社区

在2月27日国家新闻出版署发布的2月份游戏版号公告中，共计111款游戏通过审批，其中包括两款备受瞩目的动作类重磅产品——《黑神话：悟空》和《永劫无间手游》。这一消息面为心动公司（02400）的股价上涨注入了强劲动力，公司股价当日上涨7.17%，现报14.64港元。 一、基本面 心动公司作为一家专注于游戏产业的公司，其业务涵盖了游戏研发、发行和运营等多个环节。随着游戏版号发放数量的维持高位，游戏行业的稳定性得到了进一步增强，为心动公司的业务发展提供了良好的外部环境。同时，国产游戏版号数量的稳步回升也表明了国家对游戏产业的支持态度，为心动公司等国内游戏企业提供了更多的发展机遇。 二、技术面 心动公司一直注重技术研发和创新，不断推出高质量的游戏产品。此次过审的《黑神话：悟空》和《永劫无间手游》两款游戏，不仅在游戏内容方面具有较高的品质，而且在游戏技术方面也代表了国内游戏产业的最新成果。这些游戏的成功过审和上线，将进一步提升心动公司在游戏产业的技术实力和市场份额。 三、个人解读 心动公司股价的上涨并非偶然，而是公司在游戏产业中的实力和优势得到了市场的认可和肯定。随着游戏行业的不断发展和市场的不断扩大，心动公司凭借其强大的研发实力和敏锐的市场洞察力，有望在游戏产业中取得更大的成功。同时，国家对于游戏产业的支持态度和版号发放的常态化，也为心动公司等国内游戏企业提供了更加广阔的发展空间和机遇。 综上所述，心动公司股价的上涨是游戏版号发放常态化与重磅产品过审的双重驱动所致。从消息面、基本面和技术面等多个角度来看，心动公司的股价上涨具有合理性和可持续性。未来，随着游戏行业的不断发展和市场的不断扩大，心动公司有望凭借其强大的实力和优势，继续在游戏产业中取得更大的成功。同时，投资者也可以关注心动公司等优质游戏企业的发展动态，把握投资机会，实现财富的增值。 值得注意的是，虽然心动公司的股价上涨势

中芯国际（00981）近日股价在盘中一度跌超4.69%，报15.84港元。这一股价波动背后，既有行业层面的消息面影响，也有公司基本面的支撑，以及技术面的短期调整。 一、消息面分析： 国际半导体产业协会SEMI近日发布的报告指出，2023年全球硅晶圆出货量预计将下降14%。这一数据无疑给半导体行业带来了一定的压力，也对中芯国际等半导体企业构成了挑战。然而，SEMI同时也预测，随着人工智能、高性能计算、5G、汽车和工业等应用的快速发展，硅芯片需求将在未来几年内持续增长。这意味着，虽然短期内半导体行业可能面临一定的调整，但长期来看，行业前景依然向好。 二、基本面分析： 中芯国际作为中国领先的半导体制造企业，拥有较为完善的技术体系和市场布局。公司在研发、生产、销售等方面均具有较强的实力，为公司的稳定发展提供了坚实基础。此外，中芯国际还积极拓展国际市场，与全球多家知名企业建立了合作关系，进一步提升了公司的竞争力和市场影响力。 三、技术面分析： 中芯国际股价的短期波动可能与市场情绪的波动、资金流动等因素有关。在股价下跌的过程中，成交量、技术指标等参数的变化也值得关注。然而，需要注意的是，技术面分析只能提供短期的参考，而不能完全决定股价的长期走势。 四、个人解读： 中芯国际股价的短期波动是市场调整的正常现象。在全球经济环境复杂多变、半导体行业周期性波动的背景下，任何一家企业都难以避免股价的波动。然而，对于中芯国际这样的优质企业来说，短期的股价波动并不会改变其长期的发展前景。相反，这种波动可能为投资者提供了更好的入场机会。 从长远来看，随着科技的不断进步和应用领域的不断拓展，半导体行业将继续保持快速增长的态势。中芯国际作为行业内的领军企业，将受益于这一趋势，迎来更多的发展机遇。同时，公司也将面临更多的挑战和竞争，需要不断创新、提升技术水平和市场竞争力。 五、总结 对于投资者来说，应该保持

随着百济神州发布2023年度A股业绩快报，市场对其表现给予了高度关注。在消息面、基本面和技术面等多方面的综合推动下，百济神州（06160.HK）股价上涨4.64%，现报价103.7港元，这一波涨势不仅反映了市场对百济神州业绩的认可，更预示着其未来的发展潜力。 一、消息面解读： 百济神州发布的2023年度A股业绩快报显示，公司全年产品收入达到了155.04亿元，同比增长高达82.6%。这一数字远超过上年同期的84.8亿元，充分显示了公司在市场上的强劲表现。特别是其自主研发的泽布替尼，全球销售额总计91.38亿元，同比增长138.7%，成功跻身“重磅炸弹”药物行列。这一消息无疑为市场注入了强大的信心，为股价上涨提供了有力的支撑。 二、基本面分析： 百济神州在生物医药领域的布局和研发实力是其股价上涨的重要支撑。公司不仅拥有自主研发的核心产品，还在全球范围内进行了广泛的市场拓展。同时，公司还积极与国内外优秀的医药企业开展合作，共同推动医药行业的发展。这些基本面因素为公司的股价上涨提供了坚实的基础。 三、技术面解读： 百济神州的股价上涨呈现出明显的上升趋势。在股价走势图上，可以看到股价沿着一条稳步上升的通道运行，成交量也呈现出逐步放大的态势。这表明市场对该股的投资热情正在不断升温，未来还有较大的上涨空间。 四、个人解读： 百济神州股价的上涨不仅仅是短期市场情绪的反映，更是其长期发展潜力的体现。随着生物医药行业的快速发展和人们对健康生活的追求，像百济神州这样拥有核心技术和市场优势的企业，将迎来更多的发展机遇。同时，随着国家对生物医药行业的支持力度不断加大，以及国内外市场的不断拓展，百济神州有望在未来继续保持强劲的发展势头。 五、总结： 综上所述，百济神州股价的上涨是消息面、基本面和技术面等多方面因素共同作用的结果。面对这样一个充满潜力和机遇的企业，投资者不妨保持关注，并寻找合适的时机

在近期金融市场波动中，网易-S(09999.HK)的股价表现引人注目。其股价上涨4.32%，现价176.3港元，这一波行情的上涨并非偶然，其背后涵盖了多方面的因素。 一、消息面解读 2月27日下午，国家新闻出版署发布的2024年2月国产游戏版号审批信息为市场带来了新的信号。111个国产游戏版号的过审数量，相较于去年同期的87个有了显著的提升。这一变化不仅反映了国内游戏产业监管政策的微调，更在资本市场中释放出积极信号。对于网易这样的游戏龙头企业而言，其新作《天启行动》获得版号，无疑为公司的长期发展注入了新的动力。市场对此反应积极，股价的上涨正是对这一利好消息的直接体现。 二、基本面分析 公司一直以其丰富的游戏产品线和稳定的营收增长为市场所认可。随着国内游戏市场的逐步成熟，玩家对于游戏品质的要求也在不断提高。网易作为国内游戏行业的领军企业，其强大的研发实力和丰富的运营经验使其在游戏市场中占据了一席之地。同时，随着5G、AI等新技术的不断发展，网易也在积极拓展其在新兴技术领域的布局，这为公司的未来增长提供了更多的可能性。 三、技术面分析 网易股价的上涨并非一蹴而就。在股价上涨的过程中，我们可以看到，其股价在经历了一段时间的横盘整理后，逐渐形成了上攻的态势。在突破关键的技术位后，股价的上涨趋势得以确立。同时，成交量的放大也显示出市场资金的积极参与，这为股价的上涨提供了有力的支撑。 四、个人解读 网易股价的上涨并非偶然。其背后所蕴含的消息面、基本面和技术面的积极因素共同推动了股价的上涨。同时，在当前全球经济环境复杂多变的背景下，网易能够凭借其强大的企业实力和敏锐的市场洞察力，不断适应市场的变化，实现持续稳定的发展。这种能力是企业长期价值的重要体现，也是投资者应该重点关注的方面。 五、总结 综上所述，网易股价的上涨是多方面因素共同作用的结果。在未来，随着公司战略的深入推进和市场环境的

近期，恒大物业（06666）的股价表现引起了市场的广泛关注。并在今日上涨了34.62%，最终报收于0.7港元。这一涨幅不仅令投资者瞩目，也引发了市场对恒大物业未来发展潜力的重新评估。 一、消息面分析 恒生指数有限公司近日宣布了截至2023年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果。其中，恒生综合指数的成份股数目从518只减少至514只，而恒大物业等25只股票被纳入其中。这一消息无疑为恒大物业股价的上涨提供了重要支撑。被纳入恒生综合指数意味着恒大物业的市场地位和影响力得到了进一步提升，也吸引了更多投资者的关注。 二、基本面分析 恒大物业作为恒大集团旗下的重要子公司，拥有强大的品牌影响力和广泛的业务布局。随着房地产市场的逐渐复苏，恒大物业的业务需求有望持续增长。此外，恒大物业在物业管理、社区服务等领域积累了丰富的经验，并持续进行技术创新和服务升级，以满足客户需求。这些基本面因素为恒大物业的股价上涨提供了坚实的基础。 三、技术面分析  恒大物业股价的上涨呈现出明显的强势特征。其股价在近期呈现出量价齐升的良好态势，显示出资金对于该股的强烈追捧。此外，从技术指标来看，恒大物业股价的均线系统呈现出多头排列的态势，MACD指标也在0轴上方形成金叉，显示出短期内的上涨动能依然充足。这些技术信号为投资者提供了明确的买入信号。 四、个人解读 恒大物业股价的上涨不仅得益于消息面和基本面的支撑，也反映了市场对于房地产行业未来发展的乐观预期。随着房地产优化政策的密集落地和更多金融支持政策的实施，房地产行业的融资环境有望得到改善，房企的流动性压力也将得到缓解。这将有助于提升购房者的信心，进一步释放购房需求。同时，国企地产公司财务安全、融资通畅的优势也将得到进一步体现，其销售和业绩也有望得到保障。 然而，我们也应该清醒地认识到投资的风险性。虽然恒大物业股价的上涨趋势明显，但投资者仍需谨慎对待。在未来的

近日，时代电气（03898.HK）的股价上涨8.85%，现报价22.75港元，这一股价动态不仅引发了市场的广泛关注，更凸显了投资者对于时代电气未来业绩的乐观预期。 一、消息面 时代电气近期的股价上涨与公司的财报公告密切相关。近日时代电气发布了2023年度财报，公告显示，公司去年营业总收入达到216.13亿元，同比增长19.85%；归母净利润达到31.06亿元，同比增长21.51%。这一业绩数据不仅展现了公司在复杂多变的市场环境中的强大竞争力，更证明了其稳健的经营策略与高效的执行力。这样的业绩表现无疑为股价上涨提供了有力的支撑。 二、基本面 时代电气作为一家在行业中具有领先地位的企业，其稳健的业绩并非偶然。公司长期以来注重技术研发与产品创新，持续加大研发投入，提升产品的技术含量与附加值。这使得公司在激烈的市场竞争中始终能够保持领先地位。同时，公司还注重内部管理与成本控制，通过优化流程、降低成本，提升整体运营效率。这些基本面因素共同构成了时代电气股价上涨的坚实基础。 三、技术面  时代电气的股价上涨并非一蹴而就。在股价上涨之前，我们可以看到，其股价已经经过了一段时间的蓄势整理，形成了明显的上升趋势。同时，成交量也有所放大，显示出资金对股票的追捧。在技术指标的配合下，股价的上涨呈现出有序且稳健的态势。这显示出市场资金对于时代电气未来业绩的乐观预期与信心。 四、个人解读 时代电气的股价上涨是多重因素共同作用的结果。首先，公司优异的业绩表现是股价上涨的基础。在复杂多变的市场环境中，时代电气能够保持营收和净利润的稳健增长，充分证明了公司的竞争力与市场适应性。其次，公司的技术创新与产品研发能力是其持续发展的重要动力。通过不断推出具有竞争力的新产品，公司能够不断拓展市场份额，提升盈利能力。最后，公司的内部管理与成本控制能力也是其股价上涨的重要保障。通过优化流程、降低成本，公司能够提升整

三一国际（00631.HK）近期股价表现强势，上涨14.16%，现报价6.29港元，在金融市场的海洋中，三一国际的这波上涨行情无疑成为了一道亮丽的风景线。那么，这一股价上涨的背后，究竟隐藏着哪些秘密？ 一、消息面 近日召开的中央财经委员会第四次会议为三一国际的股价上涨提供了重要支撑。会议研究的大规模设备更新和消费品以旧换新问题，以及有效降低全社会物流成本问题，无疑为三一国际所在的工程机械行业注入了强大的政策动力。作为行业的领军企业，三一国际自然成为了市场资金追捧的焦点。 二、基本面 三一国际在工程机械领域的领先地位以及稳健的经营策略为其股价上涨提供了坚实的基础。公司凭借强大的研发实力和技术创新能力，不断推出适应市场需求的高品质产品，赢得了广大客户的信赖。同时，三一国际还注重成本控制和风险管理，确保公司在复杂多变的市场环境中始终保持稳健的发展态势。 三、技术面  三一国际股价的上涨同样呈现出有序的态势。从股价走势图来看，三一国际的股价在上涨前已经经过了一段时间的蓄势整理，形成了明显的上升趋势。同时，成交量也有所放大，显示出市场资金的积极参与。在技术指标的配合下，三一国际的股价上涨呈现出稳健而有力的态势。 四、个人解读 三一国际股价的上涨既是政策红利的体现，也是公司基本面和技术面共同作用的结果。政策的支持为三一国际提供了良好的发展环境，而公司自身的实力和策略则为其股价上涨提供了内在动力。同时，我也认为三一国际在未来的发展中仍具有较大的潜力。随着国内经济的持续复苏和基础设施建设的不断推进，工程机械行业将迎来更加广阔的发展空间。作为行业的领军企业，三一国际有望凭借自身的优势和实力，抓住机遇，实现更快更好的发展。 然而，投资总是伴随着风险。投资者在关注三一国际股价上涨的同时，也需要对其潜在的风险保持警惕。例如，工程机械行业的周期性波动、市场竞争的加剧以及原材料价格的波动等因素都可

在港股市场中，中国中药(00570.HK)近期股价的强劲表现引起了市场的广泛关注。其股价上涨24.2%，现价4.26港元，这一股价动态的背后，除了市场对中国中药基本面的认可，还受到了其私有化进程消息面的影响。 一、消息面分析： 国药集团建议以每股4.6港元现金的价格将中国中药私有化，这一消息直接刺激了股价的上涨。国药集团的报价相较于中国中药的最新收盘价溢价34.11%，显示出私有化计划对于股东的吸引力。此外，国药集团私有化建议的总代价约为154.5亿港元，这一规模不小的交易也反映了国药集团对于中国中药未来发展的信心。 二、基本面分析： 中国中药作为中医药行业的领军企业，拥有强大的品牌影响力和市场份额。公司的盈利能力、成长性和稳定性都得到了市场的广泛认可。随着中医药行业的不断发展，中国中药的基本面持续向好。私有化后，有望借助国药集团的资源优势，进一步提升公司的竞争力和市场地位。 三、技术面分析：  从股价走势来看，中国中药近期呈现出明显的上涨趋势。MACD指标显示，股价正处于强势区域，短期内有望继续上涨。同时，RSI指标也处于超买区域，表明股价可能存在回调的风险。但考虑到私有化进程的推动，技术面上的回调或将是买入的机会。 四、个人解读： 中国中药的私有化进程对于公司和股东来说，无疑是一个重要的转折点。国药集团作为行业的领军者，其私有化的决心和溢价报价都体现了对于中国中药未来发展的高度认可。从个人角度看，这一私有化计划有望为中国中药带来更大的发展空间和更稳定的经营环境。国药集团的资源优势和行业经验将有助于提升中国中药的竞争力，进一步巩固其在中医药行业的领先地位。 同时，私有化也有助于减少代理成本和内部人控制问题，提高公司的治理效率和决策效率。对于股东而言，私有化计划提供了一个溢价退出的机会，使得他们能够在股价上涨中获益。 然而，私有化也带来了一些不确定性。例如，私有化后的公

8月初根据月线数据的计算，判断8月还不会大涨，是个盘整的月份。9月开始，再来估算一下9月的情况。 从几个方面来看。 股指要站上250天线 大A的所有指数，现在都还在250天线下。一月份攻上去后，在这个区域来回缠斗了已经大半年了，目前还是失败的。显然大A还是比较弱。 恒指也是一样。相比而言， $恒生科技指数(HSTECH)$ 已经站上了年线，但是并没有完全摆脱年线引力，还处于纠缠阶段。 股指要站上5月线，同时5月线开始翘头 从大A各大指数来看，目前都还在5月线之下，这个月也许能站上5月线，但是5月线目前都是往下的，以 $上证指数(000001.SH)$ 为例，这个月必须收在3325以上，5月线才可能上翘，等于现价还要涨5% ，不是完全不可能，但是以目前市场对于牛熊尚不能完全达成一致的情况下，9月份要上涨这么多，还是有点难度。所以大A的5月线可能会接近走平，等待10月份之后开始上翘。 恒指和大A几乎同步。同样的，恒科要显得强一些，已经连续三个月站在5月线上，而且5月线已开始翘头往上，正常情况下这个月会继续翘头往上。 牛剑何时出鞘 以上证为例，过往近20年里，在2006年4月、2014年10月、和2020年6月，有三次牛剑出鞘，2006和2014年之后是两次超级牛市的主升浪，2020年后不算大牛市，但是指数也涨了20%。不过从2022年后，指标一直在红色警戒线上下折腾，既没有涨起来，又没有跌透。 也不象以前三次蓝框范围内，有足够长时间在低位消化。所以在目前这个位置启动牛市，的确有点尴尬，真要涨起来，恐怕也很难有06和14年那样强力的涨幅。 再看恒科，在2016年8月、和2019年11月，有过两次牛剑出鞘，

今天股市迎来久违的高开高走，大A和港股都走得不错，尾盘中芯国际持续强力拉升，应该是和华为新手机的芯片有关。 我在浦东住的别墅是中芯国际建的。当年中芯创始人张汝京排除万难来到上海创立中芯国际，上海市政府浦东新区，除了给了一大片厂房用地，还给了一大片生活配套用地，建了一大片住宅区，有高层、多层还有别墅，根据员工不同的级别分配，此外还有一些商业配套和一所国际学校。 据说当时张汝京为了从美国和台湾招来高科技人才，给房子、安排孩子上国际学校，是他的吸引人才的方法之一。 中芯国际的住宅区大概是2004年前后建成的，实话实说，毕竟不是专业的开发商，建设水平非常一般，我老婆当时拉着我去看房的时候，我真的看不上，即使在当年都很一般。 中芯国际当时规定自己的员工，在持有这些房子5年之后，才可以卖出。我算是第一个批跟中芯国际无关的外面的人买进去的了，当时刚到五年的限制期。我之前的房主告诉我，张汝京刚创业时，没能力按照国际标准支付这些高级人员的工资，只能拿房子和孩子免费念国际学校来补偿。当时这些高管，购买别墅，只花了100万元。我算了下，完全就只是建设成本。按照当时上海市场价格，独栋别墅怎么也得250-300万了。公司一点没赚他们钱。 刚搬到这个小区时，我老婆曾经感慨，说我们当时开的奔驰ML350就已经是小区里最贵的车了。这些中芯高管们开的都是不超过20万块的车，牌照都还大多是江苏浙江的，上海本地牌照当时也已经要4万多一张了。 我自己住在中芯，但是从来没买过它的股票。多年前我和邻居聊天，说起过中芯股票，这些高管都不屑一顾，都坦言公司业绩很差。 十多年过去了，中芯国际今非昔比，公司也从亏损变成了盈利，完全是中国芯片行业乃至科技行业的标杆旗帜。 其实这个变化，从我邻居们的汽车牌子就能看得出来，鸟枪都已换炮了。奥迪基本上是标配的牌子，宝马奔驰也都不少。说明中芯的待遇，应该很不错了，也许已经达到国际水准了

结论在前：因为港股市场很有可能会迎来一次费率调整，且不止降印花税。昨天，香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组。这是个非常好的信号，因为长期以来，港交所的流动性都是全球几个主要市场中最差的之一，原因包括且不限于：1、高费率。除了券商的佣金外，还有港交所的“交易费”（0.00565%*成交额），香港结算所的“结算交收费”（0.002%*成交额，2港元起），香港证监会的“交易征费”（0.0027%），香港财汇局的交易征费（0.00015%*成交额），当然，最大头的还是香港政府的“印花税”（0.13%成交额）。证券交易这块肉，所有部门都要来啃食一把。作为对比，美股的费用在券商佣金之外仅为SEC费用（0.000008*成交额），其他机构费用（0.00396/股）。同样交易金额的股票，美股费用是港股的的五十分之一。2、交易机制。包括交易时间、计算美股交易时间连续，从（纽约时间）早上9点半到下午4点，并有前后各四个小时的延长交易时间（盘前盘后），方便不同时区投资者进行交易。而港股午时休盘，更重要的是香港交易所机制非常古板，很多方法还延续上世纪90年代甚至更早时期的做法，甚至一个台风信号就能使得整个交易所“宕机”一整天，非常影响市场交易的连续性。3、上市制度。对IPO的限制较低，圈钱者前赴后继，且退市机制不完善，容易产生众多老千股，长期僵尸般存在。而美股虽然也有很多1美元以下的毛票，但 $纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$ 会对低股价、低流动性的公司发出警告，并且可以“被动退市”。4、市场结构。包括机构与个人投资者比例、资金来源，也包括公司的地理位置、行业等。港股作为中国经济的一个出口，承载了大量国内的公司，但它同时也应该是吸引外部优秀公司的窗口，而东南亚地区、中东，欧洲的公司则更希望去美国上市。近期

$南方恒生科技(03033)$ $美团-W(03690)$ $理想汽车-W(02015)$ 2023年8月28日，南方东英恒生科技指数ETF（3033.HK）迎来三岁生日。 上市三年以来，3033.HK硕果累累，从全球首发恒生科技指数ETF，到全球最大恒生科技指数ETF*；从刷新香港ETF上市首日成交纪录，到稳据香港前十大活跃成交ETF榜；从沪港ETF互挂首发，到纳入首批港股通合资格ETF名单。 上市三周年之际，一起来回顾3033.HK过去三年的主要成就吧！ *资料来源：彭博，截至2023/8/15

8月22日港股收盘， $快手-W(01024)$ 公布了2023年Q2财报。Q1财报全面实现盈利，彰显公司运营效率之后，快手Q2在整体的复苏预期上再添砖瓦，利润率达到史上新高。由于此前以及公布过盈利预喜，市场也计价了部分，预计长期利润率仍未见顶，估值水平仍有上升空间。我们认为比起收入利润端，活跃用户的持续增长更令人惊喜，从这个趋势来看，今年年末的MAU有望达到7亿，DAU有望达到4亿。这也为其三大业务贡献了巨大增量。直播电商的GMV依然保持可观的增速，也是行业内为数不多的仍然公布GMV的公司，包括电商在内的其他收入是未来几个季度增长的主力。广告业务也有不少是依托于电商、短视频的内部流量，因此这个季度在GMV增速重新上升至39%的同时，广告收入也恢复到了28%，与上季度不同的是，线下经济的复苏也带来了生态外的广告增量。高利润率的广告业务占比的增加，也拉升了公司毛利率，至历史新高，同时降本增效继续进行，使得运营利润以及调整后的EBITDA也创下历史新高，估计长期运营利润仍有上升空间。但目前的股价也有一个重要因素制约。业绩概览收入端整体营收277.4亿元，高于市场预期的272.9亿元，同比增长28%，增速继续上升；其中，网络营销服务收入143.5亿元，同比增长30%，高于市场预期的1400亿元；直播业务收入99.6亿元，同比增长16%，高于市场预期的99.2亿元；其他业务收入34.2亿元，同比增长61%，高于市场预期的32.4亿元。从地理上来看，国内业务收入273亿元，同比增长26%，海外业务收入44.7亿元，同比增长334%。利润端毛利率达到50.22%，高于市场预期的47.21%，经营利润为12.96亿元，高于市场预期的2.21亿元；调整后的EBITDA为43.2亿元，远超预期的27.5亿元。投

欢迎关注公众号：他山之石观投资 今年以来，标普500的上涨是由美股的“七巨头”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉推动的。他们也带来了指数的绝大多数涨幅。 ​ 编辑 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 在市场上涨的时候，投资者获得收益当然开心（当然也有大批的投资者错失了这次机会。许多投资者为去年底就开始喧嚣的经济衰退做好准备，转而持有大量现金和等价物。根据美国投资公司协会的数据，截至6月30日，持有现金和等价物的资产超过了5.4 万亿美元）。 但是，市场的集中度风险则越来越需要关注和考虑。 现在，标普指数已经非常集中。截至6月30日，苹果在标普500指数的权重比例为7.7%，微软为6.8%，Alphabet 3.6%，亚马逊3.1%。这种比例的提高是自我强化的。越来越高的股价会推动公司市值的上涨，以及指数的重新计算。而这反过来又进一步推动了头部股票的资金流入。上万亿美元的被动基金投资者根据固定缴款计划进行定期缴款，从而使这个周期永久化。 于是逐渐，这“七巨头”已经逐步向“七泰坦”进发。 对投资者来说，这是一个巨大的挑战。 过高的集中度会增加整体投资组合的风险，尤其是对被动投资者来说。 更糟糕的是，这些公司在业务上太过相似，放大了集中度风险。投资者也无法采取措施帮助降低风险。 所有这几家公司都集中特定领域。甚至再放大一点，标普500指数前20名的股票由两个板块（通信服务和信息技术）主导。材料、公用事业和房地产等行业完全被排除在外。当然，这几个行业的表现也可以称得上糟糕。 图：2023年上半年，标普500分行业上涨% ​ 编辑切换为居中 添加图片注释，不超过 140 字（可选） （图片及数据来源：Statista） 股票的高集中意味着，尽管这些公司有自己的业务特质，但它们的回报基于相似的风险因素。因此，这会导致被动的指数化策略所带来的多元化收益大

8月16日港股收盘， $腾讯控股(00700)$ 公布了2023年Q2财报。在Q1财报证明了重新恢复增长的实力后，以及Q2整体的复苏预期上，市场的期待反而比较高，因此这份财报从整体上来说是喜忧参半的。而大股东 $Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ \ $Prosus NV(PROSY)$ 在腾讯财报发布后，股价直线下滑3个点，也说明市场对这份财报第一印象并不好。我们认为对腾讯的预期偏差主要是开源方面的不及预期。营收的差额主要来自游戏业务以及企业服务，游戏的季节性以及可选消费支出降低可能是主因。腾讯以外游戏的周期变化也会给腾讯创造条件，7月之后腾讯的流水排名有所回升。乐观的来看，腾讯自身的努力有非常积极的反馈，广告业务就是大超预期的，视频号变现增强、电商市占有所上升，是公司积极开拓微信生态后的成功运营。降本增效可能差不多到站，但利润释放依然显著，联营公司贡献将提升。大股东的减持并没有减少它自身折价，腾讯财报后又可以开启回购，可能会吸引部分资金回流。目前公司依然处于极低估值状态。业绩概览收入端营收1492亿元，同比增长11%，不及市场预期的1520亿元，同比增速与上季度持平；其中，增值业务收入742亿元，低于市场预期的777亿元；其中本土游戏收入318亿元，同比持平，但不及预期的335亿元，海外游戏达到127亿元，同比增长19%，中性汇率下同比增长12%；社交网络收入297亿元，同比增长2%；网络广告业务达到250亿元，同比增长34%，远超市场预期的230亿元；金融科技和企业服务业务收入486亿元，同比增长15%，低于市场

「核心提示」来自中东土豪的5亿美元投资，能帮恒大汽车走出ICU吗？ 作者 | 陈法善、朱晓宇 编辑 | 刘杨 贾跃亭和许家印，几乎在同一时间“卖车”。 自2014年宣布造车九年后，8月14日，贾跃亭的Faraday Future（下称“FF”）宣布已正式交付首辆FF 91 2.0 Futurist Alliance给首位塔尖用户。 该车型售价30.9万美元，比绝大部分新能源车型都贵，已经迈入豪车的门槛，全球限量300台。 不过，贾跃亭卖得再贵，也没法跟许家印的“售价”相比。8月14日，恒大汽车发布公告称，获得总部位于阿联酋迪拜的纽顿集团约5亿美元战略投资，占扩大后已发行普通股总数的27.5%。 恒大汽车的“卖身钱”计划用于恒驰5的生产、销售，及新车型的研发与量产。 这不是贾跃亭、许家印在“卖车”上的第一次交集。2017年，许家印成了身处困境的贾跃亭的“白衣骑士”，向FF投资8亿美元。但仅半年后，双方闹掰，对簿公堂，最终达成和解：8亿美元换得FF公司32%股权，后续不再投资。 彼时，处于巅峰期的恒大“不差钱”买买买，已先后入局足球、矿泉水、粮油和乳业等领域。但在许家印看来，这些产业年销售额不过几亿、几十亿，与恒大6000亿元的年销售额并不匹配，入局造车成了为数不多的大生意选项。 但造车很“烧钱”，2018-2022年，恒大汽车累计亏损了约970亿元。对于顺风期的恒大来说，这些钱或许不算什么，可如今恒大背负巨额债务，也没有“余粮”造车了。原本想“救”贾跃亭的许家印，如今更需要被人救。 在这样的背景下，对恒大汽车来说，中东“土豪”5亿美元投资恰逢其时。受此影响，8月15日开盘，恒大汽车股价一度跳涨45.88%，但截至收盘，涨幅迅速回落至1.76%，报1.73港元/股。 眼下，国内新能源车市场掀起新一轮价格战，对口碑不占优的恒大汽车来说，能卖出多少量还是个未知数。股价的过山车行

MSCI上周公布了所有指数的8月季度指数审议结果，MSCI中国指数的调整包括新增了29 只股票，删除了19只。港股侧的变化如下成分股新增1只： $中国重汽(03808)$ 删除5只：分别为 $康龙化成(03759)$ 、 $泰格医药(03347)$ 、 $上海复旦(01385)$ 、 $绿城服务(02869)$ 以及 $中国联塑(02128)$ 。权重调整后的成总计上升至766只，其中A股556只，权重16.1%；港股188只，权重76.1%；中概股19只，权重7.6%。此外，25家公司的自由流通因子以及214家公司的纳入股本数也进行了调整，因此成分股在指数内权重也产生了变化。变化影响正面流入影响： $腾讯控股(00700)$ 、 $拼多多(PDD)$ 、 $工商银行(01398)$ 、 $中国平安(02318)$ 、中国重汽与

港股IPO观察截止2023年的第33周，港交所无新股上市，1家新通过聆讯，3家递交招股书。2023年，港交所新上市公司35家，共募资205亿港元。当周上市无当周招股无通过聆讯开发创新肿瘤免疫疗法的临床阶段生物技术公司宜明昂科递表公司认知障碍数字疗法公司脑洞极光广西教育及政府信息化市场中的一家综合IT解决方案服务提供商迈越科技香港老牌建筑商泓基集团一、脑洞极光递交招股书8月8日，浙江绍兴脑动极光医疗科技在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。中金、浦银联席保荐。公司作为一家处于商业阶段、中国首家将脑科学与先进的人工智能(AI)技术相结合，开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的公司，已建立从研发至商业化的端到端能力，是中国认知障碍数字疗法市场的先行者及领导者。根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年按收入计，脑动极光是中国市场医疗级认知障碍数字疗法产品的商业化收入最高的公司。公司的产品管线涵盖由血管性疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等诱发的广泛的认知障碍的测评和干预。根据弗若斯特沙利文的数据，公司的核心产品“脑功能信息管理平台软件系统”是中国首个获得监管批准的认知障碍数字疗法产品。截至2023年8月1日，系统已实现四种主要类型认知障碍的八项适应症的商业化，并且正在开发另外21项认知障碍适应症。公司还有另外三款获监管批准的产品和处于临床前和临床开发不同阶段的六款候选产品。此外，公司正在进行与系统有关的临床试验，以测评和干预由房颤、高血压、冠心病和遗忘性轻度认知障碍引起的认知障碍，并计划启动额外临床试验，以将系统的适应症包括在内。业绩方面，公司在2021年、2022年和2023年前3个月，营业收入分别为229.9万、1129.1万和1056.4万元；同期研发开支分别为3,276.0万、6,762.7万和1,475.1万元；同期净亏损分别为69783.8万、50246.

如今全球内容行业厮杀激烈，市场饱和，用户增长也面临瓶颈。内容行业的内卷仿佛预示着行业的下坡路，连全球龙头公司都无法逃脱行业内卷下的利润侵蚀，2023年二季度，奈飞净利润微增3.24%，内容王者的迪士尼也好不到哪里去，净利润迎来骤降，由盈转亏。 相比之下，国内的内容行业代表企业阅文集团的业绩表现颇具韧性。8月10日，阅文集团（0772.HK）发布2023年中期业绩报告。业绩报告显示，阅文集团2023年上半年实现收入32.8亿元；归母净利润3.8亿元，同比大增64.8%。数据还显示，2023年上半年，阅文在线业务MPU达到880万，同比增8.6%，环比提升12.8%；在线业务整体实现收入20.4亿元，其中自有平台产品收入为17.6亿元，环比上涨2.6%，占在线业务总收入超80%。 在行业震荡背景下，阅文的基本面表现甚为稳固。经过6月的组织升级，公司的中长期业务蓝图转变为，升级AIGC赋能原创的多模态多品类内容大平台，构建新的IP上下游一体化生态体系。AI+IP生态的战略指引下，依托IP产业的最大动能——AIGC，阅文有望加速生态融合，为创作者赋能，愈发夯实大阅文护城河，跳脱传统网文逻辑，打开估值想象空间。 健康的付费内容生态构成阅文生态核心竞争力，破局行业内卷 阅文旗下有QQ阅读、起点读书和潇湘书院等平台，在免费阅读的冲击下，公司坚定强化付费模式，核心自有平台仍然保持增长态势，展现极强的韧性，如公司核心平台起点读书2022年收入同比增长超30%。 实践看来，付费阅读更能孵化出优质IP，虽然从月活数据上看，番茄小说、七猫、掌阅等新兴的免费平台已超越了付费平台，但迄今为止还没孵化出一个大IP，反观阅文旗下的《斗罗大陆》《斗破苍穹》《全职高手》等IP生命力经久不衰，时至今日还有动漫、影视等不断更新。 2023年中报数据中也可以看到，阅文付费用户已达880万，环比提升12.8%，新增

$阿里巴巴(BABA)$ 公布了24财年Q1财报，在利润率进一步提升的情况下，开源方面取得进展，业务全面回暖。摘要中国电商业务在沉寂5个季度之后再度获得两位数增幅，但在行业竞争及CPI下行等影响下，利润率有所下滑；国际电商获得史上最高增速43.8%，受益于“一带一路”国家的合作及东南亚子公司的竞争态势趋缓；电商走强，同时也带动菜鸟物流强势扭亏为盈；本地生活和大文娱都受益于开放后的复苏需求，强势线下娱乐助力大文娱历史性扭亏为盈；云智慧增速放缓但长期利润率提升，开源模型及更多AI应用场景将成为潜在增量。业绩概览收入端整体营收2341.6亿元，同比增长14%，高于预期的2237.6亿元。按部门来看，包括淘天集团的中国商业部分营收1149.5亿美元，同比增长12%，包括Lazada等的国际商业部门营收221.2亿元，同比增长41%；本地生活服务营收144.5亿元，同比增长30%；菜鸟物流营收231.6亿元，同比增长34%；云服务营收251.2亿元，同比增长4%；数字娱乐营收53.8亿元，同比增长36%；利润端毛利率39.21%，同比上升229bps，高于预期的37.54%整体的运营利润424.9亿元，同比增长70%；调整后EBIT453.7亿元，同比增长32%；Non-GAAP调整后的EPS为17.37元，高于预期的14.14元；按部门来看，核心中国零售贡献493.2亿元，同比增长9%；国际商业部门仍然亏损4.2亿元，但同比缩小70%，高于市场预期；本地生活服务亏损19.8亿元，同比缩小30%，菜鸟网络利润8.8亿元，同比扭亏为盈；云业务利润3.9亿元，同比增长106%；数字娱乐利润0.6亿元，同比扭亏为盈。从息税摊销前利润看，菜鸟网络以及数字娱乐均实现扭亏为盈。投资要点国内零售业务好转，但“消费降级”

在2月27日国家新闻出版署发布的2月份游戏版号公告中，共计111款游戏通过审批，其中包括两款备受瞩目的动作类重磅产品——《黑神话：悟空》和《永劫无间手游》。这一消息面为心动公司（02400）的股价上涨注入了强劲动力，公司股价当日上涨7.17%，现报14.64港元。 一、基本面 心动公司作为一家专注于游戏产业的公司，其业务涵盖了游戏研发、发行和运营等多个环节。随着游戏版号发放数量的维持高位，游戏行业的稳定性得到了进一步增强，为心动公司的业务发展提供了良好的外部环境。同时，国产游戏版号数量的稳步回升也表明了国家对游戏产业的支持态度，为心动公司等国内游戏企业提供了更多的发展机遇。 二、技术面 心动公司一直注重技术研发和创新，不断推出高质量的游戏产品。此次过审的《黑神话：悟空》和《永劫无间手游》两款游戏，不仅在游戏内容方面具有较高的品质，而且在游戏技术方面也代表了国内游戏产业的最新成果。这些游戏的成功过审和上线，将进一步提升心动公司在游戏产业的技术实力和市场份额。 三、个人解读 心动公司股价的上涨并非偶然，而是公司在游戏产业中的实力和优势得到了市场的认可和肯定。随着游戏行业的不断发展和市场的不断扩大，心动公司凭借其强大的研发实力和敏锐的市场洞察力，有望在游戏产业中取得更大的成功。同时，国家对于游戏产业的支持态度和版号发放的常态化，也为心动公司等国内游戏企业提供了更加广阔的发展空间和机遇。 综上所述，心动公司股价的上涨是游戏版号发放常态化与重磅产品过审的双重驱动所致。从消息面、基本面和技术面等多个角度来看，心动公司的股价上涨具有合理性和可持续性。未来，随着游戏行业的不断发展和市场的不断扩大，心动公司有望凭借其强大的实力和优势，继续在游戏产业中取得更大的成功。同时，投资者也可以关注心动公司等优质游戏企业的发展动态，把握投资机会，实现财富的增值。 值得注意的是，虽然心动公司的股价上涨势

中芯国际（00981）近日股价在盘中一度跌超4.69%，报15.84港元。这一股价波动背后，既有行业层面的消息面影响，也有公司基本面的支撑，以及技术面的短期调整。 一、消息面分析： 国际半导体产业协会SEMI近日发布的报告指出，2023年全球硅晶圆出货量预计将下降14%。这一数据无疑给半导体行业带来了一定的压力，也对中芯国际等半导体企业构成了挑战。然而，SEMI同时也预测，随着人工智能、高性能计算、5G、汽车和工业等应用的快速发展，硅芯片需求将在未来几年内持续增长。这意味着，虽然短期内半导体行业可能面临一定的调整，但长期来看，行业前景依然向好。 二、基本面分析： 中芯国际作为中国领先的半导体制造企业，拥有较为完善的技术体系和市场布局。公司在研发、生产、销售等方面均具有较强的实力，为公司的稳定发展提供了坚实基础。此外，中芯国际还积极拓展国际市场，与全球多家知名企业建立了合作关系，进一步提升了公司的竞争力和市场影响力。 三、技术面分析： 中芯国际股价的短期波动可能与市场情绪的波动、资金流动等因素有关。在股价下跌的过程中，成交量、技术指标等参数的变化也值得关注。然而，需要注意的是，技术面分析只能提供短期的参考，而不能完全决定股价的长期走势。 四、个人解读： 中芯国际股价的短期波动是市场调整的正常现象。在全球经济环境复杂多变、半导体行业周期性波动的背景下，任何一家企业都难以避免股价的波动。然而，对于中芯国际这样的优质企业来说，短期的股价波动并不会改变其长期的发展前景。相反，这种波动可能为投资者提供了更好的入场机会。 从长远来看，随着科技的不断进步和应用领域的不断拓展，半导体行业将继续保持快速增长的态势。中芯国际作为行业内的领军企业，将受益于这一趋势，迎来更多的发展机遇。同时，公司也将面临更多的挑战和竞争，需要不断创新、提升技术水平和市场竞争力。 五、总结 对于投资者来说，应该保持

近期，恒大物业（06666）的股价表现引起了市场的广泛关注。并在今日上涨了34.62%，最终报收于0.7港元。这一涨幅不仅令投资者瞩目，也引发了市场对恒大物业未来发展潜力的重新评估。 一、消息面分析 恒生指数有限公司近日宣布了截至2023年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果。其中，恒生综合指数的成份股数目从518只减少至514只，而恒大物业等25只股票被纳入其中。这一消息无疑为恒大物业股价的上涨提供了重要支撑。被纳入恒生综合指数意味着恒大物业的市场地位和影响力得到了进一步提升，也吸引了更多投资者的关注。 二、基本面分析 恒大物业作为恒大集团旗下的重要子公司，拥有强大的品牌影响力和广泛的业务布局。随着房地产市场的逐渐复苏，恒大物业的业务需求有望持续增长。此外，恒大物业在物业管理、社区服务等领域积累了丰富的经验，并持续进行技术创新和服务升级，以满足客户需求。这些基本面因素为恒大物业的股价上涨提供了坚实的基础。 三、技术面分析  恒大物业股价的上涨呈现出明显的强势特征。其股价在近期呈现出量价齐升的良好态势，显示出资金对于该股的强烈追捧。此外，从技术指标来看，恒大物业股价的均线系统呈现出多头排列的态势，MACD指标也在0轴上方形成金叉，显示出短期内的上涨动能依然充足。这些技术信号为投资者提供了明确的买入信号。 四、个人解读 恒大物业股价的上涨不仅得益于消息面和基本面的支撑，也反映了市场对于房地产行业未来发展的乐观预期。随着房地产优化政策的密集落地和更多金融支持政策的实施，房地产行业的融资环境有望得到改善，房企的流动性压力也将得到缓解。这将有助于提升购房者的信心，进一步释放购房需求。同时，国企地产公司财务安全、融资通畅的优势也将得到进一步体现，其销售和业绩也有望得到保障。 然而，我们也应该清醒地认识到投资的风险性。虽然恒大物业股价的上涨趋势明显，但投资者仍需谨慎对待。在未来的

三一国际（00631.HK）近期股价表现强势，上涨14.16%，现报价6.29港元，在金融市场的海洋中，三一国际的这波上涨行情无疑成为了一道亮丽的风景线。那么，这一股价上涨的背后，究竟隐藏着哪些秘密？ 一、消息面 近日召开的中央财经委员会第四次会议为三一国际的股价上涨提供了重要支撑。会议研究的大规模设备更新和消费品以旧换新问题，以及有效降低全社会物流成本问题，无疑为三一国际所在的工程机械行业注入了强大的政策动力。作为行业的领军企业，三一国际自然成为了市场资金追捧的焦点。 二、基本面 三一国际在工程机械领域的领先地位以及稳健的经营策略为其股价上涨提供了坚实的基础。公司凭借强大的研发实力和技术创新能力，不断推出适应市场需求的高品质产品，赢得了广大客户的信赖。同时，三一国际还注重成本控制和风险管理，确保公司在复杂多变的市场环境中始终保持稳健的发展态势。 三、技术面  三一国际股价的上涨同样呈现出有序的态势。从股价走势图来看，三一国际的股价在上涨前已经经过了一段时间的蓄势整理，形成了明显的上升趋势。同时，成交量也有所放大，显示出市场资金的积极参与。在技术指标的配合下，三一国际的股价上涨呈现出稳健而有力的态势。 四、个人解读 三一国际股价的上涨既是政策红利的体现，也是公司基本面和技术面共同作用的结果。政策的支持为三一国际提供了良好的发展环境，而公司自身的实力和策略则为其股价上涨提供了内在动力。同时，我也认为三一国际在未来的发展中仍具有较大的潜力。随着国内经济的持续复苏和基础设施建设的不断推进，工程机械行业将迎来更加广阔的发展空间。作为行业的领军企业，三一国际有望凭借自身的优势和实力，抓住机遇，实现更快更好的发展。 然而，投资总是伴随着风险。投资者在关注三一国际股价上涨的同时，也需要对其潜在的风险保持警惕。例如，工程机械行业的周期性波动、市场竞争的加剧以及原材料价格的波动等因素都可

随着百济神州发布2023年度A股业绩快报，市场对其表现给予了高度关注。在消息面、基本面和技术面等多方面的综合推动下，百济神州（06160.HK）股价上涨4.64%，现报价103.7港元，这一波涨势不仅反映了市场对百济神州业绩的认可，更预示着其未来的发展潜力。 一、消息面解读： 百济神州发布的2023年度A股业绩快报显示，公司全年产品收入达到了155.04亿元，同比增长高达82.6%。这一数字远超过上年同期的84.8亿元，充分显示了公司在市场上的强劲表现。特别是其自主研发的泽布替尼，全球销售额总计91.38亿元，同比增长138.7%，成功跻身“重磅炸弹”药物行列。这一消息无疑为市场注入了强大的信心，为股价上涨提供了有力的支撑。 二、基本面分析： 百济神州在生物医药领域的布局和研发实力是其股价上涨的重要支撑。公司不仅拥有自主研发的核心产品，还在全球范围内进行了广泛的市场拓展。同时，公司还积极与国内外优秀的医药企业开展合作，共同推动医药行业的发展。这些基本面因素为公司的股价上涨提供了坚实的基础。 三、技术面解读： 百济神州的股价上涨呈现出明显的上升趋势。在股价走势图上，可以看到股价沿着一条稳步上升的通道运行，成交量也呈现出逐步放大的态势。这表明市场对该股的投资热情正在不断升温，未来还有较大的上涨空间。 四、个人解读： 百济神州股价的上涨不仅仅是短期市场情绪的反映，更是其长期发展潜力的体现。随着生物医药行业的快速发展和人们对健康生活的追求，像百济神州这样拥有核心技术和市场优势的企业，将迎来更多的发展机遇。同时，随着国家对生物医药行业的支持力度不断加大，以及国内外市场的不断拓展，百济神州有望在未来继续保持强劲的发展势头。 五、总结： 综上所述，百济神州股价的上涨是消息面、基本面和技术面等多方面因素共同作用的结果。面对这样一个充满潜力和机遇的企业，投资者不妨保持关注，并寻找合适的时机

近日，时代电气（03898.HK）的股价上涨8.85%，现报价22.75港元，这一股价动态不仅引发了市场的广泛关注，更凸显了投资者对于时代电气未来业绩的乐观预期。 一、消息面 时代电气近期的股价上涨与公司的财报公告密切相关。近日时代电气发布了2023年度财报，公告显示，公司去年营业总收入达到216.13亿元，同比增长19.85%；归母净利润达到31.06亿元，同比增长21.51%。这一业绩数据不仅展现了公司在复杂多变的市场环境中的强大竞争力，更证明了其稳健的经营策略与高效的执行力。这样的业绩表现无疑为股价上涨提供了有力的支撑。 二、基本面 时代电气作为一家在行业中具有领先地位的企业，其稳健的业绩并非偶然。公司长期以来注重技术研发与产品创新，持续加大研发投入，提升产品的技术含量与附加值。这使得公司在激烈的市场竞争中始终能够保持领先地位。同时，公司还注重内部管理与成本控制，通过优化流程、降低成本，提升整体运营效率。这些基本面因素共同构成了时代电气股价上涨的坚实基础。 三、技术面  时代电气的股价上涨并非一蹴而就。在股价上涨之前，我们可以看到，其股价已经经过了一段时间的蓄势整理，形成了明显的上升趋势。同时，成交量也有所放大，显示出资金对股票的追捧。在技术指标的配合下，股价的上涨呈现出有序且稳健的态势。这显示出市场资金对于时代电气未来业绩的乐观预期与信心。 四、个人解读 时代电气的股价上涨是多重因素共同作用的结果。首先，公司优异的业绩表现是股价上涨的基础。在复杂多变的市场环境中，时代电气能够保持营收和净利润的稳健增长，充分证明了公司的竞争力与市场适应性。其次，公司的技术创新与产品研发能力是其持续发展的重要动力。通过不断推出具有竞争力的新产品，公司能够不断拓展市场份额，提升盈利能力。最后，公司的内部管理与成本控制能力也是其股价上涨的重要保障。通过优化流程、降低成本，公司能够提升整

在近期金融市场波动中，网易-S(09999.HK)的股价表现引人注目。其股价上涨4.32%，现价176.3港元，这一波行情的上涨并非偶然，其背后涵盖了多方面的因素。 一、消息面解读 2月27日下午，国家新闻出版署发布的2024年2月国产游戏版号审批信息为市场带来了新的信号。111个国产游戏版号的过审数量，相较于去年同期的87个有了显著的提升。这一变化不仅反映了国内游戏产业监管政策的微调，更在资本市场中释放出积极信号。对于网易这样的游戏龙头企业而言，其新作《天启行动》获得版号，无疑为公司的长期发展注入了新的动力。市场对此反应积极，股价的上涨正是对这一利好消息的直接体现。 二、基本面分析 公司一直以其丰富的游戏产品线和稳定的营收增长为市场所认可。随着国内游戏市场的逐步成熟，玩家对于游戏品质的要求也在不断提高。网易作为国内游戏行业的领军企业，其强大的研发实力和丰富的运营经验使其在游戏市场中占据了一席之地。同时，随着5G、AI等新技术的不断发展，网易也在积极拓展其在新兴技术领域的布局，这为公司的未来增长提供了更多的可能性。 三、技术面分析 网易股价的上涨并非一蹴而就。在股价上涨的过程中，我们可以看到，其股价在经历了一段时间的横盘整理后，逐渐形成了上攻的态势。在突破关键的技术位后，股价的上涨趋势得以确立。同时，成交量的放大也显示出市场资金的积极参与，这为股价的上涨提供了有力的支撑。 四、个人解读 网易股价的上涨并非偶然。其背后所蕴含的消息面、基本面和技术面的积极因素共同推动了股价的上涨。同时，在当前全球经济环境复杂多变的背景下，网易能够凭借其强大的企业实力和敏锐的市场洞察力，不断适应市场的变化，实现持续稳定的发展。这种能力是企业长期价值的重要体现，也是投资者应该重点关注的方面。 五、总结 综上所述，网易股价的上涨是多方面因素共同作用的结果。在未来，随着公司战略的深入推进和市场环境的

在港股市场中，中国中药(00570.HK)近期股价的强劲表现引起了市场的广泛关注。其股价上涨24.2%，现价4.26港元，这一股价动态的背后，除了市场对中国中药基本面的认可，还受到了其私有化进程消息面的影响。 一、消息面分析： 国药集团建议以每股4.6港元现金的价格将中国中药私有化，这一消息直接刺激了股价的上涨。国药集团的报价相较于中国中药的最新收盘价溢价34.11%，显示出私有化计划对于股东的吸引力。此外，国药集团私有化建议的总代价约为154.5亿港元，这一规模不小的交易也反映了国药集团对于中国中药未来发展的信心。 二、基本面分析： 中国中药作为中医药行业的领军企业，拥有强大的品牌影响力和市场份额。公司的盈利能力、成长性和稳定性都得到了市场的广泛认可。随着中医药行业的不断发展，中国中药的基本面持续向好。私有化后，有望借助国药集团的资源优势，进一步提升公司的竞争力和市场地位。 三、技术面分析：  从股价走势来看，中国中药近期呈现出明显的上涨趋势。MACD指标显示，股价正处于强势区域，短期内有望继续上涨。同时，RSI指标也处于超买区域，表明股价可能存在回调的风险。但考虑到私有化进程的推动，技术面上的回调或将是买入的机会。 四、个人解读： 中国中药的私有化进程对于公司和股东来说，无疑是一个重要的转折点。国药集团作为行业的领军者，其私有化的决心和溢价报价都体现了对于中国中药未来发展的高度认可。从个人角度看，这一私有化计划有望为中国中药带来更大的发展空间和更稳定的经营环境。国药集团的资源优势和行业经验将有助于提升中国中药的竞争力，进一步巩固其在中医药行业的领先地位。 同时，私有化也有助于减少代理成本和内部人控制问题，提高公司的治理效率和决策效率。对于股东而言，私有化计划提供了一个溢价退出的机会，使得他们能够在股价上涨中获益。 然而，私有化也带来了一些不确定性。例如，私有化后的公

8月22日港股收盘， $快手-W(01024)$ 公布了2023年Q2财报。Q1财报全面实现盈利，彰显公司运营效率之后，快手Q2在整体的复苏预期上再添砖瓦，利润率达到史上新高。由于此前以及公布过盈利预喜，市场也计价了部分，预计长期利润率仍未见顶，估值水平仍有上升空间。我们认为比起收入利润端，活跃用户的持续增长更令人惊喜，从这个趋势来看，今年年末的MAU有望达到7亿，DAU有望达到4亿。这也为其三大业务贡献了巨大增量。直播电商的GMV依然保持可观的增速，也是行业内为数不多的仍然公布GMV的公司，包括电商在内的其他收入是未来几个季度增长的主力。广告业务也有不少是依托于电商、短视频的内部流量，因此这个季度在GMV增速重新上升至39%的同时，广告收入也恢复到了28%，与上季度不同的是，线下经济的复苏也带来了生态外的广告增量。高利润率的广告业务占比的增加，也拉升了公司毛利率，至历史新高，同时降本增效继续进行，使得运营利润以及调整后的EBITDA也创下历史新高，估计长期运营利润仍有上升空间。但目前的股价也有一个重要因素制约。业绩概览收入端整体营收277.4亿元，高于市场预期的272.9亿元，同比增长28%，增速继续上升；其中，网络营销服务收入143.5亿元，同比增长30%，高于市场预期的1400亿元；直播业务收入99.6亿元，同比增长16%，高于市场预期的99.2亿元；其他业务收入34.2亿元，同比增长61%，高于市场预期的32.4亿元。从地理上来看，国内业务收入273亿元，同比增长26%，海外业务收入44.7亿元，同比增长334%。利润端毛利率达到50.22%，高于市场预期的47.21%，经营利润为12.96亿元，高于市场预期的2.21亿元；调整后的EBITDA为43.2亿元，远超预期的27.5亿元。投

8月16日港股收盘， $腾讯控股(00700)$ 公布了2023年Q2财报。在Q1财报证明了重新恢复增长的实力后，以及Q2整体的复苏预期上，市场的期待反而比较高，因此这份财报从整体上来说是喜忧参半的。而大股东 $Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ \ $Prosus NV(PROSY)$ 在腾讯财报发布后，股价直线下滑3个点，也说明市场对这份财报第一印象并不好。我们认为对腾讯的预期偏差主要是开源方面的不及预期。营收的差额主要来自游戏业务以及企业服务，游戏的季节性以及可选消费支出降低可能是主因。腾讯以外游戏的周期变化也会给腾讯创造条件，7月之后腾讯的流水排名有所回升。乐观的来看，腾讯自身的努力有非常积极的反馈，广告业务就是大超预期的，视频号变现增强、电商市占有所上升，是公司积极开拓微信生态后的成功运营。降本增效可能差不多到站，但利润释放依然显著，联营公司贡献将提升。大股东的减持并没有减少它自身折价，腾讯财报后又可以开启回购，可能会吸引部分资金回流。目前公司依然处于极低估值状态。业绩概览收入端营收1492亿元，同比增长11%，不及市场预期的1520亿元，同比增速与上季度持平；其中，增值业务收入742亿元，低于市场预期的777亿元；其中本土游戏收入318亿元，同比持平，但不及预期的335亿元，海外游戏达到127亿元，同比增长19%，中性汇率下同比增长12%；社交网络收入297亿元，同比增长2%；网络广告业务达到250亿元，同比增长34%，远超市场预期的230亿元；金融科技和企业服务业务收入486亿元，同比增长15%，低于市场

结论在前：因为港股市场很有可能会迎来一次费率调整，且不止降印花税。昨天，香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组。这是个非常好的信号，因为长期以来，港交所的流动性都是全球几个主要市场中最差的之一，原因包括且不限于：1、高费率。除了券商的佣金外，还有港交所的“交易费”（0.00565%*成交额），香港结算所的“结算交收费”（0.002%*成交额，2港元起），香港证监会的“交易征费”（0.0027%），香港财汇局的交易征费（0.00015%*成交额），当然，最大头的还是香港政府的“印花税”（0.13%成交额）。证券交易这块肉，所有部门都要来啃食一把。作为对比，美股的费用在券商佣金之外仅为SEC费用（0.000008*成交额），其他机构费用（0.00396/股）。同样交易金额的股票，美股费用是港股的的五十分之一。2、交易机制。包括交易时间、计算美股交易时间连续，从（纽约时间）早上9点半到下午4点，并有前后各四个小时的延长交易时间（盘前盘后），方便不同时区投资者进行交易。而港股午时休盘，更重要的是香港交易所机制非常古板，很多方法还延续上世纪90年代甚至更早时期的做法，甚至一个台风信号就能使得整个交易所“宕机”一整天，非常影响市场交易的连续性。3、上市制度。对IPO的限制较低，圈钱者前赴后继，且退市机制不完善，容易产生众多老千股，长期僵尸般存在。而美股虽然也有很多1美元以下的毛票，但 $纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$ 会对低股价、低流动性的公司发出警告，并且可以“被动退市”。4、市场结构。包括机构与个人投资者比例、资金来源，也包括公司的地理位置、行业等。港股作为中国经济的一个出口，承载了大量国内的公司，但它同时也应该是吸引外部优秀公司的窗口，而东南亚地区、中东，欧洲的公司则更希望去美国上市。近期

$阿里巴巴(BABA)$ 公布了24财年Q1财报，在利润率进一步提升的情况下，开源方面取得进展，业务全面回暖。摘要中国电商业务在沉寂5个季度之后再度获得两位数增幅，但在行业竞争及CPI下行等影响下，利润率有所下滑；国际电商获得史上最高增速43.8%，受益于“一带一路”国家的合作及东南亚子公司的竞争态势趋缓；电商走强，同时也带动菜鸟物流强势扭亏为盈；本地生活和大文娱都受益于开放后的复苏需求，强势线下娱乐助力大文娱历史性扭亏为盈；云智慧增速放缓但长期利润率提升，开源模型及更多AI应用场景将成为潜在增量。业绩概览收入端整体营收2341.6亿元，同比增长14%，高于预期的2237.6亿元。按部门来看，包括淘天集团的中国商业部分营收1149.5亿美元，同比增长12%，包括Lazada等的国际商业部门营收221.2亿元，同比增长41%；本地生活服务营收144.5亿元，同比增长30%；菜鸟物流营收231.6亿元，同比增长34%；云服务营收251.2亿元，同比增长4%；数字娱乐营收53.8亿元，同比增长36%；利润端毛利率39.21%，同比上升229bps，高于预期的37.54%整体的运营利润424.9亿元，同比增长70%；调整后EBIT453.7亿元，同比增长32%；Non-GAAP调整后的EPS为17.37元，高于预期的14.14元；按部门来看，核心中国零售贡献493.2亿元，同比增长9%；国际商业部门仍然亏损4.2亿元，但同比缩小70%，高于市场预期；本地生活服务亏损19.8亿元，同比缩小30%，菜鸟网络利润8.8亿元，同比扭亏为盈；云业务利润3.9亿元，同比增长106%；数字娱乐利润0.6亿元，同比扭亏为盈。从息税摊销前利润看，菜鸟网络以及数字娱乐均实现扭亏为盈。投资要点国内零售业务好转，但“消费降级”

8月初根据月线数据的计算，判断8月还不会大涨，是个盘整的月份。9月开始，再来估算一下9月的情况。 从几个方面来看。 股指要站上250天线 大A的所有指数，现在都还在250天线下。一月份攻上去后，在这个区域来回缠斗了已经大半年了，目前还是失败的。显然大A还是比较弱。 恒指也是一样。相比而言， $恒生科技指数(HSTECH)$ 已经站上了年线，但是并没有完全摆脱年线引力，还处于纠缠阶段。 股指要站上5月线，同时5月线开始翘头 从大A各大指数来看，目前都还在5月线之下，这个月也许能站上5月线，但是5月线目前都是往下的，以 $上证指数(000001.SH)$ 为例，这个月必须收在3325以上，5月线才可能上翘，等于现价还要涨5% ，不是完全不可能，但是以目前市场对于牛熊尚不能完全达成一致的情况下，9月份要上涨这么多，还是有点难度。所以大A的5月线可能会接近走平，等待10月份之后开始上翘。 恒指和大A几乎同步。同样的，恒科要显得强一些，已经连续三个月站在5月线上，而且5月线已开始翘头往上，正常情况下这个月会继续翘头往上。 牛剑何时出鞘 以上证为例，过往近20年里，在2006年4月、2014年10月、和2020年6月，有三次牛剑出鞘，2006和2014年之后是两次超级牛市的主升浪，2020年后不算大牛市，但是指数也涨了20%。不过从2022年后，指标一直在红色警戒线上下折腾，既没有涨起来，又没有跌透。 也不象以前三次蓝框范围内，有足够长时间在低位消化。所以在目前这个位置启动牛市，的确有点尴尬，真要涨起来，恐怕也很难有06和14年那样强力的涨幅。 再看恒科，在2016年8月、和2019年11月，有过两次牛剑出鞘，

如今全球内容行业厮杀激烈，市场饱和，用户增长也面临瓶颈。内容行业的内卷仿佛预示着行业的下坡路，连全球龙头公司都无法逃脱行业内卷下的利润侵蚀，2023年二季度，奈飞净利润微增3.24%，内容王者的迪士尼也好不到哪里去，净利润迎来骤降，由盈转亏。 相比之下，国内的内容行业代表企业阅文集团的业绩表现颇具韧性。8月10日，阅文集团（0772.HK）发布2023年中期业绩报告。业绩报告显示，阅文集团2023年上半年实现收入32.8亿元；归母净利润3.8亿元，同比大增64.8%。数据还显示，2023年上半年，阅文在线业务MPU达到880万，同比增8.6%，环比提升12.8%；在线业务整体实现收入20.4亿元，其中自有平台产品收入为17.6亿元，环比上涨2.6%，占在线业务总收入超80%。 在行业震荡背景下，阅文的基本面表现甚为稳固。经过6月的组织升级，公司的中长期业务蓝图转变为，升级AIGC赋能原创的多模态多品类内容大平台，构建新的IP上下游一体化生态体系。AI+IP生态的战略指引下，依托IP产业的最大动能——AIGC，阅文有望加速生态融合，为创作者赋能，愈发夯实大阅文护城河，跳脱传统网文逻辑，打开估值想象空间。 健康的付费内容生态构成阅文生态核心竞争力，破局行业内卷 阅文旗下有QQ阅读、起点读书和潇湘书院等平台，在免费阅读的冲击下，公司坚定强化付费模式，核心自有平台仍然保持增长态势，展现极强的韧性，如公司核心平台起点读书2022年收入同比增长超30%。 实践看来，付费阅读更能孵化出优质IP，虽然从月活数据上看，番茄小说、七猫、掌阅等新兴的免费平台已超越了付费平台，但迄今为止还没孵化出一个大IP，反观阅文旗下的《斗罗大陆》《斗破苍穹》《全职高手》等IP生命力经久不衰，时至今日还有动漫、影视等不断更新。 2023年中报数据中也可以看到，阅文付费用户已达880万，环比提升12.8%，新增

港股IPO观察截止2023年的第32周，港交所无新股上市，无新通过聆讯，4家递交招股书。2023年，港交所新上市公司35家，共募资205亿港元。当周上市无当周招股无通过聆讯无递表公司畜禽养殖企业德康农牧芜湖城市建设集团潮流零售店KK集团抗体细胞因子产品的领先公司盛禾生物其他T3出行完成新一轮融资，计划启动IPO并实现A股及香港上市；高瓴旗下“高济健康”最快将于第三季度正式向港交所递交招股书，计划募资逾5亿美元；达闼机器人，C轮融资逾十亿，预计香港上市，募资或达5亿美元一、德康农牧递交招股书，递交招股书7月31日，自四川成都的德康农牧食品第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。中金、花旗联席保荐公司是中国领先的畜禽养殖企业，专注于生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖，拥有生猪、黄羽肉鸡育种、养殖以及饲料生产方面垂直一体化的产业链。2022年，按生猪销量计，德康农牧在中国所有生猪供货商中排名第六，市场份额为0.8%；按黄羽肉鸡销量计，德康农牧在中国所有黄羽肉鸡供货商中排名第三，市场份额为2.1%。公司主要通过生猪、家禽以及辅助产品，包括饲料原料及其他销售来获得收入业绩方面，公司在2020年、2021年、2022年和2023年前五个月，营业收入分别为81.45亿、99.02亿、150.37亿和63.62亿元人民币，同期净利润分别为36.08亿、-31.73亿、9.10亿和-21.84亿元。二、潮流零售店KK集团递交招股书7月31日，KK集团向港交所第三次递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。大摩、瑞信为其联席保荐人。公司专注于潮流零售店的运营，直接向终端客户提供各具特色的商品。根据弗若斯特沙利文报告，按2022年的GMV计，KK集团是中国三大生活方式消费潮流零售商之一，同时也是是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商，2019年至2022年GMV复合增长率为88.6%。截至2023年7

「核心提示」来自中东土豪的5亿美元投资，能帮恒大汽车走出ICU吗？ 作者 | 陈法善、朱晓宇 编辑 | 刘杨 贾跃亭和许家印，几乎在同一时间“卖车”。 自2014年宣布造车九年后，8月14日，贾跃亭的Faraday Future（下称“FF”）宣布已正式交付首辆FF 91 2.0 Futurist Alliance给首位塔尖用户。 该车型售价30.9万美元，比绝大部分新能源车型都贵，已经迈入豪车的门槛，全球限量300台。 不过，贾跃亭卖得再贵，也没法跟许家印的“售价”相比。8月14日，恒大汽车发布公告称，获得总部位于阿联酋迪拜的纽顿集团约5亿美元战略投资，占扩大后已发行普通股总数的27.5%。 恒大汽车的“卖身钱”计划用于恒驰5的生产、销售，及新车型的研发与量产。 这不是贾跃亭、许家印在“卖车”上的第一次交集。2017年，许家印成了身处困境的贾跃亭的“白衣骑士”，向FF投资8亿美元。但仅半年后，双方闹掰，对簿公堂，最终达成和解：8亿美元换得FF公司32%股权，后续不再投资。 彼时，处于巅峰期的恒大“不差钱”买买买，已先后入局足球、矿泉水、粮油和乳业等领域。但在许家印看来，这些产业年销售额不过几亿、几十亿，与恒大6000亿元的年销售额并不匹配，入局造车成了为数不多的大生意选项。 但造车很“烧钱”，2018-2022年，恒大汽车累计亏损了约970亿元。对于顺风期的恒大来说，这些钱或许不算什么，可如今恒大背负巨额债务，也没有“余粮”造车了。原本想“救”贾跃亭的许家印，如今更需要被人救。 在这样的背景下，对恒大汽车来说，中东“土豪”5亿美元投资恰逢其时。受此影响，8月15日开盘，恒大汽车股价一度跳涨45.88%，但截至收盘，涨幅迅速回落至1.76%，报1.73港元/股。 眼下，国内新能源车市场掀起新一轮价格战，对口碑不占优的恒大汽车来说，能卖出多少量还是个未知数。股价的过山车行

港股IPO观察截止2023年的第33周，港交所无新股上市，1家新通过聆讯，3家递交招股书。2023年，港交所新上市公司35家，共募资205亿港元。当周上市无当周招股无通过聆讯开发创新肿瘤免疫疗法的临床阶段生物技术公司宜明昂科递表公司认知障碍数字疗法公司脑洞极光广西教育及政府信息化市场中的一家综合IT解决方案服务提供商迈越科技香港老牌建筑商泓基集团一、脑洞极光递交招股书8月8日，浙江绍兴脑动极光医疗科技在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。中金、浦银联席保荐。公司作为一家处于商业阶段、中国首家将脑科学与先进的人工智能(AI)技术相结合，开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的公司，已建立从研发至商业化的端到端能力，是中国认知障碍数字疗法市场的先行者及领导者。根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年按收入计，脑动极光是中国市场医疗级认知障碍数字疗法产品的商业化收入最高的公司。公司的产品管线涵盖由血管性疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等诱发的广泛的认知障碍的测评和干预。根据弗若斯特沙利文的数据，公司的核心产品“脑功能信息管理平台软件系统”是中国首个获得监管批准的认知障碍数字疗法产品。截至2023年8月1日，系统已实现四种主要类型认知障碍的八项适应症的商业化，并且正在开发另外21项认知障碍适应症。公司还有另外三款获监管批准的产品和处于临床前和临床开发不同阶段的六款候选产品。此外，公司正在进行与系统有关的临床试验，以测评和干预由房颤、高血压、冠心病和遗忘性轻度认知障碍引起的认知障碍，并计划启动额外临床试验，以将系统的适应症包括在内。业绩方面，公司在2021年、2022年和2023年前3个月，营业收入分别为229.9万、1129.1万和1056.4万元；同期研发开支分别为3,276.0万、6,762.7万和1,475.1万元；同期净亏损分别为69783.8万、50246.

王子-恒指万九点暂保不失，内房股值得吸纳？（王子投资美食记） 8月9日$恒生指数(HSI)$ 收报19246点，上升61点，成交额850.39亿。$恒生科技指数(HSTECH)$ 收报4373.71点，下跌-0.49点。 单日恒生指数走势： 恒生指数于19059点低开，早段曾低见19056点，期后逐渐向上回升，曾高见19270点，收报19246点。 从技术走势看恒生指数： 恒生指数自7月31日20361点高位下跌至8月9日低位19056点，跌幅达1305点后，跌势终出现减慢现象。可从5天移动平均线之下跌趋势可看得到。 MTM，RSI，KDJ，WMSR日线指标连日下跌终见跌势放缓之象。 MACD日线指标现死叉，SAR日线指标向下，看好投资者只能寄望其他指标出现见底回升带动这两个指标回稳。 ------ 以下恒生指数支持位可作参考： 19000点（心理支持位） 18916点 （6月份收市价） 18668点  （7月24日收市价」此位是7月25日上升裂口之前一天 18404点 （SAR周线指标支持位） 18279点 （7月份低位） 18190点  （6月份低位） 「短线投机者要搏反弹，不妨可参考以上支持位「 ------ 牛证：熊证 街货成交分布图 55% ：45% （麦格理：8月10日 08：03分） ------ 即将上市牛熊证分布图： 8月10日 牛证 18500至19359点 熊证 19536至19988点 8月11日 牛证 18550至19537点 熊证 19185至19720点 ------- 参考黑期： 客户看多该市场比率75% （看多比率少于80%，

王子- 害怕港股升多过跌［倚重移动平均线］（王子投资美食记） 8月4日$恒生指数(HSI)$ 收报19539点，全日上升118点，成交额1144亿。$恒生科技指数(HSTECH)$ 收报4497点，上升90点。 从单日走势来看，恒生指数于19671点高开，上午市曾高见19857点，其后向下回落，曾低见19461点，贴近8月3日恒指成交重货区19500至19550点，全日收报19539点，上升118点。 ------ 害怕香港股市升还是跌？ 王子心里话是害怕港股升。香港实体经济已日渐复苏，食肆，零售商店，酒吧各行各业已走出疫情前低谷，这段期间真心想香港股市再回调多些，让自己可以于低位再入货。若然手上唔够货，恒生指数突然飊升，王子心态更加忐忑不安，主要是还想股市向下调整，有段时间在低位入多些货。 (经济日渐复苏，不怕股市跌，港股在价值投资水平，早晚都会升） ------- 技术分析： 运用移动平均日线，周线作分析： 从日线图走势来看，恒生指数处于（20,40,50,60,250)移动平均日线之上 20天移动平均日线约19280点 40天移动平均日线约19270点 50天移动平均日线约19170点 60天移动平均日线约19250点 250天移动平均日线约19295点 从周线图走势来看，恒生指数处于（5,10,50)移动平均日线之上 5天移动平均周线约19310点 10天移动平均周线约19300点 50天移动平均周线约19328点 参考以上均线，可得出主要支持位为约19300点。 ----------  参考MTM，RSI，KDJ，MACD 日线指标 MTM日线指标出现死叉后，处

FY24Q1预计收入稳步增长，降本增效利润回暖 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 我们预计FY24Q1阿里巴巴收入为2265.3亿元，yoy增长10.2%；预计FY24Q1公司经调整EBITA 399.4亿元， yoy+16%，EBITA Margin 17.6%，；我们预计Non-GAAP净利润387.0亿元，yoy+23.4%；Non-GAAP Margin 17.1%，yoy+1.8pcts。2023年6月20日，阿里巴巴控股集团董事会主席兼CEO张勇宣布，阿里的自我变革正顺利平稳推进，1+6+N的全新业务集群基本成型，各业务集团董事会已开始运行，多个业务的上市和融资计划也已开展，控股集团将主要承担创新孵化大本营角色，整个阿里巴巴正以全新姿态奔向未来。我们认为阿里巴巴组织架构变革持续推进，1+6+N全新业务集群基本成型，有利于公司未来发展。核心电商业务持续恢复，23年消费复苏有望带动电商业务回暖我们预计1QFY24阿里巴巴中国商业收入达1526.7亿元，yoy+7.6%。23Q2整体居民零售消费持续增长，4月/5月社会消费品零售总额同比变动为18.4%/12.7%；线上消费恢复情况良好，4月/5月线上实物商品零售总额同比变动22%/10.8%，快递量同比变动3.3%/+20.5%。阿里电商作为线上零售最大平台，考虑到：1）直播带货与传统电商加速融合，线上零售竞争愈发激烈；2）阿里在本季度大力推出天猫母亲节、进口狂欢节、618年中大促、聚划算66大聚惠等活动，我们预计阿里巴巴中国商业收入增速回正，yoy+7.6%。云业务、国际电商业务的竞争力稳步前进云业务：我们预计FY24Q1云业务整