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4月25日，赛诺菲发布2024年Q1财报，在其104.64亿欧元的总营收中，自免管线的核心产品度普利尤单抗为其贡献了28.35亿欧元，折合219.8亿元人民币。而此前赛诺菲披露的年报显示，该药在2023年全球总销量达到115亿美元。 这一销量对于尚未实现产品商业化的国内IL4R单抗赛道双子星康诺亚-B(02162) $康诺亚-B(02162)$ 和康乃德生物(CNTB.US)来说，显然是遥不可及的。但经过多年研发，双子星之一的康诺亚似乎要在今年踏入商业化阶段，剑指逾200亿美元的特应性皮炎全球市场，商业化确定性相较此前有显著增强。 从二级市场表现来看，自去年2月3日盘中公司股价达到82.85港元高点以来，康诺亚股价在最近一年多时间内一直处在波动下跌趋势中，今年4月26日盘中触及最低点26.60港元，区间最大跌幅达到67.9%。 image.png 不难看到，产品商业化前夕的康诺亚估值已被大幅压缩，康诺亚要想实现估值反弹，司普奇拜单抗后续的获批时间点和商业化表现值得关注。 造血预期能否抬高估值 从康诺亚披露的2023年年报来看，目前康诺亚司普奇拜单抗(CM310)已实现NDA受理的中重度特应性皮炎以及达到III期主要终点的慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症，加上近日公司宣布的该药治疗季节性过敏性鼻炎III期研究成功且上市许可申请获国家药监局受理。也就是说，康诺亚的核心单品司普奇拜单抗已有三个适应症步入收获期阶段。 除此之外，康诺亚的另一款全球首创靶向Claudin18.2的ADC产品CMG901也步入全球III期临床申请阶段，但在去年上半年，康诺亚与阿斯利康就该药达成超10亿美元海外授权大单，并由此获得6300万美元首付款。 从商业化角度来看，除了核心品种司普奇拜单抗外，康诺亚的其他管线产品虽然也有一定差

港股市场，或许即将迎来共享出行赛道上的“重量级选手”。 智通财经APP注意到，日前，曹操出行正式递表港交所。成立于2015年的曹操出行，由吉利控股集团孵化，总部位于苏州，历经近九年的发展后，如今已成为中国领先的共享出行平台。根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV计算，曹操出行于2021-2023年一直是中国前三大网约车平台。 在共享出行赛道上，曹操出行有着独特的价值：有别于同行普遍使用入门级私家车作为网约车营运车辆，曹操出行掌握着国内共享出行市场里规模最为庞大的定制车车队。数据显示，截至2023年底，曹操出行在全国24个城市拥有总计约31000辆定制车。 结合招股书来看，曹操出行前瞻性部署定制车，这一战略决策带来了多个维度的积极意义：一方面，从财务角度来说，定制车模式下公司车辆TCO（车辆的持有和使用成本）及获客成本得以持续稳步下降，这预计将为曹操出行可持续盈利打下坚实基础；另一方面，专注服务共享出行的定制车也能提高平台的服务水平，为司机和用户带来更好的驾、乘体验，进而达到多方共赢的目标。 而以此次冲刺香港市场为契机，曹操出行有望借助资本市场的力量在未来实现更高质量的可持续发展。 独特模式构筑差异化优势 作为共享出行领域里的“老兵”，过去九年时间里曹操出行见证了网约车行业的风起云涌。在历经多轮洗牌后，目前整个市场已经由原先的争流量进化到了拼服务的良性竞争中。 或许正是捕捉到了上述行业趋势，曹操出行从2021年开始便将主要精力转向了定制车和车服解决方案，并于次年起正式部署定制车以提供专车服务。目前，曹操出行的定制车车队主要由第一代定制车枫叶80V和第二代定制车曹操60构成。其中，曹操60是由吉利集团负责整车开发，曹操出行负责产品定义、智能化开发和销售运营。过去两年多时间里，曹操出行的定制车队迅速发展壮大，截至2022及2023年底，公司的定制车分别占公司运营车队28.6%及50.

3月以来，一家运动鞋代工巨头悄然走出喜人涨幅。不足2个月时间内，裕元集团(00551) $裕元集团(00551)$ 已从8港元附近涨至14港元以上，涨幅接近200%，引发不少市场资金关注。 消息面上，近日裕元集团发布盈喜，预期2024年第一季度公司拥有人应占溢利将同比增加约95%至100%，而去年同期溢利为5080万美元。公司方面指出，业绩提升主要受惠于全球鞋履行业逐步复苏、订单趋常态化，带动产能利用率及生产效率有所提升，加之低基期效应支持。此外，期间出售一间联营公司之部分权益产生之一次性收益约1260万美元。 image.png 截至目前，裕元集团股价已接近2021年11月的历史水平，达到两年半以来的高点。股价上行背后，裕元集团的基本面是否迎来了复苏拐点? 全年营收、净利双降 据智通财经APP了解，裕元集团是宝成集团旗下负责鞋服代工业的公司，宝成集团的主营业务是生产制造批发休闲运动鞋、服装与配件，为Nike(耐克)、adidas(阿迪达斯)、Reebok(锐步)、New Balance、Asics(亚瑟士)等50多家国际知名品牌提供设计制造及生产服务。 在Q1业绩预增之前，裕元集团的财务表现实际上有所下滑。2023年公司营收78.90亿美元，同比下降12%;净利润2.75亿美元，同比下降7.3%。此外，公司派发末期息0.7港元，全年派息减少18.2%。但与财务表现截然相反的是，财报发布后裕元集团股价大幅高开，创下阶段新高。 分业务来看，公司鞋类制造业务全年营收下降18.4%，但下半年跌势有所缓和，全年制造毛利率同比改善0.8个百分点至19.2%;宝胜零售业务全年增长7.7%，达到200.6亿元人民币。 分品类来看，运动/户外鞋全年收入40.41亿美元，同比减少17.4%，占比87%;休闲鞋和

智通财经APP讯，近日，信德集团(00242) $信德集团(00242)$ 发布《2023可持续发展报告》，这是信德集团发表的第十份可持续发展报告，以概述该集团对可持续发展的理念及承诺，清晰披露其过去一年于可持续发展方面的倡议和绩效。 信德集团于1972年成立，总部位于香港，至今已发展成具领导地位的综合企业，并于1973年在香港联合交易所(香港股份代号：242)上市，核心业务包括地产、酒店消闲、旅游与投资。于2023年，该集团荣获香港中华厂商联合会颁发「香港ESG 奖」，以表彰其在环境、社会和企业管治方面的付出。 ESG报告显示，董事会是信德集团的最高决策单位，通过自上而下的决策，指导策略发展、风险管理、可持续发展及整体财务和营运。同时，该集团采用不同联络渠道维系与持份者的沟通，以增加他们的参与度。2023年，信德集团采用三步曲来识别、排序和核实对该集团和其持份者至关重要的18个议题。 落实节能节水，减少碳足迹 在能源效率方面，信德集团从改善空气循环和供冷系统到采用先进的节能技术，积极采取措施减少碳足迹。其中，在2023年，喷射飞航船厂天台的太阳能发电系统产出发电量达315,860千瓦时。该集团2023年耗电强度为0.07千个千瓦时/平方米，相比2017 年水平减少15%。 水资源管理方面，信德集团落实了优化水压、减少渗漏和安装惜水装置等措施。2023年，该集团总用水量为854,553立方米，耗水强度为0.57立方/平方米，相比2017年减少33%。 同时，该集团致力采取负责任的废物管理，遵循三步法：减少、再利用和回收，尽量减少废物的产生。于2023年，该集团回收纸张396.8公吨，废物产生强度为0.03公吨/平方米，相比2018年水平减少37%。 报告期内，来自物业业务、酒店及消闲业务、运输

智通财经APP讯，近日，龙源电力(00916) $龙源电力(00916)$ 发布《2023年环境、社会及治理报告》，该公司以宣贯理念、提升全员意识为工作目标，从完善组织架构、夯实管理基础、加强能力建设和扩大交流传播等方面，体系化、系统性推进ESG工作，取得显著成效。 龙源电力是中国最早开发风力发电的专业化公司，率先开拓了我国海上、低风速、高海拔等风电领域，已成为一家以开发营运新能源为主的大型综合性发电集团，拥有风电、光伏、潮汐、地热和火力发电等多种能源项目，业务分布于国内31个省区市以及南非、加拿大等国家，为全球能源绿色低碳发展及可再生能源利用做出正面贡献。 报告期间内，为适应企业永续发展需要，提升ESG治理能力，龙源电力进一步完善“自上而下、三级连动、专业支撑”的治理架构。同时，该公司高度重视与各利益相关者保持良好的沟通，期内，借助“中央广播电视总台”“财富中国ESG峰会”等高阶平台，积极传播公司最新ESG实践进展。 科技兴安，创新引领发展 2023年，龙源电力累计专利授权数量达540项，新增专利申请88项，参与制定国家或行业标准15个;全年研发投入2.37亿元，同比增加113%。 龙源电力高度重视科技变革，坚持前瞻性推动数字化转型升级，建成全球数据规模最大的新能源生产数字化平台，数据赋能智慧营运能力全面增强，成为国资委数字化转型试点企业之一。期内，该公司全力打造“可见的现场”，生产数字化平台累计接入7.4万路视频，实现接入率100%。龙源电力的科技创新“含金量”成色足，完成安装全球首个漂浮式风渔融合项目“国能共享号”，实现风渔养殖一体化设计概念在世界范围内的首次创新;积极推动阿拉善制氢合成氨项目，实施“绿氢消纳绿电、绿氨消纳绿氢”一体化解决方案，探索以自我消纳为主的新能源发展路径。 绿色发

时隔3个月，旭辉(00884) $旭辉控股集团(00884)$ 境外重组再次迎来重大进展。 4月29日盘前，旭辉控股就境外流动资金状况全面解决方案及业务发展的最新情况发布公告。这是继1月初旭辉控股提出有关全面解决方案后的又一次提案。 在本次公告中，旭辉欣然宣布，已与债券持有人小组就全面方案原则上达成一致，债券持有人小组的持有人合共持有或控制旭辉优先票据、永续债及可转股债券本金总额约43%。 据公告披露，针对旭辉的总体境外负债，公司力求通过对综合资产负债表进行去杠杆化，整体境外债务重组方案目标为削减约33亿～40亿美元。 具体来看，此次方案包括6个选项，其中包括了本金削减和转股的多种组合。如通过将债务转换为现金模式下，本金至少削减85%;新票据以及新贷款选项，对应本金削减68%至80%;现金、新票据以及转股选项，转股需60%及本金削减约8%;新票据和新贷款组合，对应本金削减50%;如果选择保本的选项，则全部兑换成新票据或者新贷款。 业内人士称，从目前债务重组方案来看，大多数房企均选择了债务展期搭配“以股换债”类的方案，这能够切实实现债务规模的压降，同时增厚净资产，从而实现有效的快速降杠杆。 数据显示，旭辉目前流通中的美元债存续规模为45.55亿美元，加上未按期支付的已到期美元债本金及利息，以及境外银团贷款，旭辉境外债务本金总规模约为68.59亿美元。若该方案顺利实施，旭辉预计削减债务规模将占目前境外债务的一半左右，这将大幅降低旭辉整体的负债规模。同时，即期削债和转股也可以及时补充公司资本金，从而改善公司整体的资本结构。 此外，记者还从知情人士处获悉，目前新方案能够与债券持有人小组达成一致，正是林中亲自谈的结果。“林中是行业内为数不多的亲自参与债务问题解决的实控人，最近一年多时常常往返上海、香港两

随着汽车保有量的不断增加，汽车后市场的潜力正逐渐被挖掘，为行业带来新的增长点。特别是当前中国新能源汽车进入规模化发展加速阶段，下一个十年仍将是属于新能源汽车的“黄金时代”。罗兰贝格预计，到2030年新能源汽车将整体**国车市七成以上。 “好风凭借力，送我上青云”。处在这一关键的市场风口期，作为“汽车独立售后服务市场第一股”，途虎-W(09690) $途虎-W(09690)$ 的配置价值得到资本市场的高度认可。 近日，上交所和深交所先后发布了港股通标的调整通知，途虎养车被同时纳入沪港通和深港通名单，自4月26日起生效。受此利好消息影响，4月26日开市，途虎开盘即大涨，全日涨幅超过16%。 获沪深两市港股通“双纳入”，优质企业迎来流动性红利 据了解，港股通是内地投资者投资港股的主要渠道，一方面进入港股通交易有准入门槛，内地投资者在账户及交易资金都有要求，一般是大户或者机构投资者;另一方面在标的上也有要求，一般为恒生大型股指数成分股、恒生中型股指数成分股，恒生小型股指数成分股以及在上交所和港交所上市的A+H公司。因此，在港股市场也一直流传着“只有优质公司才能入围港股通”的说法。 虽然内地投资者投资范围受限，但上述成分股为港股市场优秀的标的集合，而由于港股通通道，纳入的标的显然交易更为活跃。据港交所官方数据，2024年首季度，香港证券市场(包含主板及GEM)日均成交金额为994亿港元，而港股通日均成交金额高达310亿港元，为港股市场贡献了超过三分之一的流动性。 对于港股上市公司而言，被纳入港股通不仅意味着更大的曝光，同时也代表着“权威”认证，而获得沪深两市港股通“双纳入”，无异于在为途虎未来市场表现打上一针“强心剂”。 不仅如此，对于一家港股上市公司而言，流动性是支撑公司估值的关键因素，被纳入港股通对

智通财经APP获悉，4月29日，中手游（00302） $中手游(00302)$ 官网宣布，由阅文集团授权、中手游发行，深圳易帆研发的现象级国民IP，动画级还原燃爽动作手游《斗破苍穹：巅峰对决》，今日正式宣布将于6月7日全平台首发上线。据披露，《斗破苍穹：巅峰对决》自启动预约至今，全平台预约数已突破600万。 图片1.png 该款游戏取得显著成绩，一方面是中手游投资的研发商，深圳易帆互动一直专注于优质ARPG的研发和运营，曾开发过腾讯独代发行的《真·三国无双 霸》，产品上线之初就受到真三系列玩家一致好评，有可复制成功经验；另一方面说明中手游受众群体广泛，也反映了市场对高品质IP改编作品的强烈需求。 值得一提的是，中手游上一款爆款游戏为联合研发的《斗罗大陆：史莱克学院》，该款游戏于2023年8月开启上线预约活动，预约玩家数量也超过600万人，并成功于2024年1月31日面向玩家正式上线，上线首月实现月流水破亿，日活达到50万+的水平。相比之下，《斗破苍穹：巅峰对决》热度更高，付费意愿也更浓厚。 《斗破苍穹：巅峰对决》具有大IP改编优势，在IP剧情和动画的画面表现上做到了高度还原，还创建了SLG新玩法，成立宗门、占领土地及争夺资源等展现原著斗争环节吸引众多粉丝体验。在产品内容的吸引力，以及多方渠道的重点资源支持下，安卓渠道终极测试首日新增超过4万，次留51%+，7留25%+，iOS的测试7留更是高达40%+，买量测试月留过11%，各维度数据均超预期。 市场对《斗破苍穹：巅峰对决》业绩表现较为乐观，普遍预测预约付费转化率，ios是15%，安卓12%，2023年中手游平均的ARPPU为182.6元，以预约数算，即便以10%的转化率，测算的月流水也破亿元。若以《斗罗大陆：史莱克学院》为对标，《斗破苍穹：巅

美的集团（000333.SZ）旗下从事新能源与工控业务的上市公司合康新能（300048.SZ），在调整战略布局并将发展重心聚焦于核心业务之后，已经取得了阶段性的发展成果。 图片1.png 数据显示，2024年1-3月，合康新能实现收入6.99亿元，同比增长111%；实现归母净利润1103万元，同比增长1566%。营、利数据双双高增的同时，合康新能经营活动产生的现金流量净额达到了4296万元，较上年同期的-354万元有显著改善，表明公司的现金“造血”能力也随着经营的改善而得到了进一步的优化。 新能源业务放量助推业绩高增长 根据合康新能的一季报，报告期内公司业绩大幅增长主要得益于光伏EPC业务规模增加。目前，合康新能的光伏EPC业务主要为户用分布式光伏EPC、工商业分布式光伏EPC，眼下公司正大力推动基础设施建设，构筑其在该领域的竞争优势。截至2023年底，公司年报中披露在建中的光伏EPC项目交易金额超过了6亿元，后续随着公司竞争力提升，合康新能在光伏EPC领域的规模效应预计将逐步兑现。 图片2.png 一季度，合康新能的户用储能业务自研自产的产品也开始批量销售出货。据了解，针对海外客户需求，合康新能已经打造了户储单相一体机、户储三相一体机两个系列产品，并正在面向全球不同区域市场，研究开发光伏逆变器、组件级电力电子产品。 结合公司新近披露的2024年第一季度业绩报告看，经历了战略调整，如今轻装上阵的合康新能已经平稳度过了转型阵痛期，公司的业绩增长势能将在2024年得到了全面的释放。 战略聚焦取得阶段性成果 据智通财经APP了解，合康新能崛起于高压变频器市场，在公司此前的发展过程中曾先后布局了低压变频器、新能源汽车、节能环保、光伏发电等多元业务。然而，由于内外部多重因素影响，公司上一阶段的业务扩张并不理想。转机发生在2020年美的入主后，在美的集团的推动下，合康新能持续进行业务瘦

股价仍在发行价附近徘徊的佛朗斯股份(02499) $佛朗斯股份(02499)$ 即将迎来新考验。 智通财经APP观察到，佛朗斯股份于2023年11月10日在港股挂牌上市，其于全球发售中引入了一名基石投资者，即柳工机械香港有限公司，该基石以14.28港元的发行价认购佛朗斯股份763.32万股H股，耗资1.09亿港元，约占全球发售股份数目的62.90%，及全球发售完成后佛朗斯已发行股本的2.19%。 限售股解禁如洪水猛兽，市场往往闻之色变，而柳工机械香港有限公司作为佛朗斯的基石投资者持有其763.32万股的H股将于5月10日正式解禁。市场不禁担忧，解禁后的柳工机械香港有限公司是否会套现?佛朗斯股份的基本面又能否抗住这一潜在挑战? 降本增效释放大部分增量利润 对于佛朗斯股份而言，2023年是公司发展历史上的关键年份，这不仅是因为其成功在港上市，获得了资本助力并打响了品牌知名度，亦是因为2023年是我国疫情影响消除，经济恢复正常发展的第一年，佛朗斯股份的业务经营也开始步入正轨，并于上市首年交出了亮眼业绩。 据2023年财报显示，佛朗斯股份报告期内的收入为13.72亿人民币，同比增长14.9%，净利润为3122万元，同比减少11.9%。净利润的下滑主要是因为上市新增开支3920万元，若剔除该非经常性因素的影响，佛朗斯股份报告期内经调整的净利润为7040万元，同比增长98.9%。这意味着，佛朗斯股份于2023年实现了收入、净利润的快速增长。 令人诧异的是，佛朗斯股份业绩的高增长完全被市场无视，自3月1日其发布正面盈利预告至4月18日正式发布2023年的年报，佛朗斯股份的股价仍横盘震荡，近乎无波动，且成交额低迷，每日仅有几万，十几万，股价亦在14.28港元的发行价处徘徊。市场为何不买账? flsg1.png