今年以来,黄金价格突破历史高位,而金矿股却没有跟上太多。所以,有外国分析师认为,纽蒙特正处于一个非常便宜的阶段。 作者:Oakoff Investments 从黄金价格最近的表现来看,纽蒙特的股票估值正越来越远离其公允价值。作为世界上最大的黄金矿业公司之一,纽蒙特不应该以目前的折扣价格交易太久——最近的上涨趋势很可能会持续下去。 为什么这么说? 激进的黄金对冲基金Crescat Capital发布了报告。报告指出,随着金价最近突破历史新高,矿业勘探公司具有强劲的上涨潜力,应该很快就会迎头赶上。该基金在其文章中指出的分歧与小盘股有关,确实令人惊讶: 来源:Crescat Capital 如果检查一下对于像纽蒙特这样的最大黄金开采公司之一来说这是否属实,令人惊讶的是,差距仍然存在: 来源:YCharts 但若仅仅因为黄金价格上涨,我们就预期黄金开采股也会同样闪耀,这将是非常鲁莽的。 与大多数金矿公司一样,纽蒙特的成本结构非常复杂,因此,当金价上涨时,a) 纽蒙特的收入并不总是按比例增长,b) 纽蒙特的成本也不会保持不变。因此,在评估这样一家公司的价值时,看它的管理方式和财务状况是非常重要的。 纽蒙特在2024年第一季度的财务状况强劲,在金属价格上涨和黄金当量盎司销量增加的推动下,收入同比增长50%,达到40.2亿美元。经营现金流显著改善,达到7.76亿美元,尽管诸如负营运资本变化等挑战影响了自由现金流的产生。同样让人感到震惊的是息税前利润(EBIT),它上升到了至少在过去几个季度都没有达到的水平: 来源:Seeking Alpha 在成本上升的情况下,纽蒙特的业务仍然保持韧性,报告了全维持成本(AISC)为1439美元/盎司,并且利润率同比有了显著增长。你可以从上面展示的EBIT增长中猜测到这一点。此外,黄金和铜价格的最近强势为纽蒙特的利润提供了显著的提振,特别是通过Ne