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提及银发经济，大众可能最先想到的就是养老产业，在市场需求推动下，这一细分赛道的增长已势不可挡。单从入局者的积极性就可以把握到赛道前景之广阔。 天眼查专业版数据显示，截至目前，我国拥有养老相关企业36.2万家，2023年新增注册企业7.2万家，增速25.7%。从成立时间来看，成立于1到5年的企业占比最高，达到48.2%，成立1年以内的企业占比20.2%。 不过，目前养老产业仍较为缺乏成功盈利的范式，无论是跨界而来的保险公司，还是VC投资的养老院，都仍在探索能持续生效的盈利模式。 这一背景下，中药老字号同仁堂计划将旗下医养集团在香港主板进行首次公开募股。这是否意味着行业盈利难的问题有了更优解？ 医养产业蓬勃发展，老字号品牌进击 北京同仁堂医养产业投资集团有限公司（下称“同仁堂医养”）是同仁堂旗下的全资二级集团，致力于整合医疗与养老资源，打造集医、食、居、养、文娱为一体的中医特色大健康生态圈。 深入来看，以制药为核心的同仁堂集团成立医养公司，或主要受到市场渐增的巨大需求驱动。 近年来，随着老龄化加速，老有所养、老有所医的重要性愈加凸显，市场需求迅速扩容。国家统计局数据显示，截至2023年底，我国60岁及以上人口占全国人口的21.1%，据测算，到2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超过30%，养老需求激增。 而国内养老模式主要有三种，分别是家庭养老、社区居家养老和机构养老。其中，在人口增长速度、年轻人婚育意愿等多重因素作用下，“421型”家庭（由四个老人、一对夫妻和一个孩子组成的家庭模式）增多，家庭养老的压力也相应增加，逐步向社会养老过渡。 不过，社区居家养老和养老院等机构养老模式，主要是解决老人的家政餐饮等“日常所需”，难以兼顾医疗诊断、慢性病护理等方面。 据相关调研，许多养老机构表示能够保证老人日常起居的基本需求，但因为规模、资金限制，对于老人医疗、文娱、体育

最近，饮用水市场异常热闹。 先是“怡宝”所属的华润饮料正式向港交所提交上市申请。随即，多名农夫山泉员工在朋友圈发文“推出绿瓶纯净水”，撞脸怡宝经典包装。“怡宝”遭遇奇袭的背后，是双方持续“交锋”的多年，随着“怡宝”发起上市申请，“两军交战”来到新的高点。 来源：网络 从华润饮料的招股书来看，2023年华润饮料售出逾146亿瓶“怡宝”品牌水产品。按零售额计，2023年，华润饮料在中国饮用纯净水市场排名第一。如此来看，饮用水买卖确实是一门堪称“现金牛”的生意。 营收连续三年增长，饮用水是基本盘 招股书显示，华润饮料整体收入连续三年上涨。2021年至2023年分别实现营收113.40亿元、126.23亿元、135.15亿元，年均复合增长率为9.2%。 从产品结构来看，连续三年，包装饮用水产品的营收占比均超过90%。灼识咨询报告显示，怡宝饮用纯净水作为华润饮料的王牌，于2023年实现销售额395亿元人民币，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。 拆分来看，包装饮用水各细分板块均录得持续增长。其中，小规格瓶装水产品占比居高不下，连续三年保持60%上下浮动，营收总额也由2021年的69.23亿元人民币，增长至2023年的77.15亿元人民币。 归根究底，包装饮用水业务的持续增长离不开与经销商的成功合作，以及数量庞大的零售网点的支撑。招股书显示，全国范围内与华润饮料达成合作的经销商超过1,000家，零售网点也已累计超过200万个。 截至2023年12月31日，华润饮料拥有超过8700名的一线销售人员。灼识咨询资料显示，以团队规模和销售效率衡量，华润饮料是国内即饮软饮行业内自有销售团队最为强大的企业之一。 这主要因为，饮用水作为生活必需品，在保证口感、定价统一的前提下，铺设更多的终端网点，并做到购买便利，是重中之重。 灼识咨询报告显示，按销售渠道划分，虽然电商渠道增长最快，但传统渠道和现代渠

港股研究社讯，据港交所4月24日披露，泓盈城市运营服务集团股份有限公司（简称“泓盈城市服务”）已成功通过港交所主板上市聆讯，由中金公司担任其独家保荐人。 根据公开的招股书，泓盈城市服务是一家国有的城市服务及运营提供商，其控股股东是长沙城市发展集团有限公司，因此该公司最终由长沙市国资委全资拥有，直接拥有权益并有权行使泓盈服务95%的投票权。 泓盈城市服务主要为客户提供广泛的服务，包括园林绿化、工程项目、物业管理服务及商业运营服务等，打造植根于市区、有凝聚力的业务布局。 资料显示，该公司业务发展稳健。其物业管理服务及商业运营服务的在管总建筑面积分别为1120万平方米、1080万平方米及1180万平方米。2022年由于终止了两个临时物业管理服务项目，其在管总建筑面积减少。而2023年则由于业务扩张导致新增了一些物业管理服务项目，在管总建筑面积有所增加。 财务方面，泓盈城市服务的收入和利润均呈现出稳定的增长态势。2021年至2023年，该公司的收入按22.9%的年复合增长率增长，从2021年的人民币4.32亿元增至2023年的人民币6.52亿元。同时，年内利润及全面收益总额也从2021年的人民币4084.1万元增长至2023年的人民币7017.8万元，年复合增长率为31.1%。

港股研究社讯，4月26日，阿里云官微宣布，经过近四个月的模型调优、测试，首个基于阿里云通义大模型的AI助理“小西”已在西部机场集团正式上线，服务西部机场集团下辖的陕、宁、青三省（区）的18个机场、1.8万多名员工。 阿里云表示，这也是国内首个民航机场大模型应用。据官方介绍，基于阿里云通义大模型的AI助理“小西”具备多轮对话、文案创作、工具调用等底层能力；并结合西部机场多年积累的知识库，在行政办公、智能报表生成等多个场景表现卓越。其功能覆盖了文案处理、数据报告生成以及基于知识库的员工问答支持。 资料显示，西部机场集团近年来遵循“十四五”信息化规划，着重推动科技基础设施建设，实现业务系统数字化上云。 目前，西部机场云平台已逐步建成，实现了管理领域传统IT系统的全面云化。而云计算的应用减轻了底层运维的压力，让信息技术团队更聚焦在创新应用的开发。如今，西部机场集团短短两三周就能自主研发上线一个新功能点。 西部机场集团信息管理集团总经理王奇煜表示，期望“小西”未来不仅提升集团内部效率，也为旅客提供更佳体验。 据悉，作为民航西北地区有史以来最大的扩建工程，西安机场三期建成投运后，航站楼内机器人等更多面向旅客服务的场景也将逐步接入通义大模型，打造成为智慧机场客服“小西”，为旅客提供更为贴心的出行服务体验。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

港股研究社讯，随着“五一”假期临近，国内市场迎来了旅游和餐饮预订的高峰期。据证券时报报道，知名火锅连锁品牌海底捞截至4月25日已接到约6万桌的假期用餐预订，且数字仍在快速增长，特别是在下沉市场，预订量显著增长。 $海底捞(06862)$ 官方数据显示，自今年4月份起，海底捞在下沉市场的众多门店客流已稳步增长。其中，山东莒县门店预计假期顾客人次同比去年增长50%以上。河南息县新开的露营店期望以多元化体验吸引郊游人群。此外，广东廉江市等地的海底捞门店也迎来客流预订增长。 此外，“轻露营”作为一种新兴休闲方式走红后，海底捞持续推出户外创新业态，如露营火锅、夜宵小吃摊等，以适应放松和从容的假期生活需求。例如，河南中牟“鹿营·森林地”的海底捞露营火锅门店已经迎来大批顾客。 在产品方面，为迎接夏季小龙虾旺季，海底捞在武汉、十堰、襄阳等城市率先上市小龙虾系列产品。同时，打造区域特色产品，如重庆的香菜火锅主题宴，湖北的藕汤骨头锅，上海的百叶包肉等。 事实上，2023年海底捞就在总部层面成立了创新创业办公室，调整创业品牌的策略规划。除海底捞餐厅外，集团旗下亦拥有包括「嗨捞火锅」、「苗师兄香锅」、「五谷三餐」、「焰请烤肉铺子」、「汉舍」等品牌，实现火锅、快餐、烤肉、中式正餐等多种经营业态。 据天眼查，海底捞日前发布了最新年报，报告显示，截至2023年12月31日，海底捞共经营1374家海底捞餐厅，其中中国大陆地区经营1351家，港澳台地区经营23家；全年新增9家海底捞餐厅，重启26家前期关停的海底捞餐厅，关闭了32家海底捞餐厅。

2024年4月25日，小熊U租母公司凌雄科技(02436.HK)发布《2023环境、社会及管治（ESG）报告》（以下简称“报告”）。报告立足利益相关方关注重点，聚焦公司治理、绿色低碳、客户服务、价值传承、员工发展等方面内容，多视角展示了过去一年公司在ESG领域开展的探索与实践。 凌雄科技董事会主席胡祚雄表示，2023年，凌雄科技坚持长期主义，凭借数字化闭环设备全生命周期管理服务模式强大的发展韧性，实现了经营业绩的稳中有进、稳中提质、稳中向好，客户数量保持高质量发展。同时，凌雄科技持续推进企业战略与ESG的融合，致力于构建与中小企业共生共荣的服务生态，切实履行企业作为社会公民的责任与义务，持续为社会创造可持续发展价值。 稳健治理 强化ESG理念 核心主营业务保持高质增长 报告指出，面对不断变化的商业环境，凌雄科技始终秉持“数智创新、循环发展”的社会责任方针，积极推进ESG管理工作，建立健全的管理体系和有效的风险控制机制，全面推进可持续发展的经营理念，并通过设备全生命周期管理解决方案赋能万千中小企业降本增效与高质量发展，彰显公司社会价值。 具体来看，为实现公司可持续发展，凌雄科技不仅建立了由董事会负责，ESG工作小组领导，各职能部门配合及全体员工共同参与的ESG治理体系，全面识别、确定和评估公司在环境、社会及管治方面的风险和机遇。同时，在日常经营的各个环节与利益相关方积极开展沟通，充分倾听利益相关方的意见和反馈，不断完善公司与各利益相关方之间的多元化、稳定、有效的沟通渠道与反馈机制，增强企业风险识别能力。 此外，在经济进入恢复性增长的背景下，企业发展更加重视降本增效，凌雄科技提供的数字化闭环设备全生命周期管理服务价值更加凸显。凌雄科技通过提供包括设备订阅服务、IT 技术订阅服务、设备管理 SaaS 及设备回收业务的设备全生命周期管理服务，全面解决中国企业客户在 IT 设备管理

港股研究社讯，4月25日，理想汽车在北京车展上宣布，将在五一假期期间为全国范围内的理想超充站提供免费充电服务。该政策适用于理想汽车全系车型，不受区域限制，无论在哪个地方，电费和服务费都将全免。 根据1月28日理想汽车官方发布的《2023年度理想超充站充电报告》，从2023年4月20日第一座理想超充站建成至今，已有262座理想超充站投入运营，覆盖了18个省份的62条高速。截至去年年底，理想超充站设备全年在线率≥99%。 据官方介绍，电能战略是理想汽车双能战略的重要组成部分，包括高速 5C 超充网络的建设。该网络旨在达成每辆理想电动汽车充电 12 分钟，行驶 500 公里的目标。功能上，理想超级充电站配备独立摄像头、自动占位感知等功能，并能自动完成车辆占位感知、自动降地锁和安全问题识别上报等功能。此外，运行状态和充电情况会自动回传到云端由后台进行分析并挖掘潜在问题。 而按照此前理想汽车的目标计划，在2023年建成300座5C超充站，实现对全国10条国家级高速干线全贯通，覆盖四大经济带70%的国家高速里程；到2025年，高速路段将建设完成1000+站，实现对90%国家级高速干线的全覆盖。 据悉，截至目前，理想汽车已在全国范围内的高速服务区及部分城区，建设了373座超充站。因此，此次五一全国超充站免费充电，无疑将在提升了用户出行体验的同时，也进一步拔高了理想汽车的品牌影响力和市场竞争力。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$

港股研究社讯，4月25日，小鹏汽车(XPEV.US)携旗下新物种九冠王小鹏X9、G6、G9、P7i车型亮相2024北京车展，并举办“小鹏X9九冠王AI定义再进化”主题发布会，宣布AI天玑系统全球首发，将于5月20日全量推送。 数据显示，今年1-3月，小鹏X9以累计交付7872台的成绩稳居纯电MPV及三排座销量冠军。对此，发布会上，董事长何小鹏强调智能化为未来十年的发展核心，透露将围绕小鹏X9开始公测AI+X9的全新版本。 AI天玑系统是行业首个将AI技术全面应用于智能座舱与智能驾驶的操作系统。AI天玑系统的推出将使生活助理AI小P具备更高级别的理解能力，实现精准预测和执行用户需求。此外，小鹏汽车宣布其800kW液冷S5超快充技术将在2024年第三季度全面升级，补能速度达到“1秒超过1公里”，缓解用户续航焦虑。 在未来出行领域，小鹏汇天陆空一体式飞行汽车也首次亮相国际车展，预计2024年第四季度开启预售。在行业合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议，共同推进智能化上限。 除此之外，小鹏汽车计划于6月推出全新品牌MONA，定位为全球AI智驾汽车普及者，预计下半年销量将超越小米SU7。 据日前公布的3月销量数据，小鹏汽车3月销量达9026辆，环比增长近一倍。对此，何小鹏表示，这符合管理层预期，录得按年逾10％增长，利润亦录得很大提升，并预言，经过一系列变革后，小鹏汽车四季度销量会有一个巨大的腾飞。 展望未来，何小鹏表示，不同于以往追求规模第一，忽略其他，目前小鹏汽车将致力于成为多边形战士，在保持业务增长的同时，并为用户提供更多AI能力体验。 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(098

港股研究社讯，4月25日，在北京车展上，吉利控股旗下高端智能汽车品牌“极越”宣布，将与全球领先的人工智能计算公司NVIDIA协作打造下一代智能汽车。 极越计划从2026年开始，实现量产的车型搭载NVIDIA的新一代集中式车载计算平台NVIDIA DRIVE Thor，该平台架构专为Transformer、LLM和生成式AI工作负载而设计，旨在满足未来全场景端到端的智驾需求，为用户带来安全、先进的智能移动出行体验。 据悉，NVIDIA DRIVE Thor平台拥有高达1000TFLOPS的计算性能，为极越的高阶智能驾驶技术提供了强大的加速能力。 资料显示，“极越”品牌是由吉利控股集团与百度集团多年深度协同合作，并作为双方汽车机器人战略合作项目的再次升级，本身定位为吉利控股旗下高端智能汽车机器人品牌。 极越品牌自2023年8月14日发布以来，已成功推出首款车型“极越01”。同年12月26日，极越宣布旗下定位“最美智能掀背轿车”的第二款量产车正式定名“极越07”，该款车型也在此次北京车展上高调亮相。 官方表示该车型将AI智能与独特的机器人美学设计语言完美结合，代表了集美学设计、尖端科技、运动基因于一身的“最美7系”，树立了全球汽车行业在轿车美学设计方面的新标杆。据悉，宁德时代董事长曾毓群也对极越07给予了高度评价，并表示希望保留第一辆生产的车辆。 除此之外，2024年3月8日，极越获得了中国光谷颁发的首张L3级别自动驾驶测试牌照，可在指定区域开展有条件的自动驾驶道路测试。 $吉利汽车(00175)$

港股研究社讯，近日，据港交所最新披露，宜搜科技已向港交所主板提交上市申请，由中银国际担任独家保荐人。公司曾于2023年2月27日和9月29日递交申请文件 据招股书显示，成立于2005年的宜搜科技，专注于运用人工智能推荐技术涵盖数字阅读、数字营销、网络游戏发行及其他数字内容服务。公司近年积极拓展生成式人工智能模型（AIGC）及与元宇宙、NFT等新技术结合的可能性。 公司主要收入来源于数字阅读平台服务和数字营销服务。其中宜搜系列阅读App表现强劲，截至2023年底的注册用户人数达到4470万，平均月度活跃人数为2600万。不过，在中国数字阅读市场，宜搜App与头部APP相比仍存在较大差距。2023年行业平均月活方面，番茄小说、掌阅、七猫、QQ阅读均远远超过宜搜。同期，番茄免费小说的月活约是宜搜阅读的5倍。在人均每日使用时长方面，宜搜同样低于QQ阅读、七猫和掌阅。 事实上，这些竞争对手都有着强大的互联网背景基因。番茄免费小说隶属于字节跳动旗下子公司、七猫免费小说则属于百度集团旗下子公司；掌阅有字节跳动的投资；QQ阅读则是腾讯的开发运营产品，而宜搜科技则由汪溪控股，天津软银与上海盛大其是股东之一。 此外，与用户规模和营收均呈上升趋势不同，宜搜科技净利润呈下滑趋势。财报显示，2021年至2023年，宜搜科技营收分别为4.33亿元、4.56亿元以及5.59亿元，三年年复合增长率约为8.9%。然而，同期的利润分别为5001.1万元、4444.8万元及2608.5万元，三年年复合增长率约为-19.5%。同期的净利率也大幅下滑，分别为11.5%、9.7%及4.5%。据悉，这主要由于公司在游戏发行业务上的重投资以及分销成本的增加。