补充说明一下昨天的展望,大家彼此的时间错觉

昨天说了一下展望后很多人不理解,大家问题差不多,我汇总补充一下。 股票首先不是预言家,趋势是边走边按照概率变化的。昨天信号出来了,后面两三个月出现大回调概率就上升了很多,我们比方说百分之六十。然后还需要两三周来确认,这两三周比如破30日线,都会加强这个回调信号的概率,如果出现意外反转信号,下跌概率还会减小,所以后面不会立刻大跌,要后面两三周来确认。 只要我说大跌,很多人就用大放水的基本面来和我聊了。我其实不习惯讨论这些,既然很多人都说大放水,我就说下个人观点。大放水和我说的两三个月调整,是两个时间范畴的事情。大放水都是几年的周期,就算大放水,中途的周线级别调整也不可能避免,外加你们怎么就那么确定大放水,这个大可能没你们想的那么大那么快。另外我一说下跌,大家就想到经济危机,然后就说大放水,暂时不会出现经济危机。问题是,我没说经济危机,只是一次比较大的回调,十几个点,最多也就是20个点。 还有朋友说我错了,三季度会有新高。可我压根没说三季度的事情,因为我的能力判断不出来三季度的,或者我觉得判断三季度的没意义。我说的最远的也就是二季度的。 所以我在讨论中看出,大家每个人对时间的理解不一样,或者说不精准,大部分人喜欢盯着一两天或半年一年的宏观,中间这段最重要,却最容易被忽略。 即便方向判断对了,这两三个月的行情,大部分人还是会亏钱,因为行情是波浪进行的,把握不好还是亏钱。 翻看我从去年十月份开始的贴,开始一轮下跌,途中我说还要跌,大部分人不信,后来反弹了,我说还要涨,一堆人去做空,结果埋到现在无法翻身,就算后面大跌也做多保本,白白浪费半年,人生有几个半年。每次都是各种跟我技术面基本面的讨论。 我这个人性格就不喜欢讨论这些,每个人都有自己的判断标准,可能赚钱可能亏钱,按照自己思路对自己负责好了。我就是在这里记录一下,并且和大家讨论一下。我也不一定对的,一家之言,大家参考一下就行。 而且我是个很灵活的人,现在大跌趋势还没有开始的,需要两三周确认,我现在比较喜欢等信号出来再做决定,万一信号改变,我会很灵活的改变主意,我可不怕什么打脸。在股票市场里,到处可以见到意志坚强不怕严刑拷打的忠贞傲骨,可我在股票市场里,完全是可以忍受胯下之辱的小混混,脸皮厚,会自嘲,不较真,具体可看我头像[鬼脸]

MIX大聪明 2019-03-24 09:21 10 1057

估值与买卖:PEG与安全边际,变与不变

本文首次发表于2014年2月,由博实撰写,主要写的投资研究和估值的一些思考。希望能在当前市场,给大家调研和投资提供一些参考,欢迎交流探讨价值投资和企业研究。 把握大势、理清产业链、行业特征、企业护城河以后,我们需要去给企业一个相对合理的估值区间,然后选择一个我们认为比较安全和规避风险的价格,买入企业。当企业超出我们认为的合理价格后,我们可以选择卖出。 这个过程看似简单,但是从经济、产业、行业、企业这几个维度选择出一家优秀的企业就是个很复杂的过程,所以我们要建立自己的股票池,不断地去伪存真,那些能长期留在我们股票池里的企业才是真的好企业,只要因为某些不良原因被淘汰过,就不能轻易给机会回到我们的核心股票池。这样一个股票池的建立就是个旷日持久的工作,也是能力圈、护城河理解的核心体现。 给企业估值的最简单直观的方法就是看市盈率PE,当我们有对企业的全面分析和了解之后,PE能够让我们把企业的价值和价格联系起来。但是静态的看,PE大多时候不能给我们问题答案。高成长的企业1000PE,不一定就贵,衰退企业5PE也不一定便宜。所以,我们要动态的看PE,就有PEG的概念。 我们最希望找到的是净利润能够持续稳定高增长,并且不需要投入太多钱到业务发展中,每年都能够留存下来大量的净现金,且增速越来越快。最好的情况是,这种企业价格还很低。当然这样的机会很少,但偶尔大盘不好、行业负面或企业负面的时候也许会给我们带来这样的机会。前提是,你确定没有其他的隐患么?塑化剂真的是引起白酒下跌的元凶么?还是只是大家找不到因控制三公消费打压白酒股价的机会,所以才引发了塑化剂?(博实按,这个阶段博实正在忙着工作,如果当时有时间和精力去调研茅台,也许现在就持有塑化剂下跌后的茅台赚了很多倍了) 所以,有时候看似明显是个不大问题的背后,恰恰隐藏着更大的问题。我们能够抓的,唯一能够抓的,就是要真正对自己每一笔投资负责,要尽可能清楚相关的所有情况。在发现之前信息不全或者逻辑错误的时候,要尽快处理,不要死不承认错误。 变化的是价格,是PE,甚至是PEG。但是不变的是我们在找寻的企业的本质,掌握本质动因,才能保持少赔多赚。这需要我们旷日持久的积累,不断降低风险,提升收益。

博实 2019-03-23 22:04 1 417

股市其实能生长出希望

先看我大A股的本周总结及下周走势 上周的预判完全正确,我大A股在周一选择了继续向上。而除了周一以外,剩下4天都在震荡,这也很符合上层的意愿,不能涨得太快。而前面一直在说的,不要碰妖股,本周妖股出现了回光返照,但也是昙花一现,十分危险。对于下周的走势,直接上干货:下周将出现一个小型的关键点,会选择继续横盘震荡还是上涨。这个时间点位将在周一到周三之间出现。而我的观点是,大盘仍然会继续上涨,而横盘震荡的概率很低。如火如荼的科创板,下周又要开始炒作了,不过这和韭菜的关系不大,在这提醒大家一句,利好出尽即利空,消息得到证实的时候,就是出货的时候。所以炒概念就要炒朦胧混沌的时候,而事情一旦拍板落实,就直接封杀了想象的空间。 转眼我大A股已经收复了3100点,从2019年2月23日我明确的指出可以上车并且推荐了四只股票以来,到今天刚好一个月。在这整好做一个简单的小结,并且再推两只票给大家。在此期间大盘上涨10.7%。我之前推荐的天山股份同期上涨49.34%,TCL集团同期上涨26.65%,这两只票大幅跑赢大盘。江西铜业同期上涨10.16%,与大盘持平,而宁德时代跑输大盘8个点。你也可以对照着看一下自己这一个月账户的收益情况,看看是不是跑赢了大盘。再强调一遍这些都是长线票,目标是持有到19年底,所以现在只是行情的开端,市场瞬息万变,好戏还在后头,我们拭目以待这几只票的翻倍行情。 本周又寻觅到两支好票,一只是西南证券600369,另外一只是东北证券000686。两只都是券商小盘子,本人看好第2只更多一些。今天是2019年3月23日,从今天推荐开始这两支票也是目标涨幅翻一倍,长线持有,预估也是今年年底前能达到目标价位,赚到100%的利润。错过前面几只票的小伙伴,恭喜又有一次上车的机会了。 我们再来看看标普500的本周总结及下周走势 上周说到标普500由于放大量和强阻力位的原因,会在这里继续震荡,不会挑战前期3000点高点,现在来看判断正确。而下周依然是震荡走势,现在来看中期指数会围绕2700点上下展开宽幅震荡,而下周下行压力很大,谨防空头。标普500走的实在让人很焦灼,搞的我很焦灼啊。 从2008年的四万亿开始,我朝的平富差距就开始剧烈分化,10年以后的2018年,200万人占有了中国人一半的财富。如果我们把钱看成是股票,那么这200万人就比庄家还要庄家了。一般控盘度达到30%庄家就可以随意控制股票价格走势,而财富的控盘度已经达到了50%,咸鱼还有翻身的机会吗?韭菜还有存在的价值吗?圣经的马太福音第25章说过:“凡有的,还要加给他,叫他多余;没有的,连他所有的也要夺过来”其实这是一种自然的规律,就像股市里面的28法则。而作为必死的凡人,把握住这赚钱的机会,才会有希望,而唯有股市才能生长出希望。 K线游戏,知己知彼,百战不殆!我们一起研究不下牌桌的秘密。

道泽 2019-03-23 20:55 10 1616

跌到2800!

如图3100形成了压制,大概率上不去,回调至下方跳空处---2800。跌至2800,同时美股会企稳并且开始上攻历史新高,在全球一片涨势之下,A股开始反弹,形成M顶,众韭菜会认为先前的跌只是回调,牛市真的来了!在贸易战、科创板消息真空的情况下,A股将开始暴跌模式,创新低,见大底。不要问我咋知道........我未来来的。嗯我在算命。(公众号:tzxsy8) 首先.....吐三升血,真实的故事:某老哥做空美国,买了SQQQ三倍做空纳斯达克ETF,拿了好几个月,周四米国大涨,这老哥受不鸟,果断斩仓,空头变多头,而且还买的是期权........然鹅,周五美联储的消息出尽的情况下,再加上各项经济数据不好,美国大跌。来回被收割,被按在地上摩擦。 综上,我们得出一下几个观点:不要做期权,时间是期权的敌人,即使后面指数涨上去,期权是大概率回不到到原来的价格的;不要做空,笔者最近的感受就是,股票放长线看只有一个特性--涨!做空对人的心理来说是巨大的考验,你可以自己思考一下,做多头过夜好,还是做空头过夜好?哪一个你晚上睡得着?$纳指ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ $阿里巴巴(BABA)$ $苹果(AAPL)$ $亚马逊(AMZN)$ $腾讯控股(00700)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $拼多多(PDD)$ $波音(BA)$

旭阳特别帅 2019-03-23 20:54 4 3885

2019年3月第三周小结:在暴涨暴跌的大盘,你足够遵守交易纪

大家好,我是牛万,昨天写了一篇给老虎的文章,语无伦次有点混乱,大家凑合看哈。今天北京天气很棒,今天是个好日子,是我们俱乐部5周年生日,但是要有事没能去的了,献上现场的图。特别巧,今天也是我和女朋友在一起一周年的纪念日,晚上带她吃大餐去了,所以下午赶紧把周小结做了,本周交易难度有点大,大涨大跌最考验交易员的交易纪律,此时大仓位追高杀跌,都是致命的,我上周在欧洲收获了很高的收益,写到没有好机会不再交易了,可以谁想这么多交易机会,并且手还是闲不下来。都说会买的是老手,会卖的是高手,会空仓的是祖师爷。我对照了下自己,看来我还是新手,哈哈哈。不废话了直接上本周的交易盈亏。本周交易的股票有点多,应该给老虎贡献了不少的交易手续费,也算为老虎敲钟贡献自己的一点力量吧。 ----------------------------- 亏损: Vxxb亏损1%(1成仓位止损出局) 梅西百货亏损0.5%(5成仓位止损出局) Snap亏损1.2%(3成仓位止损出局) 三倍做多天然气亏损3%(3成仓位止损出局) 人人网亏损2.4%(2成仓位持股) 盈利:目前杠杆1.884 英伟达盈利4.5%(8成仓位盈利出局) Amc院线 盈利0.7(4成仓位持股) 哔哩哔哩盈利3.8%(6成仓位持股) Vxxb盈利3.5%(5成仓位持股) Vxxb盈利8.6%(7成仓位盈利出局) Vxxb盈利1.2%(3成仓位盈利出局) ------------------------ $Snap Inc(SNAP)$ Snap 止损1.2%出局。19日盘中一度跌至本轮上涨起始点10.55,固3成仓位做多,成本10.66(144支撑)。20日开盘15分钟级别跌破144均线出局,可不曾想9点45收了一根大阳线。虽然是下跌趋势,但是会有反弹,所以应该等反弹获利出局。 亏损原因,持仓时间过短,以后操作尽量不要着急。拿多一天拉高后可获利卖出。 $梅西百货(M)$ 梅西百货 止损0.5%出局。梅西百货3月11日买入,理由超跌股,成本较低,短线博反弹。上周最高获利3%没有出局,本周19日后cci始终无法突破,macd20日与cci同时下拐,20日均线压力很大,只是触碰就下来了。后市还有调整。由于仓位较重,我选择止损出局。这股操作的没问题 $英伟达(NVDA)$ 英伟达 盈利4.5%出局。上周大仓位买入了英伟达,看来是买对了,但是在周一止盈出局错事了接近10%的利润,我总结了一下,我卖出时机的错误主要是自己本身对这股的不了解。毕竟第一次操作,又是八成的大仓位。股价从13日开始cci就波浪下行,下跌是迟早的事儿,我的胆子可能应该更大些。现在总结,缩量下跌,有支撑的情况下,基本不用怕。我认为的最佳卖点应该是昨天的盘尾(前天卖高点是不可能有人做到的),所以这样看我也错过了7%的利润。下次做这种股要胆子大一些才好。 $三倍做多天然气ETN(VelocityShares)(UGAZ)$ 三倍做多天然气 止损3%出局,天然气的趋势真的很难把握,我看我还是少碰天然气 原油为妙。这也是我本周亏损比较大的单子。19日买入,20日开盘跌破支撑寻找高位止损出局。后市还要继续跌。这股止损的没问题,后面走势和判断一致。其实前天尾盘可以做空的,但是我是对这股却是不是很大把握,所以没下单。看起来昨天果然跌的够狠。 $Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures(VXXB)$ Vxxb是我本周操作比较成功的股票,也是它给我带来了较大的利润,本周18日我第一次买入1成仓位(不推荐),19日低开我直接止损出局观察,当天收大阳线我再次进入8成仓位。19日20日两天,大盘疲软,股价一直粘合,大概率要调整,可是21号道琼斯指数再次放量上涨突破20日均线,为了保险起见我减仓到7成,成本29.2。昨天大盘放量下跌,我没有着急出货,一直等到它上攻到10%,15分级别macd疲软我将7成仓位全部获利出局。并且挂单32.01反手做空2成仓位,这个超短线真的考验水平和心理,其中有两次手慢了不然会再多盈利3%,但我的目标是盈利1%就出局,所以最终按照交易计划止盈1.27%出局。并继续挂单30.7做多半仓。果然成交了。目前持仓继续获利状态。也正是这一单将本周亏损全部挽回并盈利不少。 下周就是3月的最后一5个交易日了,大家的收益如何呢?是否按照自己的交易计划进行了每笔交易呢?本月我有一些新的感悟,想和大家一起分享。我们月小结见。 祝大家周末愉快,你们的老朋友,牛万。 $老虎证券(TIGR)$ $人人网(RENN)$ $AMC院线(AMC)$ $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $哔哩哔哩(BILI)$ #下周走势#

牛万最不懂snap 2019-03-23 14:19 17 5277

一周操作回顾

周五买入了DocuSign、Okta、Pivotal、Smartsheet、Splunk、Spotify、Zendesk等股票。开盘後市场在短促下挫後又反弹,造成假象,再次回调到之前位置时便建仓这些跌幅较大的股票,不过没料到後来大盘会跌得更厉害,这些股票继续下跌,所以有些浮亏。随着跌幅扩大,停止加仓。下周一大概是“黑色星期一”,但会不会有“黑色”周二、周三还须观望,择机买入其他股票或加仓。我最看好软件股,跌幅大的优先买。 周四接盘百健,虽然造成一些损失,但如果当时追高买入软件股,周五的损失会很大。周四盘後未止盈百健,实属失策,但周五盘前止损百健,为时未晚。周四可是重仓接盘,所以及时止盈止损非常重要。 本周跌宕起伏。周一买入洛马的期权,周二洛马开盘大涨时未止盈,以为军事工业股重归上行趋势,回调时见诺格下跌速度更甚,所以买入期权并持续加成重仓,把洛马期权都平仓了。这个操作是严重的错误,周二造成很大损失,周三诺格股价开盘下跌,在不利的价差下,强行止损。见老伙计Pivotal有反弹迹象,遂重仓Pivotal的期权,下半夜其他股票都涨,Pivotal的股价却回吐涨幅并且重挫,大吃一惊,但之後股价又反弹到前一日收盘价附近。周四Pivotal起初徘徊在20,涨幅慢慢加速,股价在20.60左右徘徊时,担心前两日涨幅回吐的现象重演,于是赶紧平仓,挽回了诺格造成的损失。平仓之後,Pivotal股价继续上行,触及21.40,虽然错过更丰厚的盈利,但挽回工业股造成的损失实属幸运。当日不敢追高,买入了暴跌的百健。之後的操作,便是上文所述。 医药股未来不会再参与,工业股也要回避,波音经过近期打击其股价恐怕很久不能恢复,军事工业股只能交易洛马这样的龙头股。期权交易导致跌宕起伏,在市场不利的形势下,未来尽量回避。#下周走势# 

佛系小散户 2019-03-23 12:09 1 1172

$Baidu(BIDU)$百度的后台程序,应该是检测到了流量的明显减少。由于今……

$Baidu(BIDU)$ 百度的后台程序,应该是检测到了流量的明显减少。由于今日头条最近出的全网搜索,分走了流量。所以百度才这么着急推出“简单搜索”网页版。简单搜索,没有广告,肯定会大幅减少百度的营收和盈利。去年百度的核心搜索业务营收大概750亿元(扣除了爱奇艺的250亿元营收)。假设“简单搜索”分走现在流量的20%,那么百度的营收就减少750*0.2 =150亿元,净利润也会从220亿元(扣除去年卖度小满和global ads的收入)减少到70亿元。这里的净利润70亿元 是全年的净利润,同比减少75%

巴菲特的师傅 2019-03-23 10:49 7 1615

三月3月前三周小结,周五虽然大跌,但其实是个好消息

三月已经过去了三周,我这三周收益还不错,一共收益了九十多个点,截图里是110个点(因为现在还没办法显示周五的),到周五回撤到90多,相当于周四周五打平手,不过三周90个点也很知足了。 收益不是关键,关键是这三周学到的一些东西和后期的一些看法。 先说学到的,这三周好的收获就是对指数期权的速度感找到了一个相对合适自己的速度。基本属于期权里中等偏慢的速度做,比较合适我,因为当天或者第二天的趋势我和大家和神仙都判断不准,一周左右的我这段我判断比较准。关键是速度,等你真的慢下来了,就快起来。要想得到,先要放下。这里放下的就是高杠杆的诱惑,而去选择低杠杆,这样可以不会被一两天波动惊慌,可以安心持股睡觉。 第二个经验是写给很多新手的,老手基本都知道,这个就是分享一下,不算我收获。这个问题就是关于仓位控制和概率的关系。翻看我之前记录,大家可以看到我说过这波会突破7800甚至到7900,途中每天怎么走我无法确定,但我确定的是7800是大概率会到,然后越往上概率会越小。于是,对应的仓位就是7800之前重仓,因为我确信会到。过了以后越高仓位越轻,而且会用小仓位末日t加0,说白了就是快进快出,而且仓位一定要少,亏了也没事。这时候用末日就是因为小概率时候,要以小博大,损失了也没所谓,赚了捞一笔。于是就出现了本周四捞一笔,周五又吐回去的情况,但因为都是小仓位,没有影响到之前大概率赚到的一分钱。这个就是通过仓位和概率来控制风险。这些是基本常识,我小学六年级时候,我爸几句话就跟我聊明白了,至今收益。相信对很多新手都有帮助。 下面就说,关于后期展望。其实这个月三周我做起来都比较轻松,因为我清楚知道怎么走,但周五其实我就在考虑下周的事情,觉得不好做。结果周五一个暴跌信号让事情豁然开朗。 这个周五的暴跌和之前的那些回调不一样,是一个非常让我放松和开心的信号。因为趋势明确了,后面两三周不管是震荡横盘还是震荡向上,恐怕都无法逃脱两三周后大幅回调到前期低点的命运。这样说的直白翻译就是,我认为后面要有大幅回调了,但是立刻发生,还是震荡两三周发生,现在说不准。 当然,我做出这样判断,绝对不是因为周五一天跌,具体指标就不多说了,免得引起争论。 大家可以关注后面几天,日k线如果有效突破30日线,后面拉回来又创不了新高,那就更可以确定要有周线级别的下跌了。 熟悉我内容的朋友都知道,确定周线级别的下跌是决定性的,因为涉及到两三个月时间的赚很多或亏很多,是不能犯错的。所以后面两三周,是观察这个趋势是否确立的时间,一旦确立,就多做空,少做多。 最后说一点,论坛里经常看到死多头和死空头对骂,我说句开玩笑的话,四不四傻,两头可以赚钱的市场,却要选一边,这不就是跟自己过不去吗?明显就是自己选择低效率呀,而且坚持一边很容易亏钱,而且很浪费时间。尤其是这两年动荡时候,你做一边真的很难受。不动荡时候,死多头还相对正确,死空头那简直就.... 当然如果你是专业人士,专找个股无缝蛋去盯,不在这个范畴内,可这样的专业做空个股人士,相信不是论坛里每天谩骂庄和华尔街的那些人。 今天就总结到这里,欢迎讨论交流,祝大家周末愉快哈,这个月我还是挺满意[鬼脸]#下周走势# 

MIX大聪明 2019-03-23 10:23 65 6606

创投之王沈南鹏二三事:他没有时间留给输家

注:此文译自The Information的报道How Sequoia’s Neil Shen Built a China Powerhouse,可以和财经的《对话沈南鹏》合起来看看。 一、正确的模式 二、长期下注 三、沈南鹏的错误 四、7/24的交易 2004年,美国红杉资本的合伙人Michael Moritz与Doug Leone正在寻找新市场的机会,他们的第一个目标就瞄准了中国。 Leone在接受采访时说:“那时候,很多人都是飞到中国做完生意就飞回去了。我们知道这种方式是不对的。”红杉开始寻找当地合作伙伴。 为了找到合适人选就这么来回飞了几个月之后,红杉美国投的一家公司的创始人向他们推荐了时任携程CFO的沈南鹏。到2005年时,沈南鹏当上了红杉中国负责人。同年,红杉中国推出了约2亿美元的第一只基金。 13年后,中国科技领域的指数式发展令红杉中国成为该风投最有价值的分部之一,而沈南鹏也成为该机构和科技投资领域里最有权势的男人之一。 红杉中国投了很多本地的巨头,比如以约4亿美元拿到了美团点评10%的股权,现在已经价值40亿美元;红杉还在字节跳动估值为5亿美元时拿到了10%股权,后者在最近的融资当中估值已达750亿美元。 沈南鹏还在继续执掌红杉中国的运营,但与全球执行合伙人Leone以及红杉美国负责人Roelof Botha一道,他还是该机构的3位“大管家”之一,在制订红杉全球战略中扮演着核心角色。 硅谷和中国的一些投资者认为,51岁的沈南鹏有朝一日可能还会接管整个红杉。 几乎没有几家机构的硅谷血统纯得过红杉资本。成立于1972年的红杉资本,通过对苹果、Google、思科和PayPal等进行早期投资而帮助塑造了硅谷。今年该机构在美国的重大退出包括Dropbox的IPO以及微软收购了其投资的GitHub。 但最近几年,红杉资本的成功很大一部分要得益于在中国的投资。 据知情人士透露,去年,红杉在中国的交易数量已经超过了美国,而且中国的回报率也压倒了美国。 据熟悉该VC机构内部数据的人士透露,红杉从9月份美团点评IPO中的收益可与2004年Google IPO的媲美。 光是今年,就有17家红杉中国的投资组合公司上市,其中包括了一些2018年全球最大的IPO。除了美团以外,还有电子商务平台拼多多,视频网站爱奇艺以及电动车制造商蔚来汽车。 在今年的福布斯全球最佳创投人榜上,沈南鹏第一次排上了No.1的位置,正好在Benchmark的Bill Gurley的前面。 福布斯估计沈南鹏的身家有16亿美元,他和他的中国团队(现有150名员工)正在张罗着更多的交易。红杉最近还融了80亿美元的全球发展基金——这是红杉有史以来规模最大的一次——其中部分资金将投到中国去。 一、正确的模式 凯鹏华盈、DFJ等其他一些老牌硅谷机构在中国发展得并不好,但红杉却找到了破解之道。一些业界高管说,这很大程度上是因为沈南鹏。 阿里巴巴副主席蔡崇信在一次接受采访时说:“红杉从第一天开始就有着合适的模式。他们选中了沈南鹏——他能够发现适合中国的创始人和产品——并赋予了他完全的自主权。” 当红杉找到沈南鹏时,他已经是中国出名的成功创业者。 上海出生的沈南鹏高中时是个数学神童,后来在上海交大就读,随后又去了耶鲁大学管理学院深造。毕业后,他在纽约和香港当投资银行家。1999年,沈南鹏离开银行与人联合创办了携程以及随后的如家酒店。他运营过成功的初创企业,在中美均接受过教育,而且已经在中国有很多的头衔。 Leone说:“沈南鹏拥有我们想要寻找的完美背景。” The Information跟沈南鹏的现同事与前同事,共事或者相互竞争的投资者,以及从他那里拿了钱的创业者进行了交谈。他们描述的是一位思维敏捷的思想家,一位精明的战略家,一位无情的交易者,一个没有时间闲聊,很少表露情绪的人。 对于红杉中国的投资经理来说,替沈南鹏工作是季度紧张的。周一的例会和半夜酒店大堂突击会的时候,他们都必须准备好应对老板详细的问题。 而且,沈南鹏还以在一天当中任何时候都能秒回邮件和消息著称。 有位同事提到,甚至在一对一会谈中,沈南鹏也总是在回邮件和消息。沈南鹏的一位拒绝公布名字的朋友记得,有一次两人一起打高尔夫比赛时他曾打了10多个电话。那位朋友开玩笑说:“这完全把我的比赛给毁了。” (广告位1测试请忽略) 二、长期赌注 Leone说,从一开始红杉就给了沈南鹏很多的空间。“我们坚持一切投资均由本地团队在本地做出,因为我们知道在美国我们无法做对。” 而沈南鹏很早就展现出放眼长远的能力。在他推出第一只中国基金之后,红杉就对一家并不知名的Yelp翻版——在线餐厅点评网站大众点评投入了100万美元的赌注。 当时还是2006年初,很少有人能预料到之后的巨大变革。iPhone还没有出现,绝大多数的人甚至还没有上网。电子商务还处在萌芽期,因为缺乏物流和支付基础设施(当时支付宝还很新)而步履蹒跚。 但是沈南鹏却加大了对在线服务的赌注,4年后,他的团队给美团投了1200万美元,这个网站从模仿Groupon起家,在千团大战中慢慢拓展到送外卖等服务。 在接下来的几年时间里,红杉参与了美团和大众点评的每一轮投资,沈南鹏也加深了自己与这两家初创企业的关系。 到2015年时,美团和大众点评都已成为明显的市场领先者,但是都被痛苦而代价高昂的市场份额战困住手脚。 (沈南鹏曾经号称赛道捕手,他会投资看好的整个赛道里的头部公司) 到了此时,中国消费者已经接受了智能手机,微信也已经无所不在。类似支付宝和微信钱包这样的移动支付手段发展得很快。 像沈南鹏这样的投资者开始认为,合并是停止烧钱并建立起一家更强大公司的唯一办法。但经过多年恶斗的两家初创企业的创始人并不愿意坐下来谈。要想说服他们美团和大众点评在一起是更好的出路,身为两家初创企业长期投资人的沈南鹏是最合适不过的人选了。 华兴资本CEO包凡说:“沈南鹏是一个非常理性的人,他对合并起到了决定性的作用。” 三、沈南鹏的错误 不过,就像其他投资者一样,沈南鹏也犯过错误。 当字节跳动还是一家做动态新闻的不知名初创企业时,沈南鹏的团队曾给出过投资报价。但据知情人士透露,当俄罗斯亿万富翁Yuri Milner以更高的6000万美元估值给出更有吸引力的报价时,红杉放弃了这笔交易,让Milner拿下了这个单子。 字节跳动的新闻推送App今日头条很快开始吸引用户,到2014年,这家初创企业准备开始新一轮融资。不过这次它提出的估值是数亿美元,令赌注变得昂贵许多,这提醒沈南鹏自己在上一轮错失了一个大机会。 沈南鹏并没有纠结在失去的机会上,相反,他all in了进去。 据熟悉交易的一名人士透露,红杉领投了2014年字节跳动的那轮融资,以5亿美元估值拿到了10%的股权,之后红杉参与了字节跳动的另一轮融资。沈南鹏的赌注押对了:字节跳动现在已成全球风投资助的估值最高的初创企业。 “沈南鹏不介意下有风险的赌注,也不介意在看不到价值的时候立马离开,他不会对交易产生情绪。”GGV的管理合伙人符绩勋说道。 阿里和腾讯不仅是中国最大的互联网巨头,而且也投资了许多的创业公司,他们的影响力经常迫使创业者必须二选其一,但红杉在发展中却始终避免了必须明确站队的尴尬。 中国的一些投资者说他们对沈南鹏的能力感到印象深刻,他总能站在红杉的最佳利益这边,同时又避免了跟腾讯、阿里扯上太复杂的关系。 (广告位测试请忽略) 四、7/24的交易 沈南鹏把他的成功不仅归因于他做成的交易,也归功于他跟周逵、孙谦、刘星、计越等人一起组建的团队。但作为红杉中国广为人知的面孔,沈南鹏在中国的创业圈是最亮眼的超级明星。 一些风投同行认为沈南鹏已经变成一位有传奇色彩的人物,其光环效应正在帮助这家机构到处强化影响力。 创意平台特赞的联合创始人王喆记得,2年前一个晚上,红杉中国投资的初创企业正在进行一次聚会,他当时跟沈南鹏在一家酒店打了会扑克。 王喆回忆道:“他总是在打电话,不是在讲就是发信息。他工作和玩扑克是同时进行的。”但是光是沈南鹏的出现就已经令王喆兴奋不已。“真正的沈南鹏就坐在我身边。中国的每一位创业者都想见到他。” 据一位跟沈南鹏有竞争关系的风投家说,跟红杉合伙人见面不能保证任何事情。 北京一家风投机构的管理合伙人则说:“沈南鹏7x24小时都在琢磨deal,他不介意跟创始人召开高频次 的会议,如果这能够给红杉争取更好的条件和折扣的话。” 沈南鹏的注意力未必持久,那位竞争对手补充说:“在谈成之前,不管沈南鹏再怎么努力追求你,如果你不能不断取得胜利的话,就再也见不到他了,他没有时间留给输家。” 尽管如此,沈南鹏的竞争对手也对他一心一意把焦点放在交易上的专注钦佩不已。 GGV的符绩勋说:“沈南鹏在携程赚到了第一桶金,在红杉赚到的甚至更多。” “有一些人在达到一定程度之后就会说,‘我赚够了。’但沈南鹏还在继续追求更多。从这个意义上来说,他是我们的榜样。”

柳胖胖 2019-03-23 09:35 0 2108

上市公司解禁不是洪水猛兽,基本面和想象空间才是王道

文/土妖 近日,香港股市第二只同股不同权上市公司美团点评,正式迎来B类股票解禁。解禁潮让美团点评瞬间成为了资本市场和行业关注的焦点,也挑动着投资者敏感的神经。 其实,解禁只是一个节点行为。判断一个上市公司股价的合理性以及长期的投资价值,不在于公司是不是迎来了解禁期。而在于:公司的基本面是否良好;所处行业是不是仍旧有着比较大的空间;公司的战略布局和演进逻辑是否合理;公司是否具有长期的价值创造能力;以及公司长久以来沉淀下来的价值观和企业文化的驱动力是否强劲…… 如果能够穿透“解禁”的表面现象,看清公司运营的本质和内核,那么就不会因为公司股价一时间的涨跌,而影响到对其的价值判断。就美团而言,从前不久发布的2018年财报来看,其仍旧在正确的道路上一路狂奔。 解禁不会影响基本面和逻辑,如遇减持乃个人行为和正常投资现象 对于上市公司而言,潜意识里很担心的一个词就是“解禁”。据了解,美团点评此次解禁的股票总数量接近27亿股,占总发行股数的46.6%。坦白说,这样的一个比例真心不低。不过,解禁并非洪水猛兽,原因有三:一是解禁期到了,未必就代表股票持有人一定就会做出“抛出”的动作;二是,即使有一部分人第一时间进行了减持,也是个人行为和正常的投资现象;三是,这样的“卖出”,和每天股市里大户小散的“买进卖出”、“低买高卖”、“追涨杀跌”等等各种行为,并无二致。 实际上,不用说二级资本市场普通的投资者,就是诸如马云、马化腾、李彦宏等功成名就的大佬,也经常会有在二级资本市场上减持、抛售的行为。比如,在过去的一两年时间里,马云和蔡崇信,就按计划减持股票用以公益,减持股票其实正是对公益承诺的必要执行动作;再比如,此前有媒体报道称“2016 年,马化腾当之无愧的占据了当年《胡润套现富豪榜》的榜首”,殊不知这并不代表马化腾不看好腾讯的发展,而是马化腾把大部分套现的资金,都低调地用在了慈善上。而后来腾讯在二级资本市场上的表现,也证明了这一点。2016年之后一直到2018年初,腾讯的股价都是在一直上涨的,最高的时候,达到了475.6港币。所以,解禁、减持真不是什么大事,也根本说明不了什么问题。 当然,不可否认,在过去的一年多时间里,在香港上市的科技股的表现,整体上都不尽如人意。比如,腾讯控股的股价从最高的475.6港币,跌到了阶段低点251.4港币,后来又涨到了370港币左右;小米的股价也从最高的22.2港币,跌到最低点9.44港币,如今的股价维持在11.6港币左右,从最高点已经跌了48%左右了。和小米体量、市值都差不多的美团,相比小米来说,表现算是要好不少了。 对于美团,国内知名投行和投资机构,一向都颇为看好。摩根士丹利表示,非常看好美团在生活服务领域的发展潜力和领先市场地位;高瓴资本此前也主张,长期看好美团,上市是其持续创造更高价值的新起点;红杉资本态度更为鲜明,沈南鹏声称,自始至终都看好美团点评;而投行Bernstein通过分析也认为,目前已经有更多的餐厅和用户在美团注册使用,美团的市场份额很难转移,理由也很简单,因为美团已经在商家和用户之间,形成了良性反馈。 财报数字靓丽,美团业务进入正向循环时代 面对大规模解禁这个所谓的利空消息,3月20日当天,在港股股市里,美团的涨幅表现整体上却和小米差不多,甚至比小米还要好一点。这里面最重要的一个原因,是美团的“基本面”在做坚实的支撑。 前不久发布的美团点评2018年财报显示,2018年美团实现营业收入652.3亿元,较去年同期增长92.3%,其中2018年第四季度营收198.0亿元,同比增长89.0%,美团点评仍旧保持着业绩准翻番的高速发展态势。 值得一提的是,在细分领域,餐饮外卖与到店及酒旅业务,不仅均实现强劲收入增长,以餐饮外卖为例,2018年美团餐饮外卖交易金额为2828亿元,同比增长了65.3%;更为重要的是,在盈利方面,这两大板块合计实现了盈利。 在用户方面,2018年,美团年度交易用户达4亿,较2017年同期的3.1亿增长近1亿用户;美团每位交易用户平均每年交易笔数达23.8笔,较2017年增加了5笔。而在商家方面,2018年美团年度活跃商家达580万,较2017年同期增长32.1%。 抛开财报数字,如果对比行业第三方的权威数字的话,会发现在生活服务领域,中国市场的集中度有了越来越高的趋势。前不久,DCCI发布的2019年首份外卖行业报告显示,目前美团外卖、饿了么和饿了么星选的市场份额分别为64.1%、25%和8.7%。互联网行业里,在众多领域都会出现的“七二一”现象,已经在生活服务领域露出端倪。而来自移动互联网大数据监测平台QuestMobile数据也显示,2019年1月25日到2月24日期间,美团外卖商家版App活跃用户数达661.52万人,同比增长26.81%,而饿了么商家版App活跃用户数为342.25万人,同比下降3.31%。一增一降,两家企业的走势比较明显。 实际上,如果对整个中国互联网甚至是全球互联网有一定了解的话,就知道无论是美团在营收方面几近于翻倍的年涨幅92.3%;还是在交易额方面的同比增长65.3%,这一亮眼的成绩,无论在中国还是全球的互联网行业里,都是屈指可数的。 当然,所有成绩都是“过去式”。比成绩更为重要的是,当下的业务发展情况,以及对未来的战略布局。在这些方面,美团此前提出了“Food+Platform”战略思考,美团的逻辑是,以“吃”为中心,组建用户平台,苦练基本功,通过横向打通与纵向激活,充分发挥业务间的协同作用,从而在生活服务领域,打造从需求侧到供给侧的多层次科技服务,提供一站式整体解决方案。这种商业思考,就像航空母舰和航空母舰上的各种战斗机一样,航空母舰为战斗机提供了起降平台和补给据点,而各种战斗机又极大加强了航空母舰的威慑力和战斗力,两者是正向循环的关系。 资本市场广泛存在“戴维斯双击”的情况,所谓戴维斯双击,本意是指利用企业盈利能力(每股收益,EPS)和企业估值空间(市盈率,PE)具备乘数效应,从而超出预期、更快速地获得高额回报。如果把这一理念投射到美团身上,也是颇为恰当的:一方面,从当下看,美团的基本面良好,所处生活服务领域仍旧有着巨大的增长空间,公司文化鲜明、价值观正向、团队士气高涨、创始人年富力强;另一方面,对未来有着理性的思考和合理的战略布局,无论在C端还是B端,公司都有创造长期价值的能力。 因此,从当下和未来、C端和B端的角度去看,美团都在走向打出“戴维斯双击”的路上。如果理解了这些,就不会因为美团在基本市场一时的涨跌而或高兴不已或忧心忡忡,因为不管如何,从长期来看,只要香港股市大盘没问题,美团跑赢大盘是大概率事件。 高频带低频,为什么有“六脉神剑”般的威力? 和“Food+Platform”战略相辅相成的是,在具体运营中,美团祭出的“高频带低频”的方法论。别看这简简单单的五个字,实际上在美团的精心运营之下,如今其已经逐步释放出了六大方面的威力。 第一,是做大营收。在高频的外卖、共享单车等业务的带动下,相对低频的到店、酒旅等业务也获得了快速的发展。以酒店预订业务为例,美团国内酒店间夜量由2017年的2.1亿增至2018年的2.8亿,同比增长38.5%。横向对比的话,来自Trustdata的第三方数据显示,美团酒店在2018年第二季度凭借6790万的订单量、7290万的间夜量,双双位居行业第一,并超越携程、去哪儿、同程艺龙三家之和,这一结果在很多人的意料之外。 第二,是降低成本。当高频业务有效带动低频业务之后,整体业务体量就会有一个大的提升,这个时候作为超级平台,美团的规模效应、网络效应、经营效率就会进一步得到凸显,从而有效降低平台在销售和营销方面的开支。前面说到美团2018年营收大涨了92.3%,但是销售和营销开支占收入的比重,却从2017年的32.2%,降至2018年的24.3%,大幅下降了近8个百分点。 第三,是增强入口效应。高频业务带动低频业务,低频业务反哺高频业务,美团的这种业务间高效协同的机制,还能极大增强美团的入口效应。而在互联网行业,向来都有“得入口者得天下”的说法。和电商领域,如今正风起云涌,在社交电商、社群电商、微商、内容电商等的侵蚀下,入口逐渐增多和分散不同,在生活服务领域,入口却逐渐有了“收口”的趋势。 第四,是提升一站式综合服务能力。生活服务领域和普通意义上的电商还不一样,其无论是产品还是服务,品类异常之高,而“标准化”程度又非常之低,在这样的背景下,用户为了满足不同的需求,往往需要在多个平台和应用间不断“跳进跳出”,体验并不是太好,时间成本也比较高。而美团不断发力高频带低频的做法之后,“吃住行游购娱”全覆盖的闭环生态,就能够让用户在一个应用里,就解决和日常生活相关的方方面面需求。 第五,是打造超级平台的超级标签。美团是什么?外卖?团购?O2O?酒旅?生活服务?其实都是,也其实都不是。可以肯定,在不同用户的心目中,美团到底是什么,并没有和“阿里是电商,百度是搜索,360是安全”这么清晰。但是,美团肯定希望自身类似“解决日常生活一切问题”的标签越来越鲜明,让广大用户第一时间有任何生活方面的需求,都首先想到美团。美团高频带低频的过程,实际上也是不断强化美团这一超级平台的超级标签的过程。一旦达致品牌等于品类、标签等于企业的效果,那么就可以在企业品牌、受众口碑、用户使用习惯等多方面,获得巨大的红利。 第六,是构建更加稳固健康的生态联盟。互联网行业非常重视“用户黏性”,其实对生活服务电商平台而言,“商家黏性”也同样非常重要。美团高频业务对低频业务的带动和促进作用,以及美团在营销、配送、IT、供应链、经营、金融等六大方面对商家的赋能,能够在供给侧帮助商家在精准化、信息化、数字化、智能化等方面,实现跨越式的发展。 由此,美团除了在前台的商品买卖之外,在后台企业运营的每一个节点,几乎都和商家有了“交集”,在这种互相借力的过程中,美团和商家尤其是580万活跃商家之间,就构建起了更为稳固、健康的生态联盟关系。而良性生态一旦构建起来,就会成为最难以突破的护城河。这也是为什么从汽车厂商,到OTA,再到汽车租赁公司,再到很多普通互联网企业,各门各派都敢在网约车市场横插一脚,但是在生活服务电商领域,却不敢轻举妄动的原因。 写在最后的话: 股神巴菲特曾经说过,“如果你没打算将一只股票持有十年,你甚至都不用考虑持有十分钟。”话稍微有点拗口,换成大白话就是:要么别买,要么买了就要长期坚定持有。实际上,这句话也一定程度上透露了巴菲特能够成为股神的一大原因——在拥有广阔空间的行业里,找到基本面良好,且是最头部、最有效率、最有前景、最具长期投资价值的领先企业,然后坚定不移地长期持有。 按照这样的标准去筛选,如果让巴菲特在港股里选一两家科技公司的话,那么很有可能他会选腾讯和美团。

菠萝财经 2019-03-23 08:06 0 1142

我为什么选择清盘

$阿里巴巴(BABA)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $拼多多(PDD)$ $美团点评-W(03690)$ $虎牙(HUYA)$ $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$ $百度(BIDU)$ 我在3月21把我手上的筹码全部清空了,不论是A股还是美股,君子不立危墙之下,整体的话是赚的,在股市低点进入的,没你们那么多,平均也就20-30%。 我讲一下我为什么清空的原因: 1.中国的产业升级的阵痛比想象中的艰难,很多人并不信以为然,大家要明白惯性的存在,为什么实体零售业不行,归根结底是大部分小型的零售商并不愿意进步,进步意味着风险,意味着投入,所以大部分公司都不会主动进步,现在实体零售业不行大家看到了,可是零售业本身进行改造的很少,不愿意改造,不懂如何改造,没有资金去改造这是行业的基本问题,是落后生产力的问题,放在制造业也一样,我们从2016年提的互联网+,只是把互联网当做一个工具而已,只是换了个狗头而已。本质上做的却很少。制造业升级的难度比零售业更大,资金,技术,人才都是很大的问题。所以阵痛期长的很,最关键的是大型企业转型是否成功。小企业在人才管理,生产效率等方面无法匹敌大公司所以大部分小企业最终是走向灭亡的。这是国内的情况。 贸易战的风险从未降低,欧洲和美国的股市增长只是加息的反弹而已,世界经济很差,世界不过是一个比烂的世界而已。 #下周走势# 

怪人奇谈 2019-03-23 06:21 26 5426

盘前吃瓜(3月22日)

​​今天比较分裂,欧洲跌了,美股这边川普出来喊话。 欧洲大盘下跌是由于法国和德国疲软的制造业数据,另外土耳其里拉和南非兰特的跌幅均超过1%。 除此之外欧洲银行都不太给力,比如什么$劳埃德银行集团(LLOY.UK)$$巴克莱银行(BCS)$已连续三天下跌。这点上美股银行和欧洲同行保持了一致的speed$银行指数ETF-SPDR KBW(KBE)$。 $SPDR EURO STOXX 50 ETF(FEZ)$回调非常猛,不知道能不能站住均线。 理论上欧美大盘会有个小联动,但川普盘前接受了福克斯的采访,话超多,先表示和中国的协议非常接近:“我认为我们非常接近了。这并不意味着我们达成了,但我认为我们非常接近了” 毕竟下周将在中国举行中美高级别会谈,这个态度还可以。 然后喊话美联储,希望美联储不会收缩:“不会收紧货币政策,因为随着世界形势的发展,你知道,在很多事情发生的时候,你不会在这个时候收紧货币政策。” 最后对欧洲零关税表态,尤其是汽车:“我会为某些产品做这件事,但我不会为汽车做这件事,”“因为他们有宝马,他们有梅赛德斯,他们有很多非常好的车进来” 主要是特朗普希望这些公司在美国开设工厂。 宝马老板,考虑一下吧,毕竟你们近期财报可是不怎么好。 不过川普喊话好像对大盘没什么作用,期货该跌还是跌。 财报方面也没有好消息,耐克和蒂芙尼财报都比较一般,其中耐克美国区销售增长低于预期,蒂芙尼的同店销售勉勉强强。就看科技股能把大盘拉到什么位置了。 $纳斯达克(.IXIC)$

Tony特别帅 2019-03-22 21:24 24 6590

美股的双筑底是不是不远了?

美股继18年12月探底以来 靠着鸽王的温柔,川帝的口嗨,中美的暧昧互动,央行的降准,还有opec限产强拉通胀数据,已经屡破新高,药不能停,只是好奇下一剂药会是什么 10年美债,本应在fed缩表和政府高赤字的背景下收益率走高,充其量和fed停止加息下稳定持平,却在美股新高之际跌破支撑位 且1、2、3、5年美债收益率全部倒挂,到底股市错了还是债市错了? 附上美债走势图 $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$

RhRe 2019-03-22 20:53 12 5079

CNAT:三振出局 OR 绝处逢生?

$Conatus Pharmaceuticals Inc.(CNAT)$ $奥麦罗制药(OMER)$ $Athersys(ATHX)$ 在恰当时机下快速颠覆你的想法是一项很重要的品质。 ---查理芒格 CNAT的前景看似黯淡了? 公司于昨晚盘后公布了关键的ENCORE-NF 2b期NASH纤维化结果: 5 mg emricasan组、50 mg emricasan组的有效率分别为11.2%、12.3%,ALT和Caspase 3/7显著降低,而安慰剂组的有效率为19.0%。 数据未达临床终点。 公司总裁、首席执行官兼联合创始人Steven J. Mento博士说:尽管emricasan在这些早期NASH纤维化患者中没有产生预期的效果,但我们认为,它在广泛的肝病谱系中显示的生物标志物活性值得在更晚期NASH肝硬化患者中继续进行评估。我们期待着在未来几个月看到更多的数据,并与合作者诺华一起评估整体结果,以确定最合适的前进道路。 “外星美女”星辰漂流问道: CNAT的价格对折了又,没戏了吗,是否该抛弃?另外求看持仓明细啊 以下是我们的回答: 1 CNAT还没有“三振出局”,一丝希望希望取决于后面两项临床数据,一是关于失代偿肝硬化(LF),二是肝硬化伴随严重门静脉高压的后续试验(PH) 2 股价跌到1.4时,CNAT的企业价值就为零了,这明显是低估的。公司和emricasan公司还是有些价值的,因为他们的知识产权和emricasan之前的结果。 3 我尚未决定是否放弃CNAT,即使有此想法,我们也不会在股价大幅下挫时助纣为孽,因为2级市场常常做出过度反应。当它冷静后,修正总会出现,你应该看到,OMER、ADVM,ACST都涨回来了。 4 对生物科技风投者来说,碰上研发挫折、或灾难性失败都属正常。没有人能猜中所有试验结果,猜中2b数据难上加难。 5 我目前持有3只股票,既原有的CNAT、ATHX、OMER,前面两只各占10%的仓位。曾经持有的ADVM、ACST已于前天换成了OMER。ADVM、ACST的基本面仍被看好,但催化剂时间靠后了些。 6 随时间推移,我们会根据公司基本面的进展来调整投资组合,简单滴说,在开始播种的时候,我们采取“合理分散”的策略,目的是分散研发风险。当良莠不齐的局面出现时,我们则转向“合理集中”的策略。也就是说:“当天上下金子时,要用大桶去接”。我们判断OMER目前一个更好的非对称性投资机会。 7 我们所持股票的市值基本上与一年前持平。我们不在意某星期、某月份、某一年的得失。价值投资者就像龟兔赛跑中的老龟,而不像北极旅鼠,我们不急着赚钱。

科迪勒拉Biotech 2019-03-22 20:46 4 1920

达利欧《债务危机》书评,每个人都需要理解的经济周期

文|点拾投资朱昂 导读:2019年最让人期待的金融书莫过于桥水创始人达利欧的《Big Debt Crisis》中文版翻译。我们在此前曾经将这本书的精华部分做了深度翻译,包括债务危机的形成和破灭,1929年美国大萧条的始末,以及2008年美国次贷危机的完整过程。今天这本书的中文版开始首发,我们也分享对于这本书的一点书评。 达利欧思维模式的精华 在推荐这本书之前,我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员,或者对投资并不感兴趣,那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是,提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资,我们都必须用“系统”去看待问题。 为什么建立一个系统如此重要?因为人生和投资本身,都充满了大量的随机性。许多的随机性是我们不能控制的,随机性就是运气。由于运气是不可控制的,那么我们所有决策对于结果可控的部分就是“能力”。这里我是指广义的能力,比如分析问题的能力,制定战略的能力,谈判能力,工作技巧等等。 只有建立一个系统,才能不断优化我们的能力。因为系统是可以不断进化的,达利欧认为对于我们每一个人来说,人生是由一次次决策决定的,那么我们就要建立一个能够优化的决策体系。每一次决策之后,都会看到反馈。通过对于不同反馈的研究,降低决策的随机性和随意性,实现我们的目标。 那么我们需要如何优化这套系统呢?达利欧在《原则》一书中提到两个关键词:客观和真实。客观就是对于看待自己和分析问题的生活,必须客观面对。我们要客观去看自己的错误和弱点,客观看待问题的本质,并且提出切实有效的解决方案。只有客观,才能在一次次解决问题中,优化自己。只有痛苦的东西,才能让一个人进步。 关于真实,达利欧认为我们要真实看待世界的运行机制。一旦找出万物都遵循的奖惩之道及其原因,就能分辨什么是善,什么是恶。善与恶不同于我们自己主观的认识,是需要符合大自然进化规律的。简单而言,符合大自然进化规律的,就是善;不符合大自然法则的,就是恶。个人的进化是和世界的进化同步的,如果能帮助推动这个世界进化,那么个人也能取得进化,以及随之而来的回报。金钱其实不是目标,而是我们个人进化道路上的副产品,可以看做是奖励,但物质的奖励终究只是很小的部分。真正的奖励,还是来自我们自身的进化。 长期看,一个人赚钱的多少和其对社会贡献的程度是匹配的。想明白这个问题,将为社会贡献作为自己的个人目标是非常合乎情理的,也是我自己的人生目标。自身利益不能和社会利益相左,金钱只是对于社会做出贡献后的一种回报形式。更高层的回报是帮助我们提高认知,了解这个世界。 有人把达利欧这套思维方式叫做“人生算法”。我更倾向于一种人生目标的分解方法。要获得好的生活,时时刻刻记住需要提高自己。那么如何提高呢?就是面临一次次问题的生活,我们通过客观和真实的态度,找出问题的本质。 相反,人生最痛苦的莫过于不断在自己的弱点前轮回。 和每个人都关的债务周期 在理解了达利欧的思维模式后,我们再谈谈为什么要学习这本《债务危机》。同样,即使你不是一个做金融专业的人,我也强烈推荐你去看看。我们在上面提到了达利欧的思维体系,可以不断优化个人的能力。但是许多人会说,其实我们得到的所有东西都和时代有关,在时代面前,每一个人都是渺小的。时代造就了人,造就了事,造就了企业,甚至造就了国家。 那么时代又是什么呢?其实就是一次次的债务周期。每一次大的经济发展都伴随着金融加杠杆。杠杆本身没有好坏,他就如同一个加速器。在经济高速发展的时候,杠杆带来的是发展加速度。在经济发展下滑甚至衰退中,杠杆也带来的灾难加速爆发。拿中国来说,改革开放刚刚开始的时候,社会的杠杆是很低,那时候经济发展也很慢。之后第一批企业家开始向银行借款,通过借款来加速公司的发展。只要收入增长超过融资成本,这种借款就是合理的。当融资成本已经把企业和经济发展速度更高的时候,一场危机很可能就会来临。 我们每个人的发展,都无法摆脱时代。我们无法选择时代,但是如果能够理解所处的时代阶段,债务周期的位置,就能让我们能够更好做出行动。是要买房还是存款,是要在大公司好好工作还是去创业,其实每一个决策和这个时代周期紧密结合。亚马逊创始人贝索斯正好在科技周期爆发的前夜选择创业,马云和马化腾享受了中国经济增长和科技爆发的双重红利。这个世界上最强的趋势就是“时代”! 这也是为什么,理解债务周期不仅仅是宏观经济学家,股票策略师,基金经理的工作。理解所处的债务周期,和每一个人都有关。当然,债务周期并没有那么容易理解,里面牵涉到了大量的金融知识。 这也是为什么我推荐这本书,达利欧用了大量的案例来解释,什么是债务周期。里面有大量的历史,同时又结合了金融知识,帮助每个人更好的去理解所发生一切背后的故事。 理解信用的价值 这本书给我最大的启发之一,是理解了信用的价值。信用就是赋予的购买力,这种购买力基于某一种约束会在未来偿还,偿还的部分就是债务。信用对于社会的发展是很好的,如果信用很低,没有钱,社会就发展不起来。如果一个社会的信用/债务增速很低,他对于经济的坏处和信用/债务增长过快是一样的。总的来说,由于信用创造了购买力和债务,信用需求的多少基于借的钱是否使用足够有效,以产生支付债务的收入。如果效率是足够高,那么借款人和债务人都会受益。 我们看到,对于一个国家来说,信用极其重要。所有的债务危机中,如果一个国家的债务是以本币计算的,那么最终都是可以解决的。如果一个国家的债务是以外币计算的,那么就会出很大问题,难以解决。这就牵涉到一个国家的信用。 美国为什么每一次危机最终都能妥善解决,并且迎来新的繁荣?背后就是美国的“铸币权”,全球大部分国家持有美国国债,全球大部分央行的外汇储备是美元。这都是建立在强大的美国国家信用之上。简单来说,美国是全球信用最好的国家,发生问题时全世界都要帮助他。 对于公司,对于个人来说,信用都是极其重要的。整个社会成本中,最高的成本就是信任成本。比如资产管理公司,当你把钱交给这家公司或者这个基金经理的时候,很大一部分原因来自信任。长期的信任能够有效降低资产管理公司的隐性资金成本,当你真正信任这家公司,你不会在意短期涨跌如何。巴菲特说过,他最看重的就是两个字:声誉! 对于个人来说,信用也是极其宝贵的。你的信用越好,能够带来的“杠杆价值”就越大。当一个人信用很好的时候,一定会有很多人帮助你。 所以,无论个人还是企业,信用的价值是非常高的。信用也和投资一样,是伴随着时间越滚越大的资产! 最后,这本书的英文版可以免费在桥水网站下载。如果嫌看英文太麻烦,可以购买即将发行的中文版。相信达利欧的这本新书,能给所有人都带来一些启发。

点拾投资 2019-03-22 19:13 1 1719

腾讯,未来已来!

$腾讯控股(00700)$ 延续昨天财报出来后一致观点,腾讯的财报其实非常不错,未来可期。未来三年,会有数轮爆发增长。此次受很多人诟病的Q4利润下滑,并非业绩不振,而是因为转型方面的投资资本支出。从财报能够看到旧业务仍在持续稳步增长,新业务也在强劲扩张,经过一轮低谷,超级"战舰" 再次发动。 从开始的停止游戏版号发放,到年底的再次开放游戏版号,按理这一年作为核心收入的游戏版块应该影响非常之大,网上甚至有人喊出腾讯要崩盘,但实际这一年游戏业务收入虽然没有指数级增长,但仍保持告诉增长。 众人所看到的最坏情况不过与此,冬天已经过去。随着游戏版号放开,腾讯获批的版号越来越多,同时也在加大海外市场的游戏布局,可以预见前景一片光明。 游戏版号审批制度,是在加大游戏行业洗牌,游戏策划能力出众、研发实力强劲、运营能力卓越、用户粘性大的企业更具有优势,一些策划、研发、运营能力一般的公司,在版号审批的关卡下更难生存,一款游戏过关斩件获批之后,如果没有给公司带来有效回报,那么公司面临的将是要么倒闭要么再难以投入更大的资金迭代开发下一款更优秀的产品。行业在一轮洗牌之后,最终市场将会只剩下几家巨头,长期来看利好腾讯。其实这是政府所乐于见到的,便于监管。 综述,一家体型如此巨大的企业,在经济大环境极度恶化、主营业务面临正面冲击的一年里,管理层仍能力挽狂澜,带着这艘超级“战舰”乘风破浪,高速进击。企业定位清晰,发展方向明确,可以看到腾讯管理团队丰富的经验和卓越的管理能力。 腾讯在资本市场的价值被当前环境所低估,现在将会是今后三年内价值投资者入场的最佳时机。 $腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯控股(00700)$

渊博新野 2019-03-22 17:22 2 1855