作为一个业内人简单给大家分析一下优信现状。

$优信(UXIN)$ 先从大的方面说一下,国内新车销量连续下跌,二手车销量可以保持增长。再对比一下日本美国等汽车发达国家二手车销量是新车销量的几倍,应该能看出中国的二手车市场潜力非常大,甚至说未来会产生2-3家超级大公司。现在处于黎明前的黑暗,大家都在摸黑前行,不停的在试错,直到找到那个真正适合中国二手车的模式。目前国内基本处于一个三足鼎立的状态 瓜子,优信,人人。(其他大搜车什么的短期内不够成竞争力)优信一直做的是B2C,通过优信拍把车源卖给车商,然后再通过优信二手车全国购把车商的车源卖到全国,优信只需要搭建一个平台,把整套流程走成熟(目前已经基本成熟),完全做到轻资产模式。人人车和瓜子前期是C2C模式,后期想逐渐过度到自己租场地收车卖车的B2C模式。但事实证明这种模式是行不通的,人人车已经资金链断裂倒下了,目前只是卖信息包,把买车卖车的信息出售给车商,就连现在的人人车保卖场都是车商加盟模式。瓜子全国大规模的开保卖场,但资金成本太高始终见不到任何盈利的曙光,目前已经学习优信做全国购卖车商的车。 通过几个二手车平台这几年不停的试错基本可以看出目前只有优信的模式目前是最健康的,其他平台包括瓜子,淘车等等一直在向优信模式靠拢,而优信的这套流程前期车商合作,车源采集,远程过户,极速物流……等等这些东西其他平台短期之内无法做好。 美国巨无霸级的在线二手车零售商Carvana的市值120亿美金,它给消费者提供的选择是12000台,优信提供的选择是14万台,优信可以通过虚拟库存系统,建立一套全新的采购模式,不需要占用巨大资金,模式更优,所以优信的未来的潜力大家可想而知。 优信目前股价严重低估还有一方面是因为被市场误认为是一家金融公司,而不是一家二手车公司。为了改变这一现状优信出售了旗下金融业务给58,同时加强了和58的深度合作,包括线上引流,和二手车贷款的资方共享等等。现在优信可以更加专注的做二手车在线零售。 最后说一下优信内部,优信领导人戴昆为人和蔼,对优信整体从上到下的业务流程都特别熟悉,能看出他是真正的去想做好优信,而不是单纯的想在资本市场割一波韭菜。优信内部9月份对销售实施各种积极政策,应该是想努努力3季度实现盈利或者收支平衡。 最后的上车机会大家抓住,我保守估计3年内10倍应该没问题。

韩大可 10小时17分钟前 9 2178

关于迪士尼的一点分析

说到迪士尼,就不得不提将于今年11月12日上线的Disney Plus。 今年4月11日晚上,$迪士尼(DIS)$ 宣布将启动Disney Plus,每月只需$6.99元即可享受全套的迪士尼流媒体服务,有5个核心卖点:Disney、Pixar、Marvel、Star Wars、National Geographic,也就是 迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战、国家地理。如图所示: 一石激起千层浪,4月12日$迪士尼(DIS)$ 跳空高开,从4月11日收116.6元,跳涨11.54%收130.06元,并一路上涨,于7月29日最高至147.15元。 之后由于7月底Fed议息、8月中美摩擦升级、Q3财报双Miss、前员工举报公司财务造假、9月$苹果(AAPL)$发布Apple TV Plus、分析师下调评级和目标价、最近流媒体类集体($Netflix, Inc.(NFLX)$ $Roku Inc(ROKU)$)回调、四巫日效应、上周五中国放弃参观美国农场 等一系列零零总总,$迪士尼(DIS)$已经从最高点回调了10.11%,收132.27元,无比接近4月12日跳空高开当天的收盘价130.06元。 好,现在我们就从技术图形上分析一下$迪士尼(DIS)$ 如图所示,4月12日跳空高开,形成了一个Professional Gap专业跳空缺口,这个Gap的颈线位于水平红线L1,大约是130.5元,也就是说,要想上升趋势不破,要想这个历时5个月形成的头肩顶形态不跌破,必须守住这个平台支撑位。 从3条黄线可以看出,DIS处于上行通道中,于A点第一次触及通道下沿(第2根黄线),之后于B点跌破且失守了通道下沿,但一直在努力守住通道下沿。直到上周四,再次失守第2根黄线,上周五继续跌,此时通道下沿平移到以B点为底部的第3根黄线,最终几乎险守通道下沿。 所以接下来,$迪士尼(DIS)$ 的关键支撑位,图上都标识的很清楚,依次是: 38.2%回撤 131.94元,上周五的低点 131.62元,颈线 130.5元,由ABCD四点形成的喇叭形的下沿 ,50%回撤 127.24元,跳空高开当天的低点126.36元,200天均线 (那条蓝绿色的L3),水平红线L2 (跳空高开缺口的中位线) DIS今年至今涨了21.6%(同期标普涨了19.36%),从最高位至今回调了10.1%,但仍需面临考验。$迪士尼(DIS)$ 是否被oversold超卖了 ?是否会回补huge巨大的跳空缺口呢 ? 是否超卖,机构说了算、看机构们的相互搏杀。我个人认为DIS有宽广的护城河,到了目前的价位,下跌比上涨更难。 是否会回补、回补一半还是全部回补,可以参照技术图形,颈线L1至关重要,跌破了下面就是200天均线甚至中位线L2,不破那就准备迎接11月6日左右的Q4财报和11月12日的Disney Plus发布会。 Disney Plus最近的动态是,已于9月21日向全美平价开放注册。首日如果数据靓丽,预计将提振跌跌不休的股票。 Disney Plus咱们到时候能订阅吗 ? 如果你可以穿越防火墙那就可以,或者它有不被墙的部分,但应该很难。也许某天将会在中国大陆发行,到时候也可以看的。  $迪士尼(DIS)$   $Netflix, Inc.(NFLX)$   $Roku Inc(ROKU)$   $苹果(AAPL)$   $亚马逊(AMZN)$   $Facebook(FB)$   $康卡斯特(CMCSA)$

Algos 13小时5分钟前 4 1063

流水和资产为王

广州有个比较知名的服饰品牌,我这里不直接说是哪个牌子,品牌老板之前是学金融学的,太太学设计,十年前吧,离职创业。创业前有一套房子,他把房子抵押了,套钱出来创业,创业生意还可以,流水很大,他又贷款买了房子,然后,房子又增值了,他有抵押出来开新店。按着资产和流水双线走的方式,他在十年左右的时间买了40多套公寓和30多套房子,而且是市中心的房子。现在几百家店,年流水过十亿,而且,他没有买车,到现在一辆车都没有。拓店自己打的去谈,只买资产不买消耗品。 从金融的角度来说,优质资产和流水一定是最关键的,我们可以通过炒股去买优质资产,但是流水是很多人的短板,谁能突破流水的瓶颈,谁就可以实现财富的质变。看巴菲特,我们只看到他牛逼的优质资产,却没有看到他更牛逼的流水和现金。

看遍世界景赚足天下钱 19小时51分钟前 3 819

9月16日-9月20日美股复盘,疑云重现?

本周的市场是猪市,不温不火。 周一至周三,FOMC前夕,自然没什么波动。 重点还是说说周三的美联储会议,降息符合预期,点阵图显示没有新的降息计划,市场跳水;而市场能够拉上来的关键是重新讨论扩大资产负债表的问题。简而言之就是资金放水,增加市场资金流动性。市场还是很缺资金的! 纽约联储连续四日进行隔夜回购操作,向市场注入了2700亿美元资金。类似于中国的降准、麻辣粉,也是向市场注入资金。虽然中国没有降息(名义利率没降),但市场实际利率降了,起到了同样的效果。 作为投机者,这些概念稍微了解一下,虽然没有金融科班的朋友了解的深刻,但我们可以看市场的反应来确定消息的威力大小。 很明显,市场的反应不是很强烈。如果强烈的话,标普至少可以创出新高。加之本周五是四巫日,市场波动会很小,想大涨基本不可能。另外我看期权链数据也是: 300价位处大量的call单和put单,其他价位量也很大,我判断市场波动会很小,所以我一点交易欲望都没有。作为短线选手,控制自己的交易欲望,空仓保持一周很不容易,没有发生回撤我很高兴。潜意识的不想交易当然也错过了一些个股的机会,比如nflx和roku这对难兄难弟,nflx大单押注到了270,盘中跌破270,最后收盘到了270。 周五市场发生了跳水,1时10分左右,市场有这则消息: 中国代表团取消了Montana的访问,再次引发了市场贸易问题焦虑。 在此之前,金毛也发表了看法: 他称买农业产品是不够的,他想要完整的协议。贸易这个事情其实一直走走停停,有好的预期但没真正好过,这两年这样的走势也出现好几次了,具体怎么操作大家心里也清楚了,这里也不多聊了。比如A股,这两个月的表现比美股强势。再如我师傅这样的高手,关注行业多于市场,时时刻刻满仓操作,因为他知道他持有的某些行业股票价值就摆在那了,即使出现“黑天鹅”也跌不了多少,收益自然也是满满。 美股未来的大方向我还是看多的,毕竟全球市场都在大放水,经济也会慢慢复苏,更何况美联储降息的空间的还很大。短期的股市回调是正常的,我就静等机会抄底了,周五市场走那么差下周应该会出现买点。 关注公众号:美股专业投机客。期权链工具已开放注册,有7天免费试用期,不只是玩期权,玩期货和正股,也同样可以拿来分析大盘和个股。 $纳斯达克(.IXIC)$$标普500ETF(SPY)$$阿里巴巴(BABA)$$网易(NTES)$$短期VIX期货ETN(VXX)$$Facebook(FB)$$亚马逊(AMZN)$$英伟达(NVDA)$$Netflix, Inc.(NFLX)$$美光科技(MU)$$ $Roku Inc(ROKU)$

投资信仰 22小时2分钟前 6 1684

下周蔚来的财报,你怎么看?

蔚来将于9月24日盘前发布财报,关于下周的财报你怎么看?​我先来说一下我的观点,其实关于本次财报的要点,基本上大家都很清楚了,主要还是看李斌如何讲故事了。 ​ 蔚来2季度交车报告不理想,重点看3季度 蔚来在二季度也就是4,5,6月分别交付了1124, 1089, 1340辆车,总共交付了3553辆车,低于上季度的3989辆车,高于蔚来给出的交付2800到3200台的预期。考虑到6月开始ES6的交付,因此市场上普遍预期二季度交付量较差,而寄希望于3季度。 根据蔚来$(NIO)$汽车官方公布了最新的交付数据,7月份蔚来共交付837辆,其中包含673辆ES6,164辆ES8。​​蔚来ES6于6月中旬正式开启交付,6月ES6交付数量为413辆,7月ES6达673辆。与此同时,ES8的7月交付量却出现了大幅度下滑,从6月的927辆骤降至164辆。此前的半年,ES8每月的交付量基本可以保持在1000辆左右,可见,ES6与ES8虽然车型定位、售价区间不尽相同,但依旧存在比较明显的内部竞争。​​关于8月份的交车报告蔚来还未披露,不过根据8月份乘用车市场报告,蔚来的8月的销量在2796辆,由于蔚来还未披露,所以这个消息还是未经证实的。如果可以被证实是真的,可以说3季度还是值得期待的。不过如果8月交车数据依然很差的话,蔚来的股价还得再杀一波。​​ 营收和净利润方面主要有以下几个关注点 纵观蔚来历史上的数据,营收达预期并不难,本次分析师给出的预期是12亿元,蔚来给出的营收指引在11.34亿元-12.94亿元,根据蔚来的交货量,这次财报的营收大概率是符合预期的。​​ 比较担心的点主要还是盈利的问题? 众所周知,蔚来这几年一直处于烧钱状态。蔚来在前2个月还出现了召回问题,6月27日上海蔚来汽车有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求,受委托向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2019年6月27日起,召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来 ES8电动汽车,共计4803辆。 对于造车新势力来说,蔚来一直是中高端电动车的标杆,召回事件最直接的影响是减少了蔚来交付量,蔚来汽车的电池用的是宁德时代$(300750)$,一下子换4803辆ES8的电池,宁德时代肯定压缩ES6的电池产量。除此之外,召回车辆也会对净利造成压力。结合蔚来烧钱的状态,那么这次关注的重点是亏了多少?以及账面上的现金是否够撑住巨额亏损。 ​ 蔚来的钱够不够花? 要知道蔚来在2018年亏损了96亿元人民币,过去四年合计亏损达50亿美元,而2019年蔚来有10亿美元的现金,以及7.5亿美元的债务,再加上蔚来一直无法达到盈亏平衡,每年至少亏10亿美元,按照账面上的现金支撑不了多久,上季度亦庄国投的注资可谓是场及时雨,挽救了蔚来即将揭不开锅的局面,给予了蔚来一个缓冲。​当然对于烧钱的电动车来说,这笔注资只能算是杯水车薪,果不其然,在随后蔚来也不得不抱上腾讯的大腿。9月6日消息,蔚来汽车(NIO)宣布,该公司已与腾讯旗下的一家附属公司及蔚来汽车董事长兼首席执行官(CEO)李斌签署了可转换债券认购协议。 根据该协议,蔚来汽车将通过私募方式向投资者发行和出售总额为2亿美元的可转换债券。此次债券发售预计将于今年9月底前完成。腾讯旗下的附属公司和李斌将分别认购1亿美元的可转换债券本金,且各自分两次平均认购。第一批发行的债券将在360天内到期,不会产生利息,但要求蔚来汽车在到期时支付本金2%的溢价。第二批发行的债券将在三年内到期,也不会产生利息,但要求蔚来汽车在到期时支付本金6%的溢价。 360天期债券将可转换为蔚来汽车的A类普通股(或者ADS),转换价格为每股2.98美元,在到期前第15天起由持有人选择是否兑换;三年期债券在发行一周年后可根据持有人的选择,以每股3.12美元价格转换为蔚来汽车的A类普通股(或者ADS)。而且,三年期债券的持有人有权要求蔚来汽车于2022年2月1日以现金回购全部或部分债券。​除此之外,9月13日易车网$易车网(BITA)$ 发布公告称,已收到腾讯控股和Hammer Capital初步、不具约束力的要约,两者将组成买方团,拟以每股或者每ADS 16美元的现金溢价30%收购其尚未持有的易车网流通股票。​而根据易车2018年报,李斌仍持有易车7755863股票数,占比11%。如果按照16美元/ADS的回购价格,李斌将获得约1.24亿美金的收益。​不得不说这笔收益中也有相当一部分将用来为蔚来输血,而源源不断的输血则为风雨飘摇的蔚来撑起一片天空,因此这次财报最重要的一点还是看李斌如何讲故事了?后续又有谁carry蔚来?​对于蔚来的财报,你怎么看?

孟浩 22小时14分钟前 15 7304

来自赌徒的贱赏(好听点说是建议)

$美光科技(MU)$ 还有一周不到就是美光的财报日啦!每次财报前后我都会撩一下,从12那时候的做多到去年开始的看空,这次我又要继续看空财报行情…… 1. 不论从任何周期的k线来看都是持续的缩量上涨,也就是如果行情不好是经不住未来的抛压的! 2. 有人说华尔街这次给的预测很低,所以很容易双b,那么一旦财报有瑕疵或者指引不好,那么会是可以看到20%的单日跌幅!如果实际财报只是完全的符合预期那么也可能会引发市场抛售获利了结!因此,此次财报一定要有很大的突破,否则很难支撑这几个月来的巨大反弹! 3. 还有就是狗盛最近老多可不是啥好迹象,历史证明他们是财报季的最大反指[抠鼻] 总结,个人意见做多正骨的人最好备一些put以免吓到尿裤子!重仓call的要小心亏到内裤都没了!重仓做空正骨的人,基本不用担心,即使财报双b,那双b的EPS也无脸支撑股价跳到去年顶峰的60+!那时候的PE多少倍?这次双b后,还能是去年顶峰的PE? 最后像我这种重仓持有put的人最激动啦!因为……(此处省略一万字) 对了目前看到未平仓的期权总数都不能和往期相比,少了很多很多!看看下周会不会有更多赌徒进场,感觉这次美光财报会很刺激! $苹果(AAPL)$ $微软(MSFT)$ $西部数据(WDC)$ $AMD(AMD)$ $英特尔(INTC)$ $英伟达(NVDA)$

SM45度 2019-09-21 15:18:42 19 4161

2019年9月第三周小结:本周亏损持续扩大,完善自己的交易系统

1- 一切都是支撑位与压力位的博弈 2- 无论多大概率获利,都不再大仓位操作 3- 时间换空间,一切才刚刚开始 4- 越简单的交易逻辑,往往越有效 大家好,位是牛万,今天早上一醒来,被昨天大盘的走势吓到了,真的有点没想到,原因也是没仔细看大盘走势,没有盯盘到最后导致的。直接导致第十单铁粉贴由盈利变为亏损。现在在单位加班,来的路上就一直在琢磨自己的问题到底出在了哪里?回想上半年稳定的收益率,我的交易到底出了什么问题?我总结了几点。第一,我现在的交易系统相比上半年要复杂很多,综合考虑的因素也比上半年多了很多。第二,心态上比上半年更加紧张,更加恐惧亏损。第三,仓位上比上半年更加大胆(但这确实也是由于我持续盈利本金积累导致的,说白了就是把钱不当钱了)。第四,内心的魔鬼确实让自己更渴望获得大利润,这是很不利的。第五:持股时间变得更长了。 关于交易策略: 近期几次大仓位交易,都亏损出局。我决定从下周一开始,我将以日内交易或者持股1天的交易为主。完善自己的交易系统过程中,第一点要做的,是把现在过于繁琐的交易系统进行简化,找回上半年的感觉。第二点,固定化仓位交易。也就是说无论多大概率获利(根据我的交易指标制定)我都将用同样的小仓位进行交易(两成)。中长线看空除外。因为没有可能我每次都能看准,甚至我根本不是很懂公司,只需要根据大环节确定做多还是做空,简单来说,空头趋势下压力位做空(大盘空或整理走势时),多头趋势下支撑位做多(大盘多或整理走势时)。 原则:Cci为王,macd其次,kdj验证,日内macd寻找买卖点。 关于心态: 重新阅读《原则》,从上周开始我已经在重读了,每个人都有浮躁的时候,聪明人可以学会控制情绪,失败的人被情绪控制。交易阶段一定戒骄戒躁,保持内心平静,理性的像一台机器一样。如此才能获得最好的效果。我们要感谢市场,给予我们充分了解自己缺点的机会,大家不是还没有成功,只是还没有准备好成功,我经常问自己一个问题,如果现在的我就已经成功了,以我现在的状态和心态,是否一定是好的呢?我决定很明显我还差的远。如果我现在拥有一定财富,我将会在短时间内做出大量我自己事后回想都觉得荒谬的事情,而那些将不利于我的一生。所以每当我急于成功时,我告诉自己慢下来,再慢一点。而实际上,这个“慢”才是最“快”的速度。切记,交易是要用一辈子去付出去学习的事情。 关于交易中的恐惧: 我时常认为,恐惧是好的,害怕风险是优秀的。但是实际上,过犹不及,这是我这两个月才渐渐发现的,市场成功的人,绝不是完全恐惧风险,而是知道什么时候该冒险,什么时候该躲在套子里。简单来说就是何时大仓位出击,何时空仓,何时小仓位介入。这一点我做的并不好,尤其是这两个月,可以说做的非常差,我看了大盘走势和个股走势,大多是我不该犯下的问题。那么为什么会这样呢?因为我开始恐惧了,恐惧自己账户亏损了,恐惧自己不是“对”的,恐惧自己的交易逻辑存在问题了。事实上,市场给了最好的答案,我确实不是对的,也不可能一直是对的,我的交易逻辑确实不够完善,而且过于复杂,我的账户也确实开始亏损了。当你把一件事情做的足够好,市场会给你答案,账户资金会给你鼓励。一切顺水推舟,不需要刻意而至。所以,交易中时刻警惕,交易外的事儿,不要恐惧。 -------------------------------------------- 本周整体亏损了10%,个股亏盈: 盈利 vxx 2成仓盈利0.95% $短期VIX期货ETN(VXX)$ 瑞幸咖啡2成仓盈利0.72% $瑞幸咖啡(LK)$ Amc 7成仓盈利1.8% $AMC院线(AMC)$ B站2成仓盈利2.05% $哔哩哔哩(BILI)$ 奈飞5成仓盈利0.98% $Netflix, Inc.(NFLX)$ 阿根廷ypf 2成仓盈利。073%(持股中) $阿根廷YPF(YPF)$ A股:富士康4成仓盈利2.66%(再次买入目前获利0.29%持股) $工业富联(601138)$ 亏损 腾讯音乐7成仓亏损3.15% $腾讯音乐(TME)$ 第十单付费贴170%仓位亏损1.58%(持股中) 从总体亏盈上看,本周交易出现问题的是昨天交易的腾讯音乐和第十单付费贴,其他的交易都是小赚,这两单是大亏。原因是没有盯住盘。。。。 --------------------------------------------- 先总结腾讯音乐,昨天盘中,我盘前看消息是有回购的利好,道琼斯指数震荡等待选择方向,5分钟级别虽然已经走出了微微多头,所以我昨天的预案是寻找可以做多的个股分别是阿廷根ypf和腾讯音乐,因为腾讯音乐上次上攻失败后回调两天,走势上感觉没有下跌的意思。我判断昨天大概率会配合大盘继续尝试上攻,准备在14.36的压力位出局,所以在开盘后腾讯音乐回踩15分钟级别144均线13.93买入,股价回踩后被直接拉升和我预期一样,所以我再次加仓了一成,但是股价一直没有上攻而是继续回踩试探,在10点半股价跌破144支撑线,此时应该出局的(当时下跌0.9%)我按照15分钟级别前低点连线支撑继续看到了下跌2.6%,仍然跌破,我选择止损出局。总结:1-错误犯在了144跌破后第一时间没有止损(仓位大)。2-错误犯在了想当然,日线级别macd有下行趋势尽量不要大仓位多的问题又犯了。跟单的各位抱歉。 Amc院线,交易逻辑简单,cci下行第一天做空,开盘做空,持股15分钟下跌到9约3日最低点出局,获利1.8%。恭喜跟上的各位。 Vxx 交易逻辑简单,上一波低位附近寻找日内macd低位买入做多,15分钟级别20日压力线出局,活力0.95%。由于是vxx下跌趋势,做多千万不要重仓。昨天拉升了5%,当成本足够低时,可以尝试多拿。 奈飞交易逻辑简单,股价低位震荡突破20日均线后第二天选择阴包阳,19日彻底跌破,cci指标空头,盘中做空,活力0.98%出局,昨天的大跌确实意想不到,下次cci明显下拐时可以多拿两天,也许有意想不到的惊喜。 富士康周线回踩ema,继续买入做多,下周看。没啥可说的。 今天还要说昨天没盯盘,所以发生了我第十单贴的亏损,我过于主观了以为大盘最多是震荡,没想到会暴跌,应该客观等待15分钟级别确定上攻后再睡觉就好了,实在是难办。本月大概率亏损在15%。收益曲线已经严重下拐,接下来还有三个月不到60个交易日,让我们大家一起加油。共同进步。 你们的老朋友,牛万。 $道琼斯(.DJI)$

牛万最不懂snap 2019-09-21 14:13:01 38 10638

Fitbit 选择智能手表 智能手环还是其他

$Fitbit Inc.(FIT)$ @Tony特别帅 Fitbit的versa 2其实没有你说的那么难看 功能 性价比 电池续航都很好 我没买过Fitbit智能手表 在Apple 专卖店看过iWatch 4 iWatch5 手表 买智能手表我必然是选择Apple iWatch 不仅Apple 优秀的品牌 和设计 产品和软件稳定性可靠性 还有APP支持 iOS升级服务 不过智能手表应该不太可能形成智能手机一样的爆发 主要还是手表对电池续航的要求比手机高很多 现在的储电技术不过关 几年前同时买过华硕或Dell laptop和Apple MacBook 的人会体会 什么是优秀的电子产品 一直可以用的电子产品 第一个上市的可穿戴电子产品 第一个智能手环公司 第一个智能手表公司 Fitbit的历史有过短暂的辉煌 错就错在电子产品更新换代太快 在智能手表这个很好的赛道Fitbit不断亏损 最大的问题还是Apple 已经进来 接着Samsung也进来 华为也进来 在智能手环 又是MI进来了 华为进来了 Fitbit股价一路风驰电掣下跌不带反弹的也可以看出资本市场对公司多么不看好 不过Fitbit股价下跌仅仅是公司不敌竞品 业绩不及预期 公司战略出错 不涉及财务造假 公司管理层道德问题 以公司有产品在售 电子产品出货量大 产品多 收入来源不单一 公司不是一直亏损 在现在的赛道 现在产品下通过营销 新品就能扭亏的情况 继续跌到退市可能性小 现在股价跌到这种位置 就和3港币的李宁 4美元的Snapchat 16美元的Twitter时候一样 风险已经释放 但投资者能不能盈利还要看公司怎么决策 智能手表不会引爆消费市场前提下 消费电子的巨头Apple Samsung MI等夹击下 公司长期还是前景惨淡 公司应该抛弃现在的赛道 公司在今年也在做一些尝试 比如转向健康服务订阅 和开发医疗护理可穿戴设备 都是个不错的选择 这个赛道只有Philips 欧姆龙 等公司 公司都有一战之力 @胖虎哒哒 你怎么看

千本桜 2019-09-21 09:52:37 1 736

对$RokuInc(ROKU)$$Netflix,Inc.(NFLX)$

对 $Roku Inc(ROKU)$ $Netflix, Inc.(NFLX)$ $迪士尼(DIS)$ 的简单技术分析 ROKU和NFLX都处于下跌箱体中,其中: ROKU:第一支撑位(78.6%回撤)113.24,第二支撑位(上行通道和下行通道的交叉点)108.25 NFLX:第一支撑位(78.6%回撤)264.35,第二支撑位(下行通道的下沿)263.25 DIS:第一支撑位(上行通道下沿)132.5,第二支撑位(38.2%回撤)131.94 基本面而言:DIS最强,NFLX惨惨惨,ROKU未来的潜力股 附图:

Algos 2019-09-21 00:04:43 11 7299

索罗斯20万张恒指空单被逼空,可能纯属无稽之谈

情报来源:WaterWisdoms 讲解人:袁玉玮 相关标的:$FUT:小恒指主连(MHImain)$ $FUT:恒生指数主连(HSImain)$ $FUT:H股指数主连(HHImain)$ $FUT:小H股指主连(MCHmain)$ 本周,盛传关于索罗斯20万张空单做空香港,被交易所拉电闸逼空的传奇。(如下图) 故事的离奇,但已经严重脱离常识。 01 持仓量 根据港交所的数据,8.13的恒指期指和小型恒指期指(小型相对于恒指几乎可以忽略不计)虽然持仓创新高,但仅是略较前几日高,并未显著增长(几乎可以忽略不计)。 而且恒指期指和小型恒指期指总和只有16万张,Soros不可能做空20万张恒指。 当然我们不排除有人在场外做空更多的恒指,但那样拉电闸没任何用。 另外从流动性的角度,即使恒指有20万张持仓量,也不可能Soros代表所有空头作对手盘。全球宏观对冲基金最注重流动性风险管理,一般绝对不允许自己的持仓量超过市场容量的5-20%。 另外,从去年8月到目前,我们看到恒指持仓量一直在13万手的状态,并没有看到明显的空头或持仓急剧增长。 02 流动性风险 8.13恒指主力合约收盘25130,持仓148215手,每个点50HKD,那么对应2513亿HKD的市值,约合320亿USD。 根据Rothschild银行的FOF部门LCH部门统计,Soros家族办公室总管理规模只有270亿美元。 另外,单不说Soros在89岁高龄,在失去Druckenmiller(狙击英镑的实际策划和实施者)的辅佐下,是否还有勇气、精力或人才去放杠杆豪赌; Soros的最新CIO,Dawn Fitzpatrick早在去年就已经削减全球宏观策略在Soros家族办公室的组合里的权重 —— 那么,用320亿美元做空恒指,更是不可能的事。 03 逼空索罗斯? 即使假设Soros用2513亿港币做空恒指,这么大的体量被港交所用拉闸的方式“关门打狗”,那么第二天,市场应该大概率: 成交量放大, 期指持仓减仓, 波动率放大。 然而我们并没有看到这些市场信号确认这么大体量的逼空行情。 1998.8.14,在香港市场多空对决中,当天成交776亿。之后我们可以看到20天波动率在持续上涨,基本可以推测是因为逼空行情,导致了波动率自我加强。 但反观这次“关门打狗”传奇,我们看到的是20天波动率持续衰减 —— 根本看不出来任何持续逼空或(2000亿级别资金)被逼空动作。 04 政治+博弈 从阴谋论(我个人不排斥阴谋论,尤其从风险管理的角度,阴谋论的假设即使是低概率事件,但一旦发生,就具备极度破坏性,从博弈角度,不能忽视阴谋论)的角度,我个人也认为,Soros当年狙击英镑(破坏欧元区),亚洲货币(瓦解东南亚),日元(日美联手狙击外管局在日债的巨量(增)持仓),不能排除政治因素在里面,也不能排除他提前建立空仓。 但这次HK风波,已经持续几个月;确实也不排除对冲基金进场配合。但在恒生指数,至少我们的低频量化信号已经在7.30发出了空头信号,那么掌握了内幕消息,并携带政治意图的资金会在8月中下旬去重仓增仓做空 —— 那真的是韭菜站在自己的立场去给镰刀写剧本了... 05 1998空香港, 与人民作对 2019空香港,利国利民 此香港,非彼香港,请勿刻舟求剑 1998年的香港,刚刚回归祖国怀抱,身处亚洲金融风暴漩涡之中,是东南亚最后的防守阵地,一旦失守,将会威胁大陆经济的安全 —— 支持香港既符合中国国家利益,也符合全亚洲人民的利益。 2019年的香港,由于在1997之后,被地产家族控制了经济命脉,整个社会的财富被掏空,政府被绑架 —— 政府收入,和土地投放、房价被操纵,最终导致贫富差距和社会矛盾激化。这次HK风波虽然因为年轻人被境外政治势力操纵,愚弄,也被香港本土媒体(大概率被地产家族操纵)愚弄,但其基本面风险 —— 地产对经济和社会的侵蚀 —— 不容忽视。 8月以来,港股下跌主要以本土地产,银行,公用事业(大部分被地产家族控制,比如中电控股,中华煤气,电能实业,港铁 —— 不是传统意义上的公用事业股,他们帮助地产家族垄断了香港经济),零售(周大福),航空(国泰航空)。这些资产的下跌,其实预示了社会的变迁,是对贫富差距的良性校正,利国利民。 而且同时大陆和深圳都在遥相呼应,用廉租房,打压地产来平衡社会矛盾。 从另一方面,我们也观察到,香港作为金融中心的衰败和大湾区的崛起。 恒生地产指数 恒生金融指数 深证100超越恒生 大湾区超越恒生香港本地公司 香港上市的大陆地产 在2019年,做空香港,其实是见证了人类历史一次转折点的伟大的宏观实验。 无论香港,还是大陆,只有压制地产对整个社会的侵蚀,经济才有希望。今年下半年伴随地产相关资产的滑落,科技股的崛起,也许就是一个先兆。 06 客观看待索罗斯 我个人理解索罗斯,他是金融市场里的哲学家,善于发现宏观系统的漏洞,出击,引发系统风险,引导政府修补漏洞。 举个不恰当的例子,你可以把他当做细菌,对人体虚弱的部位攻击,引发白细胞修补人体,让人的体质更健壮。 如果没有索罗斯攻击英镑,英国早已和欧洲大陆一起衰败,古板的欧洲也缺乏一个竞争对手来制衡,会更加僵化; 如果没有索罗斯引发亚洲金融危机,亚洲各国包括韩国还会继续醉心于地产泡沫,酿造更大的危机,可能也就没有了现在的科技巨头三星电子。 当你见到裸奔的皇帝,请不要憎恨戳破谎言的儿童,而应该反思为什么这么多骗子; 当你看到一个庞氏骗局,请不要憎恨戳破谎言的人,而应该反思这个体制; 谎言和泡沫被戳穿越早,对人民的伤害越小。

机构有话说 2019-09-20 20:48:40 11 7288

【老虎周刊】老虎社区一周十大精华文章

老虎社区一周精华榜单: ​老虎专访Keso:从无人问津到港股之王,这些年腾讯都经历了什么?​ 发布者:@周欣欣同学 专访Keso,对外呈现出腾讯更为真实的一面。 ​关于百威亚太的再次IPO,我知道的都告诉你​ 发布者:@小码农大金融 百威亚太第二次开始招股,称月底9月30日将正式于港股挂牌上市。目的没有变——替母还债,然而,再次IPO换了哪些新衣?以及前景如何?一句话,亚太百威,优秀的啤酒股所以贵一点! ​【虎友访谈】学未来:茅台属于奢侈品消费,未来向上​ 发布者:@小虎访谈 A股缺乏完善的市场机制,非理性因素多。其实这对于赚取超额收益非常有利,我喜欢A股这样非理性暴跌暴涨。要没有去年暴跌,今年也不会买得到70块的五粮液。 ​原油ETF和ETN飙涨!ETF和ETN的区别?​ 发布者:@Seven8 周一原油ETF 和原油ETN都飞起来了,很多人又要问什么是ETN了,带杠杆的都是ETN,能不能搞?所以翻出老底发一下。 ​“房子”是个怎样的投资标的​ 发布者:@看遍世界景赚足天下钱 最近去看广州番禺的一套房子,去年去看的时候是210万,不到十个月降了30万,现在卖180万元。由此我想到了这个话题,讲讲买房子还是买股票的问题。 ​答Seven8君书​ 发布者:@我就两手茅台 据我所知老虎里还是有几个深藏功与名的茅台大触的。 我向来是不谈茅台的,一个是茅台太简单了真的没什么好谈,另一个是我不想和猪摔跤,无意去说服别人。 Seven8君说的今天茅台的上涨是因为促销是不准确的,因为今天茅台公司发生了好几件大事。 ​2019年大虾在干啥?​ 发布者:@破产了的柳大虾 去年年底失败的彻底之后,我深刻反省了一下自己,不知道是因为姿势不对,还是动作太丑,反正突然间失去了魔力,赔的一塌糊涂,可能正如古书上所说,德不配财,必有秧。果然赔的惨不忍睹。 ​一颗美股小白菜的九月实盘日记​ 发布者:@佳霖 真正的风险来自于你不知道自己在做什么,用巴菲特在2004年股东大会上这句话做为这个月交易策略的开始。 ​我的近一年投资之旅:两条曲线再次交汇​ 发布者:@巴弟不听话 折腾了大半年的回本之路,终于把坑填上了,昨晚挂单Snap 16.74卖出,醒来打开手机看眼账户,嗯...是那个熟悉的数字[笑哭] ​《断舍离》| 生活中的舍与得​ 发布者:@MidasMike ​ 苹果公司创始人史蒂夫·乔布斯早年身家过亿,可以过极尽奢华的物质生活,却只在家中摆放几件家具。投资界泰斗沃伦·巴菲特在1958年购入了一套简朴的别墅后,就再也没有更换过住所,每天的早餐都是麦当劳汉堡和可口可乐,生活中极度简单规律,丝毫不因自己的巨额财富而铺展浪费。 恭喜以上入选老虎周刊的虎友,您将获得虎币鼓励。稍后会将虎币直接发放到您账号,期待您更多优质分享[贱笑]~~ $(01810)$$(00700)$$(PDD)$$(TSLA)$$(NIO)$$(BABA)$$(SPY)$$(QQQ)$

老虎专刊 2019-09-20 20:10:33 5 30995

分析师看涨芯片股

过去18个月对半导体行业一直很努力。一些投资者在2018年下半年卖掉了芯片股票,但一年之后该行业看起来更好。美中贸易紧张局势导致市场紧缩。那场“贸易战”仍在酝酿之中,但两国政府仍在继续谈判。由于关税 - 报复 - 延迟 - 谈判的模式被理解并融入受影响的行业,因此投资者不那么紧张了。 目前对半导体库存的乐观情绪是由于即将向5G无线网络过渡而推动的。虽然目前芯片需求普遍偏低,但电信供应商正准备从4G转向5G - 而这种转换将需要新的芯片。控制系统,调制解调器,智能手机设备 - 公司和客户将在未来12个月内看到新的5G兼容型号,每个设备都需要5G兼容芯片。芯片制造商正在考虑明年的业务复苏,而且这种前景正在开始提升芯片库存。爱德华·琼斯(Edward Jones)的行业分析师洛根·普斯特(Logan Purst)简要介绍了最近芯片的涨幅:“这些股票的定价是明年的反弹。” 美光科技公司 $美光科技(MU)$ 是我们在这里看到的最小的芯片制造商,2018年的总销售额为318亿美元,是全球最大的半导体公司中第五高的。今年MU股票上涨59%。他们的大部分动力是近期的,因为三个月的涨幅为48%。事实上,根据TipRanks Smart Portfolio,我们可以看到表现最佳的投资者现在对MU有非常积极的情绪。分析师预计,最近的势头有助于公司在下周财政第四季度财报中的盈利。每股盈利预测为43美分。 长弓分析师Nikolay Todorov认为记忆是MU未来成功的催化剂。他写道,“我们对内存基本面变得更加积极,因为我们现在认为过剩的库存将比预期更快耗尽,从而导致定价和利润率在当前预期之前有所改善。”Todorov的66美元目标显示30%的强劲上涨。 高盛(Goldman Sachs)的马克·德莱尼(Mark Delaney)同意美光将在5G过渡期间受益于内存芯片需求的增加,以及即将发布的盈利报告将是第一个迹象。预计一个健康的季度,他已将其目标价格上调5%,至59美元,并表示他预计“每股盈利将高于指引的中点,因为增加的比特量将有助于8月季度的结果。”他的新版本价格目标显示17%的上行空间。 总体而言,MU股票在过去三个月内有15个买入评级,6个持有和2个卖出。这使得该股评为中等买入。MU的售价为50.48美元,其最近的涨幅已将其推高至51.14美元的平均目标价。 Nvidia公司 $英伟达(NVDA)$ 为游戏玩家所熟知,因为该公司专注于高质量游戏体验所需的GPU。然而,该股在2018年底遭受了沉重打击,反映在今年2月报告的季度大幅下跌中。然而,NVDA的股价正在转变,并在8月报告了连续第三季度每股盈利增加。收益为91美分,超过了87美分的预测4.4%。预测2019年11月的报告显示每股盈利预期为1.24美元。Nvidia去年11月报告的每股盈利超过1美元。 股价走势反映了收益的复苏。NVDA今年迄今为止增长了34%,与美光一样,近期势头强劲。三个月的涨幅为17.6%。 Benchmark的五星级分析师Ruben Roy在8月底撰写了他的NVDA报道,其买入评级为210美元,目标价为210美元。他写道,“考虑到在不同市场中越来越多地使用GPU,Nvidia的定位是相对于半导体同行更快的增长。”Roy的目标意味着NVDA股票的上涨幅度为16%。 瑞银(UBS)分析师蒂莫西•阿库里(Timothy Arcuri)最近对Nvidia进行了评级,同时也买入评级。他认为该公司未来将保持稳定的盈利状态,他表示,“在游戏方面,我们看到〜$ 1.25-1.3B核心游戏(前开关)非常适合FQ3:20(10月)和季节性应该增加一个大的FQ4顺风。此外,约14亿美元/ Q的标准化收入是向后看的,并且鉴于年度单位增长,前瞻性数字应该可能高达1.7-1.8美元/吨。“Arcuri的价格目标表明有8.3%的上涨空间Nvidia的股票。 Nvidia的分析师共识是中等买入,来自过去三个月由顶级分析师设定的20买入,5持有和2卖出。该股票的平均价格为187美元,表明当前股价为179美元,上行潜力为4.4%。与美光公司一样,该公司最近的股价上涨已使股价上涨至价格目标,而不是分析师的反应。 高通公司 $高通(QCOM)$ 在芯片巨头中占据第七位的收入,2018年的总销售额为165亿美元。公司今年迄今为止增长强劲,增长38%,为期三个月增长10.7%。除了强劲的近期势头,高通还继续每年支付2.48美元的慷慨红利。收益率为3.14%,比标准普尔500指数的平均股息收益率高出50%以上。 最近几个月,高通公司在法律起伏中占有一席之地。今年早些时候,该公司与苹果公司就专利纠纷达成了和解协议。作为协议的一部分,Apple同意支付45亿美元的现金结算。此外,Apple同意支付未来使用高通芯片的版税。然而,在美国联邦贸易委员会诉高通公司案中,该公司收到了一些坏消息 - Koh法官裁定高通公司违反了反托拉斯法,要求客户签署使用该公司产品的许可协议。该裁决于8月被上诉法院搁置,使高通公司得以缓刑并有机会准备新的法律论据。 分析师迈克尔· 沃克利认为,近期的逗留原因上QCOM看涨立场。他写道,“第9巡回法院通过暂停规定要求高通公司向竞争对手的芯片供应商授予专利许可,并终止其要求其芯片客户在购买芯片前签署专利许可证的规定,部分停留在Koh法官的FTC裁决中。 “这次停留,以及最近与LG电子成功的重新谈判,作为证据,高通公司目前的许可业务实践可能限制了法官Koh裁决的长期影响。” Walkley设定QCOM的目标价为87美元,表明该股有10%的上行空间。 与其同行一样,高通目前从分析师的共识中持有中等买入。这是在过去90天内从6次买入,9次持有和1次卖出中获得的。QCOM股票以78美元的价格出售,而且与其同行一样,股票的近期涨幅已将其股价推向平均价格目标。

14亿少女的梦 2019-09-20 19:46:54 2 3843

美股史上的大崩盘 , 以及下一次崩盘会如何到来?

一 尘世间的繁荣与牛市都各有主线,而历史上的股市大崩盘,又各有扳机。我发现一条可能大概也许莫须有的疑似规律 —— 就是每次大规模的金融创新后,股市总要崩上一次,才能继续做人。 来欣赏一下1929年与1987年的两次崩盘。 (1920年与1980年牛市道指走势图) 1929年十月的大崩盘之前,繁荣的主线是“咆哮的二十年代”(The Roaring Twenties),由于当时总统叫柯立芝,所以这场牛市也叫“柯立芝牛”。牛市的底层是贲张的技术革命——造车、航天、无线电、大家电,想想这些题材放一起,在当时能讲出什么样的科幻故事。搞个燃油车,估值一个亿;搞个无线电,估值一个亿;卧槽你竟然能把无线电装在汽车里?估值十个亿。 1927年,福特的流水线上刚刚下线第1500万辆T型车,而彼时美国人口刚过亿;Charles Lindbergh 的“圣路易斯之心”号小飞机历时33小时,从纽约飞到巴黎,人类第一次无停顿飞过了大西洋;John Baird 完成了电视影像的第一次远距离传输,而电视机,在之后一百年里成为美帝人民的第一大时间粉碎机。一切都发展得太梦幻了。 激动人心啊。你要是生活在二十年代的西方,你也会每晚在莺歌燕舞里睡去,然后清晨从激动的鼻涕中醒来。自然,股市也跟着很激动,其中最激动的是融资盘。柯立芝监管下的华尔街就是没有监管,配资唾手可得,保证金大约是25%的水平——也就是25块钱能买100块,而史学家认为当时10%的保证金率也很常见。1块买10块,下跌10%你就光了。然后Party达到高潮的一天,美联储把利率从5%j加息到6%,margin call遍地开花,融资盘就彻底崩了。 很多人会认为美股1929年的大崩盘是股市估值太高,这有点冤枉。当时工业股的静态市盈率水平大约也就是15倍。并且在当时这个时间点,没人能预知到之后发生的大萧条,因此也没人会预测到公司盈利跳崖式的下跌。从历史现场来看,这场股灾的本质就是去杠杆、扳机就是踩踏、诛心的全民融资盘的崩溃,而与估值关系不大。 所以1929年的崩盘,或许就是由于一次大规模的金融创新——即平民化的融资盘交易。不过要注意”大规模”三个字,因为借钱买股票在1920年肯定不算新鲜事,但如此大规模的不受监管的乌合之众竞相配资,却是一个崭新的危机引爆点。 (柯立芝总统肖像) 二 又比如1987年十月(又是十月)的大崩盘之前,繁荣的主线是“里根经济学”(Reaganomics),而气势如虹的股市也被叫做“里根牛”。七十年代美国经济出现长时间衰退,凯恩斯主义的黄金时代末期,搞出了一个名字无比扭曲的摊子,叫做“滞胀”——经济缓慢增长下的剧烈通货膨胀,这在凯恩斯的眼里根本是个不可能的悖论。 大家都很绝望,凯恩斯有点失灵,咋办?于是里根总统上来了三把斧:收银根、去管制、减税负,无论是线性关系还是因果关系——经济学者为此问题仍然争论不休——经济反正是起死回生机勃勃了,里根执政期间美国经济总量增加了三分之一,总财富增加了15万亿美元,也是其国史上至今最长的一次繁荣时期。 穷人至少能有个家,中产阶级能有个好家,富裕阶级能家里有矿,超级富豪能矿里有家,虽然总体而言富人更得利,但所有人民都怀念蓬勃欣荣的八十年代。除了那几个国父与超人林肯以外,里根常年是最受美国消费者喜爱的总统的前几把交椅。 减税+去监管+自由市场= 政府洗心革面重做守夜人,这在股市上体现就是喂你吃下了排山倒海的春药。1964年道琼斯指数是874点,到了1982年就仅剩776了(联想到两位数的通胀,这真是美国股民被洗劫被收割的十八年),但仅仅五年后的1987年,道指一鼓作气冲到了2722点。 虽然有人说里根经济学也长满了凯恩斯的倒刺,但人家就是能刺激股市啊,那在股民眼里就是好皇帝。而你猜里根是谁的粉丝?——就说一个事儿,当了总统后,他叫人把会议室里杜鲁门的雕塑撤掉,换上了柯立芝的雕像。”柯立芝繁荣“与”里根经济学“,冥冥中居然来了一场媾和。那问题来了,现在谁又是里根的粉丝? (共和党总统俱乐部,粉丝见面会) 反正八十年代股市很牛逼。然后时间到了1987年10月19日这个历史上最黑的星期一,崩盘了。一天内道指下跌了508点,跌幅 22.6%。这有多惨,用当今做个类比,你能想象一夜醒来后发现美股跌了6000点吗?换成我肯定是吓到手机屏与蛋俱碎。 那么1987年这次崩盘的扳机是什么? 有很多种理论。其中最流行的”机器人大抛盘”理论,把这口锅分给了自动程序化交易。这乍看有点扯,股票下跌可能有自动化卖出的“止损程序”,但还会有自动化买入的“抄底程序”来接盘啊。所以自动程序化交易还要配合能够快速形成单边压力的金融产品。 有人说,当时市场长大量存在 “资产组合保险” (portfolio insurance),也就是一旦股指下跌一定的幅度,直接参与做空标普500的股指期货。原本股票一下跌,你可能会接到margin call,你要么补保证金要么就卖掉股票;现在股票一下跌,合同会迫使你卖空标普股指期货,且股票越跌,你卖空得越凶。(在指数上long put也能起到同样作用。) 此类保险往往设定的向下空间较大——你不可能下跌个2%、3%就玩儿命地买保险吧,一开始的下跌是由于抛盘与套利交易——无论是并购套利还是指数套利——他们要先砍仓自救,这些都是正常的市场波动,但一旦引起大规模恐慌情绪、打到保险的触发位,就会形成一个自我加强、自我喂食的向下的死亡漩涡。而且你千万别让计算机背锅,正如席勒所言,这完全“是人与人之间的、而非计算机与计算机的反馈循环,让市场飞旋”。 1987年大跌本质上又是一次去杠杆,只是这次方式有了新意,保险杀人了。其扳机可能也是大规模金融创新——自动化的“组合保险”与套利交易。许多前线战斗的交易员都认为这就是一场交易事故,甚至或许就是一次吊轨的乌龙,因为基本面没有半毛钱的改变。注意我说了很多“可能”和“或许”,因为崩盘的原因肯定有很多,但至于哪种因素起到主因,其实没人能说清。 这事儿给我们的另外一个启示是,大崩盘的扳机角度往往很刁钻,几乎一定不是如前车之鉴。 三 为什么我要专门拿出1929年和1987年的两次崩盘来说事,是因为这两次崩盘与互联网泡沫或者咱A股2015年的崩盘不同,这两次崩盘,美股的估值都不算太高。第一次1929年,之前说了,工业股总体15倍市盈率;第二次1987年,周期调整市盈率(席勒市盈率)也就是历史平均水平。股票不能说便宜了,但说有泡沫,言过其实。 估值高不一定崩盘,而估值不高不一定不崩盘。所以无论目前美股估值如何(我个人认为估值尚可),崩盘的可能性总是存在的。有一些学术研究(Santoni, 1987)试图证明这两次大崩盘更可能的原因,根本就是随机事件。某个扳机一动,多米诺就轰隆隆地来了;而至于扳机会不会动,随机事件。 我们看到,2008年的估值其实也不算高,当大衰退来临时,股票居然是越跌越贵的——股价下跌的速度跟不上公司盈利能力的下跌速度——而股市崩盘之前,静态来看估值反而合理,也就是历史平均偏上一点。所以08年崩了不是估值高,也是有它的扳机——以CDO(债务担保证券)和CDS(信用违约掉期)为首的衍生品金融创新。除了少量金融工程师以外,谁也看不懂CDO和CDS的黑洞,于是崩起来场面自然就非常壮观。 所以我不禁想到,金融一旦有什么大规模创新,市场就会养出一只黑天鹅在那等你。当然这只是我瞎猜的理论,除了一些历史的concurrence与看似自洽的逻辑以外,并没有什么完备的证明。相关性不代表因果性,这是每一个现代人应该具备的常识。世界上所谓的理论,实际上都是有一点依据的瞎猜。 四 那么问题来了,以史为鉴,眼下有没有什么历史上不曾有过的,大规模的金融创新?找来找去眉来眼去,终于确认了嫌疑人 —— 指数投资(indexing),以及一张天使脸的ETF(交易所上市基金)。指数投资、指数基金投资 (index fund investing)、被动投资(passive investing)、ETF这些词,在业内都已经沦为互相穿插的叫法,虽然四者并不相等——比如指数基金也可以设置成共同基金的模式——但为了方便讨论,本文中这些词强行同义。 指数投资与ETF都不新,先锋基金的伯格大佬刚开始吹指数投资的时候是七十年代;但ETF与指数投资崛起成为一种“大规模”的金融现象,无非是近几年而已。刚刚过去的八月美股市场就创造了历史,被动投资的股票基金的AUM(管理资产)——包括共同基金和ETF——已超过主动基金的AUM。眼下被动型基金目前是4.27万亿美元规模,而主动型是4.25万亿。这是人类史上头一次。 (红色:被动投资AUM,蓝黑色:主动投资AUM) (蓝线:被动投资AUM,黑线:主动投资AUM) 指数投资的初衷当然善良而美好,因为主动管理的基金不中用啊,大量研究表明主动管理基金作为一个整体,长期跑不赢大盘。而被动投资大盘指数或者分散投资某个行业指数,既节省费用,又收到了不输的回报,最大化地吃到了equity premium,夫复何求。尤其是美股市场大多时候都高度有效,因此基金经理们经常沦为笑柄。 关注我的都知道我是个伪价投,但我是个真指投—— 指数投资者。原因有两点,1. 我相信投资回报里最重要的要素是“资产配置”,而“证券选择”和“市场择时”,都非常困难,对大多数运势平庸的人来说,其能力只配赚资产配置的钱;2. 我相信市场大多数时候是有效的。 (当然坚定干个股的投资人肯定会反驳——如果指数代表所有公司的一般水平,by definition也就是平庸水平,那我为什么要买平庸的公司,我应该买好公司。—— 但这里有个重要的问题,好公司往往没有好价格,这就是市场有效性的体现。所以你买好公司和能赚到钱又是两码事。主动与被动之争可以谈上半年,这里就不展开叨比叨了。) 但是被动投资或者指数投资,对于整个市场而言,也有他的黑暗面。 五 首先,被动投资没有价格发现能力。这个市场之所以大多数时候有效、股价大多时候合理,就是因为有无数利欲熏心的投机者与套利者在不停积极交易。当然他们不是雷锋,他们为自己的钱带盐,但其积极劳动也无意中就带来了一种社会福利,就是价格发现。价格是资本主义的视力,没有价格信号市场就瞎了。而被动投资者,或多或少在里面搭了便车,扮演了一个摸鱼、沾光、打酱油、吃软饭的角色。 所以被动投资者,他在买指数的时候是无脑买的,他买100块的纳斯达克100指数,其中的11块钱买了微软,10块买了苹果,但是他斥巨资投资微软和苹果不是因为看好这俩公司的基本面,而纯粹是因为这些公司在指数里占了大头。同理,如果市场恐慌下跌,他在卖出指数的时候也只会无脑卖,他不会看基本面,他卖出微软苹果仅仅是因为它们在指数里面。 这一点是被动投资的硬伤,多少有点讽刺。霍华德·马克斯曾在一篇叫做《投资不靠人》(Invesing Without People)的备忘录里说,指数投资者是因为看不起、信不过主动管理的基金经理而选择被动投资,但指数的价格和权重又是谁来决定的?——正是那些他们看不起、信不过的基金经理。 所以前两天,大名鼎鼎的 Michael Burry出来说话了——ETF就是下一个CDO。Michael Burry 就是《大空头》(The Big Short)里面那个医生转行的基金经理,通过豪赌CDS和CDO的崩盘,成为了我人生赢家。由于预言了上一次崩盘并身体力行功成名就,所以他的话,就会有很多耳朵听。 他认为,就像CDO扭曲了整个按揭市场的“价格”一样,被动投资的基金扭曲了股市与债市的整体价格。CDO本质上是通过分级将烂资产切割成好资产,使得投资人就没动力去仔细研究整个房地产市场;而ETF也是提供了相同的便利,投资人就直接省去了分析公司质地与把握风险控制的投资关键步骤。大量的ETF为大量的平庸公司提供估值支撑——价格不是由证券层面的分析决定,而是由资金的狂热决定的——所以如果大趋势翻转,场面就会很难看。 硬核价投选手赛斯·克拉曼也有类似的观点。他认为指数投资风潮过去后,当整个市场oversold,那么指数里的公司股票会比指数外的公司卖得更惨。因为越卖越跌+越跌越卖,ETF市场很快就会陷入自我强化的漩涡。而霍华德·马克斯也认为,越多人选择被动投资,那么就越少有人去做主动管理的价格发现,那么市场就会越无效,市场的整体风险会越高。在涨的时候推动牛市,在跌的时候造成雪崩。 六 所以ETF会是下一次崩盘的扳机吗?我猜可能会是。当然我是坚定反预测的,不相信时光机也不相信有人能预知未来。如果有时光机,为啥我们没见过来自未来的哥们?如果有人可以预测股票市场的未来,为啥这个人到目前为止还没有赚光市场里所有的钱?以反证法推出悖论,得出的结论我认为比较靠得住。 但市场主线是不需要过多预测,波动与周期永远存在,牛市的主线就是不停地加杠杆的过程。按照达里奥的理论,经济周期无非也是不停的杠杆化与去杠杆化,唯一的差别就是去杠杆化的过程是闭月羞花还是丑陋不堪 (beautiful deleveraging)。股市涨跌,其实也是这个过程周而复始,问题就是怎么去以及什么时候去。 之前的崩盘,无论是margin call去杠杆,还是“组合保险”去杠杆,还是CDO和CDS爆掉去杠杆,金融创新在这个过程里都扮演了扳机的作用,虽然什么时候扳或许没有人知道,但一旦扳下,市场将崩得让你刻骨铭心。那下次的扳机会不会是ETF? 对于整体经济而言,反正去杠杆就是四种实现方式:勒紧裤腰带(债务人被艹)、印钱(债权人被艹)、债务重组(债权人被狠艹)、财富再分配(有钱人被狠艹)。无论是哪一种,总思路就是帮杨白劳艹黄世仁。至于是不是beautiful,大概就是情色片与A片的差别。 而股市去杠杆就没那么多花样了,就一种实现方式:崩盘。崩到韭菜割个精光灿烂,崩到镰刀被砸成烂铁,杠杆也就去到位了。只是希望,在崩盘之前,我们能再享受一些美好的牛市时光,哪怕再多一秒也好。 (全文完) 参考文献: Santoni, G. (1987). The Great Bull Markets 1924-29 and 1982-87: Speculative Bubbles or Economic Fundamentals?. Review, 69. P.S. 这边立个Flag,如果多年后真的因为被动投资ETF而崩盘了,那我就是预测到ETF崩盘的那个人。请大家为我见证。当然如果我猜错了,反正也没损失。所以一个理性的人最理性的做法,应该是不停地预言市场就要崩盘了。后人只记得他对的那次,不会记得他错的无数次。 利益披露:作者持有文中提到ETF仓位。 关于作者:陈达,工作生活于美国七载,拥有北美名校MBA,商业领导力双硕士学位。曾供职于美国顶级证券公司,担任持证投资顾问,对美国证券、投资市场有多年深入研究的经验。

点拾投资 2019-09-20 17:55:38 4 4929

沙特遇袭后原油行情昙花一现,下周会怎样?

情报来源:CMEGroup 相关标的:$FUT:WTI原油主连(CLmain)$ $FUT:小原油主连(QMmain)$ 第一章 国际原油市场走势回顾 本周原油期货市场回顾 本周(9.12-9.18),国际原油期货价格呈现冲高回落的走势,WTI与布伦特均价较上周上涨,周末,沙特关键原油设施遭受无人机攻击,导致其关闭一半原油产量,影响全球约5%的日均产量,国际油价大幅走高,美布两油均创近十年来最大涨幅,事件发生后,沙特快速恢复了50%的原油产量,而沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹也在记者会上说,原油产量将在9月底前恢复到袭击前的水平。 此外,令原油价格获得提振的还有石油输出国组织同意要求伊拉克和尼日利亚达成减产来抑制原油供应,因该组织正努力防止美国产量飙升和全球经济放缓导致供应过剩。 但另一方面,原油消息面利空压力仍存,OPEC8月原油产量小幅上涨以及石油输出国组织不会在12月会议前就扩大减产表态的消息令原油多头信心受挫。另外,原油需求增长减缓的压力仍在限制油价,基于今年以来全球经济增长放缓的考量,OPEC预计今年剩余时间内,全球原油需求增幅为102万桶/日,较8月预期水平下调了8万桶/日。 本周原油现货市场回顾 本周(9.12-9.18),亚太市场原油现货均价较上周上涨。周内,一位业内消息人士表示,在发生周末袭击事件后,沙特阿美提供给印度石油公司阿拉伯重质原油船货,而非轻质原油。印度石油公司在9月和10月将收到沙特提供的合约规定数量的船货。沙特阿美还表示,其能够提供更多的阿拉伯重质原油来替代阿拉伯混合油。这反映出沙特只能提供重质原油,因阿拉伯混合原油是阿拉伯重质和轻质原油的混合物。 马来西亚国家石油公司标售一船11月9-15日装的Muda凝析油船货。该标书将于9月19日截标,递价有效期至9月23日。越南PVOil公司标售TGT合约原油船货。该标书9月24日截标,递价有效期至10月7日。该合约期为2020年1月至6月份,供应的数量每日不低于1万桶。 此外,俄罗斯Surgut公司也以走高价格销售了四船ESPO混合原油船货,其售价为每桶对迪拜价格升水大约7.2美元,位于自2013年年底以来的最高水平。Surgut公司还标售另外四船每船74万桶ESPO混合原油船货,该标书将于9月18日截标,远超过装船计划,因ESPO混合原油的升水价突破每桶7美元。这些船货的装船期分别为11月14-20日、11月18-24日、11月22-28日和11月24-30日。 第二章 原油期货市场影响因素分析 供需因素 本周(9.12-9.18),从供应面来看,沙特油田遇袭事件在短时间内造成了原油供应短缺的预期,因此强劲提振市场心态。但随着该国石油设施恢复正常,且美国原油库存结束五连跌而开始反弹,全球原油的供应压力依旧存在。从需求面来看,随着美国驾车高峰的结束,汽油需求已出现了萎缩的态势。受到低油价的提振,IEA对于原油后市需求持相对乐观的态度,但受制于全球经济的担忧,原油需求的恢复过程会比较漫长。 美国库存变化情况 美国原油净进口量增加,炼油厂开工率下降,原油库存五周以来首次增加。美国能源信息署数据显示,截止9月13日当周,美国原油库存量4.17126亿桶,比前一周增长106万桶;美国汽油库存总量2.29685亿桶,比前一周增长78万桶;馏分油库存量为1.36663亿桶,比前一周增长44万桶。原油库存比去年同期高5.8%;比过去五年同期低2%;汽油库存比去年同期低1.9%;比过去五年同期高4%;馏份油库存比去年同期低2.5%,比过去五年同期低6%。美国商业石油库存总量增长88万桶。美国炼厂加工总量平均每天1670.7万桶,比前一周减少78.8万桶;炼油厂开工率91.2%,比前一周下降3.9个百分点。上周美国原油进口量平均每天705万桶,比前一周增长32.5万桶,成品油日均进口量185.9桶,比前一周增长4.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3868.1万桶,比前周减少64.7万桶。 基金持仓情况 投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加11.5%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止9月10日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2080994手,减少1421手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头428205手,比前一周增加44048手。其中持有多头527579手,比前一周增加18639手;持有空头99374手,减少25409手。 截至9月10日当周,WTI原油期货的多头及净多头出现了反弹,总持仓和空头则开始下滑,令当周WTI的多空比继续回升至5.31,环比上涨1.23或30.17%。WTI的多空比意外大幅反弹,主要是受到前一周的众多利好支撑。一方面美国的原油库存及活跃石油钻井持续三周下滑,令美国的原油产量有所萎缩,使得WTI的供应压力有所减弱。此外,沙特首次任命皇室成员为能源部部长,并坚持减产维护油价的态度也支撑石油市场。而美伊矛盾的再度激化,也是提振原油市场信心的一个因素。 第三章 原油期货市场走势预测 下周市场预测 技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(9.12-9.18)一波三折,周均价环比上涨,主流运行区间为54.85-62.90美元/桶。对油价起到提振作用的,是沙特石油设施遇袭,导致该国原油日产量减少500多万桶。对油价起到打压作用的,一是OPEC减产同盟部长级监测委员会未讨论进一步减产;二是沙特原油产量恢复迅速;三是美国原油库存结束五连降而出现反弹。截至18日,WTI报收58.11美元/桶,环比上涨2.36美元/桶或4.23%;当周WTI的均价为58.06美元/桶,环比上涨1.30美元/桶或2.29%。从形态上来看,WTI的KDJ指标线在中轴线附近胶着延伸,表明油价趋势不明显;MACD指标线在弱势区胶着延伸,红色动能柱形成,标志着油价处于震荡阶段。 从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加11.5%。本周,美国方面,考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力,美联储决定降息,但美国经济面临的不确定性仍然存在,如有必要美联储将采取适当行动以维持美国经济扩张。欧元区方面,英国的“脱欧”之路依旧漫漫,英国首相鲍里斯·约翰逊与欧盟委员会主席容克就“脱欧”协议的“备份安排”等议题未能弥合分歧,英国首相约翰逊办公室的声明称,英国和欧盟将加强脱欧协议谈判。 本周(9.12-9.18),14日的沙特阿美油田遇袭事件主导了油价的走势,袭击导致Abqaiq最大的石油加工设施和附近的油田受到影响,造成原油日产量减少570万桶,相当于沙特石油产量的一半以上,占全球原油产量的5%。该事件在短时内对油价造成疯狂的影响,16日WTI的单日涨幅达到了8.05美元/桶,创下了自1988年以来的最大单日波幅。但沙特的石油设施修复情况也十分迅速,袭击造成的石油产量损失有50%在两天内得到了恢复,并将于9月底前恢复到袭击前的水平,即1000万桶/日,到11月底将进一步达到1200万桶。该消息一经出台,国际油价应声急跌,短短的两天时间内,WTI收复了4.79美元/桶的涨幅。由于沙特油田遇袭事件为突发事件,因此是不可持续性的,而对于油价的提振作用也是暂时的。 金联创预计下周(9.19-9.25),WTI回落企稳,由于基本面未发生改变,因此随着沙特油田的逐步恢复,原油价格还有回落的空间,除非地缘政治再度爆发,否则油价在回落后将基本企稳。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在55-60(均值57.5)美元/桶之间,环比下跌0.56美元/桶或0.96%。

机构有话说 2019-09-20 17:36:48 2 2972

投资原油?你到底了解多少呢?

在过去的近一百年里,原油一直是国际市场上最抢手的投资标的,自1970年起,美国花4.5%的GDP在原油上,到了1990年代这个比例提升到了5%,并且大部分都是花在进口原油上,不过从去年开始,这个比例就下降到了2.4%,并且页岩油革命也准备让美国变成一个净原油出口国。原油价格受到产量的影响,波动非常大。美国对伊朗和委内瑞拉的制裁另全球原油的每日产能受到了打击。一方面受地缘政治的影响,例如沙特阿拉伯采油厂被无人机袭击这类让油价飙升的黑天鹅事件,另一方面受到页岩油大量开采对原油价格的负面影响,总的来说,在未来很长一段时间,原油都是一个可以反复投资的标的。 投资原油的方法有很多,一般专业的玩家会选择利用原油期货来投资原油,但对于非专业的投资者来说,利用ETF来投资原油是一个更方便的方法,了解和用好原油这些投资工具都是门学问。($老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$) 投资原油的ETF 投资原油ETF其实也没有你们想的这么简单,对于大多数投资者来说,甚至对于大型机构玩家来说,原油的储存和运输是非常难实现的,所以原油ETF则成为了热门的投资原油的工具。利用ETF来玩原油的好处有很多,相对于期货来说,每日滚仓的现价原油ETF能减轻期货溢价(升水,contango)和期货折价(贴水,backwardation),原油ETF也能让投资者去投资开采原油的企业,玩法更多。 在美股市场上一共有31支原油ETF,他们合起来的管理资金规模达到62.5亿美元,平均管理费率为0.89%。 目前规模最大的原油ETF为$油气开采指数ETF-SPDR S&P(XOP)$ ,在过去12个月内,表现最好的原油ETF是$Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 3X Shares(DRIP)$,涨幅为152.46%。最新发行的原油ETF为2017年7月20日发行的$United States 3x Short Oil Fund(USOD)$(三倍做空原油基金)。 关于原油现价的基准(Benchmark) 我们知道,原油本质上是在全球各地开采的,所以根据开采的地方不同,质量和种类也不同,因此价格也非常不同,目前有超过160种原油,所以这个时候就需要基准让全球各地的交易者来参考原油的交易价格。原油价格的基准目前有两个,WTI原油和布伦油。这两个基准都是投资者用来衡量原油的价格的基准,但有着比较大的区别。 每种原油的价格是根据其API比重(和水的比重)和含硫量来分级的,一般来说API比重小(小于水的为轻质油,大于水的为重质油)或者是含硫量低(含硫量低的称为甜,含硫量高称为酸)的原油提纯做成汽油的成本更低,因此更贵一点。 这里值得注意的是,WTI原油和布伦油的价格都是只参考了欧美交易的甜轻质油。而在市场上更常见的油其实是酸或者重质油,例如委内瑞拉产的油,因此WTI原油和布伦油这两个基准只反应了原油市场的一部分价格。另外,WTI原油更多反映的是美国中西部地区的油价,而布伦油则是反映了欧洲的油价(也稍微受到非洲和中东的油价影响)。 怎样投资现价原油? 上面说过,大部分投资者都没有能力去储存现货原油,因此都只能通过期货来交易原油商品,但期货就会有溢价和折价的风险,依然有很大一批人是希望投资原油的现价的,因为期货升水,远期合约的价格贵过近期合约的价格,投资原油的费用就更高,而这个时候一个贴近现价的ETF就变成了一个非常方便的产品,虽然投资原油现价并不是没有风险,但是期货升水幅度过大(例如黑天鹅事件,油厂被炸这种)带来的风险会更大。 下面四支价格十分接近原油现价的原油ETF: $原油做多-iPath GSCI(OIL)$、$美国原油ETF(USO)$、$United States 12 Month Oil Fund(USL)$、$PowerShares DB Oil Fund(DBO)$不过这里有些地方需要提醒投资者们,这些ETF都是每日换仓,通过购买马上就要到期的原油期货合约来使他们的价格更贴近现价,并不是真的持有原油,并且这四支ETF每支的持仓都不完全一样,因此彼此之间的价格也会有区别,下面是四支ETF和原油现价(WTI)12个月的相关性: 因为持仓合约的不同导致他们之间会有细微的差别,因此ETF们和原油现价的相关性也略有不同。 上图是2007年八月到2009年三月的数据,期货价格减去现价,我们可以看到浅蓝色的近月合约和现价更贴近,但不可避免的是,只要是期货合约都会避免不了有期货溢价和折价,所以通过原油ETF来投资原油现价,投资者必须要了解这些细微的差别。 可投资的原油ETF

小虎ETF 2019-09-20 17:04:53 4 1582

找找前面跌到位的趋势股,可以买了(港股复盘 9月20日)

前言: 每日挑选几只市场最热门的港股,供大家研究探讨,或许下一只妖王,就在这里面诞生! ​​​指数还在回调,盘面上依旧是毛票横飞,今天表现出众的优质股并不多。 但是,很多之前的一些优质趋势股,开始缩量止跌了,可以作为重点关注对象。 目前来看,国庆节前,不会有太大的风险。​​今日龙头股: $中国交通建设(01800)$ 国务院发布了《交通强国建设纲要》:到2035年,基本建成交通强国,提出都市区1小时通勤,城市群2小时通达,全国主要城市3小时覆盖。 毋庸置疑,未来又是大建特建,对于老百姓来说是好事儿,又能为GDP增长兜底。 直接利好的是大基建:交通建设、建筑材料、智慧交通。 间接利好:汽车消费 形态上出现了震荡区间中的一根放量大阳线,值得关注。 $中国软件国际(00354)$ 隔壁A股的$中国软件(600536)$ 今年翻了4倍,港股中软国际也终于突突一下。但是,别误会,这两家公司没有半毛钱关系,前者是国企,是国家自主可控大战略的重要一环;后者是一家还不错的私企软件公司,提供大数据、云服务,华为就是其重要合作伙伴。 为什么把它们放到一起来说,因为就怕中软国际是接着中软的光,骗炮的,所以留点心。 不过也可能,骗着骗着就成真的了,股市就是这么朋克。 $波司登(03998)$ 从写复盘以来,走的最牛的趋势股,现在比的就是持股定力,恨比天高,谁也不知道能涨到哪里才是尽头。 具体如下:​​​​​​​​​​​​​​​​​ 最后大家怎么看今日龙头股呢?欢迎留言! ​免责声明:以上非荐股,仅供复盘交流、讨论。

看懂趋势股 2019-09-20 16:41:17 5 3046