2000年的互联网泡沫是如何破灭的

最近灵光一闪,突然想弄明白,2000年互联网泡沫破灭的催化剂是什么,于是查了些资料。
互联网泡沫开始应该是从1999年开始的,那时候美国处于一个相对低息的周期,只有4%左右的利率。流动性开始涌入以互联网企业为代表的,新兴经济体,特别是在GDP增长,以及股市攀升带来的纸上富贵错觉影响下,拉动的消费增长,极大的增加的企业营收,越来越多的企业愿意在这些互联网公司身上投放网络广告。网络广告,也就是横幅banner,是当时互联网企业唯一的能够盈利的商业模式。新经济概念+营收增长+新商业模式故事带来的预期增长(其实就是网络销售 B2C B2B),形成戴维斯双击错觉+正循环效应。让所有的人都心潮澎湃,nasdq指数的斜率陡然攀升,互联网大泡沫开始形成。很多企业在 ipo 的时候,就享受2-5倍的股价攀升,分析师、投资者、企业家、风投、银行全部都陷入狂热的情绪当中,everybody is winner,no loser.


那时候格林斯潘,还是美联储主席,预感到经济过热,和足够低的失业率空间,给了鹰派足够的多的话语权,美国开始进入一个加息周期,利率4%逐渐攀升到6%。

流动性的减少,带来了企业净利润的削弱,广告投放的减少,外加那些不挣钱的 B2B B2C业务,还有并购业务的繁荣,疯狂蚕食互联网企业的现金流,聪明的投资者开始意识到,这是一场不可持续的繁荣,已经有人在开始撤离,纳斯达克从最高点的5048.62开始逐渐回落,但是市场总体的情绪,并没有意识到这大周期的逆转点,抄底才是主旋律。


当然,那时候市场还有些别的新闻,为股市的下跌做出合理化的解释,最著名的莫过于微软公司在反垄断诉讼中的失败,被贴上的垄断的标签,差点面临被拆分的命运。

不过最终剥掉皇帝的新衣,还是《巴伦周刊》上的一篇报道,《Burning Up》。

这篇基于207家互联网公司的研究报告指出,将会有51家网络公司,现金流面临枯竭,而且股价下行+高管套现+投资风险厌恶上升+市场资金缩减+再融资市场的冷却,多重效应叠加下,这些公司的再融资问题无法得到解决,最终将会面临行业的大洗牌,破产加重组。

这篇报道引发了市场了恐慌,所有人才从如梦如幻的错觉中清醒过来,疯狂抛售自己手中的网络股票,市场在挤兑的浪潮下,纳斯达克指数在一年多的时间,跌到了最低点1114.11。

看完这些资料之后,给我最大的感觉,就是泡沫的形成,除了羊群效应之外,最重要的还是人群对于权威的盲从,以及对于无知的偏见。因为相信权威的主导能力,所以认为市场不会崩溃,因为相信新科技带来的商业模式想象空间,所以认为现金流问题可以在短期内解决。这种愚蠢和无知主导的预期偏见,一旦被广泛的证伪后,最终必定是一地鸡毛。

现在全球的经济金融市场,仿佛都变成了一场以美联储为庄家的赌局,利率就是赌桌上的骰子。但是宏观经济何其复杂,利率传导何其曲折和缓慢,有几个人能搞清楚呢,一旦当所有人都开始发觉,利率有可能并不是决定胜负的骰子,那么各位赌徒该何去何从?

02:37

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评论4

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  • vision
    ·2016-03-31
    扎破泡沫泡沫的针在哪里?
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  • T7486957
    ·2016-03-31
    现在是泡沫?
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  • 阿曼曼
    ·2016-03-31
    所以呢?跟现在有什么启示?
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  • Tony特别帅
    ·2016-03-31
    人多的地方不要去。。。
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