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前两天美国又出了个新政策，放宽电动汽车的税收抵免限制。按照最终规则，2027年之前投产的电动汽车的电池，所包含中国产矿物原料的价值量在50%以内，就有机会获得7500美元的税收抵免优惠。图源：美国财政部官网刚看到这消息的时候，硅基君还挺得意的，心想美国新能源车还是离不开中国吧。结果再一看，中文互联网还没怎么报导这事呢，韩国那边倒是激动得不行。咋回事呢，这还得回到《通胀削减法案》落地之初说起。在2022年，美国颁布了《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act of 2022），里面有一条是关于7500美元新能源车税收减免的补贴，其条件是：购买的电动车首先得在北美完成最终组装，其次电池组件和关键矿物原料得来自美国或者与美国有自贸协定的国家。这一法案在今年初再次升级，说是明年开始电池矿物原料凡是从“受关注外国实体”（Foreign Entity of Concern，简称FEOC）采购的，一律无法享受税收抵免。说白话，只要车里装的电池是中国产的、或者是用了中国进口矿物的电池，都不能拿补贴。结果法案推出，韩国人比中国人还上火。身为韩国五大财团之一的现代汽车集团就明确表示，立即将FEOC制造或组装的电池组件排除在动力电池供应链之外的做法很“不现实”，还各种请求美国政府高抬贵手放过中国电池。韩国时报、朝鲜日报、BusinessKorea报道不光是现代汽车，韩国电池制造商LG Energy Solution、SK On和三星SDI，以及韩国电池产业协会都纷纷向美国建议设置一个宽限期，比如推迟两年，等等咱们想想办法。现在好了，本来要在2025年正式实施的政策，改到2027年了。《朝鲜日报》《韩国经济日报》等齐齐刊文对此表示欢迎，甚至有韩媒认为，这为韩国寻找中国产矿物原料的替代方案、建立新的电池供应链体系赢得了胜利。硅友们没看错，韩国人态度一百八十度转弯，都因为一种制造

村田制作所，行业外的人可能不太熟悉，但是在电子行业里可是一个相当有人气的企业。（以下简称“村田”）村田是一家日本电子元件制造商，主要从事陶瓷无源电子元件（主要是电容器）制造的全球头部大佬。公司成立于1944年的日本京都，其名字由创始人村田昭得来。村田创立与发展时，正值日本经济高速增长时期。村田和TDK等日本被动元件巨头一起，都是日本战后发展的象征。奇迹之石从日本制造商，到全球电子行业支柱2012年开始，村田通过北美子公司收购了一系列美企制造公司来扩张自己的制造力。其中包括：收购了美国的一家无线连接技术的供应商 RF Monolithics；2014年8月23日，村田再接再厉拿下了一家高性能 RF（射频）CMOS 集成电路制造商pSemi；2022年3月28日的射频 (RF) 滤波器公司Resonant等等。此外，村田在2016年还跟索尼签署了一份谅解备忘录，从而通过收购索尼的电池业务打入固定式储能设备和电动车电池领域。2021 年，村田实现营业收入 153.78 亿美元，稳坐被动元件龙头宝座。其中，陶瓷滤波器、高频元件和传感器等领域在全球市场拥有着压倒性的份额。-END-

去年，模拟芯片领域的巨头ADI的现货市场需求一路颓势不振，然而在今年四五月份，市场上的朋友普遍反映ADI需求出现了一丝好转的迹象。原厂在一季度面临着营收大幅下滑的压力，除了汽车行业的增长之外，工业、通讯和消费电子等领域均遭遇了严重的下滑，给整个市场蒙上阴影。过去十几年堪称模拟芯片“茅台”，业绩攀升不断创纪录，虽然ADI面临着前所未有的挑战，却不影响分析师预见芯片需求将逐渐走出谷底，看好ADI股价增长。在模拟芯片行业，ADI仅次于德州仪器，一直是大家关注的风向标。本文将聚焦于ADI，观察近一年来其在现货市场的变化，并探讨ADI业绩表现，试图给大家带来一些价值参考。01市场需求回升多位市场人士反映，模拟芯片品牌ADI的芯片现货市场，最近需求好像有些起色了。卖ADI芯片的朋友告诉我们，“最近ADI需求还可以”，“有些价格小涨，需求相对多起来了”，像是LTC系列、MAX系列，以及AD打头的AD7、ADF、ADG等型号，最近来找货的频率都比较高。值得注意的是，ADI品牌目前在多个交易平台热度跃居前五甚至前二。前两年ADI整体行情处于下坡路，2022年下半年开始，随着代理与终端手中大量到货，ADI大量的现货流入市场，冲击ADI的现货市场价格，价格较2021年跳水。2023年ADI市场价格持续回落，通用料价格倒挂，汽车类和工业类芯片需求较多但交期较长，在原厂调涨价格、产品不易替代等背景下，ADI仍有不少产品在悄悄出货。如今ADI整体需求有些起色，部分价格小幅上涨或回调，部分价格还在倒挂，车规和工业料交期仍是相对长。模拟芯片应用周期长，相对其他芯片品牌，ADI的产品又偏高端，难替换，因此ADI在现货市场的需求相对其他品牌还是更抗跌。从当下的热搜料号和询盘多的料号中，可以看到ADI市场报价趋于稳定，需求回升带来的小幅涨价处于常态区间，高价芯片从高水位下来之后，涨跌幅度整体不大。如热门芯片MA

“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代；这是一个智慧的年代，这是一个愚蠢的年代；这是一个信任的时期，这是一个怀疑的时期；这是一个光明的季节，这是一个黑暗的季节。” 这段话出自英国作家查尔斯·狄更斯的《双城记》，发表于1859年，但也很契合当下的国内芯片行业。更多的国产芯片起来了，更多的芯片创业者要倒下了。国产芯片发展越好越成熟，芯片创业的机会就越少。创业者无需悲观，我们为国家努力过，也为自己努力过，物竞天择是自然界中的生存法则和竞争规律。没有人想输掉这一次千载难逢的芯片创业机会，每个创业者也知道向上的空间是无限的，向下的空间是有限的。向上是难而正确，但不是靠努力就可以实现的，持续的向上必须有强大的资金作为后盾，直到可以摆脱内卷。向下是易而正确，基于现有技术和市场，不在内卷中生，就在内卷中死。芯片公司能靠内卷取胜吗，什么样的公司可以内卷取胜，如何正确打开芯片内卷姿势。为了得到答案，我们一起结合现状来思考分析这三个问题。1、芯片公司能靠内卷取胜吗？答案是肯定的，但靠内卷取胜的机会越来越少。有人会认为现在是“剩”者为王的时代，行业内卷剩下的才是王者。其他行业是不是这样我不知道，但至少芯片行业不是。有一个现象可以观察到，经历过内卷并形成了剩者为王的行业，就不再是真正高科技行业，顶多是高端制造业。回看光伏行业、LED行业，最终靠的不是技术，是靠规模和成本取胜，而且多年来一直如此。根本的原因在于没有技术创新，不能通过技术去颠覆原有的竞争格局。芯片行业，有相同和不同，相同的地方是同质化芯片靠规模和价格竞争，不同的地方是芯片在不断升级迭代，不断创新打破原有格局。我没有见过哪个芯片公司是靠着固守成熟市场芯片产品不断打磨把公司做大的，芯片公司都是在技术升级、产品升级的过程中成长起来的。能找出哪一家芯片公司剩者为王了吗？没有。芯片行业，没有剩下的公司，只有追不上的公司。芯片内卷不是为了剩下，内

一周大事件1、美撤销部分企业对华为公司出口许可证，商务部回应2、晶圆代工成熟制程供过于求：Q2部分报价降1%-3%，Q3或再跌1%-3%3、英飞凌上季度营收36.32亿欧元环比跌2% 将对德国工厂软裁员4、传三星、SK海力士停供，DDR3涨价20%5、SIA：2024年一季度全球半导体收入1377亿美元 同比增长15.2%行业风向前瞻美撤销部分企业对华为公司出口许可证，商务部回应财联社5月8日电，商务部新闻发言人就美撤销部分企业对华为公司出口许可证答记者问。有记者问，5月7日，部分媒体报道称美国政府取消了一些企业向中国华为公司出口芯片的许可证，请问商务部对此有何评论？答：中方注意到相关媒体的报道。美方泛化国家安全概念，将经贸问题政治化，滥用出口管制措施，针对特定中国企业一再采取无理制裁打压措施。中方对此坚决反对。美方限制纯民用消费芯片产品对华出口，对特定中国企业实施断供，这是典型的经济胁迫做法，不仅违背世贸组织规则，也严重损害美国企业利益。美方所作所为已严重违背“不寻求与华脱钩”“不阻碍中国发展”的承诺，更与其“精准界定国家安全”的说法背道而驰。中方将采取一切必要措施，坚定维护中国企业的正当权益。（财联社）美国芯片制造能力到2032年或将增加两倍波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)委托SIA进行的一项研究发现，到2032年，美国的半导体制造能力将增加两倍，这将使美国在该行业的份额从目前的10%上升到14%。这一增长将扭转美国国内芯片生产的下降趋势。研究发现，如果没有2022年《芯片与科学法案》等政府资助项目，美国的份额将缩减至8%。（财联社）韩国5月前十日出口同比增16.5% 芯片销售强劲据韩联社报道，由于全球对半导体的需求强劲，韩国5月前10天的出口同比增长16.5%。据公布的数据，本月前10天内，芯片出口增加了5

今年2月，满载比亚迪电动车的“开拓者1号”抵达德国，日本经济新闻借用日本开国的“黑船叩门”，形容这艘身长200米、载车量最高可达7000台的白色巨轮[2]：在汽车发祥地欧洲，打破“太平梦”的不是黑色汽船，而是运输纯电动汽车、的巨大白色船只。比亚迪“开拓者1号”在深圳港小漠国际物流港，图片来源：新华社相比中国新能源车供应链的成熟程度，中国车企的远洋运输能力相对不足，直接导致2023年运输船租金创下历史新高，达到疫情前（2019年）的七倍[2]。作为老牌汽车强国，日本市场的进口车份额在过去30年里从未超过10%。美国福特、德国欧宝、韩国现代相继从日本撤退。得益于本国强大的汽车工业，日本对进口车常年维持0关税——包括中国电动车。可能也正因为如此，日本对汽车行业的任何微妙变化，都显得格外敏感。01比亚迪崇拜白船叩门不久前，比亚迪的海豹车型拿到了“2023年日本风云电动车大赏”的冠军[3]。这个奖项由日本电动车充电器供应商Enechange发起，联合网友、汽车媒体、电动车从业者共同票选。2023年，日本最畅销的纯电车前三名被日产包揽，分别是日本版五菱MINI“日产SAKURA（樱花）”、日产LEAF（聆风）和Ariya（艾睿雅），其中日产SAKURA去年卖出了37140辆，占了日本纯电车销量的40%。海豹其实排不上号。虽然早在1999年就打入日本内部，带着BYD logo的铲车在日本也是有口皆碑，但比亚迪在乘用车市场的存在感很低。日产SAKURA然而海豹拿奖后，“比亚迪太棒了”与“恭喜比亚迪”的声音此起彼伏出现在社交媒体平台。自2022年正式进入日本乘用车市场以来，日本媒体报道比亚迪的评论区中，经常会出现“了不起，充满了尖端技术”、“比日系车更精致”这样的褒赞。比亚迪仰望发布会的直播间中，还有不少日本网友对其激情膜拜，一些彩虹屁让中国读者看完，多少有点难为情：一部分日本网友疯狂追捧比

自从2022年11月Open AI发布了ChatGPT以来，生成式AI（人工智能）在全球范围内迅速普及。这些生成式AI是在搭载了NVIDIA等AI半导体的AI服务器上运行的。然而，根据TrendForce于去年2023年12月14日发布的预测，AI服务器的出货数量并没有如人们预期的那样增长。AI服务器在所有服务器出货数量中所占比例预测为：2022年为6％，2023年为9％，2024年为13％，2025年为14％，2026年为16％（见图1）。图1 服务器出货数量、AI服务器比例以及AI芯片用晶圆比例 来源：Joanna Chiao（TrendForce），"台积电的全球战略和2024年半导体晶圆厂市场展望"（TreendForce Industry Focus Information，2023年12月14日）关于这个原因，笔者在此前的文章中进行了如下分析：这个原因可以归结为AI半导体的供应瓶颈。目前，约占AI半导体80％的NVIDIA GPU在台积电进行前后工艺。后端工艺包括了所谓的CoWoS封装，而这种CoWoS的产能成为了瓶颈。此外，在CoWoS中，GPU周围堆叠了多块HBM（高带宽存储器）DRAM，这种HBM也被认为是瓶颈之一。那么，为什么台积电的CoWoS（Chip on Wafer on Substrate）产能一直不足呢？此外，尽管DRAM制造商有三家，即三星、SK海力士和美光，为什么HBM还是不足呢？本文将对这些细节进行讨论，并且将阐述为什么NVIDIA等AI半导体短缺将持续数年以上。01台积电的中间工序是什么？图 2 显示了 NVIDIA GPU 在台积电的制造方式。首先，在前端过程中，GPU、CPU、内存（DRAM）等是单独制造的。在这里，由于台积电不生产DRAM，因此它很可能从SK海力士等DRAM制造商那里获得HBM。图2  2.5D

大清早看到三伍微钟林的文章《Wi-Fi FEM赛道已无路可走》，钟总的幽默文字不禁让我笑出了同病相怜的猪叫声。钟总文中写到：“走着走着，越来越多的友商在加入，高峰的时候超过30家，让我恍惚觉得Wi-Fi FEM才是射频前端的老大。”“我的不幸，在于遇到了一群没有价格底线的友商们，价格杀到我不敢直视，隐隐约约感受到割肉的痛。你们的不幸，在于我会持续推出具有极致性能和成本的Wi-Fi FEM，你们的亏损将如同迷失在沙漠再也看不到尽头。”“以成本价的50%销售Wi-Fi FEM也可以留住投资人的爱吗？”“从营销学的定义来讲，过度竞争是指参与某个市场竞争的任何一家企业的期望利润都小于零的状态。换句话说，过度竞争就是“没有赢家”的市场竞争状态，参与竞争的任何一家企业都不能盈利（包括未来的盈利希望）。”最后一段的结论，不禁让我想起另一个同病相怜的行业，与半导体风马牛不相及的行业：养猪行业，难道现在的半导体已经沦为跟猪企在同一个水平了？在半导体历史上，确实曾有那么一家欧美大厂是源自猪企，那就是在存储领域赫赫有名的镁光。镁光位于美国的爱达荷州，在美国这是一个农业州，以土豆著称，镁光早期的投资人确实是养猪卖土豆出身，镁光作为一家当初的内存小厂，也确实在亏损倒闭的边缘长期挣扎，好在最终走了出来，这是后话了。本轮猪周期出现了史上最长、最难熬的周期底部，因猪肉供大于求，产能去化一波多折，全行业长时间陷于亏损，导致3家上市公司出现破产或重整的情形。在严酷的市场行情下，去年成为各猪企最艰难的一年。据农业农村部数据，2023年全行业生猪养殖头均亏损76元，这是自2014年以来首个官方“算总账”全年亏损的年份。在某种意义上，做半导体就跟养猪一样，也会被简单的供需关系所牵引。养猪需要 X 年的时间才能出售，所以当需求量很大时，每个人都会进入猪肉行业并开始养猪，当猪准备好时进入市场时，市场供过于求。这是经典的

2024年4月26日，村田制作所公布了2023财年全年（2023年4月-2024年3月）的财务业绩。 净销售额同比下降2.8%至16,402亿日元，营业利润同比下降27.8%至2,154亿日元。 与 2023 年 10 月公布的盈利预测相比，销售额比预测高1.2%，营业利润比预测低20.2%。销售额方面，高频模块和SAW滤波器的销售额强劲，用于移动和智能手机的电容器的销售额有所增长，但锂离子充电电池和连接模块的销售额有所下降。 由于产能利用率下降、产品价格下降以及圆筒形锂离子电池设备和其他资产减值损失495亿日元，营业利润下降。 不计减值损失影响，营业收入同比去年下降11.2%。2023年度业绩概览 来源：村田制作所2023年第四季度订单较上一季度略有下降，这是由于智能手机需求的季节性波动导致高频/通信和电容器的订单减少。BB 比率（表示订单与出货量的比率）为 1.05，为 2021 财年第四季度以来首次超过1。2023财年第四季度，其主力MLCC（多层陶瓷电容器）生产设施的产能利用率为80-85%。2024财年（2024年4月-2025年3月），产能利用率预计为85-90%。销售、订单、积压趋势 来源：村田制作所01预计2024财年收入和利润将增长产量也有所增加对于 2024 财年的业绩，该公司预计销售额为 1.7 万亿日元，比2023财年增长3.6%，营业利润为3,000亿日元，比2023财年增长39.2%。虽然锂离子充电电池和连接模块的销售额预计会下降，但预计销售额主要会在移动和计算机领域增长。由于产能利用率提高和成本降低等因素，预计营业利润将有所增长。关于 2024 财年计算机市场对 MLCC 的需求，村田制作所陶瓷电容器事业部总经理 Nagato Omori 先生表示："由于库存调整后的恢复，个

一周大事件1、工信部：一季度集成电路产量981亿块，同比增长40%2、多家芯片企业官宣涨价，最高涨幅达20%3、SK海力士CEO：2025年生产的HBM产品基本售罄4、恩智浦Q1营收31.3亿美元超预期：汽车业务下滑，工业及移动业务增长5、传台积电先进封装产能被订光，英伟达、AMD一路包到明年行业风向前瞻工信部：一季度集成电路产量981亿块，同比增长40%工信部发布2024年一季度电子信息制造业运行情况，一季度，规模以上电子信息制造业增加值同比增长13%，增速分别比同期工业、高技术制造业高6.9个和5.5个百分点。3月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%。一季度，主要产品中，集成电路产量981亿块，同比增长40%。（财联社）意大利渴望成为欧洲主要半导体产地，目标2024全年落实近百亿欧元投资据意大利大型通讯社安莎社报道，意工业部长阿道夫 乌尔索（Adolfo Urso）近日在意大利外国直接投资会议上表示，意大利渴望成为欧洲最大的微电子设备生产国之一。乌尔索称，意大利政府计划全面实施微电子产业计划，年内完成价值近一百亿欧元规模的半导体投资协议谈判。（IT之家）马来西亚力拼占全球半导体贸易比重，五年内提高一倍Selangor Information Technology & Digital Economy 公司（Sidec）CEO Yong Kai Ping 表示，马来西亚成为芯片设计强国的话，可能会提高马来西亚占全球半导体贸易的比率，目前是7%，到2029年有望攀升至14%。（钜亨网）去年Q4全球代工厂市占率：台积电61%，三星14%，中芯国际5%根据Counterpoint Research的晶圆代工服务数据显示，2023年第四季度全球晶圆代工行业收入环比增长约10%，但同比下降3.5%。台积电在 2023 年第四季度继续领先代工行业，市场份