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本文来源：时代财经 作者：陈泽旋 图片来源：图虫创意 泓盈城市服务打破了港股物企的IPO“空窗期”。 5月17日上市第一天，泓盈城市服务开盘报3.46港元/股，最高达到3.65港元，最低3.10港元/股，最终以3.21港元/股收盘，市值为5.14亿港元。对比发行价3.2港元/股，上市首日股价涨幅仅约0.31%，跑输港股物业服务及管理板块整体走势。 根据Wind金融终端，5月17日，港股物业服务及管理板块股价集体走高，收盘涨超1%的物企达到44家，在港股上市物企中的占比超过64%。 尽管首日跑输物管板块，泓盈城市服务的成功上市依然具有破冰意味。房地产进入深度调整期，物管行业也受到持续影响，去年7月18日众安智慧生活在港交所挂牌之后，港A两市已经长达10个月没有物企IPO。 近三个月，多家物企的IPO计划陆续取得进展，与两年前的物企上市潮以民企为主不同，如今仍然活跃在IPO市场的物企多为国企。成功上市的泓盈城市服务，亦是一家国有城市服务及运营提供商。 不过，从泓盈城市服务IPO的最终结果看来，房地产行业负面情绪的影响仍然存在。 长沙微型物企赴港“破冰” 配发结果显示，泓盈城市服务全球发售4000万股股份，香港公开发售占30%，国际配售占70%，最终发售价每股3.2港元，为发售价格范围3.20至3.60港元的下限，全球发售筹款总额为1.28亿港元，扣除预计应付上市费后筹约8638万港元。 泓盈城市服务以下限定价，一方面与物管行业随行就市有关，另一方面或归结于它的规模与布局。 2023年，仅有两家物企成功上市，且最终都以发售价格范围的下限定价。其中，润华服务最终发售价为1.70港元，发售价格范围是1.70至2.00港元；众安智慧生活的最终发售价格为1.18港元，发售价格范围为1.18至1.48港元。 从目前的收入、利润规模来看，泓盈城市服务是一家小型的地方型物企。根据招股章程，

$泓盈城市服务(02529)$ 这支票真不咋地

一、迈富时 $迈富时(02556)$ 先亮出观点：这股跟茶百道一样，为了上市而上市，纯粹是来割韭菜来的 说自己是国内SAAS的龙头，这倒没错，不过这龙头差距的优势，非常弱小 图片 如图，行业前五名，差距微乎其微，各自的竞争优势其实并不大 那么在这种竞争激烈的环境下，各家企业必须得不断加大费用和投入，才能勉强保持住各自的地位 因此，当费用投入大于年度毛利的时候，业绩上就呈现出亏损的情况！ 回到迈富时身上，到目前为止，依然处在亏损的状态 图片 如图，三费支出综合大于年度毛利收入，造就了增收不增利的情况！ 那么，在还没跟市场证明其盈利能力价值的时候，公司在估值上应该要给予一点诚意给二级市场市场吧 结果，好家伙，其招股估值，较2021年直接涨了67% 图片 再来和同行对比，全球龙头是美股的赛富时 $赛富时(CRM)$ 看下名字对比，这个迈富时，连名字都山寨别人的呢 赛富时2023年PS为7.76倍，而迈富时2023年PS为7.54倍 名字跟别人相似，估值也跟别人相似 但质量上却相差了好几个档次 最后，中金哥为保荐人，同时这股没有绿鞋，中金哥今天保荐的新股，只有一只上涨，其余皆破发，名声不太好！ 但就算迈富时业绩不咋地，估值又死贵，不一定上市就破发，因为这种投机性新股，涨跌不一定就跟基本面和估值的！ 二、泓盈城市服务 $泓盈城市服务(02529)$ 图片 物业股，而且是小盘物业股 物业股这几年在港股市场是烂大街了 同时，物业股千万别因为估值低、业绩好而买入，不然这个教训是相当惨重 大伙还记得鲁商服务吗，当时很多人都认购了，都觉得估值太有诚

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 一、迈富时 先亮出观点：这股跟茶百道一样，为了上市而上市，纯粹是来割韭菜来的 说自己是国内SAAS的龙头，这倒没错，不过这龙头差距的优势，非常弱小 如图，行业前五名，差距微乎其微，各自的竞争优势其实并不大 那么在这种竞争激烈的环境下，各家企业必须得不断加大费用和投入，才能勉强保持住各自的地位 因此，当费用投入大于年度毛利的时候，业绩上就呈现出亏损的情况！ 回到迈富时身上，到目前为止，依然处在亏损的状态 如图，三费支出综合大于年度毛利收入，造就了增收不增利的情况！ 那么，在还没跟市场证明其盈利能力价值的时候，公司在估值上应该要给予一点诚意给二级市场市场吧 结果，好家伙，其招股估值，较2021年直接涨了67% 再来和同行对比，全球龙头是美股的赛富时 看下名字对比，这个迈富时，连名字都山寨别人的呢 赛富时2023年PS为7.76倍，而迈富时2023年PS为7.54倍 名字跟别人相似，估值也跟别人相似 但质量上却相差了好几个档次 最后，中金哥为保荐人，同时这股没有绿鞋，中金哥今天保荐的新股，只有一只上涨，其余皆破发，名声不太好！ 但就算迈富时业绩不咋地，估值又死贵，不一定上市就破发，因为这种投机性新股，涨跌不一定就跟基本面和估值的！ 二、泓盈城市服务 物业股，而且是小盘物业股 物业股这几年在港股市场是烂大街了 同时，物业股千万别因为估值低、业绩好而买入，不然这个教训是相当惨重 大伙还记得鲁商服务吗，当时很多人都认购了，都觉得估值太有诚意了，业绩也不错，结果，大幅破发，现在沦落为仙股 因此，物业股最好还是少碰是不错的 近两年物业板块共上市5只新股，其中，4只破发，破发率高达80% 不过泓盈城市服务这小盘股，这次基石居然占比来到了49% 这在历史上比较罕见，

图片            结论：现金申购！ 先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！ NO.017 泓盈城市服务02529.HK 2024年度第017支新股    图片     泓盈城市服务，成立于2015年9月，作为一家领先的国有城市服务及运营提供商，提供物业管理服务、城市服务、商业运营服务等多种服务。          根据中指院的研究，于2023年，泓盈城市服务在中国物业服务百强企业中排名第49位。 一、招股信息 图片  回拨机制 图片 二、财务简析 单位：人民币千元     图片   财务资料显示， 2021~2023年公司收入分别为4.31亿、5.28亿、6.51亿，年复合增长率达22.89%； 2021~2023年公司毛利分别为1.07亿、1.21亿、1.51亿，毛利24.8%、22.9%、23.2%； 2021~2023年公司净利分别4084万、5359万、7017万，年复合增长率达31.08%。          市场前景 业内物业服务百强企业于2023年实现平均经营收入约人民币16亿元，年增长率达到4.6%。 湖南省的物业管理市场不断发展，并伴随著激烈竞争。截至2023年年底，在管总面积约为16亿平方米，占全国物业管理总面积的5.4%。 截至2028年，湖南省物业管理面积预期将增至21亿平方米，2024年至2028年的复合增长率将为4.8%。    图片 图片 图片 自2018年至2023年，

泓盈城市运营服务集团股份有限公司是一家总部位于中国湖南省长沙市的国有企业，专注于城市服务和运营。公司成立于2015年，经过8年多的发展，已成为城市服务及运营的提供商，提供物业管理服务、城市服务和商业运营服务等多种服务。 泓盈城市运营的业务分为三个主要板块： 物业管理服务：包括对公共物业、商业物业和住宅物业的各种物业管理服务以及增值服务。 城市服务：涉及园林绿化及工程、照明系统运营、停车场运营及市政环卫服务。 商业运营服务：管理各类商业项目，如商业办公楼、商业综合体及营销中心。 公司的竞争优势在于其市场占有率、与控股股东城发集团的战略业务关系、对城市空间的深刻理解和服务能力、标准化和定制化的服务流程以及优质服务的品牌形象。 泓盈城市运营的发展战略包括巩固在湖南省的地位，并通过多渠道扩大业务范围，提升服务能力，保持服务供应多样化，加大对技术发展的投资，提高技术能力，坚持人才为本的管理方针，持续完善人力资源管理体系。 公司的财务数据显示，收入从2021年的人民币431.7百万元增长至2023年的人民币651.9百万元，年复合增长率约为22.9%。净利润也从2021年的人民币40.8百万元增长至2023年的人民币70.2百万元，年复合增长率约为31.1%。 招股信息： 图片 基石投资者： 本次公司引入五位基石投资者，总投资金额6700万港元，按下限定价，基石占比52.35%，按中位数定价，基石占49.27%，按上限定价，基石占比46.53%；基石禁售期6个月。 图片 保荐人： 泓盈城市服务本次由中金独家保荐，未设稳价人，中金之前保荐的都是大项目，像这种5亿多的很少保荐，之前的大项目参考性不强，历史保荐项目见下图。 图片 财务情况： 营收：2021年营收4.32亿人民币，2022年营收5.29亿人民币，2023年营收6.52亿人民币； 毛利：2021年毛利1.07

一、【极氪】 1、公司是中国汽车制造商吉利旗下的高端品牌。2021-2023年，极氪总营业收入分别为65亿元、319亿元、517亿元；净亏损分别为45.143亿元、76.551亿元和82.642亿元；研发投入分别为31.60亿元、54.46亿元、83.69亿元。 2021-2023年对应毛利率1.8%、4.7%、15%，逐年提升。 2024年前4个月，极氪累计交付量达到49148台，强势夺得2024年至今20万以上中国纯电品牌销量冠军。 整体经营还是不错的。 2、极氪已获得了数倍认购，IPO定价并不高以发行区间上限计算极氪估值为51.3亿美元，低于前一轮（A轮）融资时的130亿美元。 募集3.675亿美元，若执行超配权后规模至多为4.22亿美元。其中吉利将认购最多价值3.2亿美元的ADS，Mobileye、宁德时代则计划分别认购至多1000万、1908万美元ADS。 也就是留给其他机构的份额不多。 3、极氪是美股上市，目前老虎证券可以申购（富途需要开通PI），按惯例，散户申购的分配倾向于雨露均沾，申购几万和几十万可能都是分个几百元。 估值降半上市，筹码不多，是打新的亮点。 我会申购一些，上市后可能会参与短线交易。 二、【迈富时】 基本面：亏损的SAAS公司，100亿市值太贵了，就不浪费时间做梳理了。 筹码/情绪：发行比例2.53%，很低，但也没用—上次北森控股发行1.12%，市场以为控筹炒作结果吃了憋。基石15%、没有绿鞋。 看上去感觉完成上市任务是第一目标，是否炒作不知道，但下行风险很大，100亿市值这么香，国配随便砸点抢跑就跌死了。 所以也没什么意思。不参与。 三、【泓盈城市服务】 5亿市值物业国企，基本面就不看了。 冷门热门各有利弊。 冷门的话，如果不回拨筹码在国配手里（视为公司控制）方便拉升，但冷门+主动回拨是要直接收割大新人的。 热门的话，涨跌也就是50%概率，因

来自湖南长沙的国有城市服务及运营提供商泓盈城市服务(02529.HK)，于今日(5月8日)起至下周一(5月13日)招股，预计2024年5月17日在港交所挂牌上市，中金公司独家保荐。 泓盈城市服务，计划全球发售4000万股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售。每股发售价介乎3.20至3.60港元，每手1000股，最多募资约1.44亿港元。 假设按每股发售价3.40港元(发售价范围中位数)，泓盈城市服务预计上市总开支约3590万港元，包括4%的包销佣金、1%的酌情奖金、联交所上市费、证监会交易征费、联交所交易费、财汇局交易征费、法律及其他专业费用、印刷及其他开支。 泓盈城市服务是次IPO引入5名基石投资者，合共认购约6700万港元的发售股份，其中蓝思科技(300433.SZ)的实控人周群飞女士通过蓝思香港认购1600万港元、利亚德(300296.SZ)通过利亚德香港认购1600万港元、福建三安集团通过三安国际认购1500万港元、刘正明先生通过湘正投资认购1000万港元、肖广嘉先生通过嘉港贸易认购1000万港元。 泓盈城市服务是次IPO募资净额约9330万港元(假设发行价3.40港元)：约29.2%将用于物色物业管理服务供应商及城市服务提供商的潜在战略收购机会(主要区域为湖南省、江西省及贵州省)，最大程度发挥与公司现有业务运营的潜在协作优势，及促进公司的业务发展；约21.0%将用于购买市政环卫服务及照明系统运营服务作业车辆及设备，以逐步提升公司的服务能力；约25.2%将于未来四年用于进一步技术发展，以提高公司的技术能力，并提高数字化及自动化程度；约15.3%或将用于继续招聘人才以及改善员工培训，以支持业务的可持续发展；约9.3%将用作营运资金及其他一般公司用途。 泓盈城市服务是次IPO，中金公司为其独家保荐人、整体协调人、独家全球协调人，其他包销商包括农银国