当地镶嵌一个戒指可以挣150元，一个熟练的师傅1个月能挣1万多元。 嗅到商机的王忠善从学徒做起，开始接触蓝宝石镶嵌生意。之后，随着国内黄金市场的开放，王忠善转头开始做起黄金首饰的加工和批发。 招股书显示，梦金园成立于2000年，是一家黄金珠宝首饰原创品牌制造商，产品以高纯度黄金首饰为主，兼营钻宝玉石镶嵌、K金、铂金等饰品。 从县城里诞生的梦金园，此后持续扎根县城，正如招股书中提到的，梦金园在中国三线及以下城市拥有稳固的市场地位。 弗若斯特沙利文调研显示，截至2022年12月31日，就黄金珠宝收益而言，梦金园公司于中国黄金珠宝品牌中排名第五且市场份额为3.8%；如果按三线及以下城市的黄金珠宝收益（不包括金条）计算，公司在中国黄金珠宝品牌中位列第三。 截至2023年12月31日，梦金园已建立全面的特许经营网络，覆盖1687名加盟商旗下经营的2817家加盟店、七个自营直营区服务中心及17个省

2024年4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。这也意味着，茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，也是迄今为止2024年度港股最大IPO。 茶百道联合创始人、执行董事兼总经理汪红学（右一），与茶百道加盟商代表共同为茶百道上市敲锣 图：茶百道联合创始人、执行董事兼总经理汪红学（右一），与茶百道加盟商代表共同为茶百道上市敲锣 茶百道为何能从新茶饮行业激烈的竞争中脱颖而出、抢在众多品牌之前成功登陆港股，并受到国际投资者如此巨大的认可？秘密就藏在茶百道的招股书中。 一年卖出10亿杯 让投资者重新认识中国茶饮 2008年，第一家茶百道在成都诞生。 按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。 茶百道通过发掘和探索各种原材料的口味和特性，与上游供应商合作并让他们严格按照公司产品要求实施生产流程，在新产品上市前让消费者对产品进行样品测试。这些举措推动了产品开发的标准化，使茶百道门店网络中的所有门店都能为消费者提供统一的产品。 茶百道以“独家秘方”向上游供应商进行反向定制的打法，也解决了茶饮行业一直以来存在的产品同质化问题，给自己的产品核心竞争力加深了护城河。 依托于行业领先的研发能力，茶百道目前已经形成了由经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮构成的丰富的产品矩阵，能够满足不同类型消费者的多元化消费需求。茶百道招股书中列出的五款经典产品加起来占到GMV的近四成比重，2023年一共卖出3.5亿杯，可谓“款款是爆款”；其中”茉莉奶绿“一年卖出1.1亿杯，”杨枝甘露“一

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 安晓 4月16日，AMD推出了适用于商用笔记本电脑和台式机的AI芯片；英特尔去年底就推出了Core Ultra芯片，今年还计划推出新一代英特尔酷睿Ultra客户端处理器家族，并预计年出货4000万台AI PC。 随着全球芯片制造商的AI技术越来越成熟，不断推出新一代AI芯片，PC厂商们也争先恐后的带来自家AI PC产品。 媒体消息称，“苹果今年将推新AI PC设备，首款M4 AI芯片预计在6月发布。”国内，联想、荣耀等厂商也相继下场，其中，联想于4月18日举办2024年创新科技大会，带来了10余款AI PC新品，并发布了业内首款AI PC个人智能体“联想小天”。 2024年，一场有关AI PC市场争夺战已然打响。 01 2024，有望开启AI PC元年 所谓AI PC，全称为人工智能个人计算机，是将人工智能技术应用于个人计算设备的新一代产品。去年9月，英特尔CEO帕特·基辛格在硅谷首次提出了AI PC的概念。他认为，“AI PC就是能玩转AI功能的PC。” 能玩转AI的PC，又有什么神奇之处？ 区别于普通PC设备，AI PC可实现的AI功能，包括但不限于AI语音对话、AI视频增强、AI抠图、AI绘画还有AI文章总结等。对消费者而言，AI PC提供了更智能、个性化的服务，提升了大家的工作、学习效率及娱乐体验；对市场而言，AI PC的出现有助于拉动消费需求。 所以在经历疫情重创，消费者逐渐回归理性消费，全球PC出货量连续两年下跌的情况下。AI PC概念的出现，如同“催化剂”一般，催化了市场的需求与发展。 今年，也有望开启AI PC元年。 一是，顺应AI时代的发展，PC智能化已步入了AI PC时代。 （图源：国泰君安证券） 据《2024AI PC行业市场空间、竞争格局及全球龙头企业分析报告》，PC智能化发展已经历了

来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 如果用一句网络流行语来形容华为的回归，那句“我感觉一切都回来了”应该最合适不过。  和之前的Mate 60系列一样，华为没有选择开办发布会预热。在官宣P系列将升级为“Pura”系列的三天后，华为商城在10点08分上线了华为Pura 70 Ultra和华为Pura 70 Pro。前者起售价高达9999元，后者的起售价了来到了6499元。  仅仅一分钟，Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro两款手机在官方渠道就已经售罄。  和Mate 60系列不同得是，作为华为回归后的第二款旗舰手机，Pura 70被给予了更多的期望。华为不仅宣布了P系列的品牌升级，还在官方渠道发布了预热视频。同时从价格上也和Mate 60系列做了区分。过去P系列手机的定价会低于Mate系列，但这次华为Pura 70 Pro的定价和Mate 60类似，Ultra版本的定价甚至还要更高。  不难看出，华为希望通过Pura系列和Mate系列的双旗舰策略去重新夺回高端份额。  事实上，国内的手机竞争格局随着华为的回归已经发生了松动。  根据Counterpoint Research数据显示，2023年四季度，华为手机在中国的市场份额已经从一季度的others长到了第三位的15.2%。今年前六周，华为更是以16.5%的市占率超车苹果，仅次于vivo。  近日，华为副董事长、轮值董事长徐直军在华为分析师大会上表示，打造鸿蒙原生系统是2024年最关键的事，并期望今年Mate 70系列销售时能够带着“纯血”鸿蒙上市。  无论是关键硬件的解决、操作系统生态的打造，还是自身品牌的独特调性，华为都展示出高出其他同行一等的竞争力。  那么问题来了，同行们喊了几年的中国高端手机市

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 李木木 汽车行业忽然掀起“惊涛骇浪”的直播热潮。 前有蔚来汽车CEO李斌直播测试150度电池包续航，一口气开了1000公里，后有“保定车神”长城汽车董事长魏建军直播测试长城汽车最新一代智驾系统 Coffee Pilot Ultra。 据伯虎财经不完全统计，近期亲自下场直播的车企一把手还有奇瑞汽车董事长尹同跃、极越汽车CEO夏一平与百度CEO李彦宏、360创始人周鸿祎与哪吒汽车CEO张勇，吉利控股集团董事长李书福与东方甄选董事长俞敏洪等大佬等。 一号位纷纷亲自下场直播，首要原因当然是来自小米和华为的冲击。小米不用说，用一场全网参与的发布会给友商们上了一课。华为虽然不卖车，但也会为智选模式下的问界和智界办发布会。在这两家国民品牌海啸般的声量下，友商们的动作被埋在了汹涌的海水之下。 当然，更深层的原因还是新能源汽车的竞争更加激烈了。不止一家车企的掌门人表态，淘汰赛已经开始。即便是特斯拉也无法避免下滑的窘境。日前特斯拉宣布了全球裁员10%的消息，而在二级市场，今年一季度特斯拉累计跌幅高达29%。 如何与消费者建立更紧密的联系，培育消费心智是每个车企都需要去努力解决的问题。不过直播真的能成为车企营销的新常态吗？一些传统车企能否借此成功转型，与新时代消费者建立更紧密的联系？ 01 流量诱惑下“新战场” 不得不提的是，过去车企们一把手往往比较沉稳内敛，不轻易出现在一线。车企们的营销方式也较为单一和封闭。 2023年，哪吒汽车销量出现下滑，公司内部将原因归结为营销不力，并因此免去了营销部门负责人的职务。 CEO张勇在微博上感慨“营销系统对不起研发团队的努力”，并决定亲自抓营销工作。这时，也开启车企的掌门人必须亲力亲为地参与营销活动的“新纪元”。 一方面，随着小米和华为的进场，营销的规则变了。相对于汽车而言，手机的单价更低，覆盖

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 安晓 “裁员”、“自救”、“变革””。 去年，这些负面词汇还围绕在这个在线音频巨头喜马拉雅的身边。 今年，喜马拉雅底色似乎变了。 日前多家媒体报道称，“喜马拉雅向港交所递交招股书，高盛、摩根士丹利、中金为联席保荐人。”这是喜马拉雅第四次冲击IPO，但与前几次不同的是，其已实现成立11年以来首次盈利。 招股书显示，2023年，喜马拉雅营收达到37.36亿元，经调整净利达到2.24亿元。同期，平均每月有3亿用户在线听喜马拉雅的音频内容，用户体量也远超同行稳占行业第一位置。 这次终迈过“盈亏线”的喜马拉雅，能打动资本吗？ 01 在线音频的“天花板” 喜马拉雅是在线音频行业的领跑者，成立于2012年，2014年就突破了5000万用户，如今用户数更是远超同行霸占第一位置。 招股书显示，2021年-2023年，喜马拉雅平均月活跃用户数分别为2.67亿、2.91亿和3.02亿；移动端平均日活跃用户2021年3150万人，2023年为3026万人，和同行相比遥遥领先。 另据灼识咨询数据，就2023年的移动端平均 MAU、总收听时间和总收入而言，喜马拉雅已中国领先的在线音频平台。再据《中国网络视听发展研究报告（2024）》显示，喜马拉雅用户渗透率达到77.8%，稳居在线音频行业第一梯队。 按道理，这样一家具备高光的企业，敲开资本大门应该更轻松些，背后却是一路坎坷。 2021年5月，喜马拉雅提交赴美IPO申请，但恰好遇上了滴滴上市后中概股赴美上市停滞的黑天鹅事件。喜马拉雅只好撤回赴美上市计划转向审核更为严格的港股，2021年9月，喜马拉雅递交港股招股书，次年3月又更新招股书；但至今，喜马拉雅上市都未果。 同为在线音频平台的荔枝却更为幸运。2019年底，荔枝提交了赴美IPO申请，次年1月顺利在纳斯达克挂牌，成为“中国音频第一股”。

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 新茶卖爆，东方树叶又炸出一个好消息。 近日，东方树叶春季限定产品“龙井新茶”刷屏了。该产品在今年4月线上发售了两次，4月1日上线的第一批5万箱龙井新茶17小时售罄，4月5日第二批5万箱1小时售罄。 “龙井新茶”是东方树叶在2022年推出的限定产品，当时名为“特级龙井新茶”。2022年，首批“特级龙井新茶”限量5000箱，3天售罄。之后又推出第二批产品，未公布数量，专供北京、天津、广州等20个城市线下销售。 2023年，“龙井新茶”7天销量达5万箱。 今年，除了线上发售，线下也同步在山东、河南郑州、山西、陕西等商超和便利店上市。 据农夫山泉宣传，产品原料茶叶为“特级明前龙井”，具备稀缺性。再加之品牌限量玩法，大大提高了产品的吸引力。 但从产品销售热度来看，不难发现东方树叶在消费市场中具备的辨识度、话语权。 这几年，东方树叶开始逆袭，甚至被调侃“被中年男人买疯了”。弗若斯特沙利文数据显示，2019年起东方树叶已经成为无糖茶品类中市场占有率第一的品牌。 01 东方树叶扛起大旗 过去的3月份，农夫山泉深陷舆论漩涡中，但并不影响其士气。26日发布的财报，也被认为是农夫山泉跨过舆论的底气。 3月26日，农夫山泉在港交所公告，2023年营收为426.7亿元，同比增加28.4%；归母净利润为120.8亿元，同比增加42.2%。 营收、利润均创下新高，且增速维持在30%-40%的高位，这是农夫山泉上市以来表现最好的一年。 其中，茶饮料堪称大功臣。茶饮产品收入126.59亿元，同比增长83.3%，占2023年总收入的29.7%，首次超过水收入，成为农夫山泉第二个营收突破100亿元的品类。 此前，曾有行业观察者指出，“宗庆后走后，娃哈哈需要一个东方树叶。”侧面也可看出，东方树叶在农夫山泉内部已撑起重要角色。 从默默无闻的选手，