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$中银香港(02388)$ 中银香港（02388）公布，截至3月底止，首季减值准备前经营溢利138.08亿元，按年增加21.5%，按季升11.8%。期内净息差1.61厘，按年升11个基点，按季收窄7个基点。减值准备净拨备按年有所提升，按季则下降。 该行首季减值准备前净经营收入177.93亿元，按年升16.8%，按季则多5.4%。期内，计入外汇掉期合约的资金收入或成本后的净利息收入为142.97亿元，按年增长20.5%；净息差1.61厘，按年升11个基点，主要受惠于市场利率提高，积极主动管理资产及负债，带动贷存利率扩阔。 惟首季港元市场利率较上季度回落，引致贷存利差收窄，净息差按季收窄7个基点，净利息收入下降4.7%。 首季减值准备净拨备为8.83亿元，按年上升5.9亿元，即增加2倍，主要由于去年首季宏观前景转好，预期信用损失模型参数有所改善而录得拨回，令拨备基数较低。同时，今年首季若干客户内部评级变化，致拨备增加。 惟按季比较，减值准备净拨备则下降27.7亿元，因上季度有客户贷款评级下降，及对个别不户拨备增提。 期内，净服务费及佣金收入按年升1.5%，至25.42亿元，因商业活动恢复、旅游及消费市道回暖，贷款、保险、基金分销及信用卡业务及托管服务等佣金收入上升，但投资市场气氛淡静，导致证券经纪佣金收入下降。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

有指百度 $百度集团-SW(09888)$ 将会与特斯拉（Tesla） $特斯拉(TSLA)$ 在地图及导航能力方面展开合作，而特斯拉将在中国推出全自动驾驶服务（FSD）。特斯拉行政总裁马斯克周日闪电到访中国，并获国务院总理李强接见。他昨天下午乘私人飞机离开北京后，特斯拉中国的FSD购买页面由「稍后推出」改为「即将推出」。 看来马斯克成功取得中国领导人首肯，可以在中国境内提供FSD服务。美国《华尔街日报》及彭博均引述消息人士证实此事。 未来特斯拉在中国市场除了卖车，更重要的收入来源是出售自驾软件，该股昨晚劲升15.3%，百度ADR则涨5.6%。今天百度在港股市场有机会高开，惟券商一直吹风百度首季广告收入仍受累于宏观经济，因此要提防升至高位后，将面临庞大回吐压力。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

$友邦保险(01299)$ 友邦（01299）第一季度业绩胜预期，新业务价值创季度新高，管理层同时公布优化资本管理计划，把过剩资本回馈股东，在现有未完成的股份回购计划上，加码20亿美元，估计会在明年中完成，日后将再检视资本水平持续向股东返还。双重利好消息刺激下，友邦股价昨一度劲飙9.4%，最终收报57.3元，升6.1%。 在优化的资本管理计划下，友邦未来会以年度产生的自由盈余净额之75%，作为目标分派比率，将透过股息和股份回购向股东返还资本，日后亦会定期检视资本状况，向股东回馈过剩资本，意味着75%的比率仍可以调整。 所谓自由盈余，即保险公司在达到监管要求所需资本和准备金后的余额。友邦解释，2023年扣除新业务投资、未分配集团总部开支、财务费用及其他资本变动后，自由盈余净额为39亿美元，即可为股东产生约29亿美元的资本回报，去年全年股息23亿美元，另动用6亿美元回购股份。 友邦首席执行官兼总裁李源祥表示，公布全新且更明确的资本管理政策，用意是为股东实现更高的年度分派，有信心未来可继续带来吸引回报的自身新业务增长。 区域首席执行官及集团首席分销总监陈荣声指出，一直有类似的资本计划，今次公布主要是提高透明度，连同原有未完成股份回购金额、去年底止约28亿美元，还有新加20亿美元，估计会到明年中完成。 他又提到，汇率和资本市场波动，以至宏观经济环境改变，都会令自由盈余总额有所增减，但上市超过10年的往绩可反映，集团自由盈余长远保持增长。 高盛报告称，友邦公布更清晰的资本回馈计划，特别是加码回购20亿美元股份，令其吸引力提高，预料友邦尚有18亿美元未用完，连同新加20亿美元回购和股息分派，在未来12个月可为股东带来近8厘回报。 富瑞认为，加码回购为今次业绩最大亮点，投资者一直要求友邦返还资本，相信集团已

中央政治局会议召开在即，市场对内房调控措施进一步松绑的预期升温，四川成都日前全面取消限购措施，加上政治局会议举行在即，内地流传中央短期内再有提振内房政策出台，带动中港内房股昨全线炒上，碧桂园服务（06098） $碧桂园服务(06098)$ 及龙湖集团（00960） $龙湖集团(00960)$ 分别抽高11%及7%，罕有成为两大升幅最劲蓝筹，世茂集团（00813） $世茂集团(00813)$ 劲飙六成，佳兆业（01638）炒高27%，正荣地产（06158）爆升23%，中国奥园（03883）急弹15.9%。不过，有大行坦言撤销限购无法支撑内房股持续造好。 内地财经圈昨天流传一篇「小作文」，透露政治局会议将为进一步刺激内房定调。据悉，有关政策传闻有四大重点，分别是内房政策重点转为去库存、让城投公司收购现有存量房再转买为租、放开所有限制需求措施，以及内房政策会以「一城一策」形式推进。 首先，内房政策重点改为去库存，包括解决城中村「净地出让」制度拖慢工作节奏，亦针对保障房供给与传统商品住房库存积压存在冲突的问题。第二，当局让城投公司等收购现有存量房屋作为租赁房。第三，所有需求政策「能放尽放」，包括限购及价格限制，并把契税统一调降到1%。第四，内房政策乃纲领性和方向性，5月份开始各地以「一城一策」角度推行政策。 摩通指出，市场憧憬一线城市将放宽限购，是近日内房股股价反弹的原因。然而，该行预期，内房股的股价振奋只属短暂，进一步上升空间不多，预期内房股未来仍会跑输大市。该行解释，内房的基本因素持续恶化，4月份销售逊预期，亦是近年最差的月份。 目前内

$英特尔(INTC)$ 英特尔（Intel）首季亏损4.37亿美元，经调整后每股赚18美仙，优于预期的13美仙，但今季收入及盈利预测均逊预期，显示行政总裁格尔辛格（Pat Gelsinger）重振业务的目标仍需要更多时间和金钱来达成，股价急挫近一成。 英特尔上季整体收入增9%，至127亿美元，略低于原先估计的128亿美元，其中个人计算机（PC）芯片部门收入按年大升31%，至75亿美元，略高于预期；数据中心和人工智能（AI）部门收入上扬5%，至30亿美元，符预期。 上季英特尔的代工业务录得44亿美元收入，跌10%。英特尔最近决定把代工业务的财务表现分拆出来，这是首次按新方式汇报。本月较早前，该企曾让投资者一窥其制造业务的财务表现，但情况未如理想，建设新厂的开支导致亏损扩大，预警该业务未来数年难以达到收支平衡。 英特尔预期今季收入约130亿美元，经调整每股盈利料为10美仙，分别低于市场预期的136亿美元和24美仙。瑞穗证券分析员克莱因（Jordan Klein）表示，英特尔的展望远差过预期，显示业务尚未见底。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

踏入2024年，美国多项物价数据在在反映通胀拒绝进一步回落，甚至有掉头上升的迹象。如果以美国联储局最看重的通胀指标核心个人消费开支指数（Core PCE）为准，按上周五最新公布3月份按月增速达0.3%，即今年首3个月皆保持0.3%至0.4%的速度上升，已较去年平均每月约0.2%为快。 当前通胀渐升温，多少意味经济增长放缓不及预期，即市场提到的「不着陆」（no landing）情况，这牵涉到联储局当前中性利率水平（代表经济既不扩张也不收缩、与充分就业和物价稳定一致的利率）过低，未能有效抑制经济过热。 事实上，美国前财长萨默斯早就直言，局方低估了中性利率水平。 市场因而估计联储局不久将来可能调升中性利率水平，此举会令长债息承压；此外，中性利率过低，美国经济增速亦很可能不会大幅放慢（出现金融危机除外），尤其财政部和联储局正采取扩张性财政和货币政策，加上股市早前相对兴旺，经济甚至有趋炽热风险，无疑使今年通胀难以明显纾缓。 倘若今年余下时间Core PCE保持首三个月的按月0.3%至0.4%速度上升，推算年底时按年增速将分别提高到3.8%和4.8%，较现时的2.8%高出约1至2个百分点，也远超联储局2%的目标。 在这样的通胀压力下，联储局今年不但有可能不减息，甚至有机会再度加息。这正是对长债息再上一层楼不应感到意外的底因。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

内地地方政府支持楼市的招数可说是层出不穷。旧换新是市场新希望，多地推出此招，目标一致，具体执行方式各异，均是针对换楼业主无法及早套现现有单位的痛点。 当中，以南京市政府最慷慨，由国企安居建设集团旗下的资产管理公司收购2000个旧房单位，作价以不高于所购新建商品房总价的80%，最终收购价格视乎估值。该试点计划有效期年底前届满，符合收购要求的单位集中在主城六区。安居建设集团于2012年中才成立，主要任务是保障住房建设，亦有涉足商品房开发，今次计划规模不算大，只属牛刀小试。 深圳上周也推出旧换新计划，主要由发展商及地产中介合作，换楼业主选择新房后，签订预购协议，先由中介优先推销其所持旧单位，协议定明有90天或以上的期限出售二手物业。倘若期内无法售出，则预购合约可取消；如果成功落实，旧楼业主可获买楼价格及中介费用优惠。这个方式，在其他城市也有采用，但成效一般。 内地去年积极清除各项限购措施，并开始尝试各种方式刺激需求，减少库存，惟成效有限。今年初以来，一手市场的成交继续下跌，在成交量尚未恢复前，买内房股只宜博反弹。彭博内房股指数上周急涨12.9%，是去年11月24日以来最劲的单周升幅。 不过，论走势，内房间中也会出现强劲反弹，但一浪低于一浪的形态，对高追的投资者往往是个陷阱，楼市未见改善前，买内房股只是碰碰手气，勿有太多幻想。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

恒指全星期大涨8.8%，上一次类似规模的按周升幅，要数到2022年11月4日的8.73%，当时内地开始撤去动态清零政策，市场情绪出现重大变化。本周的升市其实没有重要的政策或经济消息驱动。 整体宏观环境，并不利港股的投资，包括美国减息无期、美元强劲、债息上扬，加上地缘政治风险日增等。在这环境下，投资市场竟然由之前只投资中国之外的新兴市场（anything but China）转为加仓中资股，这个突变令不少人都感到手足无措，只能解释是资本博下半年内地消费及楼市可改善，中资股的估值确比其他市场低廉，表现落后太远了，从其他市场获利回吐，增加中资股持仓。 由于事出突然，不少空仓要冚仓，持货不足的基金急补仓，于是个市忽然升到你唔信，近两日开始出现FOMO（fear of missing out）现象，入市资金似乎饥不择食，基本因素愈差的股份，因之前跌得多，如今反弹更加强劲。不过，慎防五一假期前出现获利回吐。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

美国对中国的围堵方案层出不穷，大国博弈从来不是一面倒，胜负难料，中国两大软硬件企业的反打击很是有趣。 美国总统拜登正式签署法案，强制短片分享平台TikTok，要在270日内，剥离中国母公司字节跳动，否则会在全美被禁用，TikTok表明会提出法律挑战；外电最新报道，字节跳动的态度是「宁死不屈」，一旦以法律手段都无法阻止美国禁令，届时宁愿关闭TikTok当地业务，亦不愿卖盘予潜在美国买家。字节跳动认为TikTok的算法，是全公司最重要的核心技术，因此连同算法出售TikTok的机会甚微；加上对字节跳动来说，TikTok总收入及每日活跃用户所占份额不多，故在最坏情况下，宁可结束TikTok在美国的业务，从而保住最核心的算法。 另外，外电引述独立咨询公司TechInsights拆解后发现，华为上周开始发售的Pura 70系列手机，已经采用新版本的国产芯片──麒麟9010芯片，突显中国公司有持续生产高效芯片的能力。 华为去年推出Mate 60 Pro，当时被视为中国技术突破的象征，已令市场感到震惊，原因是TechInsights当时发现，Mate 60 Pro手机采取了由中芯国际（00981） $中芯国际(00981)$ 制造的麒麟9000芯片，亦间接令美国政府考虑实施新的制裁，以加强围堵华为和中国半导体行业。 TechInsights相信Pura手机包含了采用中芯国际所谓7纳米N+2工艺生产的华为麒麟9010芯片，该工艺是通常7纳米制程的增强版。 友好从来不是乞求回来的，而是强大的实力令人不得不臣服，这就是丛林法则，以实力及利益为依归。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

$谷歌A(GOOGL)$ 谷歌母公司Alphabet财报超预期，同时宣布了该公司史上的首个股息计划。谷歌还表示，拟再回购不超700亿美元股票。在上述消息的刺激下，谷歌的股价大涨，推动公司总市值超过2万亿美元。 Alphabet发布了截至3月31日的2024财年第一季度财报，第一季度总营收为805.39亿美元，同比增长15%，高于分析师预期的785.7亿美元，而且是2022年初以来公司营收增长最快的一个季度。净利润为236.62亿美元，与上年同期的150.51亿美元相比增长57%。每股收益为1.89美元，市场预期1.53美元。 第一季度，谷歌的广告业务由去年的545.48亿美元增长至616.59亿美元。公司最大业务部门谷歌搜索的营收由去年同期的403.59亿美元增加至461.56亿美元，同比增长14%；旗下视频网站YouTube的广告营收由去年同期的66.93亿美元增加至80.90亿美元，同比增长21%。 与AI相关性较高的谷歌云业务营收为95.74亿美元，同比增长超28%，超出了市场预期，分析师此前预期谷歌云业务营收为93.5亿美元。上述数据表明，公司在投入大量资金追赶亚马逊云和微软Azure的过程中开始盈利，对AI领域的大力投入终于有了回报。 Alphabet首席执行官皮查伊在财报中表示，“第一季度的业绩反映出搜索、YouTube和云的强劲表现。我们的双子座时代正在顺利进行，整个公司势头强劲。我们在人工智能研究和基础设施方面的领先地位以及我们的全球产品足迹，使我们在下一波人工智能创新浪潮中处于有利地位。” 另外，在财报电话会议上，皮查伊又表示，他已经初步确认，该公司可以使用人工智能来扩展搜索功能，并列举了在美国和英国的应用。他还表示，在未来几个季度，该公司可以同时管理支出并通过人工智能工具创